财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司总合并收入从2024年的43.419亿美元增长至2025年的48.785亿美元，增幅12.4%[313] - 公司总合并调整后EBITDA从2024年的11.598亿美元增长至2025年的12.750亿美元，增幅9.9%，但有机调整后EBITDA下降2380万美元（2.1%）[319] - 2025年持续经营业务亏损70.967亿美元，而2024年盈利18.691亿美元[310] - 公司2025年总营收同比增长5.366亿美元，增幅12.4%，其中包含Formula E收购带来的2.408亿美元增长及Sunrise Services分拆相关服务带来的1.711亿美元增长；有机基础上总营收下降5460万美元，降幅1.2%[324] - 2025年调整后自由现金流为-2.74亿美元，而2024年为3.117亿美元[414] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 节目及其他直接服务成本总额增长2.198亿美元，增幅15.2%，其中Formula E收购贡献1.937亿美元增长；有机基础上该成本下降7120万美元，降幅4.3%[330][331] - 其他运营费用（不含股权激励）增长1.229亿美元，增幅16.5%，其中Formula E收购贡献1110万美元增长；有机基础上该费用增长5930万美元，增幅7.9%[333][334] - 销售、一般及行政费用（不含股权激励）增长7870万美元，增幅8.0%，其中Formula E收购贡献5810万美元增长；有机基础上该费用下降2070万美元，降幅2.0%[336][338] - 2025年折旧及摊销净额为10.389亿美元，2024年为10.02亿美元[310] - 2025年股份薪酬支出为1.694亿美元，2024年为1.683亿美元[310] - 2025年利息支出为4.975亿美元，2024年为5.747亿美元[310] - 基于股份的薪酬总费用为1.694亿美元，其中非绩效激励为8350万美元，绩效激励为4690万美元[340] - 折旧和摊销费用为10.389亿美元，排除汇率影响后同比下降950万美元或0.9%[341] - 利息支出为4.975亿美元，排除汇率影响后同比下降9780万美元或17.0%[348] 各条业务线表现：收入细分 - Telenet部门收入从2024年的30.844亿美元增长至2025年的32.079亿美元，增幅4.0%，但有机收入下降1280万美元（0.4%）[313] - VM Ireland部门收入从2024年的4.914亿美元微增至2025年的4.948亿美元，增幅0.7%，但有机收入下降1760万美元（3.6%）[313] - 其他类别收入从2024年的10.136亿美元大幅增长至2025年的13.413亿美元，增幅32.3%[313] - 住宅固定收入中，宽带互联网订阅收入从2024年的8.906亿美元增至2025年的9.496亿美元，增幅6.6%，有机增长1850万美元（2.1%）[323] - 住宅固定收入中，视频订阅收入从2024年的5.982亿美元微增至2025年的6.004亿美元，增幅0.4%，但有机下降2280万美元（3.8%）[323] - B2B非订阅收入从2024年的4.113亿美元增至2025年的4.521亿美元，增幅9.9%，有机增长2130万美元（5.2%）[323] - 其他收入从2024年的11.363亿美元大幅增长至2025年的15.465亿美元，增幅36.1%，但有机下降3830万美元（2.8%）[323] - 住宅业务总收入有机基础上下降3400万美元，其中住宅固定订阅收入因客户数减少下降3730万美元，因ARPU提升增加1510万美元，住宅固定非订阅收入增加450万美元[325] - 住宅移动订阅收入有机基础上下降820万美元，降幅1.7%；住宅移动非订阅收入有机基础上下降810万美元，降幅4.8%[326] - B2B非订阅收入有机基础上增长2130万美元，增幅5.2%[327] - 其他收入有机基础上下降3830万美元，降幅2.8%[328] 各条业务线表现：调整后EBITDA细分 - Telenet部门调整后EBITDA从2024年的12.922亿美元微增至2025年的13.038亿美元，增幅0.9%，但有机调整后EBITDA下降4290万美元（3.3%）[319] - Telenet的节目及其他直接服务成本有机基础上下降2370万美元，降幅3.1%；VM Ireland的该成本有机基础上下降540万美元，降幅4.2%[330] - Telenet的其他运营费用有机基础上增长3570万美元，增幅6.9%；VM Ireland的该费用有机基础上增长310万美元，增幅2.5%[333] 联营公司及合资公司表现 - 2025年联营公司业绩份额净额为31.869亿美元，2024年为2.056亿美元[310] - VMO2合资公司营收为133.352亿美元，调整后EBITDA为46.628亿美元，但净亏损达57.665亿美元，包含约50亿美元商誉减值[360][362] - VodafoneZiggo合资公司营收为45.185亿美元，调整后EBITDA为19.777亿美元[363] - VodafoneZiggo合资公司2025年调整后EBITDA变化受收入变动、咨询成本增加、节目制作成本上升及客服、人工与能源成本控制措施共同影响[365] - 联营公司业绩份额净亏损为31.869亿美元，主要因VMO2合资公司带来29.214亿美元亏损[360] 其他财务数据：现金流与资本支出 - 2025年经营活动产生的净现金流为12.111亿美元，较2024年的13.312亿美元减少1.201亿美元[405] - 2025年投资活动产生的净现金流为-8.749亿美元，较2024年的11.455亿美元大幅减少20.204亿美元[405] - 2025年资本支出为13.431亿美元，较2024年的9.085亿美元增加4.346亿美元[406] - 2025年物业和设备增加额为13.628亿美元，占收入的27.9%，而2024年为10.619亿美元，占收入的24.5%[408] - 2025年现金及现金等价物和受限现金净增加2.648亿美元，较2024年的16.065亿美元减少13.417亿美元[405] 其他财务数据：金融工具及公允价值变动 - 