公司核心人事变动 - 公司董事会任命Peter T Cangany Jr为董事会主席 该任命自2025年12月15日起生效 [1] 新任主席背景与资历 - Peter T Cangany Jr自2019年起担任公司董事及独立审计委员会主席 在金融服务行业的财务报告、会计和公司治理方面拥有数十年的领导经验 [2] - 他在安永会计师事务所工作近40年 于2017年作为合伙人退休 其中担任合伙人超过20年 专精于审计金融服务行业多个领域的上市公司 包括保险公司和投资管理公司 并在安永担任过地区及部门领导等高级管理职务 [3] - 他目前还担任富兰克林学院（印第安纳州）董事会主席 拥有为早期和成长型企业提供咨询的丰富经验 以及在数十年客户服务中积累的战略规划和董事会监督方面的深厚背景 [4] - 他拥有富兰克林学院的会计学士学位和德州农工大学的工商管理硕士学位 是一名注册会计师 [5] 公司管理层评价与展望 - 公司临时首席执行官James Silk表示 Peter在金融服务、上市公司财务报告和治理方面的深厚专业知识使其非常适合担任主席一职 其稳健、严谨的视角将对公司执行战略和推动股东长期价值至关重要 [4] - Peter T Cangany Jr表示 很荣幸被任命为公司董事会主席 期待与董事会和管理团队密切合作 支持公司的战略重点 并帮助公司实现可持续的长期成功 [5] 公司业务简介 - 公司是一家技术驱动的平台 为另类资产持有者提供退出机会、主要资本解决方案以及相关的信托和托管服务 [1] - 公司的使命是通过提供解决方案 帮助客户释放其另类资产的价值 从而 democratize 全球另类资产投资市场 其服务对象主要为传统上服务不足的投资者 包括中高净值个人、中小型机构以及为其基金寻求退出选择、锚定承诺和增值服务的普通合伙人 [6] - 其子公司Beneficient Fiduciary Financial L L C 根据堪萨斯州《技术驱动受托金融机构法案》获得特许经营权 并受州银行专员办公室的监管 [7]

DALLAS, Dec. 11, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Beneficient (Nasdaq: BENF), a technology-enabled platform providing liquidity and related trust and custody services to holders of alternative assets, today announced a 1-for-8 reverse stock split (the “Reverse Stock Split”) of its Class A common stock, par value $0.001 per share (the “Class A Common Stock”), and its Class B common stock, par value $0.001 per share (“Class B Common Stock” and together with the Class A Common Stock, the “Common Stock”). The Reverse S ...

公司重大人事变动 - 公司董事会主席Thomas O. Hicks于2025年12月6日去世，享年79岁 [1] - 公司董事会及管理团队承诺将继续执行公司使命，以纪念其领导与服务 [2] 公司业务与定位 - 公司致力于通过提供解决方案，帮助中高净值个人、中小型机构及寻求退出选项的普通合伙人等传统服务不足的投资者，释放其另类资产价值，从而民主化全球另类资产投资市场 [3] - 公司子公司Beneficient Fiduciary Financial, L.L.C.根据堪萨斯州《技术赋能受托金融机构法案》获得特许，并受州银行专员办公室监管 [3] 已故主席的背景与贡献 - Thomas O. Hicks是私人股权领域的先驱，于1984年联合创立Hicks & Haas，并于1989年联合创立Hicks, Muse, Tate & Furst，以其“收购与构建”策略帮助重塑了私人股权格局 [4] - 他自2017年起担任公司董事，并于2025年7月被任命为董事会主席，以其数十年的经验领导帮助指导公司的战略方向 [4] - 他对达拉斯市及德克萨斯州有深远影响，包括曾拥有达拉斯星队和德州游骑兵队，在开发美国航空中心中扮演核心角色，并担任德克萨斯大学投资管理公司的创始主席 [4]

