财务数据关键指标变化 - 2025年嘉年华公司载客总量为1362.7万人次，较2024年的1350.9万人次增长0.9%，较2023年的1246万人次增长9.3%[53] - 2025年船上及其他收入占邮轮总收入的34%，主要包括岸上观光、特色餐饮、饮料销售、互联网服务、赌场、水疗、零售和摄影等[60][66] - 公司成功完成190亿美元再融资计划，并自2023年1月峰值以来减少超过100亿美元总债务[214] - 截至2025年11月30日财年，公司未支付或宣布股息；2025年12月董事会批准恢复季度股息，首次股息为每股0.15美元，记录日为2026年2月13日，支付日为2026年2月27日[198] - 公司已恢复股息支付，反映其对现金流持续性和资产负债表改善的信心[214] 各条业务线表现 - 按品牌划分，嘉年华邮轮载客量94,340人，占总容量35%；公主邮轮占20%（54,890人）；AIDA邮轮占12%（32,270人）；歌诗达邮轮占11%（31,140人）[35] - 2025年，公司整合了P&O邮轮（澳大利亚）品牌，将其业务并入嘉年华邮轮[21] - 公司旗下港口和专属岛屿在2025年接待了740万名游客，2024年为650万名游客[48] - 公司新推出的专属目的地Celebration Key于2025年7月开业，2026年完成码头扩建后可同时停靠4艘邮轮[50] - 2025年新独家目的地Celebration Key自7月开放以来已接待超过100万名游客[217] 各地区表现 - 截至2025年11月30日，公司总载客量为272,380人，其中北美区段占64%（174,910人），欧洲区段占36%（97,470人）[35] - 按客源地划分，2025年美国及加拿大市场载客809.2万人次，占总量的59.4%；欧洲大陆载客275.4万人次，占总量的20.2%；英国载客110.8万人次，占总量的8.1%；澳新地区载客94.4万人次，占总量的6.9%[53] - 按航线区域划分，2026年计划运力中加勒比海航线占比35%，欧洲（不含地中海）占比17%，地中海航线占比14%，阿拉斯加航线占比7%，澳新航线占比5%[54] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2026年第二季度完成双重上市公司的统一，并将法律注册地从巴拿马迁至百慕大[22][23] - 公司股东结构统一及迁册计划于2025年12月宣布，需获得股东及监管批准[174] - 公司董事会建议统一双重上市结构为单一公司实体以简化治理和报告[219] - 预订通常提前数月进行，航程越长预订越早，公司据此通过收益管理动态调整价格[56] - 2025年第三季度（北半球夏季）是需求旺季，带来更高的票价和入住率，并产生大部分运营收入[58] 运营与员工 - 公司团队拥有超过160,000名成员，每年为超过1,350万名游客提供服务[27] - 2025年公司平均拥有船载员工10.1万人，岸上全职员工1.3万人，兼职/季节性员工0.3万人[70] - 公司船载员工中48%由集体谈判协议覆盖，岸上员工中21%由集体谈判协议覆盖[71] - 公司拥有超过16万名团队成员[220] - 公司为全球超过1350万人提供了邮轮假期[220] 船队与运力 - 截至2025年12月31日，全球邮轮行业载客量为764,310人，嘉年华公司载客量为272,460人[33] - 嘉年华公司及其主要邮轮竞争对手合计占据约80%的行业载客量[34] - 公司拥有7艘在建邮轮，预计在2027年至2033年间交付，其中嘉年华邮轮新造船载客量最高达6,160人[39] 税务状况 - 公司2025财年绝大部分收入根据美国税法第883条豁免美国联邦所得税和分支机构利得税[88] - 公司预计从2026财年起其美国来源运输收入将根据美英税收条约豁免美国联邦所得税[91] - 公司旗下Cunard和P&O Cruises品牌选择加入英国吨位税制，其相关航运利润按船舶净吨位计算公司税[93] - AIDA和Costa品牌在2025年选择加入意大利吨位税制，有效期至2034年[96] - AIDA品牌的绝大部分收入根据德意税收条约豁免德国所得税[98] - Carnival plc及其子公司自2025财年起适用OECD全球最低税规则，但符合国际航运收入豁免条件[100] - Carnival Corporation及其子公司自2026财年起适用OECD全球最低税规则，预计不会对合并财务报表产生重大影响[100] 环境、社会及管治（ESG）与可持续发展 - 公司设定了到2050年实现船舶运营净零排放的长期目标，但强调目前缺乏可大规模应用的替代燃料和技术[144] - 公司审查并调整了其2030年可持续发展目标，重组为“人”与“地球”两大主题，包括福祉、气候行动等六个重点领域[143] - 2025年温室气体排放强度较2019年基准降低超过20%，提前达成2030年目标[218] - 