财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 第四季度总毛保费收入为22.097亿美元，同比增长11.9%；全年总毛保费收入为96.445亿美元，同比增长7.1%[18] - 第四季度净保费收入为13.832亿美元，同比增长12.9%；全年净保费收入为61.217亿美元，同比增长6.3%[18] - 2025年第四季度净保费收入为15.28亿美元，环比增长5.3%（第三季度为14.52亿美元）[23] - 2025年全年净保费收入为57.15亿美元，较2024年的53.06亿美元增长7.6%[26] - 2025年全年毛保费收入为96.45亿美元，较2024年的90.06亿美元增长7.1%[28] - 2025年全年净保费收入为57.15亿美元，较2024年的53.06亿美元增长7.7%[28] - 2025年全年总毛保费收入为96.44514亿美元，同比增长7.1%[31][33] - 2025年第四季度净承保保费收入为12.07187亿美元，全年净承保保费收入为46.27224亿美元，较2024年全年的42.50545亿美元增长8.9%[35] - 2025年全年总承保收入为14.45663亿美元，较2024年的14.10826亿美元增长2.5%[37] - 2025年全年净承保收入为14.23124亿美元，较2024年的13.80199亿美元增长3.1%[37] - 2025年第四季度净承保保费收入为3.65649亿美元，同比增长4.2%[37] - 第四季度归属于普通股股东的净利润为2.820亿美元，同比下降1.4%；全年净利润为9.786亿美元，同比下降6.9%[18] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净收入为2.82亿美元，摊薄后每股收益为3.67美元[23] - 2025年全年归属于普通股股东的净收入为9.79亿美元，摊薄后每股收益为12.35美元[26] - 2025年全年归属于普通股股东的净利润为9.79亿美元，较2024年的10.52亿美元下降6.9%[28] - 2025年第四季度归属于普通股东的净利润为2.82044亿美元，摊薄后每股收益为3.67美元[59] - 2025年全年归属于普通股东的净利润为9.78648亿美元，摊薄后每股收益为12.35美元[59] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 第四季度综合成本率为90.4%，同比下降3.8个百分点；全年综合成本率为89.8%，同比下降2.5个百分点[18] - 第四季度净损失和损失费用率为56.2%，同比下降4.2个百分点；全年为57.5%，同比下降2.0个百分点[18] - 2025年全年综合成本率为89.8%，较2024年的92.3%改善2.5个百分点[28] - 2025年第四季度综合成本率为90.4%，较2024年同期的94.2%显著改善3.8个百分点[28] - 2025年第四季度综合成本率为90.4%，全年为89.8%[31] - 2025年全年综合成本率为86.1%，较2024年全年的89.1%改善300个基点[35] - 2025年第四季度净损失和损失费用比率为53.1%，全年为54.5%，较2024年全年的57.2%有所改善[35] - 2025年全年综合成本率为92.6%，较2024年的91.8%上升0.8个百分点[37] - 2025年第四季度综合成本率为93.9%，较去年同期的90.9%上升3.0个百分点[37] - 2025年第四季度获取成本比率为19.4%，全年为19.1%，略低于2024年全年的19.5%[35] - 2025年第四季度承保相关一般及行政管理费用比率为14.0%，全年为12.5%，与2024年全年的12.4%相近[35] 财务数据关键指标变化：运营收入与投资收入 - 第四季度运营收入为2.495亿美元，同比下降0.9%；全年运营收入为10.242亿美元，同比增长7.6%[18] - 第四季度净投资收入为1.870亿美元，同比下降4.5%；全年净投资收入为7.669亿美元，同比增长1.0%[18] - 2025年第四季度净投资收入为1.87亿美元，环比增长1.1%（第三季度为1.85亿美元）[23] - 2025年全年净投资收入为7.67亿美元，较2024年的7.59亿美元增长1.0%[26] - 2025年全年净投资收入为7.67亿美元，与2024年的7.59亿美元基本持平[28] - 2025年全年净投资收入为7.66903亿美元，较2024年的7.59229亿美元增长1.0%[39] - 