财务数据关键指标变化：收入与利润 - 来自持续经营业务的综合收入增加51%至10.46亿港元[4] - 持续经营业务综合收入为104.6亿港元，较2024年增长51%[62] - 持续经营业务总收入为10.46亿港元，较上年的6.95亿港元增长50.5%[36][38] - 截至2025年12月31日止年度，公司总收入为10.46亿港元[32] - 公司股东应占亏损为6900万港元，每股基本亏损3.38港仙[4] - 公司股东应占亏损为6900万港元，较2024年的2.30亿港元亏损有所收窄[21] - 综合税后净亏损为6900万港元，较2024年净亏损2.30亿港元有所减少[63] - 截至2025年12月31日止年度，公司除税前亏损为1.94亿港元[32] - 截至2025年12月31日止年度，公司除税后亏损为1.81亿港元[32] - 2025年来自持续经营业务的亏损为1.81亿港元，每股基本及摊薄后亏损基于20.38亿股普通股加权平均数计算[45] - 已终止经营业务（印尼物业投资）2025年贡献收益2.08亿港元，除税前溢利1.49亿港元，税后溢利1.12亿港元[54] - 来自已终止经营业务的全面总溢利为2500万港元，每股基本及摊薄溢利为5.50港仙[55] - 公司于2024年度确认物业、设备及器材减值亏损拨回1.26亿港元[39] 财务数据关键指标变化：成本、费用与毛利 - 综合毛利为7.38亿港元，一般及行政开支为6.40亿港元[15] - 持续经营业务综合毛利为73.8亿港元，较2024年增长75%，毛利率为71%[62] - 一般及行政开支为64.0亿港元，较2024年上升13%[62] - 2025年融资成本总额为4.74亿港元，其中担保票据利息支出为3.31亿港元[40] - 融资成本为29.6亿港元，较2024年有所增加[63] - 2025年所得税开支总额为1300万港元，其中香港利得税100万港元，香港以外所得税2800万港元，递延所得税抵免4200万港元[43] - 2025年度所得税抵免为1300万港元，2024年为900万港元[71] - 拨充发展中物业/持作发展物业作资本化的利息开支为1.78亿港元，资本化借贷的加权平均年利率为4.8%[40] - 截至2025年12月31日止年度，公司折旧及摊销总额为1.87亿港元[32] - 公司2025年来自持续经营业务的税前亏损经调整后，包含已售出物业成本9200万港元、已售出存货成本4000万港元、持作发展物业减值拨回8900万港元以及物业、设备折旧1.6亿港元等关键项目[41] 各条业务线表现：物业发展 - 日本物业发展业务收入为2.16亿港元，上年无收入[6] - 泰国物业发展第1A期别墅已售出或预留40%，该业务收入1400万港元[6] - 香港物业发展分类资产为32.21亿港元，负债为11.94亿港元，是资产和负债规模最大的业务分类[35] - 公司于2026年1月启动香港住宅项目预售，当月通过招标实现销售额2.73亿港元[28] - 香港住宅项目的预计关键日期为2026年6月30日，预售所得款项将优先用于偿还13.82亿港元的项目开发贷款[28] - 发展中/持作出售物业年末余额为42.24亿港元，年内添置5.59亿港元，其中香港发展物业价值319.1亿港元，日本北海道持作出售项目价值81.2亿港元[48] - 持作发展物业确认减值拨回8900万港元，年末余额增至5.66亿港元，该物业位于泰国并计划用于未来开发[49] 各条业务线表现：物业投资与管理 - 印尼雅加达PCP Jakarta写字楼出租率为87%，总租金收入2.08亿港元[5] - 香港物业及设施管理业务收入3000万港元[12] - 日本物业及设施管理业务收入1.06亿港元[13] - 投资物业公允价值变动导致损失7400万港元，年末余额从32.77亿港元大幅减少至5600万港元，主要因30.67亿港元转拨至持作出售资产[47] - 投资物业的公平价值为5600万港元[57] 各条业务线表现：酒店、康乐及休闲 - 日本酒店业务收入4.02亿港元，平均入住率上升4个百分点[9] - 日本康乐及休闲业务收入2.54亿港元，滑雪吊车及缆车乘搭次数按年上升9%[11] - 日本酒店业务资产为14.36亿港元，负债为2.05亿港元，较上年负债6.65亿港元大幅减少[35] 