2025年食品浪费减少超过47%，接近2030年减少50%的目标[218] - 国际海事组织（IMO）设定了2030年将国际航运绝对温室气体排放量较2008年减少至少20%，2040年减少至少70%的目标[121] - IMO设定了2030年将二氧化碳排放强度较2008年降低40%的目标[121] 监管与合规风险 - 欧盟排放交易体系（ETS）在2025年的合规成本为9100万美元，预计2026年将增至约1.7亿美元[132] - 根据欧盟ETS，航运业需在2025年上缴其2024年欧盟水域内排放量的40%，2026年上缴2025年排放量的70%，此后每年上缴100%[132] - 欧盟的FuelEU Maritime法规于2025年1月生效，旨在通过使用可持续替代燃料和岸电来减少航运排放[133] - 欧盟的能源税收指令（ETD）拟议修正案将基于能源含量和环境影响力海运燃料征税，但目前尚无通过时间表[134] - 英国计划从2026年7月起，将国际航行船舶的国内航段和港口停靠纳入其国家排放交易体系[132] - IMO在2025年4月起草了净零框架，可能导致合规成本增加，但相关采纳讨论已推迟至2026年底[121] - 阿拉斯加和加利福尼亚等州的环境法规，在船舶排放方面比美国联邦要求更为严格[128] - 公司需在多数客源国建立财务责任机制（如担保），以应对可能对客人违约的情况，具体金额因司法管辖区而异[139] - 在澳大利亚和欧洲大部分地区，公司可能需承担客人支付给旅行社的款项，无论公司是否实际收到该款项[140] 业务与运营风险 - 恶劣天气或自然灾害可能导致公司被迫更改航线、取消航程或一系列航程及旅行，对业务和盈利能力产生重大影响[153] - 燃料成本上涨、燃料类型变化及供应问题可能增加邮轮运营成本，并因机票价格上涨导致客人整体度假成本上升，减少邮轮需求[158] - 关键团队成员流失、无法招聘或保留合格的岸上和船上团队成员以及劳动力成本上升，可能对业务和运营结果产生不利影响[159] - 供应商无法履行承诺，特别是全球供应链中断、关键短缺、劳动力短缺、材料成本显著通胀和交货期延长，可能增加成本并限制关键产品的供应[161] - 外币汇率波动将影响公司的财务业绩，且其造船合同通常以欧元计价[162] - 港口目的地和专属岛屿的投资可能增加公司面临天气事件、当地政治/监管变化、物流挑战、人力资源和劳动力风险以及安全、环境和健康风险的风险[163] - 邮轮和陆地度假行业产能过剩及竞争可能影响公司的邮轮销售、定价和目的地选择，且某些港口可能限制游客数量或提高相关费用和税收[164][165] - 无法实施造船计划以及船舶维修、保养和翻新，可能导致船舶交付延误、现有船舶维修完成受阻，进而可能造成航程延误或取消，且钢材等商品价格波动可能增加成本[166] - 公司债务需要大量现金偿还，若无法产生足够现金或违反债务契约条款，可能触发违约，导致债务被宣布到期应付，并可能引发交叉违约[156][157] 网络安全与数据隐私 - 网络安全事件和数据隐私泄露可能导致业务运营中断、关键数据未经授权访问或丢失、客户流失、财务损失、监管调查、罚款、诉讼及声誉损害[155] - 公司过去三个财年未发生重大网络安全事件，相关支出不重大[184] - 公司首席信息安全官每年向董事会汇报网络安全情况，每季度向审计委员会汇报三次[188] 保险与责任 - 公司是三家保赔协会（Gard、Steamship Mutual、UK Club）的成员，这些协会是国际保赔集团的一部分，为船队提供责任保险[80] 分销渠道 - 2025年没有单一控制的旅行社集团贡献公司总收入的10%或以上[65] 股东结构与股票表现 - 截至2026年1月13日，嘉年华公司普通股记录持有人为2,164名，嘉年华英国公司普通股记录持有人为27,361名，其美国存托凭证记录持有人为376名[197] - 公司股票表现对比：假设2020年11月30日投资100美元，至2025年11月30日，嘉年华公司普通股价值为129美元，道琼斯美国旅游休闲指数为155美元，标普500指数为204美元[207] - 嘉年华公司ADS投资表现：假设2020年11月30日投资100美元，至2025年价值为135美元[210][213] - 2025年公司变更业绩对比指数，采用道琼斯美国旅游休闲指数替代道琼斯娱乐服务指数，并移除富时100指数对比[203] - 公司未在2025年股东年会上续签普通股回购授权[211] 股息政策 - 股息将以美元支付，嘉年华英国公司普通股持有人可选择以英镑收取，汇率将于2026年2月17日确定[199][200] 法律与合规事件 - 2022年6月，公主邮轮在澳大利亚大堡礁海洋公园发生约6立方米食物废料意外排放事件；2025年11月，公主邮轮认罪并被处以非重大罚款[192] - 2024年2月，P&O邮轮（澳大利亚）在澳大利亚大堡礁海洋公园可能发生少量油污混入灰水排放事件，公司预计最终结果不会对合并财务报表产生重大影响[193]