2025年第四季度净投资收入为1.86992亿美元，同比下降4.5%[39] - 2025年全年固定收益证券投资收入为6.12198亿美元，是投资收入的最大组成部分[39] - 2025年第四季度运营收入为2.49544亿美元，摊薄后每股运营收入为3.25美元[59] - 2025年全年运营收入为10.24212亿美元，摊薄后每股运营收入为12.92美元[59] 财务数据关键指标变化：回报率与每股价值 - 第四季度年化平均普通股权益回报率为19.4%，同比下降1.3个百分点；全年为17.3%，同比下降3.2个百分点[18] - 2025年第四季度年化普通股平均回报率（ROACE）为19.4%，年化营运ROACE为17.2%[23] - 2025年全年普通股平均回报率（ROACE）为17.3%，营运ROACE为18.1%[26] - 2025年第四季度年化平均普通股权益回报率为19.4%，年化运营平均普通股权益回报率为17.2%[59] - 2025年全年年化平均普通股权益回报率为17.3%，年化运营平均普通股权益回报率为18.1%[59] - 期末每股账面价值为78.32美元，同比增长17.3%；每股稀释后账面价值为77.20美元，同比增长18.3%[18] - 截至2025年12月31日，公司每股稀释后账面价值为77.20美元，较2024年12月31日的65.27美元增长18.3%[56] - 截至2025年12月31日，公司每股稀释后有形账面价值为74.71美元，较2024年同期的62.97美元增长18.6%[57] - 2025年第四季度加权平均稀释普通股股数为7682.5万股，低于2024年同期的8469.5万股[59] - 2025年第四季度平均普通股股东权益为58.11722亿美元，高于2024年同期的55.36303亿美元[59] 各条业务线表现：承保与再保险板块细分 - 公司业务分为承保与再保险板块，提供细分数据[36] - 2025年保险业务毛保费收入为71.79206亿美元，再保险业务为24.65308亿美元[31] - 2025年第四季度保险业务财产险毛保费收入环比增长19.0%至5.5723亿美元[33] - 2025年再保险业务意外与健康险毛保费收入同比大幅下降16.1%至3.66159亿美元[33] - 2025年第四季度承保收入为1.57572亿美元，全年承保收入为5.97053亿美元，较2024年全年的4.27866亿美元增长39.5%[35] - 2025年全年承保收入为7.25亿美元，较2024年的5.71亿美元增长26.9%[28] - 2025年第四季度净承保收入为1.84177亿美元，全年为7.25146亿美元[31] - 2025年全年承保利润为1.28093亿美元，较2024年的1.4361亿美元下降10.8%[37] - 2025年第四季度承保利润为2660.5万美元，同比下降31.9%[37] - 2025年第四季度，净损失及损失费用比率（Net losses and loss expenses ratio）保险业务为53.1%，再保险业务为66.1%，合计为56.2%[54] - 2025年第四季度，保险业务净已付损失与净已发生损失之比为79.3%，再保险业务该比例为127.8%；全年保险业务比例为84.4%，再保险业务为123.5%[54] 各条业务线表现：损失与准备金 - 2025年第四季度净损失和损失费用为8.59亿美元，损失率为56.2%（基于净保费收入15.28亿美元计算）[23] - 2025年全年净损失和损失费用为32.89亿美元，损失率为57.6%（基于净保费收入57.15亿美元计算）[26] - 2025年全年巨灾和天气相关净损失为1.59亿美元，较2024年的2.26亿美元下降29.6%[28] - 2025年全年净有利的以前年度准备金调整为8696万美元，而2024年为2432万美元[28] - 2025年当前事故年度损失率（不含巨灾）为56.3%，与2024年的55.7%相比略有上升[28] - 2025年第四季度净损失和损失费用为8.59427亿美元，损失率为56.2%；全年为32.88541亿美元，损失率为57.5%[31] - 2025年第四季度巨灾和天气相关净损失为2985.5万美元，全年为1.5921亿美元[31] - 2025年第四季度巨灾和天气相关损失净额为2.9755亿美元，全年为1.56414亿美元，较2024年全年的2.16093亿美元显著下降27.6%[35] - 2025年第四季度有利的往年准备金发展净额为2.2939亿美元，全年为6.6975亿美元，远高于2024年全年的1.6209亿美元[35] - 