财务数据关键指标变化 - 第四季度收入与利润（同比） - 公司第四季度总收入（经调整）为35.65亿美元，同比增长31.6%（2024年同期为27.08亿美元）[3] - 公司第四季度经调整EBITDAC为10.47亿美元，同比增长28.5%（2024年同期为8.15亿美元）[3] - 公司第四季度经调整净利润为6.20亿美元，同比增长24.5%（2024年同期为4.98亿美元）[3] - 公司第四季度经调整后每股收益为2.38美元，同比增长10.2%（2024年同期为2.16美元）[3] - 2025年第四季度总营收为36.28亿美元，同比增长33.6%（2024年第四季度为27.15亿美元）[51] - 2025年第四季度EBITDAC为7.10亿美元，同比增长3.3%（2024年第四季度为6.87亿美元）[51] 财务数据关键指标变化 - 第四季度收入与利润（环比/其他比较） - 2025年第四季度经调整后EBITDAC为10.15亿美元，调整后EBITDAC利润率为32.2%；2024年同期为7.69亿美元，利润率为33.0%[17] - 2025年第四季度公司净收益为4.9亿美元，净收益率为11.8%[24] - 2025年第四季度归属于控股股东的净利润为1.51亿美元，同比下降41.5%（2024年第四季度为2.58亿美元）[51] - 2025年第四季度摊薄后每股收益为0.58美元，同比下降48.2%（2024年第四季度为1.12美元）[51] 财务数据关键指标变化 - 全年收入与利润（同比） - 公司2025年全年总收入（经调整）为137.52亿美元，同比增长20.6%（2024年为114.02亿美元）[5] - 公司2025年全年经调整EBITDAC为44.91亿美元，同比增长25.3%（2024年为35.84亿美元）[5] - 公司2025年全年经调整净利润为27.93亿美元，同比增长22.6%（2024年为22.79亿美元）[5] - 公司2025年全年经调整后每股收益为10.69美元，同比增长5.8%（2024年为10.10美元）[5] 财务数据关键指标变化 - 有机增长 - 公司2025年第四季度经纪与风险管理业务有机收入增长率为5%[5] - 2025年第四季度有机总收入（非GAAP）同比增长5%，2025年全年有机总收入同比增长6%[9] - 2025年第四季度有机基础佣金和费用为19.59亿美元，同比增长4%；2025年全年有机基础佣金和费用为90.72亿美元，同比增长6%[9] - 2025年第四季度有机补充收入为1.11亿美元，同比增长12%；2025年全年有机补充收入为4.33亿美元，同比增长20%[9] - 2025年第四季度有机或有收入为5900万美元，同比增长11%；2025年全年有机或有收入为2.81亿美元，同比增长5%[9] 成本和费用（同比环比） - 2025年第四季度经调整后薪酬费用比率为53.0%，较2024年第四季度的52.6%上升0.4个百分点[13] - 2025年第四季度经调整后运营费用比率为14.8%，较2024年第四季度的14.3%上升0.5个百分点[14] - 2025年第四季度调整后营业费用为7.4亿美元，调整后营业费用率为17.8%，较2024年同期下降1.3个百分点[22][23] - 2025年全年公司调整后营业费用为28.9亿美元，调整后营业费用率为18.3%[22] 各条业务线表现 - 经纪业务 - 经纪与风险管理业务第四季度收入（经调整）为35.65亿美元，同比增长32.1%（2024年同期为26.99亿美元）[3] - 经纪业务板块第四季度总收入31.69亿美元，同比增长38.0%[49] - 经纪业务板块全年总收入121.92亿美元，同比增长22.7%[49] - 经纪业务板块第四季度EBITDAC为7.74亿美元，同比增长17.1%[49] - 经纪业务板块全年EBITDAC为38.56亿美元，同比增长25.6%[49] - 2025年第四季度经调整后经纪业务税前利润为9.57亿美元，调整项包括1.06亿美元收购整合成本及1.06亿美元人员与租赁终止成本[57] - 