会议基本信息 - 本次会议为Beneficient公司股东特别会议 [1] - 会议由临时首席执行官James G Silk主持并担任会议主席 [2] - 公司总法律顾问David Ross担任会议秘书 [2] - 大陆股票转让与信托公司的代表Leicia Savinetti担任选举监察员 [3] 会议程序与通知 - 会议议程和行为规则可在虚拟会议观看平台的会议文件选项卡中获取 [4] - 公司已获得由大陆股票转让与信托公司签署的宣誓书 证明会议通知及相关委托材料已于2025年12月7日邮寄给所有在册股东 [4] - 本次会议的股权登记日为2025年10月27日营业结束时 [4] - 会议通知和议程中规定了本次会议的主要事项 [5]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为在纳斯达克资本市场上市的Beneficient (股票代码: BENF) [1] * 会议为Beneficient于2025年12月1日召开的特别股东大会 [1] 核心观点和论据 **会议核心议题：批准股份合并提案** * 提案一为股份合并提案 旨在对公司已发行和流通的普通股进行反向拆股 比例范围在1股合并为5股至1股合并为100股之间 具体比例由董事会酌情决定并选择时机实施 [3][4] * 提案一同时要求根据内华达州修订法规第78.207条 按比例相应减少各类别普通股的授权股份数量 [4] * 提案二为休会提案 目的是在股份合并提案投票不足或其他必要时 将会议延期以继续征集投票 [4] * 股份合并提案的批准需要公司当时已发行普通股多数投票权的支持 [8] * 董事会建议股东对两项提案投赞成票 [8][9] **会议投票结果** * 截至记录日期2025年10月27日 有110,758,036股A类普通股和239,257股B类普通股拥有投票权 [6] * 会议达到了法定人数 持有代表所有已发行有投票权资本股多数投票权的股东亲自或委托代理人出席会议 [6][7] * 根据初步计票结果 两项提案均已获得足够票数通过 因此无需休会 [10] 其他重要内容 * 会议记录将包含股东名单以及选举监察员的宣誓和报告 [5][11] * 公司将在会后通过电子邮件回答股东在会议期间按照行为规则提交的问题 [5][11]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告投资公允价值为2.44亿美元，作为Ben Liquidity净贷款组合2.23亿美元的抵押品 [15] - 第二季度营收为负280万美元，去年同期为860万美元；本财年迄今营收为1540万美元，去年同期为1860万美元 [15] - 第二季度运营费用为1510万美元，去年同期为2230万美元；本财年迄今运营费用为9510万美元，其中包括6280万美元的损失 contingency 应计项目和170万美元的相关利息费用，而去年同期运营费用为负1200万美元，包含5500万美元损失 contingency 应计项目的转回和370万美元的非现金商誉减值 [16] - 第二季度GAAP净亏损（归属于普通股东）为360万美元，本财年迄今为6870万美元，主要反映资产出售计划中投资的负市值调整以及损失 contingency 的应计 [17] - 本财年迄今通过资产出售或权益赎回获得总计4640万美元的总收益，用于偿还债务和提供营运资金 [17] - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物490万美元，总债务为1.04亿美元 [23] - 本财年迄今从托管资产获得分配收入780万美元，资产出售收益3720万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Ben Liquidity业务**：第二季度确认利息收入850万美元，较上一季度下降3.8%，主要因更高比例贷款被置于非应计状态 [18]；本财年六个月利息收入1730万美元，同比下降24.1%，主要因扣除信贷损失准备后的净贷款减少 [19]；第二季度运营亏损80万美元，较上一季度600万美元亏损有所改善 [19]；本财年六个月运营亏损680万美元，去年同期为运营收入240万美元 [20] - **Ben Custody业务**：截至2025年9月30日，托管替代资产及其他证券的净资产值（NAB）为2.714亿美元，较2025年3月31日的3.382亿美元下降，主要受资产处置、分配和现有资产未实现损失影响，部分被1180万美元新发起资产抵消 [20]；第二季度营收310万美元，上一季度为420万美元，下降因期初托管资产NAB较低以及部分前期费用已完全确认 [21]；本财年六个月营收730万美元，同比下降32.5%，原因同上 [21]；第二季度运营收入230万美元，低于上一季度的310万美元 [22]；本财年六个月运营收入540万美元，与去年同期560万美元基本持平 [22]；经调整后本财年六个月运营收入540万美元，低于去年同期的900万美元 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点转向在高净值或超高净值市场实施业务模式，专注于500万至2500万美元区间的交易，采取更渐进的方式 [32] - 