文章核心观点 - 受特朗普宣布多数国家互征关税暂停90天及市场反弹影响，Brighthouse Financial股价上涨，其盈利和营收增长预期良好，盈利预估修正呈积极趋势；GoHealth股价也上涨，盈利预估有变化且获强力买入评级 [1][2][3][4] Brighthouse Financial情况 - 上一交易日股价收涨13.8%，报53.88美元，成交量可观，过去四周股价下跌11.3% [1] - 即将公布的季度报告预计每股收益4.79美元，同比增长12.7%，营收22.9亿美元，同比增长11.9% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预估略有上调，盈利预估修正的积极趋势通常会带来股价上涨 [3] - 目前股票的Zacks排名为3（持有），属于Zacks保险 - 人寿保险行业 [3] GoHealth情况 - 上一交易日股价收涨3.6%，报10.21美元，过去一个月回报率为 - 28.3% [3] - 即将公布的报告共识每股收益预估在过去一个月变化 + 10.6%，至 - 0.26美元，与去年同期每股收益相比变化 + 70.8% [4] - 目前Zacks排名为1（强力买入） [4]

文章核心观点 - 公司股价短期呈看涨趋势，年初至今表现优于行业、板块和标普500指数，盈利和营收预计增长，虽分析师情绪不一但整体乐观，估值有吸引力，资本回报率高，受益于市场增长且业务策略有望推动发展，建议持有该股票 [1][5][18][19] 股价与趋势 - 公司股价高于50日简单移动平均线，显示短期看涨趋势，截至2025年4月2日股价为59.78美元，较52周高点下跌6.7% [1] - 50日简单移动平均线是识别支撑和阻力水平的关键指标，是判断趋势的重要标志 [1] 市场表现 - 公司市值34.7亿美元，过去三个月平均交易量为70万股 [4] - 公司年初至今股价上涨24.5%，跑赢行业1.2%的增长和金融板块2.4%的回报，而同期标普500指数下跌4.7% [5] 盈利与营收预期 - 2025年每股收益预计同比增长3.8%，营收预计达91.5亿美元，同比增长4.9%；2026年每股收益和营收预计分别增长12.1%和2.4% [8] - 过去五年盈利增长16.5%，优于行业平均的7.8%，公司成长评分B [9] - 过去四个季度中三个季度盈利超预期，平均超预期幅度为14.04% [9] 分析师情绪 - 过去60天内，六位分析师中四位上调2025年盈利预期，一位下调；三位上调2026年盈利预期，两位下调 [10] - 过去60天内，2025年和2026年盈利的共识预期分别上升0.5%和0.3%，反映分析师乐观态度 [10] 估值情况 - 公司股票市盈率为2.84，低于行业平均的7.96，价值评分B [11] - 公司股价比美国再保险集团、永明金融和宏利金融更便宜 [11] 资本回报率 - 公司过去12个月的净资产收益率为26.94%，高于行业平均的15.35% [12] 有利因素 - 公司是美国最大的人寿保险产品提供商之一，受益于个人保险市场增长，专注提升产品组合、扩大分销网络 [13][15] - 推出Shield Level Pay Plus增强产品组合，Shield Level年金和SecureKey固定指数年金销售强劲推动年金销售增长，固定递延年金也有贡献 [14][15] - 承保利润率和净投资收入提高推动人寿保险销售增长 [14][15] - 净投资收入过去几个季度呈改善趋势，受益于另类投资收入、资产增长和高利率，未来有望继续改善 [16] - 公司注重维持资产负债表实力，致力于向股东返还资本并实施股票回购计划 [17] 综合结论 - 年金和人寿保险销售增长、优质投资组合、财务灵活性和有效资本配置使公司具备增长潜力，股票VGM评分为A [18] - 鉴于上述积极因素、高资本回报率和股价吸引力，建议持有该Zacks排名3（持有）的股票 [19]

文章核心观点 - Zacks Premium可助投资者利用股市并自信投资 提供多种服务 其Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 能帮投资者挑选股票 如Brighthouse Financial就因相关评分值得关注 [1][2][11] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选等服务 还可访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 总体情况 - 与Zacks Rank一同开发 是补充指标 基于三种投资方法对股票评级 助投资者挑选未来30天跑赢市场的股票 [2] - 每只股票根据价值 增长和动量特性获A - F字母评级 评级越好 股票表现越佳 [3] 分类情况 - 价值评分：关注低价好股和被低估公司 考虑P/E PEG等比率 突出有吸引力和折扣的股票 [3] - 增长评分：分析预计和历史收益 销售和现金流等特征 寻找可持续增长的股票 [4] - 动量评分：利用一周价格变化和盈利预测月度百分比变化等因素 确定购买高动量股票的有利时机 [5] - VGM评分：综合三种风格评分 按加权风格对股票评级 助投资者找到价值 增长和动量俱佳的公司 是与Zacks Rank配合的最佳指标之一 [6] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正的力量助投资者创建成功投资组合 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达25.41% 超标普500指数两倍多 [7][8] - 为获高回报 应考虑Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需A或B的评分以确保上行潜力 [9] - 盈利预测修正方向是选股关键因素 4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票 即使Style Scores为A或B 盈利预测仍可能下降 股价也可能下跌 [10] 推荐股票情况 - Brighthouse Financial是控股公司 Zacks Rank为3（持有） VGM Score为B [11] - 该公司是成长型投资者的首选 增长风格评分为B 本财年预计同比盈利增长3.9% [12] - 2025财年 四位分析师在过去60天上调盈利预测 Zacks共识预测每股增加0.09美元至20.39美元 平均盈利惊喜为14% [12]

