财务数据关键指标变化 - 2025年营收为27.71亿美元，同比增长2600万美元或1%[189][190] - 2024年总收入为27.448亿美元，较2023年的26.421亿美元增加1.028亿美元，增幅4%[199] - 2025年调整后息税折旧摊销前利润为5.002亿美元，同比增长5300万美元或12%[186] - 2025年持续经营业务亏损为2.555亿美元，调整后净亏损为1480万美元[186] - 2025年经营现金流为负1.089亿美元，自由现金流为负1.918亿美元[186] - 2025年净利息支出为4.478亿美元，较2024年的4.533亿美元减少500万美元，降幅1%[195] - 2024年净利息支出为4.533亿美元，较2023年的3.966亿美元增加5670万美元，增幅14%[204] - 2025年债务清偿损失为9068万美元，同比增加5286万美元[186][189] - 2025年债务清偿损失为9100万美元，2024年债务清偿损失为3800万美元[196] - 2025年其他净收入为-39.1万美元，较2024年的2062.8万美元减少2100万美元，降幅102%[197] - 2025年所得税费用为1625.6万美元，较2024年的410.7万美元增加1210万美元，增幅296%[198] - 2025年股权激励费用为4566万美元[186] - 2025年重组及其他成本为5443万美元[186] 成本和费用变化 - 2025年技术成本为7.111亿美元，同比减少6960万美元或9%[189][193] - 2024年技术成本为7.807亿美元，较2023年的9.507亿美元减少1.7亿美元，降幅18%[202] - 2025年销售、一般及行政费用为5.574亿美元，同比减少1860万美元或3%[189][194] - 2024年销售、一般及行政费用为5.760亿美元，较2023年的5.829亿美元减少700万美元，降幅1%[203] - 2025年营收成本（不含技术成本）为12.07亿美元，同比增加6070万美元或5%[189][192] - 旅行社激励支出是公司主要费用，2024年和2025年每预订激励支出增加，预计2026年将持续[162][163] 业务运营与市场表现 - 2025年直接可计费预订总量为365,261千次，较2024年增长0.6%[175] - 2025年IT解决方案旅客登机量为695,423千次，较2024年增长1.6%[175] - 2025年北美地区直接可计费预订占比为58%，较2024年的56%有所上升[171] - 公司IT解决方案收入在2025年下半年趋于稳定，与去年同期持平[157] - 公司收入模式包括：通过GDS预订产生的交易收入[22]、基于SaaS和托管模式的IT解决方案收入（合同期通常为3至10年）[23]、软件许可收入[24]以及专业服务费收入[25] - 公司收入高度依赖全球旅游业交易量，尤其是航空旅行交易量，航空旅行贡献了收入的绝大部分[42] - 公司大部分收入和应收账款来自航空公司，酒店、租车品牌、铁路公司等也贡献收入[50] - 公司目前仅有一个可报告分部[155] 竞争与客户关系 - 公司业务面临来自其他GDS、本地分销系统、航空公司或政府实体拥有的旅行市场提供商、旅行供应商的直接分销以及元搜索提供商等多方面的竞争[26] - 公司面临来自旅行供应商的定价压力，航空公司整合等因素迫使其在合同重新谈判中接受更低的费用，从而影响收入和利润率[49] - 航空公司整合可能导致现有客户流失、机票量下降，并增强航空公司的议价能力以谈判更低的交易费用[51] - 公司业务依赖与几家大型旅行买家（如TMCs和OTAs）的关系，通过这些公司的预订产生大部分收入[55] - 公司面临客户收入集中风险，少数客户的不利事件可能对公司业务产生重大影响[61] - 公司约15%至20%的预订量所对应的旅行买家协议在任何给定年份都需要续签[57] - 与主要旅行社客户的合同通常为非独家性质，期限为5至10年；与公司旅行部门的合同通常为3至5年，一般自动续签[57] - 与大型航空公司的旅行供应商合同典型期限为3至7年，小型航空公司为1至3年，通常可在期末自动续签[59] 战略投资与业务发展 - Sabre在2024年推出了基于模块化、人工智能开放技术结构的航空零售平台SabreMosaic Airline Technology[17] - 公司正加大对生成式AI技术的投入，以提升开发效率、运营效率和客户能力[19] - 公司在2025年第三季度出售了其Hospitality Solutions业务[75] - 公司于2025年7月完成Hospitality Solutions业务出售，获得净现金收益9.65亿美元，主要用于偿还债务[159] - 公司已与TPG的关联公司（“买方”）签订了过渡服务协议等协议，在出售后一段时间内为买方提供某些服务[76] - 公司依赖第三方分销商合作伙伴和权益法投资在EMEA和APAC地区扩展其GDS服务[78] - 公司正在实施一项计划，目标是使2026年的技术成本及销售、一般和行政成本与2025年相比保持相对平稳[158] 风险与合规 - 俄罗斯自2022年10月30日起的法规禁止Sabre在俄提供国内航空运输自动化信息系统服务，对其收入产生了负面影响[32] - 公司在2022年第三季度发现其制裁合规计划存在缺陷，并收到来自一家俄罗斯航空公司的GDS服务付款，这可能违反了英国制裁[70] - 英国金融制裁实施办公室（OFSI）于2026年1月通知公司拟就此事处以罚款[70] - 公司在截至2025年12月31日的季度财务业绩中计提了该拟议罚款的金额[70] - 公司的GDS与飞往古巴、伊朗和朝鲜的航空公司签有合同，但这些航空公司总部设在这些国家之外[68] - 公司收集、处理和传输大量个人数据，需遵守GDPR等全球数据保护法规，合规成本可能高昂或耗时长于预期[52][53] - 公司处理大量个人身份信息(PII)和支付卡信息(PCI)，基础设施面临病毒、勒索软件攻击等威胁[85] - 2023年第三季度发生网络安全事件，未经授权方非法提取公司数据并发布至暗网，但迄今未对财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响[87] - 上述网络安全事件已引发一起在美国德克萨斯州北区地方法院提起的集体诉讼，公司在2025年11月成功动议驳回该案[87] - 公司成功完成最近一次PCI DSS年度评估是在2025年9月[63] - 公司采用NIST网络安全框架2.0等行业标准进行安全成熟度评估[126] - 网络安全事件响应计划包含将潜在重大事件上报披露委员会的流程[127] - 公司首席信息安全官拥有超过25年的网络安全风险管理经验[130] - 审计委员会至少每季度接收一次关于网络安全威胁风险管理的报告[129] - 公司认为网络安全风险尚未对其业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响[128] - 公司依赖第三方生成式AI解决方案，存在技术缺陷、产生不准确内容等风险，可能损害声誉和客户关系[84] - 公司面临知识产权侵权诉讼风险，可能导致重大赔偿责任、业务中断或被迫重新设计产品[90][91] - 公司的专利、商标和版权等知识产权保护可能不足，或被竞争对手规避、无效，从而影响竞争优势[92][93][94] - 公司持有网络风险保险，但保险设有自留额，且可能不足以覆盖特定事件的全部损失[88] - 公司维持第三方保险以覆盖诉讼等责任风险，但保额可能不足[121] 运营依赖与中断 - 公司业务依赖第三方（包括网络、云、大型机和SaaS提供商）提供的信息技术服务的可用性和性能[79] - 公司曾因服务商故障导致Sabre平台重大中断，持续数小时并造成客户严重问题[80] - 系统中断曾导致公司声誉受损、客户流失及可能需支付赔偿，且相关责任可能无法获得补偿[80][81] - 软件实施项目存在风险，例如航空预订系统的实施通常需要12至18个月，且可能因客户因素延迟或失败[58] - 公司为部分客户提供全面的灾难恢复和应急计划，但并非所有系统都部署了这些保护措施[83] 债务与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司未偿还债务净额为43亿美元[102] - 公司债务条款包含多项限制性契约，可能限制其运营和支付股息等能力[104] - 