公司正在简化运营，计划推出更简单的方式为客户提供流动性和资本，并探索解决方案可适用的邻近市场，以最小额外成本投入 [10][27] - 公司致力于使自身更精简、更灵活，更容易被目标市场理解和开展业务 [28] - 行业方面，私人市场二级市场加速发展，Jefferies研究显示上半年全球交易量达到1030亿美元，较2024年上半年的680亿美元增长51%，表明替代资产投资者对流动性和其他服务的需求巨大 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司业务基础和市场需求依然强劲，经过过去几个月的稳定期，公司已准备好执行其使命 [5][34] - 前董事长兼CEO的欺诈行为和相关法律问题被视为公司向前发展的机会，可以更好地定位公司 [6][7] - 管理层对与堪萨斯州的关系表示承诺，将继续努力履行对其社区的义务 [10][27] - 管理层对公司未来感到兴奋，并对公司使命和未来充满信心 [26][29] 其他重要信息 - 公司已恢复符合NASDAQ的定期报告要求和上市证券市值要求，并继续采取措施恢复符合最低买入价要求，计划于2025年12月1日举行特别会议寻求股东批准普通股反向拆股 [8][9] - 作为恢复合规计划的一部分，董事会主席将约5300万美元的子公司优先单位转换为公司A类普通股，并有三年锁定期，显示出对公司未来的信心 [9][26] - 公司已将合法的第三方债务从1月份的2700万美元减少至目前的低于400万美元 [10][27] 问答环节所有提问和回答 问题: 战略愿景的差异和重新加速发起量的优先事项 [31] - 回答: 未来管理将专注于在高净值或超高净值市场实施业务模式，交易规模集中在500万至2500万美元区间，与之前可能更关注大型交易相比，将采取更渐进的方式 [32] 问题: 高净值投资者的分配决策是否暂停以及任命永久CEO的时间表 [34] - 回答: 市场需求存在，但市场希望看到公司稳定，公司已实现稳定并准备好前进 [34]；关于永久CEO，董事会正在评估过渡期，将在短期内沟通相关安排，当前重点是从稳定转向优化模式 [35][36] 问题: 进一步合理化成本基础的机会，特别是公司及其他费用 [37] - 回答: 公司持续评估所有供应商并寻求提高效率，过去六个月已大幅削减成本，未来可能会有更温和、渐进的减少，而非剧烈变化 [38] 问题: 资产负债表上1.04亿美元债务的构成和未来展望 [41] - 回答: 债务中约800万美元与Hicks信贷安排相关，其余主要与HCLP贷款（与前CEO相关）有关，公司正在调查该部分债务的有效性并计划挑战 [41]；合法的第三方债务（HIC/TCV贷款）余额已低于400万美元 [42] 问题: 探索邻近市场和简化运营模式对投资者的意义 [43] - 回答: 简化模式涉及成本和透明度，旨在减少内部实体、降低成本，并使产品收入和现金流更清晰地流入上市公司，便于股东理解并创造更多价值 [44]；邻近市场方面，公司已开发内部技术工具（如AI生成工具），正寻求将其外部化，直接通过技术或与信托服务结合提供 [45] 问题: 是否与终端市场客户就外包技术进行过对话 [46] - 回答: 正在进行一些对话，探索市场接受度以及如何优化内部工具使其更面向外部，但目前暂无具体信息可公布 [46] 问题: 核心流动性业务的渠道重点是否仍在PCP [47] - 回答: 当前渠道反映三四个月前的情况，侧重于稳定公司、完成申报和解决纳斯达克合规问题，交易流可能更倾向于PCP，但随着申报工作完成，公司正重新开放流程，预计将在中期内演变 [47]

财务数据和关键指标变化 - 投资公允价值为2.44亿美元，作为Ben Liquidity 2.23亿美元净贷款组合的抵押品 [14] - 第二季度营收为负280万美元，去年同期为860万美元；本财年迄今营收为1540万美元，去年同期为1860万美元 [14] - 第二季度运营费用为1510万美元，去年同期为2230万美元；本财年迄今运营费用为9510万美元，包含6280万美元的损失 contingency 应计项目和170万美元的相关利息费用，去年同期为负1200万美元，包含5500万美元损失 contingency 应计项目转回和370万美元的非现金商誉减值 [15] - 剔除商誉减值和损失 contingency 应计/转回后，第二季度运营费用为1340万美元，去年同期为2200万美元；本财年迄今运营费用为3060万美元，去年同期为3930万美元 [15] - 第二季度GAAP净亏损（归属于普通股东）为360万美元，本财年迄今为6870万美元，主要受投资公允价值调整和损失 contingency 应计项目影响 [16] - 本财年迄今通过资产出售或权益赎回获得4640万美元总收益，用于偿还债务和补充运营资金 [16] - 截至2025年9月30日，公司现金及等价物为490万美元，总债务为1.04亿美元 [23] - 本财年迄今从托管资产获得780万美元分配，资产出售获得3720万美元收益 