收入和利润表现 - 2025年第二季度总收入为负276万美元，而2024年同期为盈利856万美元[20] - 2025年第二季度净亏损为1790万美元，而2024年同期为盈利970万美元[20] - 2025年上半年度净亏损为1.11亿美元，而2024年同期为盈利5406万美元[20] - 2025年第三季度净亏损为1,960万美元，而2024年同期净利润为530万美元[22] - 截至2025年9月30日的六个月净亏损为6870.5万美元[24] - 公司净亏损为1.10555亿美元，而去年同期净利润为5405.7万美元[29] - 2025年第二季度归属于普通股股东的净亏损为363万美元，而2024年同期为净收入1291万美元；2025年上半年净亏损为6871万美元，而2024年同期为净收入6058万美元[82] 成本和费用 - 2025年上半年度运营费用激增至9510万美元，主要由于仲裁奖励相关损失准备金6280万美元[20] - 2025年第三季度确认基于股权的薪酬费用462,000美元，远低于2024年同期的340万美元[22] - 确认基于股权的薪酬费用为92.3万美元[24] - 基于股份的补偿费用为435.8万美元，计入额外实收资本[26] - 仲裁裁决相关或有损失计提6283.1万美元，去年同期为冲回5497.3万美元[29] - 截至2025年9月30日的六个月，基于股票的薪酬总费用为92.3万美元，而去年同期为435.8万美元[184] 现金流状况 - 经营活动产生的净现金流出为2536.4万美元，较去年同期的1925.9万美元流出增加31.7%[29] - 投资活动产生的净现金流入为4282.5万美元，主要来自客户信托另类资产处置收益3717.4万美元[29] - 融资活动产生的净现金流出为1390.5万美元，主要用于偿还关联方债务1502.6万美元[29] - 期末现金及现金等价物余额为490.2万美元，较期初134.6万美元增长256.6%[29] 资产变动 - 总资产从2025年3月31日的3.55亿美元下降至2025年9月30日的3.16亿美元，降幅为10.9%[19] - 现金及现金等价物从2025年3月31日的130万美元增至2025年9月30日的490万美元，增长264.2%[19] - 客户ExAlt信托投资（相关方）从2025年3月31日的2.91亿美元减少至2025年9月30日的2.44亿美元，下降16.3%[19] - 截至2025年9月30日，公司拥有490万美元无限制现金及现金等价物[45] - 截至2025年10月31日，公司无限制现金及现金等价物约为900万美元[45] - 客户ExAlt信托基金总投资公允价值从2025年3月31日的29.14亿美元下降至2025年9月30日的24.40亿美元，减少4.74亿美元[102] - 另类资产投资从2025年3月31日的25.91亿美元下降至2025年9月30日的21.13亿美元，减少4780万美元，部分被约1180万美元的新增投资所抵消[102] - 另类资产投资组合中，私募股权类别价值从2025年3月31日的1.20亿美元降至2025年9月30日的1.10亿美元，风险投资类别从1.09亿美元降至8164万美元[106] - 公开权益证券投资公允价值从2025年3月31日的410万美元增至2025年9月30日的440万美元[107] - 可供出售债务证券公允价值从2025年3月31日的168.7万美元增至2025年9月30日的177.7万美元，未实现收益为9万美元[109] - 截至2025年9月30日，其他权益证券和权益投资价值为2650万美元，与2025年3月31日的2650万美元持平[113] - 截至2025年9月30日，按公允价值层级计量的金融资产总额为615.3万美元（Level 1: 437.6万美元，Level 3: 177.7万美元），金融负债（权证负债）总额为36.5万美元[118] - Level 3其他债务证券的公允价值从2025年3月31日的168.7万美元增至2025年9月30日的177.7万美元，期间在累计其他综合收益中确认了9万美元的收益[122] - 截至2025年9月30日，无可随时确定公允价值的权益证券价值均为2650万美元，其中一项证券基于可观察价格变动累计有1080万美元的上调[125] - 截至2025年9月30日，商誉账面价值为991.4万美元，分布于Ben Custody（746.9万美元）和Ben Markets（244.5万美元）两个报告单元[128] 负债和债务 - 总负债从2025年3月31日的2.99亿美元上升至2025年9月30日的3.69亿美元，增幅为23.2%[19] - 未来12个月内到期的关联方借款约为780万美元（截至2025年9月30日）[46] - HCLP贷款项下债务及未付利息总额约为1.184亿美元（截至2025年9月30日）[46] - 关联方债务工具的本金及应计利息总额超过1.26亿美元（截至2025年9月30日）[46] - 一项仲裁裁决确认为6280万美元的补偿性损害赔偿，季度利息为10.5%[46] - 公司与HH-BDH LLC签订了2500万美元的三年期定期贷款[51] - 截至2025年9月30日，应付关联方债务的账面价值为1.0396亿美元，其估计公允价值为1.32622亿美元，包含2490万美元的应计未付利息[130] - 