公司总资产情况 - 2024年末和2023年末公司总资产分别为2030.23亿美元和2037.27亿美元[26] 各业务线资产情况 - 2024年末和2023年末年金业务资产分别为1491.2亿美元和1486.58亿美元[26] - 2024年末和2023年末寿险业务资产分别为157.51亿美元和158.87亿美元[26] - 2024年末和2023年末runoff业务资产分别为263.7亿美元和275.78亿美元[26] - 2024年末和2023年末公司及其他业务资产分别为117.82亿美元和116.04亿美元[26] 可变年金合同净赚费用情况 - 2024年和2023年通过独立账户投资的可变年金合同净赚费用和收费均为26亿美元[39] 可变年金合同提取规则 - 可变年金合同通常允许持有人每年最多提取账户价值的10%而无需支付退保费用[41] 年金业务风险管理 - 公司通过纪律性风险选择方法和创新产品设计实现年金业务风险调整回报目标[30] - 公司通过对冲现有年金产品和新业务的重大市场风险实现风险管理目标[30] 公司定价审查 - 公司定期根据适用法规和经验审查定价指南、模型和假设[48] 年金产品推出情况 - 2024年7月公司推出新版Shield Annuities并单独管理[51] 年金存款情况 - 2024年Shield Annuities和可变年金存款为83亿美元，2023年为75.03亿美元，2022年为70.35亿美元[52] 可变年金账户总值情况 - 2024年末可变年金账户总值为809.84亿美元，2023年末为842.97亿美元[54] 可变年金生活福利保障占比情况 - 2024年末和2023年末约75%和76%的可变年金包含生活福利保障[55] 年金支付利率等调整情况 - 公司将GMIB确定年金支付利率从2.5%降至0.5%，将确定年金支付利率的挫折期从7年增至10年，将保证滚动利率从6%降至4%[57] GMIB投资占比情况 - 2024年末和2023年末约28%和29%的GMIB总账户价值投资于管理波动率基金[58] GMIB、GMWB、GMAB账户总值情况 - 2024年末GMIB、GMWB、GMAB的账户总值为608.24亿美元，2023年末为644.2亿美元[60] 死亡和生活福利净风险金额情况 - 2024年末GMIB、GMWB、GMAB、GMDB的死亡和生活福利净风险金额为183.01亿美元，2023年末为176.7亿美元[66] Shield嵌入式衍生负债估值情况 - 2024年末Shield嵌入式衍生负债估值为109亿美元[68] 可变年金MRBs情况 - 2024年末可变年金MRBs中GMIB为75.6亿美元，2023年末为94.85亿美元；GMWB 2024年末为700万美元，2023年末为4100万美元；GMDB 2024年末为7.4亿美元，2023年末为7.88亿美元；总计2024年末为83.07亿美元，2023年末为103.14亿美元[69] 寿险产品保险负债情况 - 2024年末寿险产品保险负债中，一般账户为90.36亿美元，独立账户为64.19亿美元，总计154.55亿美元；2023年末一般账户为88.97亿美元，独立账户为59.21亿美元，总计148.18亿美元[71] 寿险产品有效保额情况 - 2024年末寿险产品有效保额中，定期寿险为3371.99亿美元，终身寿险为169.04亿美元，万能寿险为96.79亿美元，可变寿险为327.2亿美元；2023年末定期寿险为3518.24亿美元，终身寿险为175.61亿美元，万能寿险为101.71亿美元，可变寿险为339.16亿美元[71] 寿险产品直接保费收入情况 - 2024年寿险产品直接保费收入中，定期寿险为4.98亿美元，终身寿险为3.6亿美元，万能寿险为9900万美元，可变寿险为1.5亿美元；2023年定期寿险为5.31亿美元，终身寿险为3.88亿美元，万能寿险为1.05亿美元，可变寿险为1.61亿美元；2022年定期寿险为5.35亿美元，终身寿险为4.08亿美元，万能寿险为1.13亿美元，可变寿险为1.75亿美元[71] 寿险产品计划调整 - 公司计划在2025年上半年停止提供2020年推出的10年、20年或30年固定保费期限的定期产品[72] 万能寿险产品情况 - 公司目前提供两种带指数挂钩福利的万能寿险产品，2019年推出的Brighthouse SmartCare可用于支付长期护理费用，2023年推出的Brighthouse SmartGuard Plus提供保证分配附加险[74] runoff部门保险负债情况 - 2024年末runoff部门保险负债总计268.8亿美元，2023年末为282.79亿美元[83] 再保险协议情况 - 公司与非关联第三方再保险公司签订再保险协议，将部分保险风险分出，主要以条约形式进行，包括共保、年度可续保定期、超额或巨灾超额自留保险[85] - 公司历史上主要以超额自留或成数分保的方式对寿险保单的死亡风险进行再保险，在特定情况下，每生命可自留高达2亿美元的风险[87] - 公司通过100%成数分保协议对某些已停售的长期护理和工人补偿业务进行再保险[89] 再保险应收款情况 - 2024年12月31日来自非关联第三方再保险公司的普通业务净再保险应收款总计62.07亿美元，其中MetLife, Inc.