财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第二季度总收入为18.02亿美元，较去年同期的24.23亿美元下降25.6%[3] - 2025年上半年总收入为47.43亿美元，其中LP投资部门贡献最大，为28.74亿美元[112] - 2025年上半年净亏损为1.75亿美元，较去年同期的14.98亿美元亏损大幅收窄88.3%[3] - 净亏损为1.75亿美元，较去年同期的14.98亿美元大幅收窄[9] - 2025年第二季度归属于有限合伙人的净亏损为1.13亿美元，去年同期为1.73亿美元[3] - 2025年上半年归属于单位持有人的净亏损为5.34亿美元，较2024年同期的8.68亿美元亏损收窄38.5%[113] - 2025年上半年总综合收益为5.01亿美元，去年同期为综合亏损17.10亿美元[5] - 2025年上半年其他综合收益为6.76亿美元，主要受外币折算收益6.38亿美元驱动[5] - 公允价值净收益（损失）季度同比大幅改善，从2024年第二季度的净损失5.08亿美元转为2025年第二季度的净收益4700万美元[80] - 其他综合收益季度同比大幅改善，从2024年第二季度的净损失6800万美元转为2025年第二季度的净收益3.27亿美元[81] - 2025年第一季度出售多项资产获得净收益约6.42亿美元[43] - 2025年第二季度出售多项资产获得净收益约3.9亿美元[44] - 2025年上半年，公司向Brookfield Wealth Solutions Ltd.出售多项优质资产的部分权益，获得总收益约7.5亿美元；2024年全年同类交易获得净收益约18亿美元[107] - 2025年上半年权益法核算投资收益为4.18亿美元，较2024年同期的2.43亿美元增长72.0%[112] - 2025年上半年运营资金为负2.57亿美元，较2024年同期的负2.55亿美元略有扩大[113] - 2025年第二季度，公司总营收为18.02亿美元，经营资金（FFO）为负1.44亿美元；其中办公室板块营收4.45亿美元，FFO为负0.33亿美元[111] - 2025年上半年，公司总营收为35.51亿美元，经营资金（FFO）为负2.57亿美元；其中零售板块营收7.30亿美元，FFO为1.68亿美元[111] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 直接商业地产费用季度同比下降21.0%，从2024年第二季度的6.00亿美元降至2025年第二季度的4.74亿美元[77] - 直接酒店费用季度同比下降45.7%，从2024年第二季度的5.36亿美元降至2025年第二季度的2.91亿美元[78] - 一般及行政费用季度同比下降9.7%，从2024年第二季度的3.41亿美元降至2025年第二季度的3.08亿美元[79] - 2025年上半年总直接商业地产费用为9.62亿美元，较2024年同期的12.11亿美元下降20.6%[112] - 2025年上半年总直接酒店费用为5.72亿美元，较2024年同期的10.69亿美元下降46.5%[112] - 2025年上半年利息支出为17.98亿美元，较2024年同期的24.94亿美元下降27.9%[112] - 支付利息（不含资本证券股息）15.93亿美元，去年同期为22.5亿美元[9] - 2025年上半年，公司向关联方支付的基础管理费为0.95亿美元，较2024年同期的0.89亿美元有所增加[104] - 2025年上半年，公司与关联方的交易包括：利息支出1.16亿美元，一般及行政费用1.64亿美元，激励费用0.19亿美元[106] 各条业务线表现 - 商业地产季度总收入同比下降26.0%，从2024年第二季度的15.45亿美元降至2025年第二季度的11.43亿美元[74] - 酒店业务季度总收入同比下降39.6%，从2024年第二季度的6.82亿美元降至2025年第二季度的4.12亿美元[75] - 投资及其他收入季度同比增长26.0%，从2024年第二季度的1.96亿美元增至2025年第二季度的2.47亿美元[76] - 2025年第二季度，公司租赁收入为9.08亿美元，其中办公室板块2.86亿美元，零售板块2.67亿美元，LP投资板块3.55亿美元[111] - 2025年上半年，公司租赁收入为19.23亿美元，其中办公室板块6.03亿美元，零售板块5.35亿美元，LP投资板块7.85亿美元[111] - 