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 Ben Liquidity - 第二季度利息收入850万美元，较上一季度下降3.8%，主要因更高比例贷款被置于非应计状态 [17] - 六个月利息收入1730万美元，同比下降24.1%，主要因净贷款减少（非应计贷款增加和贷款提前偿还） [18] - 第二季度运营亏损80万美元，较上一季度600万美元亏损有所改善，主要因期间内部门间信贷损失降低 [18] - 六个月运营亏损680万美元，去年同期为运营收入240万美元，下降因收入减少和部门间信贷损失增加 [19] Ben Custody - 截至2025年9月30日，托管替代资产和其他证券的净资产值（NAB）为2.714亿美元，较2025年3月31日的3.382亿美元下降，主要受资产处置、分配和未实现损失影响，部分被1180万美元新发起资产抵消 [19] - 第二季度收入310万美元，较上一季度420万美元下降，主要因期初NAB较低以及部分前期部门间费用已在以往期间全额确认 [20] - 六个月收入730万美元，同比下降32.5%，主要因NAB较低以及部分前期部门间费用已在以往期间全额确认 [20] - 第二季度运营收入230万美元，较上一季度310万美元下降，主要因收入减少以及员工和专业服务费用影响 [21] - 六个月运营收入540万美元，去年同期为560万美元，收入下降但运营费用因去年同期340万美元商誉减值而同比类似幅度下降 [22] - 六个月调整后运营收入540万美元，去年同期为900万美元，下降主要因NAB相关的收入减少 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为替代资产市场提供流动性和初级资本的核心业务 [5] - 战略重点转向在高净值或超高净值市场实施业务模式，专注于500万至2500万美元区间的交易，采取更渐进式的方法 [32] - 正在简化运营模式，计划推出更简单的方式为客户提供流动性和资本，目标是使公司更精简、更灵活、更易于目标市场理解 [27][28] - 探索相邻市场，评估将内部开发的技术（包括人工智能生成的投资组合管理和数据提取工具）外部化，以最小额外成本应用解决方案 [11][28][42][43] - 根据Jefferies研究，私人市场二级市场在2024年上半年加速发展，全球交易量达到1030亿美元，较2024年上半年的680亿美元增长51%，表明替代资产投资者对流动性和其他服务的需求巨大且不断增长 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务基础和市场需求依然强劲 [5] - 前董事长兼CEO Brad Heppner因涉嫌欺诈公司而被解雇并面临刑事指控，公司正在就其行为寻求所有可用方案，包括反诉和诉讼，并质疑其相关实体超过1亿美元的债务有效性 [5][6][40] - 与GWG相关的诉讼和解已获法院初步批准，最终批准听证会定于2026年1月，和解在保险范围内，无需公司自付费用 [7] - 公司已恢复符合NASDAQ定期报告要求，并符合上市证券市值要求，计划于2025年12月1日召开特别股东大会寻求股东批准普通股反向拆股以恢复符合投标价格要求 [8][9] - 董事会主席Tom Hicks将约5300万美元的子公司优先单位转换为公司A类普通股，锁定期至2028年10月1日，被视为对公司未来的信心展示 [9][26] - 公司致力于维持与堪萨斯州的关系 [10][27] - 管理层专注于稳定公司，现已转向优化模式，简化产品方法 [34] - 领导层对公司使命和未来充满信心，对前景感到兴奋 [29] 其他重要信息 - 公司已将合法的第三方债务从1月份的2700万美元减少至目前的低于400万美元 [10][27] - 公司持续评估所有供应商和提效方式，未来成本削减预计将是适度且渐进的，而非剧烈变化 [36] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于战略愿景差异和重新加速发起量的优先事项 [31] - 管理层未来将专注于在高净值或超高净值市场实施业务模式，交易规模集中在500万至2500万美元区间，与之前可能更关注大型交易相比，将采取更渐进的增量方法 [32] 问题: 关于高净值投资者是否因市场波动和管理层过渡而暂停配置决策，以及任命永久CEO的时间表更新 [33] - 客户对流动性的需求存在，但市场希望看到公司稳定，公司已稳定并准备好前进；关于永久CEO职位，董事会正在评估过渡期，将在短期内沟通其方法，当前重点从稳定转向优化模式 [33][34] 问题: 关于进一步合理化成本基础的机会，特别是公司及其他费用 [35] - 公司持续评估所有供应商和提效方式，过去六个月已大幅削减成本，未来机会将更多是适度且渐进的减少，而非剧烈变化 [36] 问题: 关于1.04亿美元债务的构成和未来展望 [40] - 