财务数据关键指标变化：集团整体收入与利润 - Liberty Global 2025年第四季度总合并收入为12.311亿美元，同比增长9.6%（按报告基准），但按重置基准下降0.5%[4] - 2025年第四季度总合并营收为12.311亿美元，同比增长9.6%，但按可比基准计算下降0.5%[39] - 2025年全年总合并营收为48.785亿美元，同比增长12.4%，按可比基准计算下降0.8%[39] - 2025年第四季度合并调整后EBITDA为2.786亿美元，同比增长12.4%；全年为12.750亿美元，同比增长9.9%[40] - 2025年全年合并调整后EBITDA为12.75亿美元，同比增长9.9%[138] - 2025年第四季度持续经营业务亏损29.162亿美元，而2024年同期盈利23.342亿美元[138] - 2025年全年联营公司业绩份额净额为31.869亿美元，显著高于2024年的2.056亿美元[138] - 2025年全年外汇交易损失净额为31.211亿美元，而2024年为收益17.565亿美元[138] 财务数据关键指标变化：集团整体成本、费用与现金流 - 2025年第四季度合并持续经营业务经营活动现金流为6.309亿美元，同比下降5.4%；全年为12.111亿美元，同比下降9.0%[37] - 2025年第四季度合并持续经营业务投资活动现金流为-2.671亿美元，同比下降162.8%；全年为-8.749亿美元，同比下降176.4%[37] - 2025年第四季度合并持续经营业务调整后自由现金流为1.529亿美元，同比下降52.8%；全年为-2.740亿美元，同比下降187.9%[37] - 2025年第四季度合并调整后EBITDA减去资本性支出为-1.458亿美元，同比下降62.4%；全年为-0.878亿美元，同比下降189.7%[40] - 2025年全年调整后自由现金流为负2.74亿美元，而2024年为正3.117亿美元[137] - 2025年全年合并调整后EBITDA减去物业及设备增加额为负8780万美元，而2024年为正9790万美元[138] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金为6.309亿美元，同比下降5.4%[137] - 2025年第四季度现金资本支出净额为4.376亿美元，同比增长47.5%[137] 财务数据关键指标变化：资本支出 - 2025年第四季度合并持续经营业务的总财产和设备增加额为4.244亿美元，占收入的34.5%[97] - 2025财年合并持续经营业务的总财产和设备增加额为13.628亿美元，占收入的27.9%[97] - 2025年第四季度合并持续经营业务的净资本支出为4.376亿美元[97] - 2025财年合并持续经营业务的净资本支出为13.431亿美元[97] 各条业务线表现：VMO2合资公司 - VMO2合资公司2025年第四季度收入为33.994亿美元，按报告基准同比下降2.3%，按重置基准下降5.9%[4][10] - VMO2合资公司2025年第四季度调整后EBITDA为11.668亿美元，按报告基准同比增长3.6%，按重置基准下降0.2%[4][10] - VMO2合资公司2025年第四季度移动业务收入为14.186亿英镑，同比下降4.4%；全年移动收入55.802亿英镑，同比下降1.9%[53] - VMO2合资公司2025年第四季度固网业务收入为10.33亿英镑，同比增长5.3%；全年固网收入39.128亿英镑，同比增长1.6%[53] - VMO2合资公司2025年第四季度企业对企业固网收入为2.083亿英镑，同比大幅增长62.2%；全年B2B固网收入5.512亿英镑，同比增长22.0%[53] - VMO2合资公司2025年第四季度总收入为25.569亿英镑，同比下降5.9%；全年总收入101.131亿英镑，同比下降5.3%[53] - VMO2合资公司2025年第四季度调整后EBITDA为9.654亿英镑，同比下降2.4%；全年调整后EBITDA为38.795亿英镑，同比下降0.4%[53] - VMO2合资公司2025年全年调整后自由现金流为3.931亿英镑，较上年的4.945亿英镑有所下降[53] - VMO2的IFRS调整后EBITDA在2025年第四季度为9.654亿英镑，同比下降2.4%，全年为38.795亿英镑，同比下降0.4%[122] - VMO2的IFRS调整后自由现金流在2025年第四季度为7.504亿英镑，同比下降24.5%，全年为3.931亿英镑，同比下降20.5%[124] - VMO2的IFRS资本支出在2025年第四季度为5.739亿英镑，同比下降6.6%，全年为22.34亿英镑，同比下降15.4%[122] 各条业务线表现：VodafoneZiggo合资公司 - VodafoneZiggo第四季度营收为11.864亿美元，同比增长6.5%（报告基础），但按可比基础计算下降2.3%[19] - VodafoneZiggo第四季度调整后EBITDA为4.957亿美元，同比增长5.8%（报告基础），按可比基础计算下降3.4%[19] - VodafoneZiggo 2025年营收下降2.8%，调整后EBITDA下降6.9%，均符合全年指引[22] - 2025年第四季度总收入为10.202亿欧元，同比下降2.3%；2025年全年总收入为39.99亿欧元，同比下降2.8%[62] - 