财务数据关键指标变化 - 2025年诺和诺德在美国市场的产品组合在扣除回扣后的平均价格出现下降[119] - 截至2025年12月31日，与340B药品定价计划相关的法定折扣拨备金额为42亿美元[120] - 公司将在2026年第一季度确认42亿美元的收入，该金额为“销售抵扣和产品退货”中包含的全部340B法定折扣拨备[120] 各条业务线表现 - 肥胖和糖尿病护理是诺和诺德最大的业务板块，贡献超过90%的销售额[118] - 2026年，肥胖和糖尿病护理领域预计将持续面临定价压力[122] 各地区表现 - 2025年俄罗斯和乌克兰销售额合计占诺和诺德全球销售额比例低于1%[91] - 诺和诺德在俄罗斯的工厂仍在运营，为超过70万名患者供应胰岛素[91] 研发活动与支出 - 诺和诺德研发组织在2025年12月31日拥有超过10,000名员工[106] - 历史上，诺和诺德约70-80%的研发总支出用于临床开发活动，约20-30%用于研究活动[107] - 诺和诺德预计研发支出占销售额的比例将从目前的约15-17%逐步适度提升[108] 市场与行业趋势 - 国际糖尿病联合会预测，全球糖尿病患者人数将从2025年的5.89亿增至2045年的超过7.8亿[117] - 目前全球有超过8亿人患有肥胖症，预计未来几十年这一数字将继续增长[117] 法规与政策环境 - 2022年8月通过的《2022年通胀削减法案》包含多项医疗改革，公司据此在2024年和2025年与美国政府就部分产品进行了价格谈判[121] - 2025年12月4日，HRSA驳回了两个承保实体提出的ADR请愿，裁定诺和诺德的340B政策未导致多收费[120] - 2023年1月30日，美国第三巡回上诉法院裁定诺和诺德的药品分销政策符合340B法规[120] - 2024年5月21日，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院在另一起案件中裁定其他制药商的药品分销政策同样符合340B法规[120] 运营与生产风险 - 公司主要生产设施位于丹麦和美国，其中美国北卡罗来纳州的设施面临龙卷风和飓风等极端天气风险，印第安纳州的设施面临龙卷风及相关降雨和闪电的较高风险[23] - 公司位于日本郡山的工厂面临较高的地震风险，位于中国天津的工厂所在区域易受海平面上升引发的风暴潮影响[23] - 公司依赖IT系统，网络安全漏洞可能导致业务中断、财务损失或声誉损害[17][18] - 高质量水的供应对公司糖尿病和生物制药产品的生产至关重要[25] - 公司在用水紧张地区抽取大量水资源[25] - 公司已识别出未来水资源供应短缺可能影响其生产取水能力的风险[25] 环境、社会及治理（ESG）相关风险 - 公司实现气候目标部分依赖于符合其质量标准的低碳技术和材料的可用性[25] - 公司许多范围3的脱碳杠杆具有延迟效应，需要数年才能完全显现[25] - 公司范围3减排的重点在于供应商向可再生电力的转型[25] - 未能达成气候目标或水管理目标可能使公司面临监管风险增加[26] - 未能最大化环境可持续性资质可能使公司面临声誉风险增加[26] - 上述风险可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响[26] - 上述风险可能导致公司声誉受损[26] 财务资源与流动性 - 公司认为其财务资源足以满足未来至少12个月的需求[97]