财务风险与债务状况 - 公司定期进入商业票据市场以满足持续资金需求，信用评级下调可能增加其借贷成本并影响其发行商业票据的能力[68] - 截至2025年12月31日，公司拥有约72亿美元的未偿债务[99] - 合并后公司的债务将远高于K-C独立时的债务，可能影响业务灵活性[99] - 合并后公司债务大幅增加将限制其应对业务和经济状况变化的灵活性，并可能对财务状况、现金流或经营业绩产生不利影响[101] - 截至2025年12月31日，美元兑外币汇率10%的不利变动将使股东权益减少约6亿美元[248] - 截至2025年12月31日，公司可变利率债务适用利率每上升1个百分点，对2025年度的利息费用影响不重大[251] 合并交易相关风险与影响 - 与Kenvue合并后，预计将发行约2.8亿股普通股[83] - 合并完成后，原K-C股东预计持股约54%，原Kenvue股东预计持股约46%[84] - 若合并协议在特定情况下终止，公司或需支付高达11.36亿美元的终止费[89] - 合并交易已产生并将继续产生大量财务咨询、法律等费用，若延迟完成，成本可能显著增加[92] - 合并交易面临多项条件，若未在2026年11月2日前完成，任一方可选择终止协议[86] - 合并交易可能无法完成或延迟，这可能对业务、运营、财务状况和股价产生重大不利影响[88] - 合并后可能无法实现预期的协同效应和成本节约，从而影响股东价值[93] - 合并后的整合过程可能导致关键员工或客户流失，并带来未预见的负债和费用[96] - 合并交易将按收购会计法处理，购买对价将按公允价值分配至可辨认资产和负债，差额计入商誉[104] 市场与竞争环境 - 公司面临来自知名品牌产品及低成本或自有品牌产品的激烈竞争，电子商务通过简化分销和降低进入壁垒可能加剧竞争[73] - 零售业整合导致公司依赖关键客户，部分大型零售商和大型电商可能拥有显著的议价能力，可能要求更高的贸易折扣或补贴，从而导致利润率下降[77] - 公司可能受到零售贸易客户政策变化的不利影响，例如库存去库存化、货架空间准入限制、产品下架，以及与安全、环境、社会和其他可持续发展问题相关的额外要求[77] 运营与供应链挑战 - 俄乌战争对公司俄罗斯及周边地区业务产生负面影响，自2022年3月起，公司大幅调整在俄业务，基本停止媒体、广告和促销活动，并暂停在俄唯一制造工厂的资本投资（某些维护性投资除外）[59][60] - 公司面临高投入成本、供应链复杂性、消费者需求下降、原材料和生产资产获取受限、金融机构准入受限，以及供应链、专业服务、货币、外汇、贸易和支付/投资制裁及相关控制等挑战[60] - 公司依赖复杂的供应商网络，包括针对某些大宗商品和原材料投入的多个独家及单一来源供应商[64] - 公司能源、制造和运输成本受能源供应、价格及监管决定等多种市场因素影响[253] 会计处理与资产风险 - 公司在阿根廷和土耳其采用高度通胀会计处理[57] - 商誉或其他无形资产若发生减值，公司未来可能需确认重大的非现金费用[104][105] 成本管理举措 - 公司于2024年3月宣布启动2024年转型计划，旨在通过调整内部运营和管理结构来精简全球供应链并提高企业及区域间接成本结构的效率，以降低结构性成本基础[58] 商品与外汇风险管理 - 公司面临商品价格风险，最主要的是纸浆和石油基材料的价格风险[252] - 公司通过使用外汇远期合约、交叉货币互换和外币债务来管理外汇风险及对冲对国外子公司的投资[243] - 截至2025年12月31日，涉及资产负债表交易风险的外币汇率10%的不利变动对公司合并财务状况、经营业绩或现金流影响不重大[245] 利率与融资风险管理 - 公司长期债务组合主要由固定利率债务构成，并会通过现金流套期对冲固定利率债务的预期发行[250] 气候变化相关风险 - 气候变化带来转型风险（如碳排放成本增加、未来合规生产成本增加、原材料成本上涨）和物理风险（如洪水、风暴、野火和干旱等极端天气事件对资产造成直接损害或供应链中断）[71]