债务中约800万美元与Hicks信贷安排相关，其余主要与HCLP贷款（Brad Heppner相关实体票据）相关，公司正在调查其有效性并计划质疑；Hicks/TCB贷款余额已低于400万美元 [40][41] 问题: 关于探索相邻市场和简化运营模式对投资者的意义 [42] - 简化模式旨在降低成本和增加透明度，使产品收入和现金流更清晰地流入上市公司，便于股东理解并为普通股东创造更多价值；探索相邻市场涉及将内部技术（如AI工具）外部化，直接通过技术或结合信托服务提供 [42][43] - 已就此与终端市场客户进行一些对话，正在探索市场接受度和精炼内部工具使其更外向型 [44] 问题: 关于核心流动性业务的渠道重点 [45] - 鉴于过去几个月专注于稳定公司、完成申报和解决NASDAQ合规问题，当前交易流可能更倾向于PCP渠道，但随着申报完成，正在重新开放流程，预计在近中期内演变 [46]

收入和利润表现 - 2025年第二季度总收入为负276万美元，而2024年同期为盈利856万美元[20] - 2025年第二季度净亏损为1790万美元，而2024年同期为盈利970万美元[20] - 2025年上半年度净亏损为1.11亿美元，而2024年同期为盈利5406万美元[20] - 2025年第三季度净亏损为1,960万美元，而2024年同期净利润为530万美元[22] - 截至2025年9月30日的六个月净亏损为6870.5万美元[24] - 公司净亏损为1.10555亿美元，而去年同期净利润为5405.7万美元[29] - 2025年第二季度归属于普通股股东的净亏损为363万美元，而2024年同期为净收入1291万美元；2025年上半年净亏损为6871万美元，而2024年同期为净收入6058万美元[82] 成本和费用 - 2025年上半年度运营费用激增至9510万美元，主要由于仲裁奖励相关损失准备金6280万美元[20] - 2025年第三季度确认基于股权的薪酬费用462,000美元，远低于2024年同期的340万美元[22] - 确认基于股权的薪酬费用为92.3万美元[24] - 基于股份的补偿费用为435.8万美元，计入额外实收资本[26] - 仲裁裁决相关或有损失计提6283.1万美元，去年同期为冲回5497.3万美元[29] - 截至2025年9月30日的六个月，基于股票的薪酬总费用为92.3万美元，而去年同期为435.8万美元[184] 现金流状况 - 经营活动产生的净现金流出为2536.4万美元，较去年同期的1925.9万美元流出增加31.7%[29] - 投资活动产生的净现金流入为4282.5万美元，主要来自客户信托另类资产处置收益3717.4万美元[29] - 融资活动产生的净现金流出为1390.5万美元，主要用于偿还关联方债务1502.6万美元[29] - 期末现金及现金等价物余额为490.2万美元，较期初134.6万美元增长256.6%[29] 资产变动 - 总资产从2025年3月31日的3.55亿美元下降至2025年9月30日的3.16亿美元，降幅为10.9%[19] - 现金及现金等价物从2025年3月31日的130万美元增至2025年9月30日的490万美元，增长264.2%[19] - 客户ExAlt信托投资（相关方）从2025年3月31日的2.91亿美元减少至2025年9月30日的2.44亿美元，下降16.3%[19] - 截至2025年9月30日，公司拥有490万美元无限制现金及现金等价物[45] - 截至2025年10月31日，公司无限制现金及现金等价物约为900万美元[45] - 客户ExAlt信托基金总投资公允价值从2025年3月31日的29.14亿美元下降至2025年9月30日的24.40亿美元，减少4.74亿美元[102] - 另类资产投资从2025年3月31日的25.91亿美元下降至2025年9月30日的21.13亿美元，减少4780万美元，部分被约1180万美元的新增投资所抵消[102] - 另类资产投资组合中，私募股权类别价值从2025年3月31日的1.20亿美元降至2025年9月30日的1.10亿美元，风险投资类别从1.09亿美元降至8164万美元[106] - 公开权益证券投资公允价值从2025年3月31日的410万美元增至2025年9月30日的440万美元[107] - 可供出售债务证券公允价值从2025年3月31日的168.7万美元增至2025年9月30日的177.7万美元，未实现收益为9万美元[109] - 截至2025年9月30日，其他权益证券和权益投资价值为2650万美元，与2025年3月31日的2650万美元持平[113] - 截至2025年9月30日，按公允价值层级计量的金融资产总额为615.3万美元（Level 1: 437.6万美元，Level 3: 177.7万美元），金融负债（权证负债）总额为36.5万美元[118] - Level 3其他债务证券的公允价值从2025年3月31日的168.7万美元增至2025年9月30日的177.7万美元，期间在累计其他综合收益中确认了9万美元的收益[122] - 