财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年净销售额为38.302亿美元，较2024年的38.181亿美元增长1210万美元[90] - 2025年净销售额为38.302亿美元，同比微增0.3%[145] - 2025年公司总净销售额为38.302亿美元，2024年为38.181亿美元，2023年为38.528亿美元[189] - 2025年净利润（GAAP）为5.462亿美元，调整后净利润（非GAAP）为5.462亿美元；2024年净利润（GAAP）为5.336亿美元，调整后净利润（非GAAP）为5.480亿美元[120] - 2025年净利润为5.462亿美元，同比增长2.4%[145] - 2025年净利润为5.462亿美元，2024年为5.336亿美元，2023年为5.566亿美元[149] - 2025年公司税前利润（GAAP）为7.151亿美元，2024年为7.01亿美元[122] - 2025年稀释后每股收益（GAAP）为3.85美元，调整后每股收益（非GAAP）为3.85美元；2024年稀释后每股收益（GAAP）为3.63美元，调整后每股收益（非GAAP）为3.73美元[120] - 2025年稀释后每股收益为3.85美元，同比增长6.1%[145] - 公司预计2026年全年每股收益在3.85至4.15美元之间[103] - 2025年毛利率为38.8%，较2024年的38.1%有所提升[91] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年销售、一般及行政费用为7.594亿美元，较2024年增加2010万美元[92] - 2025年利息费用为1350万美元，较2024年的670万美元增加，主要因平均债务水平上升[94] - 2025年广告费用总计1.011亿美元，其中2400万美元为在中国市场摊销12至48个月的展示费用[167] - 2025年研发费用为9500万美元，2024年为1.017亿美元，2023年为9750万美元[168] - 2025年基于股票的薪酬总费用为1380万美元，2024年为1490万美元，2023年为1150万美元[214] 财务数据关键指标变化：现金流、资本支出和债务 - 2025年经营活动产生的现金流为6.168亿美元，自由现金流为5.46亿美元[105] - 2025年公司经营活动现金流（GAAP）为6.168亿美元，自由现金流（非GAAP）为5.460亿美元[124] - 2024年公司经营活动现金流（GAAP）为5.818亿美元，自由现金流（非GAAP）为4.738亿美元[124] - 2025年经营活动现金流为6.168亿美元，同比增长6.0%[148] - 2025年资本支出为7080万美元，较2024年的1.08亿美元下降34.4%[124] - 2025年总债务减少3820万美元，债务与总资本化比率从2024年的9.3%降至7.7%[108] - 2025年长期债务总额为1.55亿美元，其中一年内到期的长期债务为4230万美元[208] - 2025年长期债务中金融机构定期票据的公允价值为1.39亿美元，账面价值为1.55亿美元[153] 财务数据关键指标变化：资产、库存和权益 - 2025年末现金及现金等价物为1.745亿美元，同比减少27.2%[144][148] - 2025年末现金及现金等价物和有价证券总额为1.932亿美元，较2024年末的2.761亿美元下降30.0%[203] - 2025年总资产为31.428亿美元，同比减少3.0%[144] - 2025年库存为4.793亿美元，同比减少9.9%[144] - 2025年末按LIFO成本计价的存货为4.793亿美元，较2024年末的5.321亿美元下降9.9%[204] - 2025年库存计价中，采用后进先出法的国内库存占比为40%，2024年为43%[157] - 2025年总股东权益为18.58亿美元，同比减少1.4%[144] - 2025年累计其他综合亏损从年初的1.119亿美元改善至年末的9860万美元，主要受1310万美元外币折算调整影响[149] - 2025年累计其他综合损失总额为9860万美元，较2024年的1.119亿美元有所改善[213] - 2025年末商誉净值为7.106亿美元，较2024年末的7.617亿美元下降6.7%，主要因收购调整减少5390万美元[206] 各条业务线表现 - 2025年北美市场热水器销售额同比增长1%，其中定价优势和更高的商用销量部分被较低的住宅批发销量所抵消[86] - 2025年北美市场锅炉销售额增长8%，主要得益于销量增长和定价优势；预计2026年锅炉销售额将增长6%至8%[86] - 