财务表现：收入与利润 - 2025年第三季度总收入为411万美元，而2024年同期收入为零[407] - 2025年第三季度净亏损为2.167亿美元，较2024年同期的83.7万美元亏损显著增加[407] - 2025年前九个月净亏损为2.208亿美元，较2024年同期的189.5万美元亏损大幅增加[413] - 2025年前九个月，持续经营业务净亏损为2.120亿美元，而2024年同期为165.9万美元[421][425] - 2025年前九个月，经调整的EBITDA为580.995万美元，而2024年同期为负135.4943万美元[421] 财务表现：成本与费用 - 2025年第三季度运营亏损达2.2049亿美元，较2024年同期的59.6万美元亏损大幅扩大[407] - 2025年第三季度管理费用激增至2.246亿美元，主要由于约2.08亿美元的股权激励费用增加[409] - 2025年前九个月管理费用为2.279亿美元，主要由于约2.09亿美元的股权激励费用增加[414] - 2025年前九个月，非现金支出总额为1.9361亿美元，其中股票薪酬为主要部分，达2.0892亿美元[425] 财务表现：其他财务数据 - 2025年第三季度其他收入净额为1182万美元，主要得益于754.98万美元的数字资产收益和372.43万美元的可转换债务公允价值变动[410] - 公司赎回流动性质押代币产生收益2419万美元[454] 业务线表现与战略转型 - 公司战略转型，自2025年第三季度起停止制药研发和游戏技术平台业务，将其列为终止经营业务[408] - 公司于2025年8月采纳了以以太坊为重点的金库管理策略[279] - 公司未来的金库策略旨在通过结合融资活动和质押、再质押、流动性质押等操作来增加ETH持有量[280] - 公司于2025年8月开始原生质押，并于2025年9月开始流动性质押，计划将质押作为本财年主要收益生成策略[457] 以太坊（ETH）金库管理策略 - 截至2025年9月30日，公司超过70%的以太坊（ETH）金库资产已被部署[282] - 公司计划将大部分ETH金库资产用于质押、借贷和高级DeFi协议以产生收益[282] - 公司不打算对其持有的ETH进行对冲[282] - 公司通过质押、借贷和高级DeFi协议积极部署ETH国库以产生收益[284] - 公司未减持其国库或出售任何ETH质押奖励[283] - 公司超过90%的ETH国库资产存放在冷钱包中[311] 融资活动 - 在截至2025年9月30日的三个月内，公司进行的重大融资活动使其持续经营能力疑虑已消除[275] - 公司计划通过股权、股权关联债务或其他形式的发行来筹集资金以增加其ETH头寸[282] - 公司完成私募配售，发行14,393,417股普通股（每股26.50美元）及1,749,585份预融资权证（每份26.499美元），总融资额未披露[329] - 公司发行2025年8月高级可转换票据，本金总额1.5625亿美元，现金对价为本金的96.0%（约1.5亿美元）[335] - 新发行的2025年9月优先可转换票据本金总额为3.6亿美元，公司实际收到现金为其97.25%（即3.5001亿美元）[343] - 公司通过私募发行普通股14,393,417股（每股26.50美元）及预融资权证（每份26.499美元，可认购1,749,585股），扣除费用后筹集净现金收益2.450亿美元及以太坊贡献收益1.713亿美元[442][443] - 公司于2025年8月8日及9月23日分别出售1.5625亿美元和3.6亿美元的可转换票据[445] - 2025年前九个月，筹资活动提供现金净额为8.2527亿美元，主要来自私募配售等融资活动获得的2.8684亿美元净收益，以及发行可转换票据获得的5亿美元[427] 资本市场活动：股票相关 - 公司于2025年10月20日东部时间凌晨12:01生效了1比10的反向股票分割[262] - 反向股票分割后，普通股的每股面值保持不变，仍为0.0001美元[263] - 反向股票分割未改变普通股或优先股的授权股数量[263] - 公司获股东批准将法定普通股数量从1亿股增至10亿股[324]，随后再次增至50亿股[327][328] - 公司授予战略顾问认股权证，可购买总计4,557,225股普通股，行权价为每股27.75美元[330][331] - 公司授予战略顾问额外认股权，可购买总计907,111股普通股，行权价为34.45美元[356] - 公司董事会批准了一项最高2.5亿美元的股票回购计划，该计划最晚于2026年6月30日到期[363] - 截至2025年9月30日的三个月内，公司以总成本1606.9448万美元回购了645,072股普通股[366] - 