资产管理规模（AUM）变化 - 截至2025年12月31日，总资产管理规模（AUM）为8669亿美元，较上年增加747亿美元，增长9.4%[186] - 2025年AUM增长主要由860亿美元的市场升值驱动，但被113亿美元的净流出部分抵消[186] - 截至2025年12月31日，总资产管理规模为8669亿美元，较2024年增长9.4%[220] - 2025年市场升值带来860亿美元的资产管理规模增长[222] - 截至2025年12月31日，公司总资产管理规模（AUM）为8669亿美元，较2024年底的7922亿美元增长747亿美元[224] 各业务线资产管理规模（AUM）表现 - 机构业务AUM为3542亿美元，增长328亿美元（10.2%），净流出46亿美元[187] - 零售业务AUM为3564亿美元，增长221亿美元（6.6%），净流出91亿美元[188] - 私人财富管理AUM为1563亿美元，增长198亿美元（14.4%），净流入24亿美元[189] - 零售渠道资产管理规模2025年为3564亿美元，较2024年增长6.6%[220] - 另类投资/多资产解决方案的资产管理规模2025年为1970亿美元，较2024年大幅增长19.6%[220] - 2025年机构渠道AUM增加328亿美元，主要源于370亿美元的市场增值，部分被46亿美元净流出所抵消[227] - 2025年零售渠道AUM增加221亿美元，主要源于313亿美元的市场增值，部分被91亿美元净流出所抵消[229] - 2025年私人财富管理渠道AUM增加198亿美元，主要源于177亿美元的市场增值和24亿美元的净流入[231] 资金流动情况 - 2025年长期净流出为113亿美元，其中机构渠道净流出46亿美元，零售渠道净流出91亿美元[222] - 2025年长期资金净流出总额为11.3亿美元，其中主动管理型净流出94亿美元，被动管理型净流出19亿美元[226] - 2025年固定收益主动管理（应税）净流入25亿美元，而2024年为净流入246亿美元[226] 平均资产管理规模（AUM）表现 - 2025年机构渠道平均AUM为3376亿美元，同比增长4.5%；零售渠道平均AUM为3435亿美元，同比增长8.9%；私人财富管理渠道平均AUM为1449亿美元，同比增长11.3%[226] - 2025年另类/多资产解决方案平均AUM为1803亿美元，同比增长19.1%[226] - 2025年免税固定收益主动管理平均AUM为818亿美元，同比增长21.2%[226] 收入表现（同比） - 2025年净收入为45亿美元，较上年增加5550万美元，增长1.2%[191] - 2025年净收入为45.30652亿美元，较2024年增长1.2%[236] - 公司2025年净收入为45.30652亿美元，较2024年增长1.2%；2024年净收入为44.75139亿美元，较2023年增长7.7%[267] 利润表现（同比） - 2025年营业利润下降7360万美元（6.5%）至11亿美元，营业利润率从24.7%降至23.0%[193] - 归属于AB单位持有者的净收入为9.82489亿美元，较2024年下降16.3%[206] - 2025年归属于AB单位持有人的净收入为9.82489亿美元，较2024年下降16.3%[236] - 2025年运营收入为10.50475亿美元，较2024年下降6.5%，运营利润率为23.0%[236] - 2025年每AB单位净收入为3.33美元，较2024年的4.05美元下降17.8%[236] 调整后财务指标 - 2025年调整后净收入为35.25亿美元，较2024年的35.28亿美元基本持平，较2023年的33.72亿美元增长4.5%[244] - 2025年调整后营业利润为11.88亿美元，同比增长4790万美元或4.2%，主要得益于投资咨询基础费用增加1.66亿美元及管理费用降低[245][244] - 2025年调整后营业利润率为33.7%，高于2024年的32.3%和2023年的28.2%[244] - 2025年GAAP营业利润率为23.0%，非GAAP调整项影响为10.7个百分点[244] - 2024年调整后营业利润同比增长18.89亿美元或19.9%，主要驱动力为投资咨询基础费用增加3.326亿美元及业绩表现费用增加1.013亿美元[245] - 2025年调整后每股净收益为3.70美元，高于2024年的3.59美元和2023年的3.00美元[244] 费用表现（同比） - 2025年营业费用为35亿美元，较上年增加1.291亿美元，增长3.9%[192] - 2025年总费用为34.80亿美元，较2024年增长3.9%；2024年总费用为33.51亿美元，较2023年增长0.4%[288] - 