财务数据关键指标变化（同比/环比） - 2025年第四季度总投资收益为6144.7万美元，同比增长18.2%；净投资收入为3698.5万美元，同比增长22.0%[326] - 2025年第四季度利息费用为1805.2万美元，同比增长22.7%；其他运营费用为876.4万美元，同比增长33.3%[326] - 2025年第四季度投资净实现收益为22.5万美元，而2024年同期为净损失1280.5万美元，实现扭亏为盈[326] - 2025年第四季度运营净资产增加额为3289.6万美元，较2024年同期的1626.8万美元增长102.2%[326] - 2025年第四季度总投资收入为6144.7万美元，同比增长950万美元或18.2%[327] - 2025年第四季度利息支出为1800万美元，同比增加330万美元，主要因平均借款增加1.962亿美元且加权平均利率从5.49%升至5.65%[330] - 2025年第四季度员工薪酬支出同比增加190万美元或49.1%[331] - 2025年第四季度净投资收入为3700万美元，同比增加670万美元或22.0%[332] - 2025年第四季度投资净未实现贬值为215.8万美元，去年同期为84.7万美元[335][336] - 截至2025年12月31日的九个月，总投资收入为1.743亿美元，同比增加2230万美元或14.7%[339][340] - 截至2025年12月31日的九个月，净投资收入为1.0086亿美元，同比增加1051.9万美元或11.6%[339] - 截至2025年12月31日的九个月，运营净资产增加额为8551.6万美元，同比增加3252.9万美元或61.4%[339] - 截至2025年12月31日的九个月，公司税前收入增加940万美元，增幅10.2%[345] - 截至2025年12月31日的九个月，净投资收入为1.009亿美元，同比增加1050万美元，增幅11.6%[345] - 截至2025年12月31日的九个月，投资净实现收益为1100万美元，其中股权投资收益2393万美元，债务投资损失1292万美元[346] - 截至2025年12月31日的九个月，投资净未实现贬值为2420万美元，其中债务投资未实现贬值1598万美元，股权投资未实现贬值849万美元[349] 投资组合表现与构成 - 投资组合公允价值从2025年3月31日的17.853亿美元增长至2025年12月31日的20.132亿美元[314] - 非应计状态投资占投资组合公允价值的比例从2025年3月31日的1.7%降至2025年12月31日的1.5%[310] - 债务投资加权平均年有效收益率从2025年3月31日的11.7%降至2025年12月31日的11.3%[315] - 总投资的加权平均年有效收益率从2025年3月31日的11.5%升至2025年12月31日的11.9%[315] - 浮动利率债务占债务投资的比例从2025年3月31日的97.3%降至2025年12月31日的95.0%[314] - 投资组合占公司总资产的比例从2025年3月31日的94.8%微升至2025年12月31日的95.1%[307] - 投资组合公司数量从2025年3月31日的121家增加至2025年12月31日的132家[314] - 有第一留置权担保的投资占投资组合公允价值比例从2025年3月31日的88.9%升至2025年12月31日的90.0%[315] - 加权平均EBITDA从2025年3月31日的1849.9万美元降至2025年12月31日的1606.5万美元[315] - 截至2025年12月31日和2025年3月31日，公司对投资组合公司的股权占比分别约为65.9%和65.3%[317] - 截至2025年12月31日，非应计状态投资约占总投资组合公允价值的1.5%和成本的3.2%；截至2025年3月31日，该比例分别为1.7%和3.5%[317][321] - 截至2025年12月31日，按公允价值计，评级为2的债务投资占比最高，达71.8%，价值13.14219亿美元；截至2025年3月31日，评级为2的债务投资占比64.5%，价值10.35968亿美元[319] - 在截至2025年12月31日的九个月内，公司进行了总额4.615亿美元的债务投资和850万美元的股权投资，并收到总计约3090万美元的合同本金偿还和约1.708亿美元的完全提前还款[322] - 截至2025年12月31日的九个月，第一留置权贷款期末公允价值为18.12469亿美元，较期初增长14.2%；同期总组合投资期末公允价值为20.13205亿美元[324] - 截至2025年12月31日，公司约95.0%的债务投资组合按浮动利率计息，且100%设有合同最低利率[378] 成本和费用 - 过去十二个月运营费用（不含利息）占平均总资产的比例从2024年的1.61%升至2025年的1.67%[304][305] - 2025年第四季度利息收入（含PIK及摊销）为5340万美元，同比增长主要因债务投资平均月度成本基础同比增长22.5%至18.48亿美元，但加权平均收益率从12.1%降至11.3%[328] 融资与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物净减少70万美元，期末现金及现金等价物余额为4260万美元[353] - 截至2025年12月31日，公司资产覆盖率为211%[352] - 截至2025年12月31日，公司拥有4260万美元无限制现金及现金等价物，以及信贷额度下3.952亿美元未使用额度[355] - 截至2025年12月31日，公司信贷额度下借款总额为3.14亿美元，未提取承诺总额为3.952亿美元[356] - 公司于2025年9月发行了3.5亿美元、利率5.950%、2030年到期的优先票据[362] - 截至2025年12月31日，公司SBIC子公司从SBA获得的总杠杆承诺为2.15亿美元，其中已提取1.95亿美元[364] - 公司股权ATM计划总额度提高至10.0亿美元，此前为6.5亿美元[366] - 截至2025年12月31日，公司通过股权ATM计划累计售出39,333,069股普通股，加权平均价格为21.47美元，筹集总收益8.446亿美元，净收益为8.317亿美元，该计划下仍有1.554亿美元可用额度[367] - 2025年第四季度，公司通过股权ATM计划售出2,490,000股，获得总收益5255.3万美元，净收益5176.5万美元，加权平均每股价格为21.11美元[367] 合同义务与承诺 - 截至2025年12月31日，公司未履行的投资承诺总额约为2.846亿美元，而截至2025年3月31日约为1.974亿美元[370] - 截至2025年12月31日，公司合同义务总额为13.65511亿美元，其中1年内需支付6153.9万美元，1-3年内需支付3.27542亿美元[372] - 公司企业信贷额度为2.1亿美元，平均利率为6.39%[372] 利率风险与市场环境 - 利率变动对净投资收益影响显著：若利率上升75个基点，预计年化净投资收益增加1107.2万美元，每股增加0.19美元；下降75个基点则减少同等金额[379] - 2025年美联储在9月、10月和12月各降息0.25%，将基准贷款利率降至3.50%至3.75%的区间[377] 管理层讨论和指引 - 公司提及宏观经济风险，包括商品通胀和地缘政治不稳定，可能影响投资组合公司的财务状况[318] 战略发展与其他重要事项 - 公司于2026年1月22日与另一家私人信贷资产管理公司成立了一家各持股50%的合资企业，将主要投资于中低端市场的优先担保债务[374]