为34.47亿美元、Munich American Reassurance Company为5.45亿美元等[89] 长期护理保险业务再保险情况 - 2024年12月31日，一笔储备金为54亿美元的长期护理保险业务被再保险给Genworth reinsurers，其将业务转分保给UFLIC，Genworth reinsurers最初再保险90%份额，后再保险剩余10%份额，且需维持合格抵押品的总公允价值至少为法定储备金的102%[91] 产品分销渠道情况 - 公司通过400多个分布合作伙伴的独立分销渠道和营销安排来分销年金和人寿保险产品[98] 年金销售渠道占比情况 - 2024年按主要分销渠道划分的年金销售相对百分比：独立金融规划师占58%、银行/金融机构占27%等[103] - 2024年公司年金产品前五大分销商的存款占比分别为13%、11%、11%、9%和6%[103] 人寿保险销售渠道占比情况 - 2024年按主要分销渠道划分的人寿保险销售相对百分比：金融中介占87%、经纪总代理占13%[104] - 2024年公司人寿保险保单前五大分销商的销售占比分别为24%、22%、21%、11%和6%[104] 公司监管情况 - 公司保险子公司和BRCD主要受州级监管，部分产品和服务还受联邦监管[108] 公司保险子公司许可情况 - 公司保险子公司Brighthouse Life Insurance Company在除纽约外的美国各州等多地获许可，BHNY仅在纽约获许可，NELICO在所有美国州和哥伦比亚特区获许可[110] 保险公司资本要求 - 保险公司需维持资本和盈余在最低水平，低于公司行动水平RBC的100%将采取纠正措施[115] 未来法规影响 - 2025年公司需按精算指南进行披露，未来可能对某些再保险协议提高准备金[117] - 2025年1月1日起，新的债券定义和财务报告变更生效，或改变固定收益工具分类和RBC要求[118] 历史法规影响 - 2023年12月31日，可变年金储备和资本改革修订生效，公司法定资本和盈余减少，综合RBC比率变化不显著[119] 控制权推定规则 - 收购保险公司或其母公司10%或以上有表决权证券，被推定为获得“控制权”[122] 集团资本计算工具情况 - 2022年公司实施NAIC的集团资本计算工具，不确定其与现有资本要求的相互作用[127] AG 48要求情况 - 2015年1月1日起，AG 48要求适用于新发行保单和再保险交易[129] 担保基金评估情况 - 过去几年公司收到的担保基金评估总额不重大，已建立足够负债[132] 新财务建模申报要求 - 2025年年终财务报表申报时，保险公司需报告collateralized loan obligations的财务建模NAIC指定情况，新规或影响RBC费用[138] NYDFS保险条例影响 - 2023年1月1日和2024年1月1日，NYDFS保险条例47部分条款先后生效，影响公司纽约市场产品设计和销售[139] NYDFS网络安全法规情况 - 2017年3月NYDFS网络安全法规生效，2023年11月宣布修订，修订法规于2023年11月1日分阶段实施至2025年11月1日[142] CCPA法规情况 - 2020年1月CCPA生效，2023年1月修订后生效，2023年7月开始执行，修订后需额外投资合规计划并可能修改业务流程[143] 保险数据安全示范法情况 - 2017年NAIC通过保险数据安全示范法，超20个美国州已颁布该法或类似法律[144] 隐私法规修订草案情况 - 2024年6月NAIC发布对隐私法规672的修订草案，聚焦四个关键隐私原则[145] SEC网络安全规则情况 - 2023年7月SEC通过网络安全最终规则，增强注册公司网络安全风险和管理的披露要求[146] 保险公司使用人工智能系统示范公告情况 - 2023年12月NAIC通过保险公司使用人工智能系统示范公告，超20个州已采用[149] DOL规则更新及裁定情况 - 2024年4月23日DOL更新“投资建议”定义，修订“投资建议受托人”定义及相关行政豁免[164] - 2024年7月25 - 26日美国德州东区和北区地方法院裁定暂停信托建议规则和PTE修正案生效，9月DOL上诉[165] DOL信息披露规定情况 - 2012年DOL关于向计划发起人和参与者披露信息的规定生效，公司保险子公司采取措施确保合规[157] ERISA信托义务情况 - 1993年美国最高法院裁定参与式团体年金一般账户合同部分资产为“计划资产”，1999年前满足条件的资产不构成“计划资产”，1998年后发行的新政策一般受ERISA信托义务约束[158] 《降低通胀法案》税收情况 - 2022年8月16日签署的《降低通胀法案》设立15%企业替代最低税，适用于特定条件企业，公司2023和2024年不受该税影响[171] - 《降低通胀法案》设立1%股票回购消费税，适用于美国上市企业[173] 公司员工数量情况 - 2024年12月31日，公司约有1400名员工[182] 行业竞争情况 - 美国寿险行业由719家公司组成，公司在各产品领域面临激烈竞争[179] 年金交易适用性法规情况 - 2020年2月13日，NAIC通过年金交易适用性法规，多数州2021年生效，公司评估其对业务的影响[166] NYDFS保险法规187情况 - 2018年7月，NYDFS修订保险法规187，2022年10月20日纽约上诉法院判定其修正案符合宪法[168] SEC经纪交易商行为标准规则情况 - 2019年6月5日，SEC通过经纪交易商行为标准规则，2020年6月生效，可能改变销售方式和成本[169] 《多德 - 弗兰克法案》影响 - 《多德 - 弗兰克法案》增加公司场外衍生品风险缓解成本，2021年9月初始保证金要求适用[174] 联邦银行规则影响 - 2019年1月1日生效的联邦银行规则使公司部分衍生品等协议面临更大风险和有限追偿[175] 公司人才管理情况 - 公司通过多种方式吸引、留住和发展人才，包括提供福利、培训和建立包容的工作场所[186] 公司社区支持情况 - 公司通过慈善组织和战略伙伴关系支持社区，2017年成立非盈利组织Brighthouse Financial Foundation，2022年成立Brighthouse Scholar Connections, Inc. [191] 公司管理层情况 - 截至2025年2月28日，Eric T. Steigerwalt 63岁任公司总裁兼首席执行官（2017年8月至今）[193] - 截至2025年2月28日，Edward A. Spehar 59岁任公司执行副总裁兼首席财务官（2019年8月至今）[193] - 截至2025年2月28日，Vonda R. Huss 58岁任公司执行副总裁兼首席人力资源官（2017年11月至今）[193] - 截至2025年2月28日，Myles J. Lambert 50岁任公司执行副总裁兼首席营销和分销官（2017年8月至今）[193] - 截至2025年2月28日，Allie Lin 47岁任公司执行副总裁兼总法律顾问（2022年12月至今）[193] - 截至2025年2月28日，John L. Rosenthal 64岁任公司执行副总裁兼首席投资官（2017年8月至今）[193] 公司知识产权保护情况 - 公司依靠与第三方的合同权利及版权、商标、专利和商业秘密法来保护知识产权，已在美国建立商标组合[194] 公司网站情况 - 公司网站为www.brighthousefinancial.com，会发布对投资者重要的信息，投资者可注册邮件提醒[196] 公司面临风险情况 - 公司面临多种风险，包括实际与精算假设差异、年金产品担保、套期保值策略无效等，可能对财务状况和经营成果产生重大不利影响[203][207][211] ULSG业务市场风险及应对 - 公司ULSG业务主要市场风险是美国利率和债券收益率未来水平的不确定性[219] - 公司采用基于法定现金流测试的精算方法设定ULSG资产要求目标[219] - 公司通过持有投资资产和利率衍生品来降低与ULSG负债相关的利率风险敞口[220] - ULSG目标对美国长期利率的实际和未来预期水平敏感，利率下降ULSG目标可能增加，利率上升则可能下降[221] - 公司可能使用利率互换、利率期权和利率远期等工具保护法定资本不受低利率环境下ULSG目标增加的影响[221] - 2024年第三季度公司在AAR后将均值回归率从3.75%提高到4.00%[221] - 利率衍生品工具可能无法有效抵消ULSG保单持有人

文章核心观点 - 文章介绍了Brighthouse Financial 2024年第四季度财报情况，包括营收、利润、各业务板块表现等，还提及财务状况、股票回购计划，同时对比了其他几家保险公司同期业绩 [1][10] 各公司业绩情况 Brighthouse Financial（BHF） - 2024年第四季度调整后净收入为每股5.88美元，未达Zacks共识预期32.4%，同比增长101.4%，得益于费用降低 [1] - 总运营收入23亿美元，同比增长62.4%，超共识预期1.9%，受净投资收入和其他收入增加推动 [2] - 保费2.07亿美元，同比下降8.4% [2] - 调整后净投资收入14亿美元，同比增长12.2%，主要因资产增长，调整后投资收入收益率为4.51% [2] - 总费用3.71亿美元，同比下降85.6%，归因于市场风险收益有利变化 [3] - 税前公司费用2.1亿美元，同比下降13.9% [3] 各业务板块表现 - 年金业务调整后运营收入2.79亿美元，同比增长13.9%，因费用和净投资收入增加；年金销售额25亿美元，同比下降18.3%，因固定递延年金销售下降，部分被Shield Level Annuity创纪录销售抵消；2024年年金销售额100亿美元，受Shield Level Annuity创纪录销售推动 [4] - 寿险业务调整后运营收入5200万美元，同比增长13倍，因承保利润率和净投资收入增加；寿险销售额3300万美元，同比增长18.9%；2024年寿险销售额1.2亿美元，同比增长18%，受Brighthouse SmartCare销售推动 [5] - runoff业务调整后运营收入2700万美元，去年同期亏损5000万美元，因净投资收入增加和费用降低，部分被承保利润率降低抵消 [5] - 公司及其他业务本季度盈亏平衡，去年同期亏损2200万美元，因税收优惠增加和费用降低 [6] 财务状况 - 现金及现金等价物50亿美元，同比增长31% [7] - 2024年底股东权益50亿美元，同比增长0.3% [7] - 截至2024年12月31日，每股账面价值（不包括累计其他综合收益）为145.63美元，同比增长8.9% [7] - 截至2024年9月30日，法定综合总调整资本为54亿美元，同比下降14.3% [7] - 截至2024年12月31日，估计综合风险资本比率为400% [7] 股票回购计划 - 2024年回购价值2.5亿美元股票，截至2025年2月7日又回购2500万美元 [9] 其他保险公司 - Voya