财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年公司总营收中，许可收入占70.3%，资产收入占14.0%，交易收入占15.7%[111][112] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 基于2025年底未偿还本金和SOFR，SOFR每变动100个基点，预计将影响公司730万美元的利息支出[389] 各条业务线表现：产品续约率 - Morningstar Data 2025年年度收入续约率估计为101%，2024年为99%[23] - Morningstar Direct 2025年年度收入续约率估计约为104%，2024年为106%[30] - PitchBook平台及直接数据产品2025年合并年度收入续约率估计约为103%，2024年为108%[46] - Morningstar Sustainalytics 基于许可产品的年度收入续约率在2024年和2025年均为约93%[87] 各条业务线表现：客户与用户规模 - PitchBook截至2025年12月31日拥有约10,200个客户账户和113,451名授权用户[39] - Morningstar Advisor Workstation在美加市场覆盖超过225家公司和170,000名顾问[34] - Morningstar Investor 在美国拥有96,791名付费会员，在其他全球市场拥有8,135名会员[67] 各条业务线表现：业务规模与产出 - Morningstar Credit全球评级市场在截至2025年9月30日的过去12个月总规模约为118亿美元[49] - Morningstar Credit截至2025年12月在全球为超过4,000家发行人和60,000种证券提供评级[50] - PitchBook研究团队在2025年发布了超过2,400份研究报告[38] 各条业务线表现：资产管理规模与资金流 - Morningstar投资管理业务（Investment Management）截至2025年12月31日管理资产总额（AUMA）为728亿美元[60] - Morningstar投资管理业务2025年净流入资金约为20亿美元[61] - Morningstar Retirement 资产管理规模（AUMA）截至2025年12月31日总计3052亿美元[75] 各地区表现 - 2025年公司收入中澳元、英镑、加元、欧元及其他外币的占比分别为2.6%、7.8%、6.3%、6.4%和5.1%[390] - 2025年公司营业利润（亏损）中澳元、英镑、加元、欧元及其他外币的占比分别为3.6%、(6.3)%、4.6%、3.9%和(14.9)%[390] - 若外币对美元出现10%的不利波动，预计对澳元、英镑、加元、欧元及其他外币收入的影响分别为(650万美元)、(1930万美元)、(1580万美元)、(1630万美元)和(1290万美元)[390] - 若外币对美元出现10%的不利波动，预计对澳元、英镑、加元、欧元及其他外币营业利润（亏损）的影响分别为(200万美元)、340万美元、(250万美元)、(220万美元)和750万美元[390] - 截至2025年12月31日，公司澳元、英镑、加元、欧元及其他外币的净头寸分别为4320万美元、2.208亿美元、1.645亿美元、1.318亿美元和1.184亿美元[390] - 若外币对美元出现10%的不利波动，预计对公司澳元、英镑、加元、欧元及其他外币净头寸权益的影响分别为(430万美元)、(2210万美元)、(1650万美元)、(1320万美元)和(1180万美元)[390] 管理层讨论和指引：增长战略与运营 - 公司增长战略包括利用AI等新技术改进产品，当前AI产品结合了内部开发和第三方模型[126] - 公司大部分产品销售采用至少一年的订阅条款，并在不可取消的期限内按比例确认收入[122] - 公司收入受市场表现影响，基于资产的费用取决于提供咨询服务的资产价值和跟踪其指数的资产价值[123] - 公司信用评级业务受固定收益发行水平的市场效应影响[123] - 2025年最大的客户贡献了不到3%的合并营收[113] 管理层讨论和指引：人事与治理 - 截至2026年1月1日，公司高管为：执行董事长兼董事会主席Joe Mansueto (69岁)，首席执行官Kunal Kapoor (50岁)，首席财务官Michael Holt (46岁)[135] - 公司前首席营收官Danny Dunn于2025年11月21日离职[135] - 截至2025年12月31日，公司全球全职员工共10,973人，其中43%在印度，29%在美国[100] - 2025年公司全球员工流失率保持为17%，其中自愿流失率从13%降至12%，非自愿流失率从4%升至5%[102] - 2025年公司整体员工敬业度得分从64%提升至66%[104] - 2025年公司52%的公开职位由内部候选人填补[106] 其他没有覆盖的重要内容：业务发展 - 2025年公司新增约290个退休计划和17,000名参与者，服务总计95家机构，覆盖约298,000个计划和230万名管理账户参与者[76] 其他没有覆盖的重要内容：监管与合规 - 公司信用评级实体DBRS, Inc.在美国SEC注册为NRSRO，并受《1934年证券交易法》监管[128] - 公司投资管理子公司Morningstar Investment Management LLC在美国SEC注册为投资顾问，并受《1940年投资顾问法》监管[131] 其他没有覆盖的重要内容：知识产权与资产 - 公司已在约50个司法管辖区注册Morningstar名称和/或商标，包括欧盟[117] - 公司持有并正在申请多项美国和外国专利，涵盖坐标文档处理、投资组合管理分析、税务策略优化等[118] - 截至2025年12月31日，公司的现金、现金等价物及投资余额为5.287亿美元[388]