2025年第二季度，公司LP投资板块的酒店收入为4.05亿美元，占该板块总收入9.58亿美元的42.3%[111] 资产与投资表现 - 总资产从2024年末的1025.91亿美元下降至2025年6月30日的988.85亿美元，减少37.06亿美元[2] - 截至2025年6月30日，公司总资产为988.85亿美元，较2024年底的1025.91亿美元下降3.6%[113] - 投资性房地产价值从620.78亿美元降至586.51亿美元，减少34.27亿美元[2] - 投资性物业账面价值总额为586.51亿美元，期内净减少23.4亿美元，主要受印度REIT剥离（36.13亿美元）及公允价值净损失（2.34亿美元）影响[19] - 商业物业公允价值净损失2.76亿美元，商业开发项目公允价值净收益4200万美元[19] - 公允价值计量：截至2025年6月30日，按公允价值计量的投资性房地产总额为586.51亿美元，其中办公室、零售和LP投资的商业物业公允价值分别为183.41亿美元、189.45亿美元和190.49亿美元[23] - 权益法核算投资：截至2025年6月30日，权益法核算的投资账面价值为207.27亿美元，较2024年末的195.47亿美元增长6.0%[26] - 权益法投资财务摘要：截至2025年6月30日，权益法投资总资产为939.43亿美元，净资产为553.20亿美元，公司所占份额为207.27亿美元[27] - 权益法投资业绩：2025年上半年，权益法投资收入为27.26亿美元，净收入为11.89亿美元，公司所占净收益份额为4.18亿美元[27] - 物业、厂房及设备：截至2025年6月30日，酒店等物业、厂房及设备总额为56.94亿美元，较2024年末的54.84亿美元增长3.8%[30] - 商誉：截至2025年6月30日，商誉为10.21亿美元，主要来自英国和爱尔兰短期住宿业务（8.27亿美元）及韩国一项混合用途资产（1.93亿美元）[31] - 无形资产：截至2025年6月30日，英国和爱尔兰短期住宿业务的商标资产账面价值为9.86亿美元，被确定为具有无限使用寿命[33] - 无形资产总额从2024年底的8.99亿美元增至2025年6月30日的9.91亿美元，增长10.2%[36] - 其他非流动资产总额从2024年底的53.39亿美元增至2025年6月30日的54.24亿美元[37] - 应收账款及其他流动资产总额从2024年底的20.81亿美元降至2025年6月30日的19.16亿美元[40] - 持有待售资产总额从2024年底的31亿美元降至2025年6月30日的20.9亿美元，下降32.6%[42] - 投资估值方法变更：公司出售了印度REIT的部分权益导致丧失控制权并去合并，其保留权益现按权益法核算，这影响了LP投资的估值指标[22][26] 负债与资本结构 - 总负债从643.42亿美元降至586.83亿美元，减少56.59亿美元[2] - 截至2025年6月30日，公司总负债为586.83亿美元，较2024年底的643.42亿美元下降8.8%[113] - 债务总额从2024年底的514.99亿美元降至2025年6月30日的479.93亿美元，减少6.8%[46] - 约3%的合并无追索权债务义务存在延期支付情况[46] - 债务构成中，美元债务为321.93亿美元，占总债务的67.1%[48] - 2025年上半年债务义务净偿还额为15.29亿美元[49] - 截至2025年6月30日，公司资本证券总额为13.96亿美元，较2024年末的28.29亿美元大幅减少14.33亿美元[50][56] - 资本证券减少主要由于印度房地产投资信托基金（India REIT）在当季解除合并，导致相关资本证券减少13.92亿美元[50][54][56] - 运营合伙企业的A类优先股单位中，系列3有2400万股，累计股息率6.75%，账面价值5.81亿美元[50] - 新有限合伙优先单位（New LP Preferred Units）有19,000,749股，股息率6.25%，账面价值4.66亿美元[50][51] - Rouse Properties L.P.