截至2025年9月30日，无可随时确定公允价值的权益证券价值均为2650万美元，其中一项证券基于可观察价格变动累计有1080万美元的上调[125] - 截至2025年9月30日，商誉账面价值为991.4万美元，分布于Ben Custody（746.9万美元）和Ben Markets（244.5万美元）两个报告单元[128] 负债和债务 - 总负债从2025年3月31日的2.99亿美元上升至2025年9月30日的3.69亿美元，增幅为23.2%[19] - 未来12个月内到期的关联方借款约为780万美元（截至2025年9月30日）[46] - HCLP贷款项下债务及未付利息总额约为1.184亿美元（截至2025年9月30日）[46] - 关联方债务工具的本金及应计利息总额超过1.26亿美元（截至2025年9月30日）[46] - 一项仲裁裁决确认为6280万美元的补偿性损害赔偿，季度利息为10.5%[46] - 公司与HH-BDH LLC签订了2500万美元的三年期定期贷款[51] - 截至2025年9月30日，应付关联方债务的账面价值为1.0396亿美元，其估计公允价值为1.32622亿美元，包含2490万美元的应计未付利息[130] - 公司发行了总本金为400万美元的可转换债券，首次和第二次交割各200万美元，实际融资额各约为180万美元，存在10%的原始发行折扣[131] - 截至2025年9月30日，公司对关联方的债务总额为1.0396亿美元，较2025年3月31日的1.17896亿美元有所下降[138] - 第一留置权信贷协议和第二留置权信贷协议的利率被修改为固定利率9.5%，到期日分别延长至2024年9月15日和2027年9月15日[144] - 截至2025年9月30日，第一和第二留置权信贷协议的应计利息为2400万美元，而截至2025年3月31日为1860万美元[144] - 自2023年3月支付利息后，公司未再支付第一或第二留置权信贷协议的本金或利息[144] - HCLP宣布公司发生违约事件，截至2025年7月29日，第二A&R协议项下的所有未偿还贷款本金及应计利息立即到期应付[148][149] - 违约后，适用的利率自2025年4月14日起调整为年利率11.5%[150] - 公司获得HH-BDH信贷协议项下总额为2500万美元的三年期定期贷款，并于2024年8月通过修正案增加了170万美元的后续贷款[155][156] - 根据修订后的信贷协议，公司需在2024年9月7日、10月7日、11月7日、12月7日和12月31日分别提前偿还贷款本金20万美元、20万美元、20万美元、20万美元和87.5万美元[157] - 贷款年利率基于调整后的每日SOFR利率加上利差，前两年利差为6.5%，第三年为5.5%[158] - 截至2025年9月30日和2025年3月31日，与定期贷款相关的未摊销折扣分别为70万美元和90万美元[159] - 公司正在谈判修订定期贷款协议，计划增加85万美元的额外贷款用于营运资本[160] - 信贷协议包含财务维持契约，要求债务偿还覆盖率为2.00:1.00，并从2024年12月31日起要求每月末最低流动性为400万美元[162] - 在2025财年末及后续期间，公司曾发生违约，包括延迟支付利息和本金以及未能满足最低月度流动性要求[164] - 截至2025年3月31日止财年后的五年内，应付关联方的债务本金到期总额为1044.17万美元，全部在2026年到期[166] 股东权益和赤字 - 股东权益赤字从2025年3月31日的3490万美元扩大至2025年9月30日的1.43亿美元[19] - 2025年第三季度累计赤字扩大至20.77亿美元，较期初增加360万美元[22] - 累计赤字从2025年3月31日的20.08052亿美元扩大至2025年9月30日的20.76757亿美元，增加6870.5万美元[24] - 股东权益总额从2025年3月31日的1.32076亿美元下降至2025年9月30日的8006.2万美元，减少5201.4万美元，降幅为39.4%[24] - 2025年9月30日公司总权益为8,010万美元，较2024年同期的1.52亿美元下降47.3%[22] - 累计赤字由期初的20.59214亿美元减少至19.98633亿美元[26] - 截至2025年9月30日，公司累计赤字为21亿美元[45] - 2025年第三季度A类普通股发行40,000股，用于清偿负债26,000美元[22] - 与股权购买相关的股票发行增加27.1万美元[24] - 为结算融资发行普通股增加26万美元[24] - 与近期交易相关的股票发行增加1180万美元[24] - 根据股权购买协议发行44.9万股A类普通股，融资总额980,000美元[26] - 2024年第三季度A类普通股通过两次发行共增加574,000股，融资总额980,000美元[22] - 