截至2025年9月30日之后，公司以总成本3014.181万美元回购了1,454,400股普通股[366] 资本市场活动：销售协议与ATM发行 - 公司与Clear Street签订的销售协议允许公司通过该代理销售最高5亿美元的普通股，代理佣金最高为总销售价格的3.0%[358][361] - 公司修订后的ATM销售协议允许通过销售代理发行总发行价高达100亿美元的普通股[367] - 根据ATM销售协议，销售代理Clear Street的服务总报酬为所售出股票总销售额的3.0%[370] - 在截至2025年9月30日的三个月内，公司根据销售协议出售了739,050股普通股，总收益约为4099.0338万美元[373] - 公司就修订后的销售协议向Clear Street支付了151.3万美元的费用[373] - 自2025年9月30日以来，公司根据销售协议出售了410,403股普通股，扣除佣金后净收益约为686.1299万美元[374] - 公司根据ATM销售协议在2025年第三季度及前九个月售出739,050股普通股，实现总收益约4099万美元[447] - 公司自2025年9月30日以来通过ATM销售协议额外售出410,403股普通股，获得净收益约694万美元[447] - 公司获授权可在特定条件下进行总收益不超过10亿美元的普通股后续增发[342] 投资与收购活动 - 公司子公司签订了一项交易协议，以获得高达5000万美元的资金，年化远期利率为9.90%，并以约8080万美元的ETH作为抵押[379] - 公司以500万美元现金及556,174股公司普通股（约定价值1000万美元）收购了Satschel公司15%的完全稀释后股权[393] - 根据与Satschel的协议，公司获得的赔偿受限于5万美元的免赔额和200万美元的赔偿上限[394] - 公司投资1500万美元现金和股票收购Satschel 15%的股权，并获得未来融资轮次的优先购买权[401] - 公司于2025年9月8日签订交易协议并获得5000万美元贷款[448] 可转换票据条款 - 2025年8月可转换票据前6个月利率为0.00%，随后6个月利率为4.00%，违约后利率升至18.00%[336] - 票据由价值4450万美元的以太币（ETH）及约1.5625亿美元现金作为抵押[336] - 票据初始转换价格为每股34.45美元，可在发行9个月后进行一次下调重置[338] - 票据转换受限于19.99%的已发行股份上限（后获股东批准解除）[338] - 公司需维持至少500万美元的非受限账户余额及不超过100%的贷款价值比率[339] - 公司需在控制账户中维持约5.04亿美元的现金及现金等价物，未经抵押代理同意不得提取[341] - 2025年9月可转换票据年利率为2.00%，发生违约事件时将升至18.0%[345] - 2025年9月可转换票据由价值5000万美元的以太币和价值约3.481808亿美元的现金作为抵押[345] - 2025年9月可转换票据的初始转换价格为30.50美元，并设有仅下调重置机制[347] 合作伙伴与费用安排 - 公司目前使用两家合格托管人，并正在引入第三家作为风险管理流程的一部分[314] - 公司不进行自我托管，仅使用第三方合格托管人[308] - 托管协议合同期限通常为一至三年，可提前30天通知终止[315] - 公司与资产管理人签订协议，年化管理费为资产管理规模平均日净值的2%，最低年费为200万美元[333] - 公司支付了15万美元作为投资者律师的法律费用[341] - 公司支付牛津大学50万美元首付款，用于偿还部分167.55万美元的未付研究费用[398] 现金流与财务状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物和受限现金为5.589亿美元，较2024年12月31日的456.7万美元大幅增加[424] - 截至2025年9月30日，公司营运资本为5.062亿美元，较2024年12月31日的163.6万美元显著增长[424] - 2025年前九个月，经营活动所用现金净额为1828.6323万美元，而2024年同期为53.1565万美元[425] - 2025年前九个月，投资活动所用现金净额为2.5237亿美元，主要用于购买889.0596万美元的可售证券和2.4348亿美元的加密货币[426] 以太坊（ETH）市场背景 - ETH总市值约为4950亿美元，为第二大加密货币[293] - ETH总供应量在1.203亿至1.207亿枚之间波动，年净供应变化预计为0%至1%[297] - 原生ETH质押的解除质押冷却期通常为10天或更短，但近期曾超过45天[289] - ETH质押的平均年收益率约为2%至5%[303]