的A系列优先股账面价值从1.58亿美元增至1.64亿美元[50][53] - 基金子公司资本证券（Capital Securities – Fund Subsidiaries）从1.39亿美元减少至8900万美元[50][55] - 截至2025年6月30日，公司债务义务（Debt obligations）的账面价值为479.93亿美元，公允价值为480.80亿美元[100] - 与待售资产相关的债务义务，在2025年6月30日为零，而在2024年末为8.16亿美元[100] 权益与分配 - 截至2025年6月30日，总权益为402.02亿美元，较2024年末的382.49亿美元增加19.53亿美元[2] - 2025年上半年向有限合伙人和其他非控股权益分配了12.34亿美元[7] - 截至2025年6月30日，有限合伙单位（LP Units）流通数量为375,191,259份，较2024年末的351,213,678份增加[66] - 可赎回/可交换合伙单位（REUs）流通数量为664,250,316份，较2024年末的621,406,758份增加[67] - 2025年上半年，向有限合伙人和REU持有者等进行的分配总额为6.27亿美元，与去年同期的6.30亿美元基本持平[71] - 非控制性权益总额从298.29亿美元增至314.89亿美元，主要由于REUs和特殊有限合伙单位（Special LP Units）价值从137.95亿美元增至143.16亿美元[72] - 非控股权益总额从2024年底的160.22亿美元增至2025年6月30日的171.62亿美元，增加11.4亿美元[73] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为负2.36亿美元，去年同期为正4.96亿美元[9] - 融资活动净现金流入3.25亿美元，主要来自发行非控股权益16.82亿美元及发行有限合伙单位14.63亿美元[9] - 投资活动净现金流出6.69亿美元，主要用于收购投资性物业21.43亿美元[9] - 期末现金及现金等价物余额为17.03亿美元，较期初22.08亿美元减少5.8亿美元[9] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为17.06亿美元，较2024年末的22.53亿美元下降24.3%[100] - 与待售资产相关的现金及现金等价物，在2025年6月30日为300万美元，较2024年末的4500万美元大幅减少[100] 公允价值与风险管理 - 投资性物业估值采用现金流折现或直接资本化法，属于公允价值第三层级[19] - 合并商业地产估值：截至2025年6月30日，办公室、零售和LP投资的加权平均折现率分别为6.9%、7.1%和9.5%，终端资本化率分别为5.6%、5.4%和5.9%[22] - 公允价值敏感性：折现率或资本化率上升25个基点对商业地产公允价值的影响，办公室、零售和LP投资分别导致3.84亿美元、3.64亿美元和2.87亿美元的减少，合计影响10.35亿美元[24] - 截至2025年6月30日，公司利率衍生品名义本金总额为13.325亿美元，其中美元SOFR利率上限名义本金为45.71亿美元，利率互换为57.02亿美元[95] - 截至2025年6月30日，公司外汇衍生品名义本金总额中，英镑净投资对冲名义本金为9.92亿英镑，对应公允价值为负2.78亿美元[98] - 截至2025年6月30日，公司其他衍生品（非对冲会计）名义本金总额为77.77亿美元，其中利率上限名义本金为77.02亿美元[99] - 2025年上半年，公司利率对冲活动未产生任何套期无效性（2024年同期亦为零）[97] - 截至2025年6月30日，公司金融资产总额为77.04亿美元，金融负债总额为555.62亿美元[100] - 公司使用公允价值层级（Level 1, 2, 3）来计量金融工具，优先使用可观察市场数据[101] - 截至2025年6月30日，按公允价值计量的金融资产总额为37.26亿美元，其中第三层级资产为25.48亿美元；金融负债总额为7.31亿美元，其中第三层级负债为0.89亿美元[102] 关联方交易与公司结构 - 公司持有运营合伙公司36%的普通合伙单位，拥有控制权[11] - 截至2025年6月30日，公司与关联方的债务义务、应付账款及其他负债余额为27.55亿美元，公司借款为10.76亿美元[106] 其他重要事项与指引 - 公司在BSREP IV基金中仍有约14亿美元的未缴资本承诺[91] - 公司于2025年7月31日收购了欧洲的旅舍资产组合，但尚未完成估值[114]