物业组合与租赁结构 - 截至2025年12月31日，公司拥有3,692处物业，总可出租面积约为39,578,000平方英尺，加权平均剩余租期为10.2年，出租率为98.3%[13][32] - 截至2025年12月31日，公司拥有3,692处物业，总可出租面积约为39,578,000平方英尺，加权平均剩余租期为10.2年，出租率为98.3%[130] - 截至2025年底，已出租物业的总可出租面积为38,955,000平方英尺[148] - 2025年物业数量较2024年的3,568处增加至3,692处，但已出租及未开发土地占比从98.5%微降至98.3%[148] - 物业组合中年租金支付范围从11,000美元到4,085,000美元不等，平均为256,000美元[34] - 物业组合中土地投资成本最高为1,413.8万美元，最低为9千美元，平均为85.1万美元；建筑投资成本最高为4,528.6万美元，最低为3万美元，平均为231.1万美元[32] - 公司主要采用三净租赁结构，租期通常为10至20年，租户承担物业运营开支[17][33] - 截至2025年12月31日，NNN拥有64处空置未租赁物业，占总物业组合的比例不到2%[173] 收入与利润表现 - 物业组合年化基本租金总额从2024年的860,562,000美元增长至2025年的928,081,000美元[148] - 2025年总营收为9.26213亿美元，同比增长5694.7万美元；其中租金收入为9.04342亿美元，同比增长5568.5万美元[152][153] 成本与费用表现 - 2025年总营业费用为3.84947亿美元，同比增长5126.3万美元；其中折旧与摊销为2.68439亿美元，房地产减值损失（净额）为2860.2万美元[155][156][157] - 2025年利息费用为2.03955亿美元，同比增长1993.8万美元；信贷额度加权平均未偿余额为1.06166亿美元，加权平均利率为5.04%[159] 业务线（行业）集中度 - 公司物业组合年基本租金中63.0%来自六个行业：汽车服务(18.6%)、便利店(16.3%)、餐厅(14.3%)、娱乐(7.2%)和经销商(6.6%)[58] - 物业组合行业集中度：汽车服务占ABR的18.6%，便利店占16.3%，餐厅（包括全服务和有限服务）占14.3%，娱乐占7.2%，经销商占6.6%[133] 地区表现 - 公司物业组合年基本租金中40.9%来自五个州的物业：德克萨斯州(18.4%)、佛罗里达州(8.7%)、伊利诺伊州(5.1%)、佐治亚州(4.5%)和俄亥俄州(4.2%)[58] - 物业组合地理集中度：美国东南部地区占ABR的25.3%，南部地区占24.6%[133] - 按ABR计算，前五大州集中度为：德克萨斯州占18.4%，佛罗里达州占8.7%，伊利诺伊州占5.1%，佐治亚州占4.5%，俄亥俄州占4.2%[149] 租户集中度与风险 - 公司物业组合年基本租金中17.8%来自五个主要租户：7-Eleven(4.3%)、Mister Car Wash(3.8%)、Dave & Buster's(3.6%)、Camping World(3.5%)和Kent Distributors(2.6%)[58] - 截至2025年12月31日，公司没有处于破产状态且会导致其收入发生重大损失的租户[52] - 截至2026年1月30日，总年化基本租金、总物业及总可出租面积中，有不到1%租给了一个处于美国破产法第11章破产程序的租户[174] - 公司业务严重依赖单租户物业，租户财务失败或违约可能导致该物业租金收入大幅或完全减少[55] - 公司大量物业租给未评级租户，依赖内部承销和信用分析，评估工具可能无法准确评估投资相关的信用风险[62] - 部分租户根据特许经营或许可协议运营，若协议在租约到期前终止或未续签，可能损害其支付租金的能力[63] 物业收购与处置活动 - 2025年物业收购数量为239处，总投资额为931,017,000美元，加权平均资本化率为7.4%[150] - 2025年收购物业的可出租面积为4,193,000平方英尺，而2024年为1,486,000平方英尺[150] - 2025年处置116处物业，获得净销售收益1.90474亿美元，实现房地产处置净收益4822万美元，加权平均资本化率为6.4%[151] 租约到期分布 - 物业组合租约到期分布：2026年到期物业的ABR占比为2.1%，2031年到期占比为7.9%，2035年之后到期占比为50.6%[148] 债务与融资状况 - 截至2025年12月31日，公司的循环信贷额度剩余可用借款额度为8.519亿美元，定期贷款剩余可用借款额度为3亿美元[26] - 截至2025年12月31日，公司总债务（无担保债务）占总资产（折旧摊销前）的比例约为42%，总债务占总市值的比例约为39%[27] - 截至2025年12月31日，NNN总债务约为48.20424亿美元，其中无担保票据应付44.72324亿美元，信贷额度未偿余额3.481亿美元，定期贷款无未偿余额[69][73] - NNN的债务到期时间分布在2026年至2052年之间[68] - 截至2025年底，总债务（无担保）与总资产比率约为42%，债务与总市值比率约为39%[165] - 截至2025年底，长期债务本金到期总额为45.5亿美元，相关利息义务约为20.04131亿美元；2026年到期债务本金为3.5亿美元[170] - 截至2025年底，信贷额度和定期贷款分别有8.519亿美元和3亿美元的未来借款额度可用[163] - 截至2025年12月31日，总未偿债务为48.20424亿美元，其中信贷额度应付3.481亿美元（占7.2%），应付票据44.72324亿美元（占92.8%）[176] - 截至2025年12月31日，NNN的循环信贷额度（Credit Facility）未偿余额为3.481亿美元，可用额度为8.519亿美元，加权平均利率为5.04%[177] - 