2025年外汇交易净损失31.211亿美元，2024年净收益17.565亿美元[310] - 2025年衍生工具净损失5.674亿美元，2024年净收益3.152亿美元[310] - 衍生工具净亏损为5.674亿美元，其中交叉货币和利率衍生品亏损3.487亿美元，股权相关衍生品亏损2.076亿美元[350] - 外币交易净亏损为31.211亿美元，主要因公司间非功能货币计价的余额重估产生35.351亿美元亏损[353] - 特定投资公允价值变动净收益为1.478亿美元，其中Vodafone投资带来2.077亿美元收益[358][359] - 2025年，因衍生工具和公允价值法投资的公允价值变动，公司确认净损失4.196亿美元[427] - 2024年，因衍生工具和公允价值法投资的公允价值变动，公司确认净收益2.868亿美元[427] - 2023年，因衍生工具和公允价值法投资的公允价值变动，公司确认净损失4.783亿美元[427] 其他财务数据：其他损益及税务 - 公司2025年其他收入净额为9600万美元，2024年为2.018亿美元，其中利息和股息收入分别为9810万美元和1.993亿美元[372] - 公司2025年所得税收益为7580万美元，2024年为3080万美元[374] - 公司2024年出售All3Media投资确认收益2.429亿美元[370] - 公司2024年因收购Formula E相关交易确认收益1.907亿美元[371] - 减值、重组和其他运营项目净额为9000万美元，主要包括5590万美元重组成本和4230万美元长期资产减值[343][344] - 截至2025年12月31日，公司针对递延所得税资产计提的估值准备金总额为20.885亿美元[431] - 截至2025年12月31日，公司未确认的税收优惠金额为1.417亿美元，其中8890万美元若被确认将对有效所得税率产生有利影响[432] 客户与网络数据 - 公司网络覆盖29,117,600户家庭，服务11,399,700名固网客户和44,886,600名移动用户[290] - 截至2025年12月31日，Telenet的移动用户数为2,820,500，其中包含约147,000名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，VMO2合资公司的移动用户数为36,309,300，其中包含约6,831,800名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo合资公司的移动用户数为5,610,900，其中包含约268,200名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，公司合并的固定网络覆盖家庭数为5,260,500，客户关系数为2,314,500，宽带用户数为2,088,500[37] - 截至2025年12月31日，VMO2合资公司的固定网络覆盖家庭数为16,226,100，客户关系数为5,789,300，宽带用户数为5,687,600[37] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo合资公司的固定网络覆盖家庭数为7,631,000，客户关系数为3,295,900，宽带用户数为3,018,500[37] - 2025年，公司约有1100万客户使用了Connect Box设备[43] 业务发展与战略 - 2024年10月2日完成对Formula E的收购，自该日起合并其100%业绩[288] - 公司计划在2026年开始在部分市场推出支持10 Gbps的DOCSIS 4技术[44] - 2023年，VM Ireland推出了由XGSPON WiFi 6网关支持的2 Gbps服务层级[47] - 公司的风险投资部门Liberty Growth已在约70家公司和基金中进行了投资[30] - 比利时Wyre网络计划到2030年将FTTH覆盖范围扩大至其足迹的70%，到2038年扩大至78%[64] - 与Proximus和Fiberklaar拟议的合作将覆盖约270万户家庭[65] - Horizon 5云娱乐平台已在所有市场推出，支持4K HDR视频[55] - 公司通过Infosys合作伙伴关系运营Horizon平台，旨在维持性能并实现成本节约[61] - VM Ireland通过SIRO和NBI网络在其他区域提供宽带和视频产品[66] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年物业和设备增加额将比2025年有所增加[409] - 截至2025年12月31日，所有借款集团均遵守其债务契约，且预计未来12个月内不会出现对流动性有重大不利影响的违约情况[400] 其他重要内容：资产、债务与商誉 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物总额为20.814亿美元，其中欧元、美元和英镑占比分别为64.2%（13.366亿美元）、18.5%（3.841亿美元）和17.2%（3.578亿美元）[384][388] - 公司合并债务及融资租赁负债总额为86亿美元，其中8亿美元被归类为流动负债，33亿美元在2029年或之后到期[401] - 2025年商誉的账面总值占总资产的15.5%[416] - 公司2025年对报告单位进行定性评估后，认为所有报告单位的公允价值均很可能超过其账面价值[418] - 公司在2025年、2024年和2023年均未记录任何重大的商誉减值费用[419] 其他重要内容：会计政策与公允价值计量 - 公司资本化政策涵盖新建或升级固定和移动传输设施、安装新固网服务以及开发内部使用软件的成本[421] - 公司使用现金流估值模型评估利率和外汇衍生工具，使用Black-Scholes期权定价模型评估股权相关衍生工具的公允价值[426] - 公司公允价值计量分为三个层级：第一层级为活跃市场报价，第二层级为可观察输入值，第三层级为不可观察输入值[425] 其他重要内容：终止经营业务与非控股权益 - 公司2024年终止经营业务（Sunrise实体）税后亏损2.232亿美元[381] - 公司2025年归属于非控股权益的净收益为4140万美元，2024年为5790万美元，主要来自Telenet和Formula E[382] 其他重要内容：股份回购 - 公司2025年股份回购总额（含直接收购成本）为1.921亿美元[394]