预计2026年北美水处理产品销售额将增长10%至12%，主要得益于与关税相关的定价优势以及经销商网络的扩张[86] - 2025年北美地区净销售额为29.842亿美元，其中热水器及相关部件销售额为24.601亿美元，锅炉及相关部件为2.81亿美元，水处理产品为2.431亿美元[189] 各地区表现 - 2025年公司约18%的销售额来自中国市场[44] - 2025年中国市场第三方销售额以当地货币计同比下降12%[44] - 2025年公司约31%的销售额来自美国以外地区，主要在中国和加拿大[47] - 截至2025年12月31日，公司11,500名员工中约有4,200名位于中国[47] - 截至2025年12月31日，公司海外子公司持有约1.4亿美元现金及有价证券，绝大部分在中国[47] - 2025年世界其他地区（以中国为主）的第三方销售额以当地货币计算下降了12%，主要原因是消费需求持续疲软以及政府家电补贴计划在下半年终止[87] - 北美地区2025年销售额为29.842亿美元，部门利润为7.279亿美元，部门利润率为24.4%[97][98] - 世界其他地区2025年销售额为8.804亿美元，部门利润为7640万美元，部门利润率为8.7%[100][101] - 2025年世界其他地区净销售额为8.804亿美元，其中中国地区销售额为6.895亿美元[189] - 2025年公司总部门收益（非GAAP）为8.041亿美元，其中北美部门收益7.279亿美元，世界其他地区部门收益7640万美元[122] - 2024年公司总部门收益（非GAAP）为7.716亿美元，其中北美部门收益7.075亿美元，世界其他地区部门收益6450万美元[122] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年综合销售额将比2025年增长2%至5%，该指引排除了未来潜在收购、中国业务战略评估的任何潜在结果以及关税变化的影响[88] - 公司预计2026年全年每股收益在3.85至4.15美元之间[103] - 2025年公司宣布对中国业务进行战略评估，可能带来不确定的成本和影响[46] - 北美住宅新屋开工数预计2026年与2025年大致持平，而房屋竣工量预计下降[49] - 2025年北美住宅新建活动下降，热水器行业整体置换量与2024年持平[49] 收购与投资活动 - 2025年11月，公司签署最终协议以4.7亿美元收购LVC Holdco LLC (Leonard Valve)，该交易于2026年1月完成，预计将为北美市场贡献约7000万美元的2026年销售额[84] - 2024年11月1日，公司以约1.25亿美元收购了Pureit，该业务在2025年为世界其他地区贡献了5400万美元的销售额[84] - 2024年第四季度公司以1.246亿美元收购Pureit，其中初始现金支付1.179亿美元，过渡供应协议支付670万美元[190] - 收购Pureit产生的可识别无形资产为5640万美元，其中4850万美元为不摊销的商标，商誉为6390万美元[191] 股东回报与资本结构 - 2025年公司回购了5,942,601股普通股，平均价格为每股67.44美元，总成本为4.008亿美元[76] - 截至2025年12月31日，现有股票回购授权剩余803,524股；2026年1月28日董事会批准新增500万股回购授权，使可用回购总股数达到5,545,241股[76] - 公司计划在2026年通过10b5-1计划和公开市场购买，花费约2亿美元回购普通股[76] - 2025年以4.008亿美元的总成本回购了5,942,601股股票[111] - 2025年普通股回购支出4.008亿美元[148] - 2025年公司以每股平均67.44美元的价格回购了5,942,601股普通股，总成本为4.008亿美元[211] - 截至2025年12月31日，现有回购授权剩余803,524股[211] - 2024年公司以3.058亿美元回购了3,755,337股，2023年以3.065亿美元回购了4,377,000股[211] - 2025年支付股息1.957亿美元，2024年为1.904亿美元，2023年为1.835亿美元[149] - 2025年、2024年和2023年每股普通股及A类普通股股息分别为1.38美元、1.30美元和1.22美元[210] - 2025年董事会批准新增500万股普通股至现有股票回购授权，使总授权股数增加[211] - 截至2025年12月31日，史密斯家族通过投票信托持有公司A类普通股和普通股总投票权约67.8%[57] - 史密斯家族持有公司已发行A类普通股（单独作为一个类别）约97.0%的投票权[57] - 