Financial（VOYA）2024年第四季度调整后运营收益为每股1.50美元，超Zacks共识预期111.3%，同比下降23.8%，因健康解决方案止损损失率上升和财富解决方案利差资产减少，部分被财富解决方案和投资管理费用收入增长及另类投资收入增加抵消；调整后运营收入19亿美元，同比增长12.5%；截至2024年12月31日，管理资产和管理及咨询资产总计8.935亿美元 [10][11] - Unum Group（UNM）2024年第四季度运营净收入为每股2.03美元，未达Zacks共识预期4.7%，同比增长13.4%；总运营收入32亿美元，同比增长2.5%，受保费收入、其他收入和净投资收入改善推动，未达共识预期1.5%；保费同比增长3.1%至26亿美元，符合Zacks共识预期；预计2025年税后调整后运营收入每股增长8 - 12%，核心业务保费增长4 - 7% [12][13] - Lincoln National Corporation（LNC）2024年第四季度调整后每股收益1.91美元，超Zacks共识预期9.8%，同比增长近30%；调整后运营收入46亿美元，同比翻倍多，但未达共识预期1%；第四季度末估计RBC比率升至超430%；保险保费总计15.9亿美元，低于Zacks共识预期16.2亿美元 [14][15]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总年金销售额为100亿美元，旗舰Shield级年金产品套件销售额达77亿美元，较2023年增长12% [13] - 2024年全年人寿保险销售额为1.2亿美元，较2023年增长18% [14] - 2024年全年公司费用较去年下降超7% [16] - 截至2024年12月31日，公司估计的综合风险资本（RBC）比率约为400%，处于400% - 450%目标范围的低端 [22] - 截至2024年12月31日，控股公司的流动资产为11亿美元，向Brighthouse Life Insurance Company（BLIC）注资1亿美元后，控股公司流动资产仍有10亿美元 [23] - 2024年通过回购2.5亿美元普通股向股东返还资本，其中第四季度回购6000万美元，自2018年8月开始普通股回购计划以来，已将流通股数量减少超50% [24] - 2025年2月7日，公司又回购了2500万美元的普通股 [25] - 第四季度调整后收益为3.04亿美元，其中包括与精算模型更新相关的4800万美元不利显著项目，剔除该项目影响后调整后收益为3.52亿美元，高于第三季度的2.43亿美元和2023年第四季度的1.89亿美元 [36][37] - 第四季度另类投资收入处于9% - 11%长期预期的上限，收益率约为2.6%，推动净投资收入较第三季度增加 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 年金业务 - 2024年总年金销售额为100亿美元，旗舰Shield级年金产品套件销售额达77亿美元，较2023年增长12% [13] - 第四季度年金业务调整后收益（剔除显著项目）为3.27亿美元，环比增长受净投资收入增加推动，但被承保利润率下降部分抵消 [38][39] 人寿保险业务 - 2024年全年人寿保险销售额为1.2亿美元，较2023年增长18% [14] - 第四季度人寿保险业务调整后收益为5200万美元，环比增长，受净投资收入和承保利润率提高推动，但被费用增加部分抵消 [39] runoff业务 - 第四季度runoff业务调整后亏损2700万美元，环比结果反映净投资收入和承保利润率提高 [40] 公司及其他业务 - 第四季度公司及其他业务调整后收益为零，反映出本季度税收优惠减少，但被费用环比下降部分抵消 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，10年期美国国债利率上升约80个基点，收益率曲线显著变陡，对年金法定业绩产生负面影响，导致季度总调整资本（TAC）减少3亿美元 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 执行以资本为重点的战略举措，包括简化可变年金（VA）和Shield对冲策略，将所有Shield年金新业务过渡到独立对冲，并修订现有VA和Shield业务的对冲策略 [18] - 开展再保险业务，2024年9月30日完成与第三方的再保险交易，对固定和给付年金的遗留业务进行再保险；第四季度与第三方达成再保险协议，对人寿保险部门的万能寿险和可变万能寿险产品的遗留业务进行再保险 [20][21] - 探索Shield新业务的流动再保险交易，以减轻资本压力 [79] 行业竞争 - RILA市场需求旺盛，客户希望在投资的同时获得保障，关注退休规划，市场规模不断扩大，新的分销商开始销售此类产品，产品也有了更多新特性，包括收入附加险 [122] - 公司在RILA市场处于领先地位，2024年Shield产品销售额创历史新高，公司通过推出Shield Level Play Plus（带收入附加险的Shield产品）和Step Rate Edge（新的计息策略）等举措来提升产品竞争力 [122][123] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司取得成功但也面临挑战的一年，法定业绩令人失望，但在增长战略上取得显著进展，如旗舰Shield产品套件和固定指数年金产品销售持续增长、进入工作场所渠道、人寿保险产品销售稳步增长等 [10][12] - 公司将继续执行以资本为重点的战略举措，提高资本效率，释放资本，使综合RBC比率保持在目标范围内 [11][25] - 公司财务计划预计未来几年综合RBC比率将相对稳定，无需控股公司额外支持 [33] - 尽管面临市场波动和业务复杂性，但公司将继续努力运营，为股东创造长期价值，2025年将继续关注费用控制，实现收入增长快于费用增长 [74][85] 其他重要信息 - 会议讨论可能包含前瞻性陈述，公司实际结果可能与前瞻性陈述预期结果存在重大差异，公司不承担更新会议讨论信息的义务 [6][7] - 会议讨论的某些财务指标为非公认会计原则（non - GAAP）指标，其与最直接可比的GAAP指标的历史对账及相关定义可在公司收益报告、幻灯片演示和财务补充资料中找到 [7][8] - 法定业绩相关数据为初步数据，因法定报表提交时间问题 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明第四季度RBC的驱动因素，包括再保险交易的影响 - 第四季度战略举措带来积极影响，如Shield新业务独立对冲的法定建模调整和再保险交易，实际积极影响超4亿美元；规范统计方面，利率上升和收益率曲线变陡导致约3.5亿美元负面影响，资产充足性测试储备增加约2亿美元，与固定年金遗留业务有关 [44][50][54] 问题2：关于遗留VA投资组合的对冲进展以及长期自由现金流预测的时间安排 - 公司仍在关注遗留VA和Shield业务的对冲策略，管理风险的基本方法未变，但需完成该业务的对冲策略制定后才能完成长期法定自由现金流预测，预计时间可能会推迟 [58][60][61] 问题3：稳定的RBC是指维持在400%还是目标范围内，财务计划是否考虑BLIC的子公司股息 - 稳定指在正常市场条件下处于目标范围，财务计划考虑在今年后从运营公司获取资金，但未明确是否为每年分红 [66] 问题4：公司作为独立上市公司是否合理，如何应对业务复杂性 - 公司已应对复杂性问题多年，通过将Shield新业务独立对冲和制定遗留业务对冲策略来管理复杂性，作为上市公司将继续运营以创造长期股东价值，过去已回购超25亿美元股票 [69][71][73] 问题5：近期几个季度正常化债务损失的主要原因是什么 - 除市场波动的正常影响外，新业务带来的压力以及风险状况平衡后原有管理方式不再有效是2024年出现额外压力的原因，公司正在探索Shield新业务的流动再保险交易以缓解资本压力 [78][79] 问题6：是否有增加投资组合收益率的机会，需要多少资本，是否还有削减费用以提高有机现金流的空间 - 投资组合配置全年大致稳定，有机会在利差扩大和市场错位时增加收益率；公司2024年费用下降7%，未来将关注费用比率，在应对通胀的同时实现收入增长快于费用增长 [82][84][85] 问题7：公司希望将RBC比率维持在什么水平，是否会采取措施提高比率，对分红有何预期 - 公司在正常市场条件下对维持400%的RBC比率感到舒适，长期来看随着风险状况变化，目标范围可能下降；公司会持续寻找释放资本的机会；分红评论是累计性的，更倾向于以多年为基础讨论前瞻性指标 [89][90][96] 问题8：本季度固定年金销售下降的原因是什么 - 固定指数年金（FIA）销售全年如预期下降，年中更换再保险合作伙伴，SecureKey产品成功推出推动全年FIA销售增长，公司在增长、定价纪律和资本管理之间取得平衡，对整体结果满意 [98] 问题9：投资组合外包的费用是多少，外包集中在哪些方面 - 公司不提供具体外包费用，提供整体投资费用数字，可认为投资管理协议（IMA）类费用占大部分；公司有十几家外部管理人，不透露具体管理人管理的资金规模 [101][105] 问题10：未来是否会进行更多再保险交易，是否会考虑包括BRCD中的SUL负债 - 公司会持续寻找对资本有利的交易机会，目前已进行一些遗留业务的再保险交易，对于其他业务会考虑其复杂性后决定是否进行 [109][110][111] 问题11：稳定RBC的展望是否考虑了公司自身对冲策略变化和可变年金资本及准备金要求的变化 - 这些因素未纳入稳定RBC的评论中，因为无法评估经济情景生成器（ESG）的最终框架；公司对RBC比率的预期基于正常市场情况；在对冲方面，可能会为简化风险管理而进行权衡，但未包含在稳定RBC比率的讨论中 [115][116][118] 问题12：请评论RILA业务的竞争环境和近期至中期展望 - RILA市场需求旺盛，市场规模扩大，新分销商加入，产品特性增加；公司对自身竞争地位感到满意，2024年Shield产品销售创历史新高，通过多种方式提升产品竞争力 [122][123] 问题13：稳定的RBC是否意味着法定收益为正但所需资本增加，是否会继续进行股票回购 - 稳定RBC假设计划期内结果为正收益；公司一般不讨论未来股票回购计划，可参考历史情况，公司上市以来回购股票超25亿美元 [127][128] 问题14：再保险交易中，年金交易的存款规模和人寿交易的规模是多少 - 人寿交易对RBC的影响约为10 - 15个百分点，由计算的分子驱动；第三季度年金交易规模约为80亿美元 [130][133] 问题15：能否说明BRCD的价值，是否有盈余数字 - 公司已从BRCD获得12亿美元股息，每次都需监管批准；不认为BRCD是公司的持续资本来源，它是一个旧业务的 runoff 板块，已适当资本化，不会为BLIC或控股公司提供额外现金 [137][138]

