资产管理规模变化 - 截至2025年12月31日，公司总资产管理规模约为8130亿美元[159] - 2025年资产管理规模较2024年增加1054亿美元，增长15%[169][171] - 2025年平均资产管理规模为7642亿美元，较2024年增长9%[169] - 2025年通过新投资（如NorthBridge、Verition等）增加资产管理规模230亿美元[173] - 2025年因附属公司股权出售交易（如Peppertree、Comvest等）减少资产管理规模325亿美元[173][174] - 2025年市场变动（含投资业绩）增加资产管理规模853亿美元[173] - 2025年并表联营公司平均管理资产为4110亿美元，同比增长3%[190] - 2025年权益法核算联营公司平均管理资产为3532亿美元，同比增长17%[203] 收入和利润（同比） - 2025年总聚合费用为61.675亿美元，较2024年增长18%[169] - 2025年总费用为61.675亿美元，同比增长9.315亿美元（18%），其中资产管理费增长6.602亿美元（13%），业绩提成费增长2.713亿美元（5%）[181] - 2025年净利润为9.04亿美元，较2024年的7.406亿美元增长22%[182] - 2025年归属控股股东的净利润为7.166亿美元，同比增长2.05亿美元（40%），主要由3.713亿美元的联营公司交易收益和1.502亿美元的权益法投资收益净额增长驱动[184][185] - 2025年归属控股股东的调整后EBITDA为10.768亿美元，同比增长1.037亿美元（11%），主要得益于总费用增长[186] - 2025年并表收入为20.744亿美元，同比增长3350万美元（2%），其中资产管理费增长2610万美元（1%），业绩提成费增长740万美元（1%）[190] - 2025年权益法核算联营公司净收入为40.931亿美元，同比增长8.98亿美元（28%）[203] - 2025年权益法投资收益净额为4.629亿美元，同比增长48%[204] - 2025年投资及其他收入为8310万美元，同比增长7%，主要受其他投资和可交易证券净收益增加影响[211] - 2025年净利润为9.04亿美元，同比增长22%；其中控股权益净利润为7.166亿美元，同比增长40%[215] - 2025年调整后EBITDA（控股权益）为10.768亿美元，高于2023年的9.357亿美元和2024年的9.731亿美元[219] - 2025年经济净利润（控股权益）为7.693亿美元，经济每股收益为26.05美元[225] - 2025年合并营收为20.744亿美元，较2024年的20.409亿美元略有增长[300] - 2025年归属于控股权益的净收入为7.166亿美元，高于2024年的5.116亿美元[300] - 2025年基本每股收益为25.18美元，稀释后每股收益为22.74美元，均高于前两年[300] - 2025年权益法投资收益（净额）为4.629亿美元，显著高于2024年的3.127亿美元[300] - 2025年关联方交易收益为3.713亿美元，而2024年为零[300] - 2025年净利润为9.04亿美元，2024年为7.406亿美元，2023年为9.061亿美元[310] 成本和费用（同比） - 2025年无形资产摊销及减值费用增加1.313亿美元，主要因将某些共同基金资产的无限期客户关系账面价值减记至公允价值产生1.35亿美元费用[196] - 2025年所得税费用为2.823亿美元，同比增长55%，有效税率（控股权益）从2024年的25.5%升至27.5%[212][213][214] - 2025年无形资产摊销及减值费用为2.144亿美元，其中合并报表部分为1.603亿美元[219][221] - 2025年无形资产摊销及减值费用大幅增至1.603亿美元，而2024年为2900万美元，2023年为4830万美元[300] - 2025年录得无限期持有客户关系减值费用1.28亿美元，导致其账面价值减记至公允价值[293] - 2025年无形资产摊销及减值费用为1.603亿美元，显著高于2024年的2900万美元[310] 客户资金流动与业务线表现 - 2025年客户净现金流入为287亿美元，其中另类策略净流入739亿美元，股票策略净流出453亿美元[173] - 私募市场策略中，86%的资产管理规模自成立以来内部收益率超过基准[176] - 流动性另类策略中，93%的资产管理规模三年期业绩超过基准[176] 