财务数据关键指标变化：收入和利润 - Liberty Global 2025年第四季度总合并收入为12.311亿美元，同比增长9.6%（按报告基准），但按重置基准下降0.5%[4] - 2025年第四季度总营收为12.311亿美元，同比增长9.6%（按重报基准下降0.5%）；全年总营收为48.785亿美元，同比增长12.4%（按重报基准下降0.8%）[39] - 2025年第四季度总调整后EBITDA为2.786亿美元，同比增长12.4%（按重报基准下降0.9%）；全年为12.750亿美元，同比增长9.9%（按重报基准增长0.2%）[40] - 2025年第四季度总调整后EBITDA减去物业及设备增加额为-1.458亿美元，同比下降62.4%（按重报基准下降66.2%）；全年为-0.878亿美元，同比下降189.7%[40] - 2025年第四季度调整后自由现金流为1.529亿美元，同比下降52.8%；全年为-2.740亿美元，同比下降187.9%[37] - 2025年第四季度持续经营业务收益（亏损）为-29.162亿美元，上年同期为23.342亿美元；2025年全年为-70.967亿美元，上年同期为18.691亿美元[138] - 2025年第四季度可分配现金流为1.619亿美元，同比下降69.5%；2025年全年可分配现金流为-2.650亿美元，上年同期为5.181亿美元[137] - 2025年第四季度合并调整后EBITDA减去物业及设备增加额为-1.458亿美元，上年同期为-8980万美元[138] - 2025年第四季度Liberty Growth调整后EBITDA减去物业及设备增加额为-4500万美元，上年同期为-3350万美元[140] - 2025年第四季度Liberty Services及公司职能部门调整后EBITDA减去物业及设备增加额为-7010万美元，上年同期为-9440万美元[141] - 2025年第四季度经调整后用于计算可比增长率的合并持续经营业务收入需向上调整1.147亿美元[94] - 2025年第四季度经调整后用于计算可比增长率的合并持续经营业务调整后EBITDA需向上调整3340万美元[94] - 2025年全年经调整后用于计算可比增长率的合并持续经营业务收入需向上调整5.751亿美元[94] - 2025年全年经调整后用于计算可比增长率的合并持续经营业务调整后EBITDA需向上调整1.13亿美元[94] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第四季度物业及设备增加额为4.244亿美元，同比增长25.7%；2025年全年物业及设备增加额为13.628亿美元，同比增长28.3%[138] - 2025年第四季度现金资本支出净额为4.376亿美元，同比增长47.5%；2025年全年现金资本支出净额为13.431亿美元，同比增长47.8%[137] - 2025年第四季度总资本支出净额为4.376亿美元，高于同期财产和设备增加额[97] - 2025年第四季度合并持续经营业务的总财产和设备增加额为4.244亿美元，占收入的34.5%[97] - 2025年全年合并持续经营业务的总财产和设备增加额为13.628亿美元，占收入的27.9%[97] - 调整后自由现金流定义中包含与收购和处置相关的第三方成本，截至2025年12月31日的三个月分别为330万美元和150万美元，全年分别为550万美元和910万美元[102] 各条业务线表现：VMO2合资公司 - VMO2合资公司2025年第四季度收入为33.994亿美元，按报告基准同比下降2.3%，按重置基准下降5.9%[4][10] - VMO2合资公司2025年第四季度调整后EBITDA为11.668亿美元，按报告基准同比增长3.6%，按重置基准下降0.2%[4][10] - VMO2在2025年第四季度宽带净流失16,700户，后付费移动净流失164,800户[6][14] - VMO2合资公司2025年有机后付费移动用户净流失39.75万，有机宽带用户净流失13.84万，有机固网客户关系净流失14.51万[46][52] - VMO2合资公司截至2025年底，后付费移动用户数为1559.85万，宽带用户数为568.76万，固网客户关系数为578.93万[52] - 截至2025年底，VMO2合资公司的融合家庭用户占宽带RGU的比例为42.0%[52] - 非合并报表的VMO2合资公司2025年第四季度营收为33.994亿美元，同比下降2.3%（按重报基准下降5.9%）；调整后EBITDA为11.668亿美元，同比增长3.6%（按重报基准下降0.2%）[39][40] - 非合并合营企业VMO2 JV在2025年第四季度因汇率影响，其用于计算可比增长率的收入需向上调整1.329亿美元[94] - VMO2全光纤覆盖范围扩大至830万处房产，5G室外人口覆盖率达87%，较上年提升12个百分点[7] 各条业务线表现：VodafoneZiggo合资公司 - VodafoneZiggo第四季度营收为11.864亿美元，按报告基准同比增长6.5%，但按重述基准同比下降2.3%[19] - VodafoneZiggo第四季度调整后EBITDA为4.957亿美元，按报告基准同比增长5.8%，按重述基准同比下降3.4%[19] - VodafoneZiggo第四季度宽带用户净流失11,900户，但环比改善；后付费移动用户净增9,900户[19] - 