公司发行了总本金为400万美元的可转换债券，首次和第二次交割各200万美元，实际融资额各约为180万美元，存在10%的原始发行折扣[131] - 截至2025年9月30日，公司对关联方的债务总额为1.0396亿美元，较2025年3月31日的1.17896亿美元有所下降[138] - 第一留置权信贷协议和第二留置权信贷协议的利率被修改为固定利率9.5%，到期日分别延长至2024年9月15日和2027年9月15日[144] - 截至2025年9月30日，第一和第二留置权信贷协议的应计利息为2400万美元，而截至2025年3月31日为1860万美元[144] - 自2023年3月支付利息后，公司未再支付第一或第二留置权信贷协议的本金或利息[144] - HCLP宣布公司发生违约事件，截至2025年7月29日，第二A&R协议项下的所有未偿还贷款本金及应计利息立即到期应付[148][149] - 违约后，适用的利率自2025年4月14日起调整为年利率11.5%[150] - 公司获得HH-BDH信贷协议项下总额为2500万美元的三年期定期贷款，并于2024年8月通过修正案增加了170万美元的后续贷款[155][156] - 根据修订后的信贷协议，公司需在2024年9月7日、10月7日、11月7日、12月7日和12月31日分别提前偿还贷款本金20万美元、20万美元、20万美元、20万美元和87.5万美元[157] - 贷款年利率基于调整后的每日SOFR利率加上利差，前两年利差为6.5%，第三年为5.5%[158] - 截至2025年9月30日和2025年3月31日，与定期贷款相关的未摊销折扣分别为70万美元和90万美元[159] - 公司正在谈判修订定期贷款协议，计划增加85万美元的额外贷款用于营运资本[160] - 信贷协议包含财务维持契约，要求债务偿还覆盖率为2.00:1.00，并从2024年12月31日起要求每月末最低流动性为400万美元[162] - 在2025财年末及后续期间，公司曾发生违约，包括延迟支付利息和本金以及未能满足最低月度流动性要求[164] - 截至2025年3月31日止财年后的五年内，应付关联方的债务本金到期总额为1044.17万美元，全部在2026年到期[166] 股东权益和赤字 - 股东权益赤字从2025年3月31日的3490万美元扩大至2025年9月30日的1.43亿美元[19] - 2025年第三季度累计赤字扩大至20.77亿美元，较期初增加360万美元[22] - 累计赤字从2025年3月31日的20.08052亿美元扩大至2025年9月30日的20.76757亿美元，增加6870.5万美元[24] - 股东权益总额从2025年3月31日的1.32076亿美元下降至2025年9月30日的8006.2万美元，减少5201.4万美元，降幅为39.4%[24] - 2025年9月30日公司总权益为8,010万美元，较2024年同期的1.52亿美元下降47.3%[22] - 累计赤字由期初的20.59214亿美元减少至19.98633亿美元[26] - 截至2025年9月30日，公司累计赤字为21亿美元[45] - 2025年第三季度A类普通股发行40,000股，用于清偿负债26,000美元[22] - 与股权购买相关的股票发行增加27.1万美元[24] - 为结算融资发行普通股增加26万美元[24] - 与近期交易相关的股票发行增加1180万美元[24] - 根据股权购买协议发行44.9万股A类普通股，融资总额980,000美元[26] - 2024年第三季度A类普通股通过两次发行共增加574,000股，融资总额980,000美元[22] - 2024年第三季度BCH优先股A-0从临时权益重分类为永久权益，影响金额1.255亿美元[22] - 可赎回非控制性权益为1.25526亿美元，因BCH A-0优先股重新分类产生[26] - 2025年9月30日可赎回非控股权益为9,050万美元，较2024年同期的1.255亿美元下降27.9%[22] - 在业务合并结束时，公司发行了总计99,649股A类普通股给前Avalon股东，以及34,961股Beneficient A系列优先股给未赎回的Avalon A类股东[92] - 截至2025年9月30日，流通在外认股权证分别为2469.97万份，公允价值分别为40万美元和20万美元[101] - 公司向Yorkville发行了认股权证，可认购总计1,325,382股A类普通股，行权价为每股2.63美元[133] - 首次交割日发行的认股权证公允价值约为130万美元，第二次交割日发行的认股权证公允价值约为50万美元[136] - 2023年激励计划授权发行的A类普通股总数预计等于完全稀释后已发行流通股总数的15%[176] - 2025财年向两名董事授予了（i）各10万份行权价分别为每股1.23美元和0.82美元的股票期权，（ii）138,212和207,317个限制性股票单位[178] - 截至2024年9月30日的三个月内，公司向某些员工授予了817,619个限制性股票单位，确认了约240万美元的授予日公允价值费用[179] - 截至2025年9月30日，未确认的基于股票的薪酬费用总额为150万美元，预计将在未来几年确认[184] - 根据备用股权购买协议，公司在截至2025年9月30日的六个月内出售了941,550股A类普通股，净收益为30万美元[190] - 