2024年第三季度BCH优先股A-0从临时权益重分类为永久权益，影响金额1.255亿美元[22] - 可赎回非控制性权益为1.25526亿美元，因BCH A-0优先股重新分类产生[26] - 2025年9月30日可赎回非控股权益为9,050万美元，较2024年同期的1.255亿美元下降27.9%[22] - 在业务合并结束时，公司发行了总计99,649股A类普通股给前Avalon股东，以及34,961股Beneficient A系列优先股给未赎回的Avalon A类股东[92] - 截至2025年9月30日，流通在外认股权证分别为2469.97万份，公允价值分别为40万美元和20万美元[101] - 公司向Yorkville发行了认股权证，可认购总计1,325,382股A类普通股，行权价为每股2.63美元[133] - 首次交割日发行的认股权证公允价值约为130万美元，第二次交割日发行的认股权证公允价值约为50万美元[136] - 2023年激励计划授权发行的A类普通股总数预计等于完全稀释后已发行流通股总数的15%[176] - 2025财年向两名董事授予了（i）各10万份行权价分别为每股1.23美元和0.82美元的股票期权，（ii）138,212和207,317个限制性股票单位[178] - 截至2024年9月30日的三个月内，公司向某些员工授予了817,619个限制性股票单位，确认了约240万美元的授予日公允价值费用[179] - 截至2025年9月30日，未确认的基于股票的薪酬费用总额为150万美元，预计将在未来几年确认[184] - 根据备用股权购买协议，公司在截至2025年9月30日的六个月内出售了941,550股A类普通股，净收益为30万美元[190] - 截至2025年9月30日，公司被授权发行最多2.5亿股优先股，其中5000万股被指定为A系列优先股，约560万股被指定为B系列优先股[191] - 在截至2025年9月30日的六个月内，公司发行了1,179,946股B系列可重置可转换优先股[198] - 截至2025年9月30日，已发行流通的B系列优先股总数为1,543,071股，而截至2025年3月31日为363,125股[199] - B系列优先股的初始清算优先权为每股10.00美元[203] - B系列优先股转换A类普通股的最大发行数量为51,531,744股[205] - B系列优先股B-1子类的实益拥有权限制为9.99%，其他子类为4.99%[206] - 截至2025年9月30日，非控制性权益总额为80,062千美元，较2025年3月31日的132,076千美元下降[214] - BCH优先A-0的保证付款应计总额在2025年9月30日和2025年3月31日分别为6480万美元和5550万美元[208] - BCH优先A-0的保证付款按初始资本账户余额的年化6%（每财季1.5%）计算[207] - 2024年9月30日，约1.255亿美元的BCH优先A-0从临时权益重分类至永久权益[211] - 2024年11月21日，另有3500万美元的BCH优先A-0被重新指定为不可赎回[211] - 截至2025年9月30日，与BCH优先A-1相关的约1.514亿美元优先回报因收入不足尚未分配[216] - 截至2025年9月30日的三个月和六个月，加权平均优先回报率均约为1.59%[216] - BCH优先A-1的转换价格在2027年12月31日前不低于840美元[217] 业务部门表现 - Ben Liquidity业务部门在截至2025年9月30日的三个月和六个月内分别确认了850万美元和1730万美元的利息收入，相比2024年同期的1200万美元和2280万美元有所下降[80] - Ben Custody业务部门在截至2025年9月30日的三个月和六个月内分别确认了310万美元和730万美元的信托服务及管理收入，相比2024年同期的540万美元和1080万美元有所下降[80] - Ben Liquidity部门在2025年第二季度和上半年分别录得82.1万美元和683.8万美元的运营亏损，而2024年同期分别为运营收入291万美元和239万美元[82] - Ben Custody部门在2025年第二季度和上半年分别录得229万美元和542万美元的运营收入，低于2024年同期的433万美元和562万美元[82] - Corporate & Other部门在2025年第二季度和上半年分别录得955万美元和8310万美元的运营亏损，而2024年同期分别为1643万美元亏损和2767万美元收入[82] 投资活动与收益 - 2025年第三季度可出售债务证券未实现收益90,000美元，已实现收益2,000美元[22] - 可供出售债务证券未实现收益为90万美元[24] - 出售债务证券已实现收益为2万美元[24] - 在截至2025年9月30日的三个月和六个月内，债务证券的信用相关损失为零，而去年同期分别为50万美元和100万美元[111] - 