非合并报表的VodafoneZiggo合资公司2025年第四季度营收为11.864亿美元，同比增长6.5%（按重报基准下降2.3%）；调整后EBITDA为4.957亿美元，同比增长5.8%（按重报基准下降3.4%）[39][40] - 公司非合并报告分部中，VodafoneZiggo合资公司2025年有机后付费移动用户净增4.78万，但有机固网客户关系净流失12万[46] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo的宽带用户为3,018,500户，季度有机净流失11,900户；后付费移动用户为5,342,700户，季度有机净增9,900户[60] - 非合并合营企业VodafoneZiggo JV在2025年第四季度因汇率影响，其用于计算可比增长率的收入需向上调整1.001亿美元[94] 各条业务线表现：Telenet - Telenet第四季度营收为8.423亿美元，按报告基准同比增长7.8%，按重述基准同比下降1.3%[27] - Telenet第四季度调整后EBITDA为3.054亿美元，按报告基准同比下降1.8%，按重述基准同比下降9.9%[27] - Telenet第四季度物业和设备增加额为3.402亿美元，按报告基准同比增长28.3%[27] 各条业务线表现：Virgin Media Ireland - Virgin Media Ireland第四季度营收为1.34亿美元，按报告基准同比增长4.2%，按重述基准同比下降4.5%[34] - Virgin Media Ireland第四季度调整后EBITDA为5,990万美元，按报告基准同比增长17.0%，按重述基准同比增长7.3%[34] 各地区表现：英国（VMO2） - 公司2025年第四季度总营收为25.569亿英镑，同比下降5.9%；全年总营收为101.131亿英镑，同比下降5.3%[53] - 2025年第四季度移动业务收入为14.186亿英镑，同比下降4.4%；全年移动收入为55.802亿英镑，同比下降1.9%[53] - 2025年第四季度固网业务收入为10.33亿英镑，同比增长5.3%；其中B2B固网收入增长强劲，达2.083亿英镑，同比增长62.2%[53] - 公司2025年第四季度调整后EBITDA为9.654亿英镑，同比下降2.4%；全年调整后EBITDA为38.795亿英镑，同比微降0.4%[53] - 2025年全年调整后自由现金流为39.31亿英镑，较上年的49.45亿英镑有所下降[53] - 公司2025年全年物业及设备增加额为20.892亿英镑，占收入比例为20.7%；包含使用权资产后的总增加额为22.34亿英镑，同比下降15.4%[53] - Liberty Global的IFRS调整后EBITDA为38.795亿英镑，全年同比下降0.4%[122] - Liberty Global的IFRS调整后自由现金流为3.931亿英镑，全年同比下降20.5%[124] - Liberty Global的IFRS资本开支为22.34亿英镑，全年同比下降15.4%[122] 各地区表现：荷兰（VodafoneZiggo） - 2025年第四季度总营收为10.202亿欧元，同比下降2.3%；2025年全年总营收为39.99亿欧元，同比下降2.8%[62] - 2025年第四季度调整后EBITDA为4.252亿欧元，同比下降3.4%；2025年全年调整后EBITDA为17.501亿欧元，同比下降6.9%[62] - 2025年第四季度物业及设备增加额为2.719亿欧元，同比大幅增长35.5%，占营收比例达26.7%[62] - 2025年第四季度住宅固定收入为4.686亿欧元，同比下降4.4%，主要受订阅收入下降4.4%至4.67亿欧元影响[62] - 2025年第四季度住宅移动收入为2.603亿欧元，同比增长2.4%，其中非订阅收入增长6.8%至7890万欧元[62] - 2025年第四季度B2B移动收入为1.316亿欧元，同比下降7.7%，主要受订阅收入下降9.5%至9.29亿欧元影响[62] - 截至2025年第四季度，宽带用户数达173.44万，季度净增1.24万；固定线路客户关系数为193.41万，季度净减4600户[71] - VodafoneZiggo的调整后自由现金流为2.243亿欧元，全年同比下降55.8%[127] - VodafoneZiggo的净营运现金流为10.052亿欧元，全年同比下降26.2%[127] 各地区表现：比利时（Telenet） - 2025年第四季度总收入为7.238亿欧元，同比下降1.3%；2025年全年总收入为28.396亿欧元，同比下降0.4%[72] - 2025年第四季度调整后EBITDA为3.162亿欧元，同比下降8.8%；全年调整后EBITDA为13.265亿欧元，同比下降2.3%[72] - 2025年全年物业及设备（P&E）及使用权资产（ROU）总增加额为11.266亿欧元，同比增长21.3%，占收入比例从30.9%升至38.3%[72] - Telenet的IFRS调整后EBITDA为13.265亿欧元，全年同比下降2.3%[129] - Telenet的IFRS调整后EBITDA减去资本开支为1.999亿欧元，全年同比下降53.4%[129] - Telenet的IFRS调整后自由现金流为-1.763亿欧元，全年由正转负[133] - Telenet的IFRS资本开支为11.266亿欧元，全年同比增长21.3%[129] 各地区表现：爱尔兰（Virgin Media Ireland） - 爱尔兰业务2025年第四季度固定宽带用户净流失3400户，总用户数降至35.41万户[80] - 