2025年员工薪酬福利费用为17.90亿美元，同比下降0.6%，主要因激励薪酬减少3770万美元[291]；该费用占净收入比例从2023年的42.6%降至2025年的39.5%[290] - 2025年推广与服务费用为10.59亿美元，同比增长7.8%，主要因分销相关付款增加7080万美元及递延销售佣金摊销增加2550万美元[293] - 2025年一般及行政费用为5.57亿美元，同比下降7.0%，主要因办公室相关费用减少6000万美元[294]；该费用占净收入比例从2023年的14.0%降至2025年的12.3%[294] - 2025年利息支出为2827万美元，同比下降35.0%，主要因加权平均借款额降至5.916亿美元及加权平均利率降至4.3%[300] - 2025年无形资产摊销为4492万美元，同比下降2.2%；当年注销了约400万美元与历史收购相关的无形资产[303] 收入构成分析 - 2025年投资咨询与服务费总额为35.3149亿美元，增长2.6%，其中基础费用增长5.5%至33.46239亿美元，业绩报酬费用下降31.6%至1.85251亿美元[267][272] - 2025年机构客户基础费用增长0.7%至6.23738亿美元，零售客户基础费用增长6.1%至15.95415亿美元，私人财富客户基础费用增长7.6%至11.27086亿美元[267][274] - 2025年业绩报酬费用下降31.6%，主要因全球机会信贷基金、全球多策略基金等表现不佳，部分被国际小盘股基金等更高业绩报酬所抵消[273] - 2025年分销收入增长12.6%至8.18444亿美元，主要得益于相关共同基金的平均管理资产规模增长11.9%[267][279] - 2025年伯恩斯坦研究服务收入下降100%至0美元，原因是该业务于2024年4月1日被剥离并计入合资企业[267][275][277] - 2025年股息和利息收入下降15.1%至1.40368亿美元，主要因美国国债和客户保证金余额利息收入减少[267][281] - 2025年投资损失为3084.6万美元，而2024年为投资损失1348.6万美元，2023年为投资收益1420.6万美元[267][285] - 2025年其他收入下降6.0%至1.34192亿美元，主要因股东服务费减少[267][286] 投资业绩表现 - 截至2025年12月31日，代表性固定收益服务的一年期绝对回报率在4.82%至13.75%之间[233] - 美国大盘价值策略一年期绝对回报率为17.43%，相对基准（罗素1000价值指数）超额回报为1.52%[235] - 美国大盘成长策略一年期绝对回报率为12.67%，相对基准（罗素1000成长指数）落后5.90%[235] - 精选美国股票策略一年期绝对回报率为19.73%，相对基准（标普500指数）超额回报为1.85%[235] 管理层讨论与业务指引 - 公司有4.5%的管理资产符合收取业绩报酬的条件，其中机构客户、私人财富客户和零售客户的比例分别为7.3%、7.6%和0.4%[271] - 公司调整项排除了与法国兴业银行合资企业（JV）的权益法投资收益/损失，因其不属于核心业务且意图完全剥离[252][261] 一次性项目与特殊项目 - 2025年归属于AB单位持有人的净收入下降1.908亿美元，主因包括剥离收益减少1.346亿美元及或有支付安排收益减少1.221亿美元[236] - 2024年归属于AB单位持有人的净收入较2023年增长4.086亿美元，主因包括基础咨询费增加3.406亿美元及分销收入增加1.404亿美元[237] - 2025年确认与收购相关的减值费用400万美元[258] - 2024年因收购AB Carval的或有支付负债公允价值重估，确认收益1.285亿美元[259] - 2023年因收购Autonomous LLC的或有对价估计变更，确认费用2840万美元[260] - 2024年或有支付安排因对AB CarVal收购的或有负债进行公允价值重估，确认了1.285亿美元收益[297] 税务情况 - 2025年所得税费用减少350万美元或5.4%[306]；2024年所得税费用增加3610万美元或124.2%，有效税率从2023年的3.6%升至5.2%[307] 现金流量表现 - 2025年经营活动提供的净现金为3.524亿美元，较2024年的3.405亿美元增加，主要因从AB收到的现金分配增加880万美元[214] - 2025年融资活动使用的净现金为3.524亿美元，较2024年增加，主要因向单位持有人分配的现金增加1120万美元[216] - 2025年经营活动净现金流入为10亿美元，较2024年的14亿美元减少，主要受合并公司发起投资基金净活动影响4.452亿美元[310] - 2025年投资活动净现金流出为3880万美元，较2024年的1.157亿美元减少，主要因来自权益法投资的债务偿还减少8620万美元[311] - 