业绩提成费相关资产 - 截至2025年12月31日，公司约28%的管理资产可能产生业绩提成费，其中并表联营公司和非并表权益法核算联营公司的占比分别约为10%和47%[180] 关联方交易与投资收益 - 关联方交易收益在2025年为3.713亿美元，主要来自出售Peppertree、Comvest私募信贷业务和Montrusco Bolton的股权[209][210][221] - 2025年从Peppertree、Comvest及Montrusco Bolton交易中获得税后净收益约4.9亿美元[228] 现金流活动 - 2025年经营活动现金流为9.732亿美元，主要来自9.04亿美元的净利润，并调整了4.245亿美元的非现金项目以及从权益法投资中获得的4.678亿美元收益分配[232] - 2025年投资活动现金流出为2.061亿美元，主要用于向联营企业投资7.76亿美元和购买投资证券1.038亿美元，部分被联营交易产生的4.038亿美元现金流入以及投资到期和出售的2.662亿美元所抵消[233] - 2025年筹资活动现金流出为11.487亿美元，主要用于偿还8.261亿美元的高级银行债务和到期优先票据、净回购7.063亿美元普通股、向非控股权益分配2.523亿美元、净购买1.703亿美元联营企业股权以及支付1.08亿美元基于股权的奖励代扣代缴税款，部分被8.993亿美元的高级银行借款和优先票据发行所抵消[234] - 2025年经营活动现金流为9.732亿美元，2024年为9.321亿美元，2023年为8.743亿美元[312] - 2025年投资活动现金流出2.061亿美元，主要因对附属公司投资7.76亿美元[312] - 2025年融资活动现金流出11.487亿美元，主要用于股票回购7.056亿美元及偿还债务8.261亿美元[312] - 2025年所得税实际支付1.107亿美元，低于2024年的1.425亿美元[312] 债务与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司债务总额为26.913亿美元，包括11.72亿美元优先票据、12.161亿美元次级票据和3.406亿美元可转换证券[238] - 截至2025年12月31日，公司拥有12.5亿美元循环信贷额度，银行杠杆比率和利息覆盖率分别为0.9倍和8.5倍[239][240] - 2025年12月，公司发行了4.25亿美元、票面利率5.50%、2036年到期的优先票据[242] - 公司于2026年1月以现金结算次级可转换证券，总额为5.146亿美元[229] - 2025年，公司赎回了所有未偿还的初级可转换证券，相关现金结算总额为5.146亿美元，并预计将在2026年产生约5600万美元的当期现金税负[249][251] - 2025年债务为26.913亿美元，较2024年的26.202亿美元增加[305] 股份回购与分配 - 2025年，公司以每股平均212.92美元的价格回购了330万股普通股[237] - 2025年股份回购支出（含消费税）为7.056亿美元，2024年为7.06亿美元[308] - 2025年向非控股权益分配2.523亿美元，2024年为2.58亿美元[308] - 2025年附属公司股权支出为6290万美元，2024年为5500万美元[308] 现金及投资 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为5.86亿美元[228] - 2025年末现金及现金等价物为5.86亿美元，较上年末9.5亿美元减少3.64亿美元[312] - 截至2025年12月31日，联营企业股权的当前赎回价值为4.08亿美元，公司预计2026年将净购买约1亿美元的联营企业股权[236] 股权计划与租赁义务 - 2025年第一季度，公司设立了新的股权分销计划，可通过该计划发行和出售总价不超过5亿美元的普通股[253] - 截至2025年12月31日，公司租赁义务总额为：2026年前3080万美元，2027-2028年5340万美元，2029-2030年4800万美元，此后4850万美元；其中归属于控股权益的部分分别为：580万美元、670万美元、660万美元和1130万美元[255] 无形资产减值 - 2025年第一季度，公司对某些共同基金资产的无形资产（无限期客户关系）进行减值评估，确认归属于控股权益的减值费用为5920万美元（总计7000万美元），关键假设为未来五年收入增长率在-21%至0%之间，长期增长率为0%，折现率为11.0%[264] - 