财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025财年收入为19.24亿港元，同比增长5.6%（较2024财年18.22亿港元）[48] - 公司截至2025年9月30日财年收入为1.924亿港元（2470万美元），2024财年为1.822亿港元，2023财年为1.637亿港元[176] - 2025财年毛利润为3.07亿港元，同比大幅下降35.4%（较2024财年4.76亿港元），毛利率从26.1%降至16.0%[48] - 2025财年净亏损为1.85亿港元，而2023和2024财年分别为净利润0.98亿港元和1.07亿港元[48] - 公司截至2025年9月30日财年净亏损1850万港元（240万美元），而2024财年净利润1070万港元，2023财年净利润980万港元[176] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025财年销售、一般及行政费用激增至4.87亿港元，同比增长35.2%（较2024财年3.60亿港元）[48] - 2025财年销售成本为5020万港元（约合640万美元），占总销售成本的31.0%[108] - 2023至2025财年，销售成本分别为2970万港元、3370万港元和5020万港元[108] - 公司销售成本在截至2023年、2024年及2025年9月30日止财政年度分别为2970万港元、3370万港元及5020万港元（640万美元），分别占总销售成本的约25.7%、25.0%及31.0%[133] - 公司分包成本在截至2023年、2024年及2025年9月30日止财政年度分别为3200万港元、3540万港元及3740万港元（480万美元），分别占总销售成本的27.7%、26.3%及23.1%[117] 财务数据关键指标变化：现金流与资产 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2.54亿港元，较2024年同期的5.23亿港元大幅减少51.6%[48] - 2025财年经营活动所用现金净额为1.55亿港元，而2024财年为经营活动提供现金净额1.41亿港元[49] - 截至2025年9月30日，集团现金及受限现金总额为3520万港元（450万美元），其中3040万港元（390万美元）为无保险覆盖存款[168] - 2025财年存货为2.58亿港元，较2024年同期的4.76亿港元大幅减少45.9%[48] - 2025财年合同资产净额激增至1.73亿港元，较2024年同期的0.64亿港元增长169.1%[48] 业务线表现：服务收入构成 - 截至2025财年末，公司拥有346名回头客，占客户总数的80.7%[99] - 回头客贡献了安全相关工程服务收入的84.2%，以及安保和安检服务收入的91.5%[99] - 安全相关工程服务收入中，70.5%来自报价，29.5%来自投标[103] - 安保服务收入中，19.2%来自报价，80.8%来自投标[103] - 2023财年、2024财年及2025财年，公司职业培训收入分别为400万港元、370万港元及370万港元（合50万美元），分别占总收入的2.5%、2.0%及1.9%[151] 业务线表现：客户与项目来源 - 公司收入主要来自私营部门项目，截至2023年、2024年及2025年9月30日止财政年度，私营部门项目收入占比分别为82.3%、86.2%和81.8%[184] - 公司收入中公共部门项目占比较小，截至2023年、2024年及2025年9月30日止财政年度，占比分别为17.7%、13.8%和18.2%[184] - 公司是超过13个香港政府部门认可的供应商及/或承包商名单上的企业[113] 运营与人力资源 - 公司提供安保及安检服务的全职员工流失率在截至2023年、2024年及2025年9月30日止财政年度分别为61.3%、79.3%及37.5%[120] - 公司业务依赖关键人员，包括董事Chan Ming Dave、Kong Wing Fai、Koo Lon Tien等[146] - 公司于2019年7月收购Fortune Jet后，才开始提供安保护卫、安检及相关职业培训服务，该业务运营历史较短[137] 供应商与采购 - 截至2025年9月30日，公司最大供应商占其总采购额约20.2%，且单一供应商占其贸易及票据应付款项的32.3%[130] - 截至2024年9月30日，两家供应商分别占公司贸易及票据应付款项的23.1%和14.9%[130] - 截至2023年9月30日，三家供应商分别占公司贸易及票据应付款项的18.3%、10.6%和10.4%[130] - 公司最大供应商在截至2023年及2024年9月30日止财政年度分别占总采购额的约15.0%和15.5%[130] - 