收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度净收入为4.53亿美元，调整后收益为9.7亿美元，而2024年同期分别为1.5亿美元和7.67亿美元[286][287] - 2025年前九个月净收入为2.19亿美元，调整后收益为14.03亿美元，而2024年同期净亏损为3.6亿美元，调整后收益为10.15亿美元[286][288] - 2025年第三季度税前调整后收益为12.11亿美元，2024年同期为9.4亿美元[286] - 2025年前九个月税前调整后收益为17.42亿美元，2024年同期为12.48亿美元[286] - 2025年第三季度归属于普通股股东的净利润为4.53亿美元，较2024年同期的1.5亿美元增长202%[322] - 2025年前九个月归属于普通股股东的净利润为2.19亿美元，而2024年同期为净亏损3.6亿美元[322] - 2025年第三季度税前调整后收益为12.11亿美元，较2024年同期的9.4亿美元增长28.8%[331] - 公司2025年前九个月调整后收益为14.03亿美元，较2024年同期的10.15亿美元增长3.88亿美元[334][337] - 2025年第三季度调整后收益为9.7亿美元，较2024年同期的7.67亿美元增长2.03亿美元[334][335] - 年金业务2025年前九个月调整后收益为9.5亿美元，较2024年同期的9.72亿美元下降0.22亿美元[339][342] - 2025年前九个月费用收入为20.49亿美元，较2024年同期的20.05亿美元增长0.44亿美元[334][338] - 2025年前九个月净投资利差为21.78亿美元，较2024年同期的22.26亿美元下降0.48亿美元[334][337] - 2025年前九个月保险相关活动成本为负4.99亿美元，较2024年同期的负9.84亿美元改善4.85亿美元[334][337][338] - 2025年前九个月其他费用为14.55亿美元，较2024年同期的14.67亿美元减少0.12亿美元[334][338] - 年金业务2025年第三季度费用收入为4.98亿美元，较2024年同期的5.23亿美元下降0.25亿美元[339][341] - 年金业务2025年第三季度净投资利差为4.13亿美元，较2024年同期的3.88亿美元增长0.25亿美元[339][341] - 2025年第三季度净投资收入为13.34亿美元，较2024年同期的12.88亿美元增长3.6%[322] - 2025年第三季度市场风险收益变化为损失2.89亿美元，而2024年同期为损失6.1亿美元，改善52.6%[322][331] - 2025年第三季度投资收入收益率为4.54%，金额为13.66亿美元；调整后净投资收入收益率为4.40%，金额为13.27亿美元[373][375] - 2025年前九个月投资收入收益率为4.45%，金额为40.25亿美元；调整后净投资收入收益率为4.31%，金额为39.10亿美元[373][375] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度有效税率为18%，显著高于2024年同期的5%[325] - 2025年前九个月有效税率为7%，而2024年同期为32%[328] - 公司2025年第三季度及前九个月的有效税率均为19%，高于2024年同期的18%[335][337] - 第三季度有效税率为18%，低于去年同期的22%[346] - 前九个月有效税率为12%，低于去年同期的27%[347] 各条业务线表现 - 2025年第三季度年金业务调整后收益为3.04亿美元，而2024年同期为3.27亿美元[331] - 2025年第三季度Run-off业务调整后收益为6.41亿美元，较2024年同期的4.63亿美元增长38.4%[331] - Life业务第三季度调整后收益为4000万美元，较去年同期的亏损2500万美元增加6500万美元[344] - Run-off业务第三季度调整后收益为6.41亿美元，较去年同期的4.63亿美元增加1.78亿美元[350] - Run-off业务前九个月调整后收益为4.94亿美元，较去年同期的9200万美元增加4.02亿美元[352] - Corporate & Other业务第三季度调整后亏损为1500万美元，较去年同期的收益200万美元减少1700万美元[356] - Corporate & Other业务前九个月调整后亏损为6400万美元，较去年同期的亏损3000万美元增加3400万美元[358] - Run-off业务第三季度保险相关活动成本增加，部分原因是再保险后索赔额更高[349] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年法定年度精算审查将增加法定准备金，但预计在正常市场条件下，2025年末的风险基础资本比率将维持在400%至450%的目标范围内，无需向保险子公司注资[319] - 在2025年GAAP年度精算审查中，公司将其一般账户长期收益率从4.00%提高至4.50%[317] - 在2024年GAAP年度精算审查中，公司将其一般账户长期收益率从3.75%提高至4.00%[318] - 