截至2025年9月30日，公司被授权发行最多2.5亿股优先股，其中5000万股被指定为A系列优先股，约560万股被指定为B系列优先股[191] - 在截至2025年9月30日的六个月内，公司发行了1,179,946股B系列可重置可转换优先股[198] - 截至2025年9月30日，已发行流通的B系列优先股总数为1,543,071股，而截至2025年3月31日为363,125股[199] - B系列优先股的初始清算优先权为每股10.00美元[203] - B系列优先股转换A类普通股的最大发行数量为51,531,744股[205] - B系列优先股B-1子类的实益拥有权限制为9.99%，其他子类为4.99%[206] - 截至2025年9月30日，非控制性权益总额为80,062千美元，较2025年3月31日的132,076千美元下降[214] - BCH优先A-0的保证付款应计总额在2025年9月30日和2025年3月31日分别为6480万美元和5550万美元[208] - BCH优先A-0的保证付款按初始资本账户余额的年化6%（每财季1.5%）计算[207] - 2024年9月30日，约1.255亿美元的BCH优先A-0从临时权益重分类至永久权益[211] - 2024年11月21日，另有3500万美元的BCH优先A-0被重新指定为不可赎回[211] - 截至2025年9月30日，与BCH优先A-1相关的约1.514亿美元优先回报因收入不足尚未分配[216] - 截至2025年9月30日的三个月和六个月，加权平均优先回报率均约为1.59%[216] - BCH优先A-1的转换价格在2027年12月31日前不低于840美元[217] 业务部门表现 - Ben Liquidity业务部门在截至2025年9月30日的三个月和六个月内分别确认了850万美元和1730万美元的利息收入，相比2024年同期的1200万美元和2280万美元有所下降[80] - Ben Custody业务部门在截至2025年9月30日的三个月和六个月内分别确认了310万美元和730万美元的信托服务及管理收入，相比2024年同期的540万美元和1080万美元有所下降[80] - Ben Liquidity部门在2025年第二季度和上半年分别录得82.1万美元和683.8万美元的运营亏损，而2024年同期分别为运营收入291万美元和239万美元[82] - Ben Custody部门在2025年第二季度和上半年分别录得229万美元和542万美元的运营收入，低于2024年同期的433万美元和562万美元[82] - Corporate & Other部门在2025年第二季度和上半年分别录得955万美元和8310万美元的运营亏损，而2024年同期分别为1643万美元亏损和2767万美元收入[82] 投资活动与收益 - 2025年第三季度可出售债务证券未实现收益90,000美元，已实现收益2,000美元[22] - 可供出售债务证券未实现收益为90万美元[24] - 出售债务证券已实现收益为2万美元[24] - 在截至2025年9月30日的三个月和六个月内，债务证券的信用相关损失为零，而去年同期分别为50万美元和100万美元[111] - 截至2025年9月30日的三个月和六个月期间，公司分别确认了因NAV变动产生的320万美元损失和1590万美元损失，而去年同期分别为850万美元收益和1960万美元收益[116] - 截至2025年9月30日的三个月，金融工具净收益为21.1万美元，而去年同期为净损失17.9万美元；六个月期间净收益为16.6万美元，而去年同期为净损失136.2万美元[120] - 2025年第三季度归属于非控股权益的亏损为1,600万美元，而2024年同期为亏损760万美元[22] - A-0系列优先股支付应计调整导致权益减少595.8万美元[24] 收入模式和费用结构 - 与流动性交易相关的费用收入在交易结束时收取，并在替代资产的预期寿命内按比例确认为收入，费率在资产净值加剩余未缴承诺总额的1.0%至7.0%之间[77] - 为持有投资的客户信托提供托管和信托管理服务的经常性费用收入，年费率通常为所持替代资产净值加剩余未缴承诺总额的2.8%[77] - ExAlt贷款的年利率在5.0%至14.0%之间，针对未偿还本金余额收取[77] 资产基础与投资组合 - 公司的主要有形资产是客户ExAlt信托持有的另类资产投资[75][76] - 客户ExAlt信托基金持有188只另类资产投资基金，涉及522项底层投资，其中85%为私人公司投资[106] - 截至2025年9月30日和2025年3月31日，使用每股净资产（NAV）作为实际简便方法计量的投资公允价值分别为2.113亿美元和2.591亿美元[116] - 贷款部分由托管信托持有的实体97.5%的股权权益担保，该权益在2025年9月30日和2025年3月31日分别约占客户ExAlt信托总资产的26.5%和41.9%[161] 融资能力与工具 - 根据备用股权购买协议（SEPA），公司可向Yorkville出售最高2.5亿美元的公司普通股[49] - 截至2025年9月30日，根据SEPA条款，仍有约2.407亿美元价值的A类普通股可供出售[49] - 可转换债券的转换价格为每股3.018美元，最高可发行1,325,382股，但在债券于2025年2月6日到期全额偿还前，未有债券被转换[132] - 用于Yorkville权证负债计量的关键输入参数发生变化：股票价格从0.31美元（2025年3月