2025年第四季度经调整后公司整体每股收益为2.74美元（经纪业务）[57] - 2024年第四季度经纪业务调整后税前利润为7.19亿美元，调整后每股收益为2.33美元[60] - 2025年全年经纪业务调整后税前利润为42.41亿美元，调整后每股收益为12.10美元[60] - 2025年全年经纪业务报告净利润为20.52亿美元，调整后净利润为31.59亿美元，同比增长29.1%[60] - 2024年全年经纪业务调整后税前利润为32.93亿美元，调整后每股收益为10.85美元[60] - 2024年第四季度经纪业务无形资产摊销影响税前利润1.63亿美元，影响每股收益0.53美元[60] - 2025年全年经纪业务无形资产摊销影响税前利润8.94亿美元，影响每股收益2.57美元[60] 各条业务线表现 - 风险管理业务 - 2025年第四季度风险管理板块有机费用为3.87亿美元，同比增长7%；2025年全年有机费用为14.89亿美元，同比增长6%[19] - 风险管理板块第四季度报销前收入4.17亿美元，同比增长13.0%[49] - 风险管理板块全年报销前收入15.85亿美元，同比增长9.2%[49] - 风险管理板块第四季度EBITDAC为8400万美元，同比增长16.7%[49] - 风险管理板块全年EBITDAC为3.13亿美元，同比增长7.9%[49] - 2025年全年风险管理业务调整后税前利润为2.94亿美元，调整后每股收益为0.83美元[60] - 2024年全年风险管理业务调整后税前利润为2.63亿美元，调整后每股收益为0.86美元[60][61] 各条业务线表现 - 企业部门 - 2025年第四季度公司企业部门调整后税前亏损为2.21亿美元，其中利息和银行成本为1.62亿美元[26] - 2025年全年公司层面调整后净亏损为5.83亿美元，调整后每股亏损为2.24美元[60] - 2024年全年公司层面调整后净亏损为3.63亿美元，调整后每股亏损为1.61美元[61] 管理层讨论和指引 - 收购活动 - 2025年第四季度经纪业务板块完成6笔收购，2025年全年完成31笔收购；2025年收购带来的年化收入估计为35.08亿美元[9] - 2025年8月，公司以约138亿美元收购AssuredPartners，并通过2024年12月的后续股票发行筹集85亿美元现金及发行50亿美元高级票据为其融资[12] - 2025年第四季度公司收购相关成本为4100万美元，调整后为500万美元[26] - 2024年第一季度收购相关调整对收入影响约2600万美元，对薪酬费用影响约2800万美元[43] 管理层讨论和指引 - 财务指标与调整说明 - 2025年第四季度调整后EBITDAC为9.0亿美元，调整后EBITDAC利润率为21.6%，较2024年同期的20.7%有所提升[24] - 2025年全年公司调整后EBITDAC为33.6亿美元，调整后EBITDAC利润率为21.2%[24] - 公司调整后非GAAP指标用于管理层评估和部分高管激励薪酬的确定[39] 其他财务数据 - 税务与外汇 - 2025年第四季度公司合并有效税率为14.3%，显著低于2024年同期的22.5%[33] - 2025年第四季度公司净未实现外汇重计量损失为400万美元，而2024年同期为收益1600万美元[27] 其他财务数据 - 资产负债与现金流 - 截至2025年底总资产为706.65亿美元，同比增长10.0%（2024年底为642.55亿美元）[53] - 截至2025年底商誉为225.93亿美元，同比增长84.2%（2024年底为122.70亿美元）[53] - 截至2025年底公司总员工数为71,776人，同比增长28.2%（2024年底为55,977人），主要因收购AssuredPartners增加约10,900名员工[55][56] - 截至2025年12月31日，公司债务总额为128.73亿美元，其中公共债务95.50亿美元，私募债务33.23亿美元[29] - 2025年第四季度公司现金及现金等价物为13.96亿美元，同比下降90.7%（2024年第四季度为149.87亿美元）[53]