2025年融资活动所用现金净额为11亿美元，较2024年的16亿美元减少，主要由于债务偿还减少5.443亿美元等因素[312] - 2025年经营活动产生的净现金为3.524亿美元，略高于2023年的2.940亿美元[372] - 2025年支付所得税3403万美元，较2024年的3710万美元下降8.3%[372] 资本结构与融资活动 - 公司拥有8亿美元已承诺的无抵押高级循环信贷额度[317] - 公司为SCB LLC的三项未承诺信贷额度提供总额为1.5亿美元的担保[317] - 公司有两项总额约190万美元的较小银行担保，为一家海外子公司的业务义务提供保证[318] - 2025年向有限合伙人单位持有人支付的现金分红为3.521亿美元[370] - 2025年因EQH修订交换协议注销了价值8.202亿美元的AB控股单位[370] - 2025年用于长期激励补偿计划奖励而发行的AB控股单位价值1.321亿美元[370] - 2025年净现金用于融资活动为3.524亿美元，主要用于向单位持有人支付分红[372] 资产与投资情况 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为7.788亿美元，其中4.968亿美元为海外子公司持有[313] - 截至2025年12月31日，公司已计提的薪酬及福利义务总额为3.493亿美元[323] - 公司预计未来四年每年向合格利润分享计划供款约1900万美元[324] - 公司承诺向RGA赞助的再保险侧挂车工具投资1亿美元，截至2025年底已出资10万美元[325] - 公司承诺向Carlyle FCA Re, L.P.再保险侧挂车工具投资1亿美元，截至2025年底尚未出资[326] - 截至2025年12月31日，公司商誉账面价值为36亿美元，其中CarVal收购产生6.661亿美元，Bernstein收购产生26亿美元[331] - 截至2025年12月31日，固定收益投资公允价值为57.3286万美元（证券分离49.8649万，交易7.4637万），利率上升100个基点将导致公允价值减少约923.3万美元（-0.87%）[343] - 截至2024年12月31日，固定收益投资公允价值为55.0485万美元（证券分离49.9245万，交易5.124万），利率上升100个基点将导致公允价值减少约802.5万美元（-1.46%）[343] - 截至2025年12月31日，权益投资公允价值为4.56375亿美元（交易1.37263亿，其他投资3.19112亿），股价下跌10%将导致公允价值减少约4563.7万美元（-10%）[346] - 截至2024年12月31日，权益投资公允价值为4.83965亿美元（交易1.50585亿，其他投资3.3338亿），股价下跌10%将导致公允价值减少约4839.6万美元（-10%）[346] 控股公司（AB Holding）表现 - AB Holding 2025年净收入为2.99836亿美元，较2024年的4.23374亿美元下降29.2%[206] - AB Holding的调整后净收入2025年为3.36856亿美元，2024年为3.70843亿美元，2023年为3.03539亿美元[212] - AB Holding的调整后每单位净收入2025年为3.33美元，2024年为3.25美元，2023年为2.69美元[212] - AB Holding在AB的加权平均股权权益从2024年的39.4%下降至2025年的33.9%[212] - 2025年归属于AB单位持有人的净收入权益为3.32756亿美元[359] - 2025年公司净收入为2.99836亿美元，较2024年的4.23374亿美元下降约29.2%[366] - 2025年每股净收入为2.97美元，较2024年的3.71美元下降约19.9%[366] - 截至2025年12月31日，总资产为12.40042亿美元，较2024年的20.34632亿美元下降约39.1%[364] - 截至2025年12月31日，对AB的投资为12.40042亿美元，是公司主要的资产和收入来源[364][359] - 2025年净利润为2.998亿美元，较2024年的4.234亿美元下降29.2%[368] - 2025年综合收益为3.234亿美元，其中其他综合收益为2356万美元[368] 股东回报与分配 - 2025年每AB单位派息为3.71美元，较2024年增长3.1%[236] - 2025年每单位现金分红为3.47美元，高于2024年的2.98美元和2023年的2.62美元[385] 审计与内部控制 - 独立审计师对公司截至2025年12月31日的财务报表出具了无保留意见，并认为其财务报告内部控制有效[350][351] 股权结构 - 截至2025年12月31日，EQH及其子公司拥有AB约68.2%的经济利益[377]