财务数据关键指标变化 - 2023年美国龙卷风导致烟草库存损失800万英镑[72] - 2024年阿联酋洪水导致机械设备损失1100万英镑[72] - 2024年公司因两起违反当地营销法规事件被处以罚款或处罚[90] - 2023年因违反朝鲜相关制裁与美国司法部及外国资产控制办公室达成和解，被处以总计6.35亿美元罚款外加利息[158] 各条业务线表现 - 公司通过收购Reynolds American获得Newport品牌，该品牌是美国领先的薄荷醇香烟品牌，与公司其他薄荷醇品牌共同构成了公司总净销售额的显著部分[111] - 公司在新品类组合的开发和推广上投入大量资金，但存在无法成功开发创新产品或维持改进现有产品质量的风险，且可能无法通过社交媒体等数字工具建立足够强大的品牌资产以成功竞争[209] - 公司大部分营业利润来自包括美国在内的某些顶级市场，这些市场因价格上涨、营销活动限制、禁烟运动、反烟草团体压力加大、向减害产品加速迁移以及不合规新品类竞争对手增加等多种因素而衰退[201] - 根据公司内部估计，公司在多个运营国家的某些品类中是销量和/或价值的领导者[136] 各地区表现 - 地缘政治紧张局势可能扰乱公司在多个市场的业务，例如红海航运路线遇袭导致税收和/或其他成本增加[28][29] - 供应链和分销渠道可能因多种因素中断，包括供应商运营或分销渠道中断、贸易伙伴财务状况恶化、网络事件、全球健康危机、政治紧张、战争等，公司在苏丹和乌克兰等地已经历此类中断[52][53] - 公司在多个市场运营受到政府严格监管，存在外汇兑换限制、资本管制和收益汇回障碍，导致当地货币现金面临贬值风险、获取硬通货成本增加，并加剧了融资和流动性风险[191] - 孟加拉国于2025年1月实施的显著消费税增长及最低零售价框架变更对行业动态产生了重大影响[128] - 公司在美国受《烟草和解协议》和州和解协议约束，在加拿大有和解支付义务，这削弱了其与不受此类义务约束的深度折扣香烟制造商的竞争力[186] - 公司于1927年通过收购B&W进入美国市场[224] 管理层讨论和指引 - 公司核心交易系统TaO计划在2030年底前完成向SAP S/4HANA的现代化转型[66] - 未能成功实施组织转型和ERP平台过渡可能导致成本增加、运营中断及财务表现受损[64][65][67] - 年度提价是提高市场盈利能力的关键驱动力之一，但未来可能无法实现提价[179] - 公司认为， disproportionate regulation of Smokeless products could significantly hinder our ability to deliver on our mission of Building a Smokeless World as part of our transformative journey. Full category bans or regulations that jeopardise consumer acceptance would have a significant impact on the Group's strategy for Smokeless products. These measures could both feed the illegal market (such as in the case of the increase in illicit single-use vapour devices in the U.S. market) and undermine our ability to compete and develop our products profitably while encouraging consumers to switch to alternative products. As BAT always seeks to comply with regulations, such disproportionate regulation that lacks robust enforcement measures reduces BAT's ability to