截至2025年12月31日，库存股持有量为130,380股A类普通股和52,034,704股普通股[212] 风险与法规 - 公司面临约8300万美元以人民币计价的现金及有价证券的汇率风险[51] - 美国能源部针对商用热水器的新能效规则将于2026年10月生效[55] - 美国能源部针对家用热水器的新能效规则将于2029年生效[55] - 2025年，前五大客户销售额约占公司总销售额的41%[49] - 截至2025年12月31日，公司持有的外汇远期合约名义价值为9330万美元，假设汇率波动10%，潜在外汇损益约为930万美元[130] - 2025年末产品保修负债总额为2.097亿美元[139] - 截至2025年12月31日，公司产品保修准备金为2.097亿美元，较2024年的1.904亿美元增长10.1%[117] - 2025年产品保修负债年末余额为2.097亿美元，较年初的1.904亿美元增加[163] - 2025年末产品责任保险覆盖单次损失超过750万美元的部分，上限为1.25亿美元，产品责任准备金为2660万美元[239] 运营与设施 - 北美地区工厂租赁协议到期时间分布在2026年至2035年之间[66] - 世界其他地区工厂租赁协议于2035年到期[67] - 2025年12月31日公司总经营租赁负债为4790万美元，其中短期1080万美元，长期3710万美元[196] - 2025年12月31日公司经营租赁资产为4630万美元[196] - 公司加权平均剩余租赁年限为7.1年，加权平均贴现率为5.40%[197] - 2025年租赁负债到期总额为5670万美元，其现值为4790万美元[197] - 北美地区拥有23家制造和组装工厂，其中18家为自有，5家为租赁[66] - 公司世界其他地区拥有5家制造工厂，其中4家为自有，1家为租赁[67] 信息技术与网络安全 - 公司在2025年、2024年或2023年未发生任何重大网络安全事件[64] - 公司首席数字和信息官拥有超过30年信息系统管理经验，首席信息安全官拥有超过20年网络安全风险管理经验[60] 其他财务数据（非业务核心） - 2025年客户存款负债为3420万美元，2024年为5440万美元[179] - 2025年信贷损失准备金为1410万美元，2024年为1290万美元[180] - 2025年以公允价值计量的可交易证券（第一层级）价值为1870万美元，2024年为3650万美元[165] - 2025年基于股份的薪酬确认了600万美元的离散所得税收益，2024年为410万美元，2023年为320万美元[170] - 2025年基本每股收益计算中加权平均流通股为141,029,845股，稀释后加权平均股为141,914,840股[173] - 2025年授予269,545个股份单位，授予日价值为1790万美元；2024年授予195,497个，价值1610万美元；2023年授予168,807个，价值1130万美元[216][217] - 2025年授予38,435个绩效股份单位，授予日价值为250万美元；2024年授予29,475个，价值240万美元；2023年授予24,580个，价值170万美元[219][220] - 截至2025年12月31日，指定为现金流对冲的外汇远期合约名义总金额：买入3550万美元，卖出5780万美元[227] - 利率互换名义本金为42亿卢比，有效利率为8.25%[228] - 利率互换公允价值在2025年末为负债100万美元，2024年末为负债50万美元[229] - 2025年现金流量套期中，外汇合约在其他综合收益中确认收益400万美元，利率互换确认损失50万美元[230] - 2025年净投资套期在累计其他综合收益中确认税后损失880万美元，2024年确认税后收益230万美元[231] - 净投资套期合约金额为15亿人民币，公允价值为零[232] - 2025年所得税费用总额为1.689亿美元，实际税率为23.6%[233][234] - 2025年税前利润为7.151亿美元，其中国际业务贡献1.291亿美元[234] - 2025年末未汇回境外子公司收益为6.331亿美元，其中5.401亿美元被视为永久性再投资[234] - 2025年末净递延所得税负债为2270万美元[235] 重组与减值 - 2024年公司重组及减值费用为1760万美元，其中遣散费1210万美元，其他重组费用80万美元，资产减值470万美元，并产生320万美元的税收优惠[198] - 2024年北美水处理业务重组费用630万美元，中国业务遣散费1130万美元[199] - 2023年土耳其业务减值费用1560万美元，其中1250万美元计入世界其他地区，310万美元计入公司费用[200]