公司目前预计，截至2025年12月31日的年度将不受公司替代性最低税约束，但未来年度可能受其约束[300] - 公司正在评估公司替代性最低税（CAMT）的适用性影响[299] 市场风险与衍生品影响 - 截至2025年9月30日的九个月内，市场风险福利和嵌入式衍生品对税前收入的总影响为亏损5.7亿美元，而2024年同期为盈利1.11亿美元[320] - 截至2025年9月30日的九个月内，税前调整后收益中包含的寿险业务影响为盈利1400万美元，而2024年同期为亏损8300万美元[320] - 截至2025年9月30日的九个月内，税前调整后收益中包含的终止经营业务影响为盈利9.65亿美元，而2024年同期为盈利3.59亿美元[320] - 截至2025年9月30日的九个月内，市场风险福利对税前收入的影响为亏损4.88亿美元，而2024年同期为盈利4200万美元[320] - 截至2025年9月30日的九个月内，嵌入式衍生品对税前收入的影响为亏损8200万美元，而2024年同期为盈利6900万美元[320] - 截至2025年9月30日的九个月内，税前调整后收益中包含的其他年金业务影响为亏损900万美元，而2024年同期为盈利2600万美元[320] - 长期利率变动对利率衍生品的影响导致2025年第三季度产生1000万美元损失，而2024年同期为1.13亿美元收益[324] - 年金担保福利和Shield年金负债在第三季度对税前总收益的影响为不利的6.73亿美元，去年同期为不利的7.51亿美元[360] - 第三季度年金担保福利负债因AAR相关调整和利率下降而产生不利增加，部分被股市上涨所抵消[362] - Shield嵌入式衍生负债估值达114亿美元（2025年9月30日）[425] - 可变年金市场风险利益总额为85亿美元（2025年9月30日）和83.07亿美元（2024年12月31日）[426] 投资组合表现 - 截至2025年9月30日，公司固定到期证券总投资组合的估计公允价值为815.37亿美元，占现金和投资资产的64.0%[378] - 截至2025年9月30日，公司固定到期证券未实现损失总额为49.63亿美元，而2024年12月31日为74.67亿美元[381] - 截至2025年9月30日，投资级固定到期证券（NAIC 1级和2级）占投资组合的97.1%，估计公允价值为791.25亿美元[381] - 截至2025年9月30日，低于投资级的固定到期证券（NAIC 3至6级）占投资组合的2.9%，估计公允价值为24.12亿美元[381] - 公司固定到期证券中，公开发行的占82.2%，估计公允价值为670.14亿美元；私募发行的占17.8%，估计公允价值为145.23亿美元[378] - 利率上升导致公司投资组合出现净未实现亏损，截至2025年9月30日，固定到期证券的未实现损失超过未实现收益[365] - 截至2025年9月30日，公司固定到期证券总额为815.37亿美元，较2024年12月31日的800.55亿美元增长1.8%[382] - 公司固定到期证券投资组合质量高，约94.5%（770.25亿美元）为NAIC 1级和2级评级证券[382] - 美国公司债是最大持仓类别，2025年9月30日公允价值为383.29亿美元，占固定收益证券总额的47.0%[382] - 结构化证券总额为204亿美元，包括RMBS、CMBS和ABS[384] - 公司企业债投资组合高度分散，工业类占比最高，为32.5%（162.77亿美元）[383] - RMBS投资公允价值为82.77亿美元，其中77.0%为机构抵押贷款支持证券[385] - CMBS投资中，Aaa评级证券占比66.8%（41亿美元），NAIC 1级证券占比93.8%（57.16亿美元）[387] - ABS投资公允价值为60.05亿美元，其中Aaa评级证券占比61.5%（36.96亿美元）[388] - 抵押贷款总额从2024年12月31日的234.64亿美元下降至2025年9月30日的230.67亿美元，商业贷款占比从56.8%降至54.8%[392] - 商业抵押贷款信用损失拨备从2024年12月31日的1.06亿美元增至2025年9月30日的1.43亿美元，拨备率从0.8%升至1.1%[392] - 公司商业抵押贷款平均贷款价值比从2024年12月31日的69%略降至2025年9月30日的68%，平均偿债保障比率从2.3倍降至2.2倍[397] - 农业抵押贷款平均贷款价值比从2024年12月31日的48%降至2025年9月30日的46%[397] - 住宅抵押贷款组合中，加州占比最高，达37%，其次是佛罗里达州10%和纽约州6%[393] - 商业抵押贷款地理分布前三地区为南大西洋20.8%、太平洋20.1%和中大西洋16.4%，物业类型以公寓38.1%和办公室22.3%为主[395] - 其他投资资产中，独立衍生品正公允价值从2024年12月31日的41.35亿美元增至2025年9月30日的77亿美元，占比从78.8%升至87.1%[401] - 有限合伙及有限责任公司投资总额从2024年12月31日的48.27亿美元微降至2025年9月30日的48.16亿美元[399] - 房地产有限合伙及有限责任公司投资的公允价值从2024年12月31日的8.36亿美元降至2025年9月30日的6.61亿美元[399] - 