公司面临利率波动风险，浮动利率债务主要与修订和重述的信贷协议相关[107] - 近期利率上升已显著增加公司利息支出，并可能影响未来固定利率债务的再融资成本[106][108] - 公司约10%的债务（扣除现金和利率互换对冲影响后）为浮动利率，受利率变动影响[166] - 公司2024年和2025年进行了部分债务再融资，导致利率高于往年，增加了当前和未来的利息支出[166] - 公司于2024及2025年对部分债务进行再融资并延长到期日，导致交易时利率上升，并因使用资产负债表现金而降低了流动性[213] - 公司在此期间使用资产负债表现金偿还了9600万美元债务[213] - 根据修订信贷协议，公司出售资产后将约1.35亿美元现金加入资产负债表[213] - 2026年8月将有1.5亿美元的可转换票据到期[213] - 2027年3月将有2.02亿美元的证券化融资到期[213] - 下一次债务到期将发生在2029年[213] 流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为7.916亿美元，应收账款融资项下未偿余额为8200万美元[209] - 公司拥有足够资源满足未来至少12个月的流动性需求，包括支付或承诺提前赎回约2.48亿美元的本金[158] - 公司预计未来12个月有足够资源满足流动性需求，包括支付或提前赎回约2.48亿美元本金[212] - 公司可能无法产生足够运营现金流以满足资本投资或其他流动性需求，可能需要额外融资[105] 宏观经济与地缘政治风险 - 公司业务易受全球及地区经济和政治状况影响，旅行支出对个人和企业可自由支配支出水平敏感[97] - 全球经济不确定性包括通胀和利率上升、旅行者财务能力下降以及消费者信心减弱[98] - 乌克兰军事冲突和中东冲突加剧了全球经济不确定性和通胀压力[99] - 国际业务面临风险，包括政治经济不稳定、汇率波动、更严格的数据隐私要求（如GDPR）以及劳动力成本上升[101] 季节性 - 旅行预订及相应收入具有季节性，通常在每年第一和第三季度强劲，第四季度（尤其是12月）显著下降[33] - 公司运营现金流也呈现季节性，第一季度收款较低（反映12月产生的收入），同时因支付上一年度的薪酬和激励款项导致现金流出较高[33] 员工与组织 - 截至2025年12月31日，Sabre公司全球员工总数为4,650人[35] - 2025年第三季度出售Hospitality Solutions业务后，员工总数较2024年减少约17%[35] - 员工地域分布：美国1,073人（23%），亚太地区1,319人（28%），欧洲1,324人（28%），其他地区（加拿大、墨西哥、拉丁美洲、中东和非洲）934人（20%）[35] - 公司2025年确认了5100万美元的重组费用，预计2026年总重组成本约为6500万美元[158] 资产、商誉与无形资产 - 截至2025年12月31日，公司商誉及无形资产净值为27亿美元[113] - 无形资产（确定使用寿命类）按直线法摊销，年限为4至30年[113] 税务 - 全球超过140个国家同意实施OECD提出的15%全球最低税率规则，部分国家已于2025年生效[119] - 公司认为其海外子公司的未分配资本投资在2025年12月31日被无限期再投资，因此未为大多数子公司计提递延税[117] - 公司面临数字服务税（DST）的不确定性影响，加拿大已暂停但未废除相关法律[119] 养老金 - 公司养老金计划存在未拨备资金，截至2025年12月31日缺口为3800万美元[120] - 养老金计划参与者约3400人[120] 办公地点分布 - 截至2025年12月31日，公司在美洲拥有2个北美办公室和4个拉丁美洲办公室[133] - 截至2025年12月31日，公司在欧洲、中东和非洲地区拥有24个办公室[134] - 截至2025年12月31日，公司在亚太地区拥有16个办公室[135] 股东与股票 - 截至2026年2月10日，公司普通股在册股东数量为97名[149] - 在截至2025年12月31日的财年内，公司未进行任何股票回购[149] - 普通股市场价格可能大幅波动，并可能因大量股票出售或发行而下跌[109][110]