各地区表现 - 日本地区收入为9.90亿港元，同比增长51.8%，是收入增长的主要驱动力[38] - 指定非流动资产总额为27.21亿港元，其中日本地区占17.34亿港元[38] - 泰国物业发展及高尔夫球业务资产为11.52亿港元，同比增长20.1%[35] - 集团在印尼、泰国和日本的资产分别占总资产的30%、10%和30%[70] 管理层讨论和指引 - 公司计划出售印尼房地产投资业务子公司，其净资产为20.74亿港元（含负债12.94亿港元）[23] - 公司对亚太地区维持强劲增长势头持乐观态度[82] - 公司将致力于提升日本及泰国业务的整体表现和长远价值[82] - 公司将在其他业务地区推行精准销售及市场推广活动以加强合作伙伴关系[82] - 公司对香港、日本、泰国和印尼的房地产行业持谨慎乐观态度[82] - 公司目标是在2026年及以后继续推动业务增长并为股东创造价值[82] - 公司正在评估新会计准则HKFRS 18对财务报表呈列及披露的影响，该准则将于2027年1月1日或之后生效[27][29][30] 现金流与流动性 - 经营活动现金流转正，实现现金流入1.32亿港元，而2024年为现金流出7500万港元[21] - 2025年经营业务产生现金1.32亿港元，而2024年经营业务动用了7500万港元[70] - 公司持有现金及现金等价物6.91亿港元，受限制现金3400万港元[21] - 截至2025年12月31日，集团现金及现金等价物为6.91亿港元[69] - 已终止经营业务产生的现金净减少额为4500万港元[56] - 公司出现流动负债净额152.4亿港元，而2024年为流动资产净额299.7亿港元[21] - 流动负债总额大幅增至875.4亿港元，主要由于一年内到期借款增加[64] - 流动比率为0.59，较2024年的2.95显著下降[64] - 流动借款大幅增加至79.76亿港元，而2024年仅为8.35亿港元[17] 债务与资本结构 - 有8.00亿美元（约62.14亿港元）担保票据将于2026年6月到期，另有17.62亿港元计息银行借款将于2026年4月及6月到期偿还[21] - 2026年到期的8亿美元担保票据，票面利率为5.125%[65] - 公司于2025年12月获得一笔新贷款融资，金额为7.80亿港元，到期日为2030年6月，该额度将于2026年提取[28] - 香港一住宅项目13.82亿港元贷款的期限已获同意从2026年4月延长至2027年4月[23] - 截至2025年12月31日，集团总借款为91.63亿港元，较2024年12月31日的98.41亿港元下降6.9%[65] - 净资本负债比率于2025年12月31日大幅上升至23,533%，2024年同期为13,912%[69] - 总负债为113.13亿港元，资产净值仅为3600万港元[17] - 作为贷款担保，账面总值46.69亿港元的资产被质押/抵押，另有账面总值31.88亿港元的待售资产被抵押[72] 其他财务数据 - 总资产为113.49亿港元，较2024年的108.67亿港元略有增加[16] - 来自持续经营业务的应呈报分类总资产为78.44亿港元，总负债为26.66亿港元[35] - 分类为持作出售的资产组合净值为20.74亿港元[56] - 应收贸易账款（1-30天账龄）年末余额为1.21亿港元，应付贸易账款（1-30天账龄）年末余额为1.27亿港元[50][51] - 截至2025年12月31日止年度，公司分类业绩总计为1.96亿港元[32] - 截至2025年12月31日止年度，公司非流动资产添置总额为0.27亿港元[32] - 2025年雇员总数为1,466名，较2024年的1,403名增加4.5%[74] 股息与公司治理 - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派付末期股息[44] - 公司不派发2025年度末期及中期股息[75] - 股东周年大会股份过户登记截止日期为2026年5月14日下午4时30分[79] - 红利可换股票据兑换及登记截止日期为2026年3月27日下午4时30分[79] - 公司已应用并遵守《香港联合交易所有限公司证券上市规则》附录C1的《企业管治守则》[80] - 2025年年报将在公司网站及香港交易所网站发布[81]