公司拥有的寿险资产从2024年12月31日的7.72亿美元增至2025年9月30日的8.08亿美元[401] - 信用违约互换名义总额为4.78亿美元，估计公允价值为1100万美元（2025年9月30日）[411] - 信用违约互换名义总额为7.8亿美元，估计公允价值为1900万美元（2024年12月31日）[411] 可变年金业务 - 可变年金账户总价值为810.44亿美元，净风险金额为118.53亿美元（死亡利益）和49.21亿美元（生存利益）（2025年9月30日）[422] - 可变年金账户总价值为809.84亿美元，净风险金额为128.17亿美元（死亡利益）和54.84亿美元（生存利益）（2024年12月31日）[422] - 保证最低收入利益（GMIB）的净风险金额占账户价值的28.0%（2025年9月30日）和33.5%（2024年12月31日）[422] - 保证最低收入利益最大值（含EDB）的净风险金额占账户价值的43.7%（2025年9月30日）和48.8%（2024年12月31日）[422] 流动性及资本管理 - 短期流动性头寸为52亿美元（2025年9月30日和2024年12月31日）[429] - 流动资产为504亿美元（2025年9月30日）和481亿美元（2024年12月31日）[430] - 2025年前九个月，公司现金及现金等价物净增加15.61亿美元，主要源于投资活动净现金流入20.47亿美元[440] - 2025年前九个月，公司总资金来源为27.65亿美元，总资金使用为12.04亿美元，较2024年同期的40.71亿美元和22.92亿美元有所变化[440] - 公司获准支付的季度优先股股息为：A系列每股不超过412.50美元，B系列每股421.875美元，C系列每股335.9375美元，D系列每股289.0625美元[438] - 2025年前九个月，公司支付了7700万美元的优先股股息，并因股票回购获得了1.02亿美元的库藏股[440] - 截至2025年9月30日，公司用于利差贷款业务的融资协议总额为98.17亿美元，其中FABCP计划占26.67亿美元，FHLB融资协议占42亿美元[451] - 截至2025年9月30日，公司向交易对手质押了800万美元现金抵押品，并有义务归还交易对手质押的11亿美元现金抵押品[462] - 截至2025年9月30日，公司持有的来自交易对手的非现金抵押品估计公允价值为29亿美元，高于2024年底的23亿美元[463] - 证券借贷现金抵押负债在2025年9月30日为33亿美元，较2024年12月31日的32亿美元增加1亿美元[465] - 母公司BHF及其非保险子公司的短期流动性在2025年9月30日为8.65亿美元，较2024年12月31日的9.12亿美元减少4700万美元[470] - 母公司BHF及其非保险子公司的流动资产在2025年9月30日为9.7亿美元，较2024年12月31日的11亿美元减少1.3亿美元[471] - BHF在2025年9月30日持有的流动资产为9.11亿美元，较2024年12月31日的11亿美元减少1.89亿美元[471] - Brighthouse Life Insurance Company于2025年2月11日从BH Holdings获得1亿美元资本注入[471] - BHF在2025年前九个月从其非保险子公司借款5.87亿美元，较2024年同期的4.2亿美元增加1.67亿美元[477] - BHF在2025年前九个月偿还了此类借款5.12亿美元，较2024年同期的1.8亿美元增加3.32亿美元[477] - BHF在2025年9月30日此类协议下的未偿还义务总额为6.57亿美元，较2024年12月31日的5.82亿美元增加7500万美元[477] - 在2025年和2024年前九个月，BHF未从BH Holdings获得任何现金分派，也未向其进行任何现金资本投入[476] - 在2025年和2024年前九个月，BHF未动用其集团内部流动性设施的借款，且在2025年9月30日和2024年12月31日均无未偿还义务[478] - FABCP计划和FABN计划的最大未偿还本金总额分别限为50亿美元和70亿美元[448][449] 信用评级与重大事件 - 2025年11月6日公司签署合并协议，每股普通股将获得70美元现金[290][291] - 2025年第三季度业绩受出售拥有美国矿产权的子公司带来的净投资收益推动[287] - 2025年前九个月业绩受变额年金保证利益骑乘公允价值因市场因素不利变动影响[288] - 2025年7月，标普将BHF及其控股公司的长期发行人信用评级从BBB+下调至BBB[439] - 2025年11月，在宣布合并协议后，标普和穆迪均将公司信用评级展望调整为负面观察或可能下调[439] 利率环境影响 - 美联储在2025年9月和10月以及2024年9月、11月和12月下调联邦基金利率目标区间[295] - 低利率和风险溢价影响投资资产的新资金利率和产品保证成本[295] - 美联储在2025年9月17日将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.50%下调至4.00%-4.25%，并于2025年10月29日进一步下调至3.75%-4.00%[365] - 2024年美联储三次下调联邦基金利率，从5.25%-5.50%降至4.25%-4.50%[365]