2025年第四季度，公司年度无形资产减值评估确认归属于控股权益的减值费用为3700万美元（总计5800万美元），关键假设为未来五年收入增长率在-34%至0%之间，长期增长率为0%，折现率为10.5%[265] - 敏感性分析显示，若未来五年收入增长率再下降200个基点，将导致约8000万美元的额外减值；若折现率上升100个基点，将导致约8500万美元的额外减值[266] - 截至2025年12月31日，无限期持有客户关系的账面价值为14.84亿美元[293] 风险与敏感性分析 - 截至2025年12月31日，公司估计管理资产价值每比例变动1%，将导致合并收入中的资产基础费用年化变动1720万美元，权益法收入（净额）中的资产基础费用年化变动2700万美元[272] - 公司估计利率变动1%，将导致其固定利率证券的公允价值净变动2.059亿美元[273] - 公司估计英镑、加元和欧元兑美元汇率每变动1%，将分别导致股东权益变动840万美元、190万美元和480万美元[275] - 公司估计在2025财年，英镑、加元和欧元兑美元汇率每变动1%，将分别导致税前利润（控股权益）年化变动80万美元、30万美元和30万美元[275] 审计与内部控制 - 截至2025年12月31日，公司管理层评估认为其财务报告内部控制是有效的[279] - 独立审计机构普华永道对公司截至2025年12月31日的财务报表和财务报告内部控制发表了无保留意见[280][284] 总资产与负债 - 2025年总资产增至92.074亿美元，较2024年的88.309亿美元有所增长[305] 业务结构与会计政策概述 - 公司通过不同的法律实体运营其关联公司，并采用“结构化合伙权益”，其形式各异，部分关联公司的协议规定公司按合同分享收入而不考虑费用，这类关联公司贡献了合并收入的大部分[315] - 在结构化合伙权益下，当公司分享收入而不考虑费用时，关联公司将指定百分比（具体百分比未披露）的收入分配给公司及关联公司管理层[315] - 公司的合并财务报表根据美国公认会计原则编制，除每股、每单位及每期权数据外，所有金额均以百万美元列示[318] - 在评估投资是否需合并时，公司将其关联公司及其他投资区分为表决权实体或可变利益实体，大部分关联公司被视为可变利益实体，并采用合并法或权益法核算[320][322][323] - 当关联公司被合并时，归属于关联公司管理层及任何共同投资者权益的收益部分计入合并利润表的“净利润（非控制性权益）”中[324] - 当关联公司采用权益法核算时，公司在关联公司损益（扣除摊销和减值后）中的份额计入合并利润表的“权益法收益（净额）”[325] - 公司评估采用权益法核算的关联公司投资公允价值是否发生非暂时性下跌，若下跌则进行减值测试，减值损失计入“权益法收益（净额）”[326][327] - 公司关联公司发起投资产品，通常由第三方投资者持有大部分经济利益，公司通常不合并这些产品，但在特定短期控制情况下例外[329] - 公司确定某些收购的客户关系符合无限期资产标准，不予摊销但进行减值评估；其他符合有限期资产标准的，则在其预期经济效益期内摊销[342][343] - 商誉不进行摊销，但需进行减值测试，公司通常使用市场资本化和资产管理业务市场倍数等定性和定量因素评估其报告单元的公允价值[345][346] - 固定资产折旧年限：办公设备与家具2至10年，计算机软件2至5年，租赁物改良按租赁期或使用寿命孰短，建筑物一般不超过39年[347] - 租赁资产与负债确认：除初始期限12个月或更短的租赁外，公司需在租赁开始日记录使用权资产和租赁负债[348] - 使用权资产减值：每年或当事件表明账面价值可能超过公允价值时进行减值测试，减值损失计入其他费用[348] - 租赁费用确认：包含续租选择权、租金递增条款及出租人激励的租赁费用，在租赁期内按直线法确认于其他费用[349] - 债务工具会计处理：按摊余成本计量，未摊销折价及发行成本调整债务账面价值，使用实际利率法将摊销计入利息费用[351] - 循环信贷安排发行成本：未摊销成本计入其他资产，并在剩余期限内摊销至利息费用[352] - 衍生金融工具：按公允价值计量，评估套期有效性，无效部分变动计入损益[353] - 现金流量套期：有效套期部分的未实现损益计入其他综合收益，随被套期项目重分类至损益[354] - 净投资套期：使用即期汇率法评估有效性，有效部分损益计入其他综合收益，待投资出售或清算时重分类至损益[355] - 非有效套期衍生工具：公允价值变动计入投资和其他收入[356]