compete on equal terms with less responsible industry actors, who disregard or deliberately do not comply with local law and regulations. For example, California's 2022 flavour ban on all tobacco and nicotine products disrupted the market along with discouraging adult combustible consumers from switching to reduced-risk *† New Categories.[112] 监管与法律风险 - 非法贸易对合法烟草行业构成重大且日益增长的威胁，包括新型烟草产品，并可能损害品牌资产、增加运营成本并减少销量[25][26] - 非法贸易可能削弱公司提价能力，并因产品流入非法渠道导致巨额罚款，包括扣押付款和立法处罚[27] - 美国FDA拟议将香烟中的尼古丁含量限制在极低水平，最终规则若发布将有两年生效期[100] - 欧盟单一使用塑料指令要求公司承担与含塑料滤嘴产品的收集、运输、处理及清理相关的扩展生产者责任成本，并需在包装上增加环境标记[116][117] - 世界卫生组织烟草控制框架公约缔约方会议鼓励各方实施“有效的烟草税收政策”并考虑自愿增加对公约实施的国际财政支持[97] - 美国FDA已对部分烟草口味产品授予营销许可令，但对非烟草口味（包括薄荷醇）产品则发布了营销拒绝令，相关法律挑战仍在进行中[105] - 包括荷兰、比利时、法国和德国在内的多个国家已实施或通过法规，禁止现代口服产品的销售[103] - 英国烟草和电子烟法案正在立法进程中，包含禁止向特定年份后出生的人销售烟草产品的代际销售禁令条款[101] - 美国加州2022年对所有烟草和尼古丁产品的口味禁令扰乱了市场，并阻碍了成年可燃烟草消费者转向减害的新品类产品[112] - 欧盟烟草产品指令的下一轮修订可能将无烟草尼古丁袋纳入监管范围，草本加热产品也可能被涉及[103] - 欧盟一次性塑料指令(SUP)的成员国转化及生产者责任延伸(EPR)计划实施延迟，部分成员国延迟数月，欧盟委员会关于垃圾清理成本标准的指南延迟至2025年10月发布[119] - 公司面临现有及未来的EPR计划将增加行政负担和运营成本，可能对运营业绩和财务状况产生不利影响[121] - 公司涉及诉讼索赔金额达数百亿英镑，例如在美国或加拿大已解决的诉讼[123] - 公司目前是多个司法管辖区税务纠纷的当事方，其中一些纠纷涉及数亿英镑的索赔[134] - 欧盟烟草消费税指令正在修订中，欧盟委员会于2025年7月提出提案，预计在2028年或之后才能生效[127] - 公司未能遵守健康、安全及环境法律可能导致业务中断、声誉损害、罚款及刑事或民事责任[133] - 公司未能遵守证券、公司治理及合规法规可能导致重大法律责任、罚款、集体诉讼及损害公司声誉[140] - 无法及时提供并获得外部认可的关于无烟产品减害能力的科学证据，可能导致更严格的监管限制或彻底禁令、市场份额下降及罚款[143] - 根据GDPR和英国数据隐私法，最严重违规的罚款最高可达2000万欧元或公司全球年营业额的4%[172] - 不遵守欧盟《人工智能法案》可能导致最高3500万欧元或公司年营业额7%的罚款[172] - 巴西《通用数据保护法》规定的罚款最高可达公司在巴西收入的2%，每次违规上限为5000万巴西雷亚尔[172] - 根据加州《消费者隐私法案》，故意违规的罚款最高可达每起违规7500美元[172] - 非燃烧烟草产品、雾化产品及其他非烟草尼古丁产品的监管环境仍在发展，无法预测未来法规是否允许此类产品在特定市场销售，产品若被归类为药品或受到广告限制可能扼杀创新、增加复杂性和成本，并显著损害其商业可行性[211] 运营与供应链风险 - 新型烟草产品供应链存在无法满足当前或未来需求的风险，例如美国加州对薄荷醇的禁令以及Vuse产品PMTA申请最初被拒（正在上诉）[37] - 