截至2025年9月30日的三个月和六个月期间，公司分别确认了因NAV变动产生的320万美元损失和1590万美元损失，而去年同期分别为850万美元收益和1960万美元收益[116] - 截至2025年9月30日的三个月，金融工具净收益为21.1万美元，而去年同期为净损失17.9万美元；六个月期间净收益为16.6万美元，而去年同期为净损失136.2万美元[120] - 2025年第三季度归属于非控股权益的亏损为1,600万美元，而2024年同期为亏损760万美元[22] - A-0系列优先股支付应计调整导致权益减少595.8万美元[24] 收入模式和费用结构 - 与流动性交易相关的费用收入在交易结束时收取，并在替代资产的预期寿命内按比例确认为收入，费率在资产净值加剩余未缴承诺总额的1.0%至7.0%之间[77] - 为持有投资的客户信托提供托管和信托管理服务的经常性费用收入，年费率通常为所持替代资产净值加剩余未缴承诺总额的2.8%[77] - ExAlt贷款的年利率在5.0%至14.0%之间，针对未偿还本金余额收取[77] 资产基础与投资组合 - 公司的主要有形资产是客户ExAlt信托持有的另类资产投资[75][76] - 客户ExAlt信托基金持有188只另类资产投资基金，涉及522项底层投资，其中85%为私人公司投资[106] - 截至2025年9月30日和2025年3月31日，使用每股净资产（NAV）作为实际简便方法计量的投资公允价值分别为2.113亿美元和2.591亿美元[116] - 贷款部分由托管信托持有的实体97.5%的股权权益担保，该权益在2025年9月30日和2025年3月31日分别约占客户ExAlt信托总资产的26.5%和41.9%[161] 融资能力与工具 - 根据备用股权购买协议（SEPA），公司可向Yorkville出售最高2.5亿美元的公司普通股[49] - 截至2025年9月30日，根据SEPA条款，仍有约2.407亿美元价值的A类普通股可供出售[49] - 可转换债券的转换价格为每股3.018美元，最高可发行1,325,382股，但在债券于2025年2月6日到期全额偿还前，未有债券被转换[132] - 用于Yorkville权证负债计量的关键输入参数发生变化：股票价格从0.31美元（2025年3月

核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩显示成本管理改善和资本结构增强 [1] - 管理层强调通过削减开支、完成新交易和资产出售来提升流动性和股东价值 [2] - 公司已重新符合纳斯达克定期报告和上市证券市值要求，显示稳定性 [3] 财务业绩摘要 - 第二季度运营费用为1510万美元，同比下降，去年同期为2230万美元 [6] - 截至第二季度，年内运营费用为9510万美元，去年同期为负1200万美元，主要因损失 contingency 计提6280万美元 [6] - 调整后运营费用下降38.8%至1340万美元，去年同期为2200万美元 [6] - 总资产从354875万美元下降至316233万美元，下降10.9% [27] - 现金及等价物为490万美元，总债务为10400万美元 [24] 业务板块表现 - Ben Liquidity第二季度利息收入850万美元，环比下降3.8%，运营亏损从600万美元改善至80万美元 [12][13] - Ben Custody第二季度托管资产净值2714万美元，环比下降，收入310万美元，运营收入230万美元 [17] - 上半年Ben Liquidity利息收入1730万美元，同比下降24.1%，运营亏损680万美元 [17] - 上半年Ben Custody收入730万美元，同比下降32.5%，运营收入540万美元 [17] 投资组合与资产状况 - 投资公允价值从2914万美元下降至2440万美元，下降16.3% [6][27] - 贷款组合由高度多元化的另类资产抵押支持，涵盖约190只私募基金和约520项投资 [9] - 贷款组合总毛额为581万美元，扣除信用损失准备358万美元后净额为223万美元 [11] - 年内完成资产出售或权益赎回，总收益4640万美元，用于偿还债务和营运资本 [6] 公司治理与合规 - 董事长和临时CEO将个人持有的5260万美元BCH优先股转换为A类普通股，使领导层利益与股东一致 [3][6] - 公司于2025年10月29日获通知已重新符合纳斯达克定期申报和3500万美元最低市值要求 [6] - 公司已及时提交SEC文件并满足纳斯达克上市要求 [2][3]

业绩表现 - 公司报告调整后A类每股净亏损为1.02美元，远低于0.15美元的预期 [1] - 业绩不及预期主要反映运营支出高于预期以及季度内加权平均流通股数量较低 [1] 盈利预测调整 - 将2026财年（3月）调整后每股收益预测从亏损0.44美元下调至亏损1.61美元 [1] - 将2027财年调整后每股收益预测从亏损0.24美元下调至亏损0.50美元 [1] 目标价 - 公司2.00美元的目标价维持不变 [1]