公司业务高度依赖威胁检测系统的供应，这是其提供的主要安全系统[130] 公司治理与股权结构 - 公司董事和高管目前合计拥有已发行普通股总投票权的98.9%[59] - 公司采用不同投票权的双重股权结构，可能对普通股的价值和流动性产生不利影响[59] - 公司董事及高级管理人员目前合计拥有已发行普通股总投票权的98.9%[192] - 公司采用双重股权结构，B类普通股每股拥有50票投票权，A类普通股每股拥有1票投票权[198] - 公司董事长兼执行董事陈明达通过持有全部B类普通股及部分A类普通股，拥有公司总投票权的98.8%[199] - 公司作为纳斯达克规则下的“受控公司”，其董事及高级管理人员拥有超过50%的投票权，可能豁免部分公司治理要求[190] - 公司内部人士持有已发行普通股约62.2%，对应约911,680股[207] - 公司董事长兼首席执行官持有901,680股B类普通股和10,000股A类普通股[207] - 公司内部人士持有大量上市证券，可能触发纳斯达克更严格的持续上市标准[200] - 公司公共流通股规模较小，可能导致股价出现与基本面无关的极端波动[201] - 公司采纳了2024年股权激励计划，根据该计划可发行的普通股上限为500,000股A类普通股[185] 公司架构与注册地 - 公司注册于开曼群岛，作为控股公司无实质性运营[35] - 公司总部位于香港，运营主要通过香港的间接全资子公司进行[38] - 公司结构不包含可变利益实体，且无意建立此类结构[37] - 公司间接持有Shine Union Macao的50.0%股权[36] - 公司注册于开曼群岛，可能遵循与纳斯达克不同的公司治理准则，这可能为股东提供较少保护[193] - 公司股东可能难以通过美国法院维护权益，因公司受开曼群岛法律管辖[209][212] 股息政策 - 公司截至2025年9月30日、2024年9月30日及2023年9月30日的财年未宣派任何股息[40] - 公司目前无股息政策，未来派息由董事会酌情决定[39] - 公司目前不计划在可预见的未来支付任何现金股息[195] - 根据香港法律及现行惯例，公司支付股息无需在香港缴税[40] 财务风险与内部控制 - 公司面临应收账款回收风险，若实际可收回金额低于预期或需额外计提拨备，可能对财务状况产生重大不利影响[152] - 2023财年，公司计提信用减值损失拨备860万港元；2024财年，公司转回信用减值损失拨备320万港元；2025财年，公司计提信用减值损失拨备240万港元（合30万美元）[152] - 公司在截至2025年9月30日的财年合并财务报表编制中，发现财务报告内部控制存在重大缺陷[221] - 已识别的重大缺陷包括：缺乏熟悉美国GAAP和SEC报告要求的会计人员与资源，缺乏正式会计政策手册，缺乏正式风险评估流程和内部控制框架，以及缺乏IT一般控制（如逻辑访问安全、ERP系统变更管理和网络安全）[221] - 公司可能无法及时完成对内部控制的评估测试和所需的整改[224] 融资与流动性 - 公司无未偿还银行借款，未来业务扩张可能需要额外融资[173][176] - 公司可能需要额外现金资源，并可能出售更多普通股或其他股权证券或产生债务，这将导致对SU Group股东的进一步稀释或增加偿债义务[226] - 为维持纳斯达克上市，公司必须维持最低股东权益（通常为250万美元）和最低证券持有人数量（通常为300名公众持有人）[228] - 公司大部分现金以港元持有，其开曼群岛控股公司依赖香港运营子公司的盈利和现金流[78] - 目前香港子公司向海外股东支付股息或资金转移无限制，但未来可能受中国法律适用影响[78] 法律与监管风险（中国及香港） - 公司主要在香港运营，在中国大陆无实质性业务，不提供安保相关服务或培训，也不受中国大陆监管机构监管[62] - 公司业务目前不受中国大陆法律监管，因未在中国大陆提供安防工程、安保及培训服务或处理客户数据[79] - 根据《基本法》，中国国家法律除非列入附件三否则不直接适用于香港，数据保护、网络安全及反垄断相关法律未列入[80] - 公司已确定其不满足《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第十五条规定的需向中国证监会备案的明确条件[65] - 公司已确定其不受中国网信办网络安全审查，因业务不涉及大量中国大陆个人信息且处理数据不涉及国家安全[65] - 公司已确定其不受中国反垄断机构并购审查，因其收入水平及目前未计划收购在中国收入超过4亿元人民币的公司控制权[65] - 公司目前无需中国证监会批准即可在纳斯达克交易A类普通股及向境外投资者发行，但未来不保证此情况持续[64] - 公司未来在美上市可能需获得中国监管批准，存在不确定性及股价大幅下跌风险[92] - 数据处理者若拥有超100万用户个人信息并在国外上市，需申请网络安全审查[93] - 