原材料供应受限和价格波动可能导致供应短缺和成本意外增加，公司近年来已受到能源短缺导致的直接材料成本上升、运输费率及商品价格上涨的影响[43][46] - 供应链中断可能导致公司无法满足发货需求、成本增加、市场份额丢失并影响战略增长计划[55][71] - 烟草叶供应受限可能影响产品质量、推高原料成本并对公司财务状况产生不利影响[59][61] - 产品污染可能导致产品召回、停产、销量与市场份额损失及相关法律责任[62][63] - 气候变化相关风险（如极端天气）已造成实物损失，并可能持续影响供应链、运营成本及资本成本[68][71][72][74] 市场与竞争风险 - 公司面临合法烟草产品消费下降的风险，原因包括消费税增加导致持续高于通胀的价格上涨、监管环境变化、经济困难影响消费者可支配收入、非法烟草贸易增加、健康担忧上升、吸烟社会接受度下降以及无烟产品使用增加[184] - 随着新型烟草类别市场发展，可能面临价值链侵蚀风险，如市场价格降低、消费税征收等[180] - 公司面临过去或未来的提价幅度过大，可能不被成年烟草消费者接受的风险[181] - 竞争对手的竞争优势可能导致对公司自身产品的需求下降，影响其战略增长计划的实现[220] 成本与费用风险 - 公司可能无法通过提价完全抵消成本上涨，若不能通过定价弥补，原材料、包装和就业成本的大幅上涨将影响产品利润率，导致利润下降[47] - 支付专利使用费将增加公司成本，而授予许可和/或不起诉承诺可能使竞争对手获得竞争优势[220] 技术与知识产权风险 - 网络攻击等导致数字和信息技术系统中断的风险持续存在，尽管截至20-F表格日期，公司未发生对其业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响的网络安全事件[32][34] - 公司依赖商标、专利、注册设计、版权、域名和商业秘密，其产品销售品牌名称是关键资产，但在某些运营市场存在司法保护有限、未能识别保护注册创新和/或权利执行不力，导致知识产权被第三方侵权的风险[216] - 公司与菲利普·莫里斯国际公司（PMI）的间接全资子公司于2024年达成和解协议，双方同意撤销某些未决法律程序[217] - 和解协议涉及双方及其关联公司关于某些雾化产品和加热产品的专利侵权诉讼[217] - 协议内容包括双方永久性、有偿或无偿地承诺不就某些现有或变更的雾化或加热产品相关专利提起诉讼[217] - 品牌和商标授权在特定市场有固定期限，若终止或未续期，公司将无权使用相关品牌和商标[218] - 侵犯第三方知识产权可能导致临时或永久禁令、产品召回、法律责任及损害赔偿，从而扰乱运营并影响财务状况[220] - 2024年与菲利普·莫里斯产品公司达成的知识产权相关和解可能对公司运营和财务状况产生不利影响[220] 人力资源风险 - 关键人员流失或无法吸引和留住技能人才的风险，高自愿员工流动率可能降低组织绩效和生产力[48][51] 财务与流动性风险 - 金融交易对手方失败可能导致无法收回应收款项、现金余额损失以及支付系统中断，从而对公司的运营结果、财务状况和财务风险状况产生重大不利影响[41][42] - 公司面临融资、流动性和利率风险，无法保证始终能获得银行融资或进入债务和股权资本市场，且未能满足投资者和贷款人的可持续发展标准可能影响其信用评级、融资渠道或增加融资成本[189] - 公司面临现有浮动利率债务和未来债务再融资的利率上升风险，尽管主要央行已开始降息，但未来变化高度依赖数据，通胀和劳动力市场趋势将起重要作用[190] - 公司以英镑为报告货币，汇率波动可能显著影响其经营业绩和财务状况[175][176] - 汇率波动可能导致公司报告的每股收益、现金流和资产负债表出现波动[176] 声誉与可持续发展风险 - 未能维持高标准的可持续发展管理可能导致声誉受损、合规问题、投资者信心下降及监管制裁[56][57] 养老金与福利风险 - 公司目前维持并资助全球各类员工和退休人员的确定福利养老金计划及其他退休后福利计划，养老金负债增加、资产回报下降、工资上涨、通胀、长期利率下降、预期寿命延长等因素可能导致其供款义务增加[205] 其他重要内容 - 公司在美国的证券注册声明（表格F-3，注册号333-288448）的服务代理机构是Puglisi & Associates[223]