2025年第四季度当前事故年度损失比率（不含巨灾）为52.5%，全年为52.4%，与2024年全年的52.1%基本持平[35] - 2025年第四季度，净已发生损失及损失费用为8.594亿美元，全年净已发生损失及损失费用为32.885亿美元[50] - 截至2025年12月31日，损失及损失费用准备金总额为181.22亿美元，其中已发生但未报告准备金为123亿美元，占比68%[51] - 损失及损失费用准备金从2024年末的172.19亿美元增加至2025年末的181.22亿美元[41] 其他财务数据：资产与投资组合 - 期末总资产为344.619亿美元，同比增长5.4%；总现金和投资资产为171.684亿美元，同比下降4.4%[18] - 总资产从2024年末的326.81亿美元增长至2025年末的344.62亿美元[41] - 总投资组合规模从2024年末的150.42亿美元增长至2025年末的157.55亿美元，占总资产比例从83.8%提升至91.8%[41][43] - 可供出售固定收益证券公允价值从2024年末的121.53亿美元增至2025年末的130.18亿美元，占投资组合比例从67.7%升至75.8%[41][43] - 现金及现金等价物从2024年末的30.64亿美元大幅减少至2025年末的13.21亿美元，占比从17.1%降至7.7%[41][43] - 其他投资公允价值从2024年末的9.30亿美元增长至2025年末的10.28亿美元，其中私募股权基金占比最大，为35.5%[43][44] - 权益证券公允价值从2024年末的5.79亿美元增长至2025年末的7.08亿美元，占投资组合比例从3.2%升至4.1%[41][43] - 未满期保费从2024年末的52.12亿美元增加至2025年末的58.26亿美元[41] - 股东权益从2024年末的60.89亿美元增长至2025年末的63.56亿美元[41] 其他财务数据：债务与资本结构 - 债务与总资本比率在2025年四个季度保持稳定，分别为18.2%、17.6%、17.1%和17.2%[41] 其他财务数据：投资组合构成与质量 - 公司现金及投资资产组合中，可供出售固定期限证券占比在2025年第四季度为75.8%，其中公司债占比最高达30.4%，机构住宅抵押贷款支持证券占比增至11.9%[46] - 固定期限证券的信用质量保持稳定，平均信用评级为A+，其中AAA级（含美国政府机构、RMBS和CMBS）占比在2025年第四季度为19.2%[46] - 固定期限证券的到期期限分布中，1-5年期占比最大，2025年第四季度为43.3%，资产支持及抵押贷款支持证券占比为35.5%[46] - 固定期限证券的账面收益率为4.6%，到期收益率为4.7%，平均久期（含久期对冲）为3.1年[46] - 截至2025年12月31日，抵押贷款支持及资产支持证券总额中，可供出售部分公允价值为45.15亿美元，其中机构证券占比48.8%，AAA级占比43.6%[48] 管理层讨论和指引：重大交易与会计处理 - 2025年4月24日，公司与Cavello Bay Reinsurance Limited完成了一项损失组合转移再保险协议，涉及2021年及以前年度的业务，该交易使未付损失再保险可收回款增加了18亿美元[50] - 百慕大递延税项收益在2025年产生，源于根据2025年12月11日生效的《公司所得税法修正案（第2号）2025》而注销的与百慕大公司所得税相关的递延所得税负债[83] - 百慕大递延税项收益在2024年产生，源于根据2025年1月1日或之后开始的财政年度生效的《2023年公司所得税法》确认的递延所得税资产（扣除递延所得税负债后）[83] - 百慕大递延税项收益与承保业务无关，因此被排除在营业收益（亏损）之外[83] 管理层讨论和指引：非GAAP指标与披露 - 公司认为，在税后净投资收益（亏损）、汇兑损失（收益）、重组费用、权益法投资损益以及百慕大递延税项资产等项目之外列示归属于普通股股东的净收益（亏损），能反映业务的基本面[85] - 公司认为上述调整后的业绩指标有助于投资者以与管理层相似的方式分析基本业务表现，并符合行业惯例，便于与同行比较[85] - 公司还列示了每股摊薄营业收益（亏损）和年化营业平均普通股权益回报率，这些指标源自营业收益（亏损）[86] - 有形每股摊薄账面价值代表扣除税后商誉和无形资产后的普通股股东权益[87] - 公司列示按库藏股法计算的有形每股摊薄账面价值，认为该指标结合每股摊薄账面价值有助于评估为普通股东创造的价值[87]