爱尔兰业务2025年第四季度后付费移动用户净增1500户，总用户数增至14.59万户[80] - 爱尔兰业务2025年第四季度每固定客户关系月均收入（ARPU）为60.62欧元，同比下降1.1%[80] - 爱尔兰业务2025年第四季度消费者后付费移动ARPU为18.32欧元，同比下降8.2%[80] - 2025年第四季度总营收为11.52亿欧元，同比下降4.5%；2025年全年总营收为43.8亿欧元，同比下降3.6%[81] - 2025年第四季度调整后EBITDA为5.15亿欧元，同比增长7.3%；但全年调整后EBITDA为15.9亿欧元，同比下降3.6%[81] - 2025年全年物业及设备增加额为19.06亿欧元，同比增长18.8%，占营收比例从35.3%升至43.5%[81] - 2025年全年调整后自由现金流为负8.26亿欧元，而2024年为负3.31亿欧元[81] - VM Ireland的调整后自由现金流为-8260万欧元，全年亏损扩大[135] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年企业部门调整后EBITDA将比2024年下降75%[2] 其他财务数据：现金、债务与流动性 - 公司2025年底企业现金头寸强劲，达22亿美元[3] - 公司2025年完成了近150亿美元的2028年到期债务再融资，并已开始2029年到期工具的融资活动[3] - 集团总流动性（现金、现金等价物、SMA及未使用借款能力）为29.029亿美元[35] - 集团总债务及融资租赁义务本金为86.179亿美元，平均债务期限为3.1年，完全互换后综合借贷成本为3.8%[35][36] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量为6.309亿美元，同比下降5.4%；全年为12.111亿美元，同比下降9.0%[37] - 2025年第四季度投资活动产生的现金流量为-2.671亿美元，同比下降162.8%；全年为-8.749亿美元，同比下降176.4%[37] - 截至2025年12月31日，公司第三方债务和租赁义务总额为221.174亿英镑，净债务（扣除现金及现金等价物）为215.107亿英镑[54] - 公司资本结构显示，截至2025年12月31日，完全互换后的混合债务借款成本为5.2%，第三方债务（不包括供应商融资和某些其他义务）的平均期限为4.8年[55] - 2025年10月，公司发行了8.5亿美元、利率6.75%、2033年到期的优先担保票据，所得款项用于提前偿还8.45亿美元的N定期贷款[55] - 2025年12月，公司发行了14.3亿欧元、利率为EURIBOR + 3.25%、2033年到期的AE定期贷款，所得款项用于提前偿还部分N、R和O定期贷款，并购买部分R和O定期贷款进行置换[55] - 2026年1月，为支持供应商融资结构，多个第三方SPV发行了总计17.5亿英镑、5亿美元和5.5亿欧元的供应商融资票据，用于为2028年到期的供应商融资票据再融资[55] - 2026年1月，公司发行了9.2亿欧元、利率为EURIBOR + 3.00%、2031年到期的AF定期贷款，所得款项用于提前偿还和置换部分Z和O定期贷款[55] - 截至2025年12月31日，根据契约计算的第三方总债务为172.506亿英镑，第三方净债务为167.039亿英镑[57] - 截至2025年12月31日，净优先债务与年化调整后EBITDA的比率为3.71倍，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为4.00倍[58] - 截至2025年12月31日，公司拥有13.78亿英镑等值的最大未提取承诺额度[55] - 截至2025年12月31日，公司第三方债务及融资租赁义务总额为106.429亿欧元，净额为104.297亿欧元[65] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为4.99倍[69] - 截至2025年12月31日，混合完全掉期后的债务借贷成本为4.2%，第三方债务（不含供应商融资）平均期限约为5.1年[70] - 截至2025年12月31日，第三方债务及租赁负债总额为69.646亿欧元，净债务（扣除现金）为59.865亿欧元[74] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为3.18倍[77] - 公司总流动性为15.015亿欧元，包括9.665亿欧元现金及现金等价物和5.35亿欧元未使用的循环信贷额度[79] - 截至2025年12月31日，第三方债务总额（票面价值）为9亿欧元，现金及现金等价物为2.8亿欧元，净债务为8.689亿欧元[82] - 根据契约条款计算，截至2025年12月31日，第三方净债务总额为8.22亿欧元[84] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为5.21倍[85] - 截至2025年12月31日，混合完全互换后的债务借贷成本为3.9%，第三方债务平均期限约为3.5年[86] - 截至2025年12月31日，公司拥有1亿欧元的未提取信贷承诺额度[86] - 截至2025年12月31日，公司未使用的借款能力为7亿美元，预计在2026年1月将增至约9亿美元[100] - 2025年第四季度持续经营业务经营活动产生的净现金流为6.309亿美元，同比下降5.4%；2025年全年为12.111亿美元，同比下降9.