文章核心观点 Zacks Premium研究服务可帮助投资者利用股市并自信投资 其包含Zacks Rank、Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、Equity Research reports、Premium stock screens和Zacks Style Scores等内容 Zacks Style Scores与Zacks Rank配合使用能帮助投资者挑选股票 并以Brighthouse Financial为例进行说明 [1][2][7] Zacks Style Scores介绍 定义 与Zacks Rank一同开发 是一组互补指标 基于股票价值、增长和动量特质给予A - F字母评级 帮助投资者挑选未来30天跑赢市场概率最大的股票 [2] 分类 - 价值得分（Value Score）：考虑P/E、PEG、Price/Sales等比率 以突出最具吸引力和被低估的股票 [3] - 增长得分（Growth Score）：考虑预计和历史收益、销售额和现金流 以发现具有长期可持续增长的股票 [4] - 动量得分（Momentum Score）：利用一周价格变化和盈利预测月度百分比变化等因素 指示建立高动量股票头寸的有利时机 [5] - VGM得分：综合价值、增长和动量三种得分 对股票进行综合加权评级 帮助找到价值、增长预测和动量最具吸引力的公司 也是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一 [6] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank是利用盈利预测修正来帮助投资者构建成功投资组合的股票评级模型 1（强力买入）股票自1988年以来平均年回报率达+25.41% 但每天有超800只高评级股票 挑选困难 [7][8] - 为实现回报最大化 应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需确保分数为A或B 避免选择4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票 [10][11] 案例：Brighthouse Financial（BHF） - 公司是一家控股公司 2016年8月1日成立 Zacks Rank为3（持有） VGM Score为A [12] - 对成长型投资者是热门选择 增长得分（Growth Style Score）为B 本财年预计同比盈利增长2.9% 2025财年有三位分析师上调盈利预测 Zacks共识预测每股增加0.05美元至20.19美元 平均盈利惊喜为14% [13]

文章核心观点 - 文章分析了Brighthouse Financial季度财报表现、股价走势及未来展望，还提及同行业F&G Annuities & Life的业绩预期 [1][4][9] 公司业绩表现 - Brighthouse Financial本季度每股收益5.88美元，超Zacks共识预期4.44美元，去年同期为2.92美元，本季度盈利惊喜为32.43% [1] - 上一季度该公司预期每股收益4.50美元，实际为3.99美元，盈利惊喜为 - 11.33% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度，公司营收22.7亿美元，超Zacks共识预期1.92%，去年同期为21.3亿美元 [2] - 过去四个季度，公司两次超共识营收预期 [2] 公司股价表现 - 自年初以来，Brighthouse Financial股价上涨约22.8%，而标准普尔500指数涨幅为3.1% [3] 公司未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可借助Zacks Rank工具跟踪 [5] - 财报发布前，Brighthouse Financial盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为4.80美元，营收22.7亿美元，本财年共识每股收益预期为20.19美元，营收91.1亿美元 [7] 行业影响 - 行业前景会对股票表现产生重大影响，保险 - 人寿保险行业在Zacks行业排名中处于后36%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业F&G Annuities & Life尚未公布2024年12月季度财报，预计2月20日发布 [9] - 该公司预计本季度每股收益1.26美元，同比增长110%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 该公司预计本季度营收12.8亿美元，较去年同期下降20.9% [10]

整体财务关键指标变化 - 2024年第四季度归属于股东的净利润为6.46亿美元，2023年同期为亏损9.42亿美元[9] - 2024年第四季度调整后收益为3.04亿美元，2023年同期为1.77亿美元[9] - 截至2024年12月31日，综合总调整资本为54亿美元，2023年同期为62.83亿美元[9] - 截至2024年12月31日，综合风险资本比率约为400%，2023年同期为428%[9] - 2024年第四季度普通股股东权益回报率为9.4%，2023年同期为 - 36.3%[9] - 2024年第四季度摊薄后每股净收益为10.79美元，2023年同期为亏损14.70美元[9] - 2024年全年总调整后收入为87.18亿美元，2023年为83.75亿美元，同比增长4.09%[16] - 2024年全年调整后收益为13.19亿美元，2023年为9.69亿美元，同比增长36.12%[16] - 2024年总营收为118.38亿美元，2023年为153.96亿美元；2024年净收入（损失）为 - 8.57亿美元，2023年为 - 25.51亿美元[33] - 2024年正常化法定收益（损失）为 - 13亿美元，2023年为 - 2亿美元[33] - 截至2024年12月31日，公司调整后收益（扣除显著项目）为3.52亿美元，调整后每股收益（扣除显著项目）为5.88美元[72] - 截至2024年12月31日，四个季度累计调整后收益为13.19亿美元[74] - 截至2024年12月31日，公司普通股股东权益（不包括AOCI）为81.51亿美元[74] - 