中国法律体系变化快速，法律法规解释和执行存在不确定性，可能对公司业务和A类普通股价值产生重大不利影响[62][67][70] - 中国政府近期加强对境外上市企业的监管，包括数据安全、反垄断及证券违法活动，若公司被调查或需遵守新规，可能耗费管理层时间与资金并影响运营[72] - 中国政府未来可能对公司香港业务施加更多监督和干预，可能显著限制或完全阻碍公司向投资者发行证券的能力，并导致证券价值大幅下跌或变得一文不值[63][66][73] - 公司业务可能受香港国安法影响，该法可能引发外国制裁并导致经济损害，但具体影响尚不确定[69] - 香港《个人资料(私隐)条例》及2021年修订条例已生效，公司认为其合规，因产品服务不要求用户提供个人信息且公司持有最少个人信息[74][76][77] 法律与监管风险（美国） - 若审计师连续三年无法接受PCAOB检查，公司A类普通股可能被禁止在美国交易所交易（依据《外国公司问责法》）[83] - 《加速外国公司问责法案》将触发交易禁令的连续非检查年数从三年缩短至两年[86] - 若未来审计师无法接受PCAOB完全检查，可能导致公司A类普通股退市[87] - 公司业务可能受中美监管变化影响，包括更严格的披露要求或更早的退市风险[89] - 公司审计师Marcum Asia不受美国公众公司会计监督委员会2021年12月16日相关认定的影响[45] - PCAOB于2022年12月15日宣布已获得对中国大陆和香港会计师事务所的完全检查权限[86] - 公司当前审计机构Marcum Asia为美国会计师事务所，定期接受PCAOB检查，未被列入2021年PCAOB无法检查名单[87] 税务事项 - 公司认为其中国境外实体均非中国税收居民企业，但该身份最终由税务机关认定[43] - 公司认为在截至2025年9月30日的纳税年度不是被动外国投资公司(PFIC)[204] - 公司A类普通股股价波动可能导致其被动资产比例超过50%，从而被认定为PFIC[204] 运营风险 - 公司业务存在固有安全风险，员工可能需在高处、湿滑表面、黑暗环境或拥挤活动中工作[143] - 公司可能面临因服务中的财产损失或人身伤害而引发的索赔，无论责任归属，均可能耗费大量成本并损害声誉[149][150] - 公司面临激烈的市场竞争和显著的下行定价压力，这可能降低其利润率[182] - 参与政府项目可能更易受公众关注，且与公共机构的纠纷可能持续时间更长，款项支付可能延迟[156] - 在某些公共部门项目中，客户可能扣留总合同价值的5%作为保留金[129] - 在2023财年、2024年及2025财年，公司未因项目延迟或未完成而承担损失或支付任何赔偿金[157] - 公司业务可能受到中美关系紧张及《香港自治法》相关制裁的负面影响[98] 其他财务与运营数据 - 公司2025财年录得净汇兑收益2万港元（3000美元），2024财年为30万港元，2023财年为50万港元[174] - 公司2025财年发生财务成本10万港元（2万美元），2024财年为20万港元，2023财年为10万港元[176] - 公司2025财年收到政府补助3万港元（4000美元），2024财年为10万港元，2023财年为60万港元[164] - 公司2023财年从就业支持计划获得补贴40万港元，2024及2025财年无此项补贴[164] - 公司保险费用持续增加，2025财年约为180万港元（20万美元），2024财年为190万港元，2023财年为120万港元[170] - 香港银行存款保险上限在2025年9月30日为每家机构80万港元，2024及2023年同期为50万港元[168] - 公司已实施内部现金管理政策，涵盖现金流预测、支付审批等流程[42] 公司历史与交易 - 公司于1998年通过子公司Shine Union在香港开始安全相关业务[230] - 公司于2021年3月11日根据开曼群岛法律注册成立SU Group[231] - 公司于2021年4月16日将SU Investment的全部股权从Chan Ming Dave先生转让给SU Group[231] - 公司于2021年4月29日与两位投资者签订认购协议，两位投资者各投资400万港元，分别获得公司2.5%的股权[232] - 交易完成后，公司股权结构为：Exceptional Engineering Limited持有95.0%，少数股东合计持有5.0%[232] 无形资产与知识产权 - 截至2025年9月30日，公司拥有4个在香港注册的商标[140] 报告与合规成本 - 公司作为开曼群岛注册的“新兴成长公司”，可豁免部分报告和审计要求[216][217] - 公司作为外国私人发行人，向SEC提交的报告信息不如美国国内发行人全面及时[218] - 公司上市导致法律、会计等合规成本显著增加，管理层时间被大量占用[219] - 公司资产主要位于香港，且5/6的董事及高管为中国籍/香港居民[94]