2025年12月，NNN签订了一笔3亿美元的高级无担保定期贷款（Term Loan），截至年末尚未提取资金[178] - 未来五年内（至2030年），无担保票据的合计本金到期额为15.5亿美元[182] - 债务契约可能限制NNN的运营活动，包括限制额外举债、进行特定分配和投资等[73][76] - 截至2025年12月31日，债务总额包括可变利率债务348,100,000美元和固定利率无担保债务4,550,000,000美元[196] - 无担保债务加权平均利率为4.2%，加权平均到期期限为10.8年[196] - 若可变利率债务利率上升1%，2025年利息支出增幅将低于1%[195] 现金流与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及受限现金或托管现金总额为582.2万美元[26] - 截至2025年12月31日，公司持有现金及等价物等共计582.2万美元，其中受限现金为77.6万美元；运营活动现金流为6.67131亿美元[163][166] - 2025年投资活动净现金流出7.48064亿美元，融资活动净现金流入7769.3万美元；年内支付普通股股息4.43202亿美元[166][168] 股息分配 - 公司已连续36年增加每股普通股年度股息（按季度支付），在所有公开交易的REITs中，连续年度股息增长记录排名第三[21] - 2026年1月宣布向股东支付股息总额为1.13502亿美元，每股0.600美元[120] - 2025年宣布并支付的普通股股息总额为4.43202亿美元（每股2.360美元），较2024年的4.20239亿美元（每股2.290美元）增长[175] - 2025年普通股股息中，95.3188%为普通股息（每股2.249524美元），4.6812%为非应税分配（每股0.110476美元）[175] 股权与资本筹集 - 截至2026年1月30日，公司普通股在册登记持有人数量为1,364名[121] - 截至2025年12月31日，NNN在2023年ATM计划下已发行6,579,993股普通股，在2020年ATM计划下已发行7,722,511股普通股[189] - 2025年通过ATM计划发行普通股1,927,893股，平均每股净价42.07美元，净筹资81,106,000美元，发行成本1,691,000美元[190] - 2024年通过ATM计划发行普通股4,652,100股，平均每股净价45.49美元，净筹资211,619,000美元，发行成本3,242,000美元[190] - 2025年通过股息再投资和股票购买计划发行普通股65,062股，净筹资2,628,000美元[191] - 2024年通过股息再投资和股票购买计划发行普通股64,654股，净筹资2,634,000美元[191] - NNN的章程规定，任何个人（适用特定归因规则）实益或推定拥有其流通股总价值的9.8%以上或任何类别股份的9.8%以上（以更严格者为准）[79] 利率风险管理 - 截至2025年12月31日，NNN持有名义金额为2亿美元的利率衍生品（远期启动互换），以对冲定期贷款的利率风险，其将SOFR固定在3.22%直至2029年1月15日[180] - 截至2025年12月31日，可变利率信贷额度余额为348,100,000美元，加权平均利率为5.04%[193] - 2025年信贷额度加权平均未偿余额为106,166,000美元，加权平均利率5.04%，低于2024年的60,775,000美元和6.25%[193] - 公司签订了名义总额200,000,000美元的远期启动互换合约，以对冲2026年1月15日生效的定期贷款提款利率风险[194] 管理层与公司治理 - 截至2026年1月30日，公司拥有85名员工，其中近40%的员工在公司任职10年或以上[28] - 公司高级管理团队平均拥有超过19年的公司任职经验[99] - 公司审计委员会负责监督技术安全政策、内部网络安全控制及网络安全风险暴露情况[108] - 首席会计官兼首席技术官负责监督公司安全计划及事件响应政策与计划[107] 房地产投资信托（REIT）资格与税务 - 维持REIT资格要求NNN将至少90%的应税收入分配给股东[82] - 未能维持REIT资格可能导致NNN承担重大的公司级所得税和罚款[80][81] 业务与战略风险 - 公司房地产投资流动性较差，可能限制其应对市场变化或租户/物业表现恶化的能力[59] - 气候变化和自然灾害可能对租户运营、支付租金能力以及公司物业组合的运营结果和资产价值产生不利影响[61] - 公司可能经历长期房地产资产公允价值下降，这可能对其财务状况、流动性和运营结果产生重大影响[64] - 截至2025年12月31日，NNN无国际物业投资[65] - 截至2025年12月31日，NNN未持有任何应收抵押贷款[67] 环境责任与保险 - 截至2026年1月30日，公司有67处物业正在进行某种程度的环境修复和/或监测[37] - NNN为几乎所有物业购买了环境责任保险，但保单存在除外责任和限额，且未覆盖所有物业[88] - 环境责任可能对NNN的运营结果、向股东支付股息的能力以及偿还债务的能力产生重大影响[87] 资本承诺 - 公司有19处物业的建设承诺，总承诺金额为1.36213亿美元，已支付6654.2万美元，剩余承诺金额为6967.1万美元[170] 网络安全 - 网络安全威胁的演变可能导致相关防护成本对公司财务状况、经营成果、现金流及普通股市场价格产生重大影响[96] - 公司使用第三方网络安全监控服务来识别、评估和管理网络安全威胁与风险[107] - 公司定期进行内部和外部渗透测试及漏洞评估，并优先进行及时修复[109] - 公司遵循美国国家标准与技术研究院网络安全框架等最佳实践来保护信息系统和数据[109] - 公司设有事件响应计划，以检测、遏制和消除威胁，并评估事件重要性[110]