截至2024年12月31日，调整后普通股权益回报率（不包括AOCI）为16.2%[74] - 2024年全年，公司总营收为47.24亿美元，总调整后营收为87.18亿美元[75] - 2024年全年，公司总费用为43.02亿美元，总调整后费用为69.88亿美元[75] - 2024年全年，公司净投资收益（损失）为 - 2.95亿美元[76] - 截至2024年12月31日，公司投资组合收益（损失）为 - 0.53亿美元[76] - 截至2024年12月31日，公司调整后净投资收入收益率为4.51%[76] - 2024年全年，公司净衍生工具收益（损失）（不包括投资对冲调整）为 - 36.68亿美元[75] 资产负债关键指标变化 - 截至2024年12月31日，总资产为2385.37亿美元，2023年同期为2363.40亿美元[13] - 截至2024年12月31日，总负债为2335.13亿美元，2023年同期为2313.32亿美元[13] - 截至2024年12月31日，总资产为1984亿美元，总负债为1945亿美元，总资本和盈余为39亿美元[36] 保费及投资收益关键指标变化 - 2024年全年保费收入为7.7亿美元，2023年为8.28亿美元[12] - 2024年全年净投资收益为52.22亿美元，2023年为46.64亿美元[12] 第四季度财务关键指标变化 - 2024年第四季度总调整后收入为22.73亿美元，2023年同期为21.33亿美元，同比增长6.56%[15] - 2024年第四季度调整后收益为3.04亿美元，2023年同期为1.77亿美元，同比增长71.75%[15] - 2024年第四季度可变年金独立账户总季度毛回报率为 - 1.23%，2023年第四季度为10.25%[31] - 2024年第四季度调整后净投资收入收益率为4.51%，2023年第四季度为4.16%[32] 年金业务关键指标变化 - 2024年可变和护盾级年金账户期末价值为1251.21亿美元，年初为1282.34亿美元[18] - 2024年固定年金账户期末价值为195.77亿美元，年初为198.4亿美元[18] - 2024年可变和护盾级年金全年销售额为83亿美元，2023年为75.03亿美元，同比增长10.62%[20] - 2024年固定和收入年金全年销售额为17.48亿美元，2023年为31.09亿美元，同比下降43.77%[20] - 2024年第四季度机构团体年金账户期末价值为3.7亿美元[18] - 2024年第四季度收入年金保险负债期末价值为45.18亿美元[18] 寿险业务关键指标变化 - 2024年全年寿险调整后总收入为11.35亿美元，2023年为12.29亿美元[22] - 2024年全年寿险调整后总费用为10.97亿美元，2023年为12.98亿美元[22] - 2024年全年寿险调整后收益为3300万美元，2023年亏损5300万美元[22] - 2024年全年寿险总销售额为1.2亿美元，2023年为1.02亿美元[24] - 2024年12月31日，寿险通用和可变通用寿险期末账户价值为25.9亿美元[23] runoff业务关键指标变化 - 2024年全年runoff业务调整后总收入为15.95亿美元，2023年为16.43亿美元[25] - 2024年全年runoff业务调整后总费用为15.14亿美元，2023年为17.43亿美元[25] - 2024年全年runoff业务调整后收益为6500万美元，2023年亏损7700万美元[25] 公司及其他业务关键指标变化 - 2024年全年公司及其他业务调整后总收入为7.06亿美元，2023年为6.25亿美元[27] - 2024年全年公司及其他业务调整后总费用为6.43亿美元，2023年为6.04亿美元[27] 市场及衍生品收益关键指标变化 - 2024年市场风险收益总变化为26.73亿美元，2023年为15.07亿美元[29] - 2024年净衍生品总收益（损失）为 - 36.68亿美元，2023年为 - 39.07亿美元[29] 显著项目及所得税相关 - 2024年影响调整后收益的显著项目总计 - 1.1亿美元，2023年为 - 0.39亿美元[30] - 调整后收益的所得税拨备按21%的法定税率计算，扣除股息收入扣除、税收抵免和当期非经常性项目的影响[51] 销售统计规则 - 人寿保险销售统计包括定期寿险年化新保费的100%、终身寿险等首年保费等[67] - 年金销售统计中，固定指数年金销售为直接承保业务总销售额的100%及再保险协议下承担总销售额的一定比例[68] 资本注资情况 - 截至2024年12月31日之后，公司向Brighthouse Life Insurance Company进行了1亿美元的资本注资[37] 固定到期证券情况 - 截至2024年12月31日，固定到期证券总额为800.55亿美元，占比65.39%；2023年为809.91亿美元，占比67.88%[32]

文章核心观点 - 保险行业股票交易通常不活跃 但信安金融集团近日股价大幅波动引发关注 虽有被收购可能但投资者应谨慎对待 [1][5] 公司动态 - 《金融时报》报道信安金融集团拟出售自身 并聘请高盛和富国银行团队协助 公司既考虑整体出售要约 也考虑征集少数股权 [2] 公司优势 - 公司拥有1200亿美元投资组合 可能吸引资金雄厚买家 近期另类资产管理公司对持有此类资产的保险公司感兴趣 [3] 市场反应 - 消息传出后 公司股价本周上涨近22% 多位分析师上调其目标价 巴克莱的Alex Scott将其评级从“持股观望”上调至“增持” [1][4] 投资建议 - 投资者不应仅因公司可能被收购就买入股票 交易可能无法达成 且股价可能已被高估 建议在有更多收购消息前保持谨慎 [5]