2025年第四季度调整后EBITDA为4.252亿欧元，同比下降3.4%；2025年全年调整后EBITDA为17.501亿欧元，同比下降6.9%[62] - 2025年第四季度，住宅固定收入为4.686亿欧元，同比下降4.4%，其中订阅收入下降4.4%至4.67亿欧元[62] - 2025年第四季度，住宅移动收入为2.603亿欧元，同比增长2.4%，其中非订阅收入增长6.8%至7890万欧元[62] - VodafoneZiggo的调整后自由现金流在2025年第四季度为1.288亿欧元，同比下降69.2%，全年为2.243亿欧元，同比下降55.8%[127] 各条业务线表现：Telenet - Telenet第四季度营收为8.423亿美元，同比增长7.8%（报告基础），按可比基础计算下降1.3%[27] - Telenet第四季度调整后EBITDA为3.054亿美元，同比下降1.8%（报告基础），按可比基础计算下降9.9%[27] - Telenet 2025年营收下降0.4%，调整后EBITDAaL下降2.5%，均符合全年指引[29] - 2025年第四季度总收入为7.238亿欧元，同比下降1.3%；全年总收入为28.396亿欧元，同比下降0.4%[72] - 2025年第四季度调整后EBITDA为3.162亿欧元，同比下降8.8%；全年调整后EBITDA为13.265亿欧元，同比下降2.3%[72] - Telenet的IFRS调整后EBITDA在2025年第四季度为3.162亿欧元，同比下降8.8%，全年为13.265亿欧元，同比下降2.3%[129] - Telenet的IFRS调整后EBITDA减去资本支出在2025年第四季度为负1070万欧元，而2024年同期为6040万欧元[129] - Telenet的IFRS调整后自由现金流在2025年第四季度为负1.026亿欧元，2024年同期为负6090万欧元[133] - Telenet的IFRS资本支出在2025年第四季度为3.269亿欧元，同比增长14.1%，全年为11.266亿欧元，同比增长21.4%[129] 各条业务线表现：Virgin Media Ireland - Virgin Media Ireland第四季度营收为1.34亿美元，同比增长4.2%（报告基础），按可比基础计算下降4.5%[34] - Virgin Media Ireland第四季度调整后EBITDA为5,990万美元，同比增长17.0%（报告基础），按可比基础计算增长7.3%[34] - 2025年第四季度总营收为11.52亿欧元，同比下降4.5%；2025年全年总营收为43.8亿欧元，同比下降3.6%[81] - 2025年第四季度调整后EBITDA为5.15亿欧元，同比增长7.3%；但2025年全年调整后EBITDA为15.9亿欧元，同比下降3.6%[81] - 2025年第四季度调整后EBITDA减去物业及设备增加额为3700万欧元，同比增长32.1%；但2025年全年该项指标为负31.6亿欧元，同比大幅恶化[81] - VM Ireland的调整后自由现金流在2025年第四季度为负300万欧元，2024年同期为280万欧元[135] 各条业务线表现：Liberty Growth及其他业务 - Liberty Growth 投资组合的公允价值（FMV）为34亿美元，其中超过70%集中于五项关键资产[2] - 公司通过非核心资产处置获得约4亿美元收益[2] - Liberty Growth业务2025年全年调整后EBITDA为负3860万美元，较2024年负1820万美元恶化[140] - Liberty Services及公司职能部门2025年全年调整后EBITDA为负1.293亿美元，较2024年负1.705亿美元有所改善[141] 用户与网络表现：VMO2合资公司 - VMO2将其全光纤覆盖范围扩大至830万处房产，5G室外人口覆盖率达到87%，较上年提升12个百分点[7] - VMO2在2025年第四季度宽带净流失16,700户，后付费移动净流失164,800户[6][14] - VMO2合资公司2025年第四季度后付费移动用户净流失39.75万，全年后付费移动用户净流失164.8万[52] - VMO2合资公司2025年第四季度固网宽带用户净流失13.84万，全年固网宽带用户净流失16.7万[52] - VMO2合资公司2025年第四季度固网客户关系净流失14.51万，全年固网客户关系净流失1.85万[52] - VMO2合资公司2025年第四季度每月每固网客户平均收入为47.36英镑，略低于去年同期的47.74英镑[52] 用户与网络表现：VodafoneZiggo合资公司 - VodafoneZiggo宽带用户净减少11,900户，但环比改善；后付费移动用户净增9,900户[19] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo的宽带用户为3,018,500户，季度有机净流失11,900户，年度有机净流失88,900户[60] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo的后付费移动用户为5,342,700户，季度有机净增9,900户，年度有机净增47,800户[60] 用户与网络表现：Telenet - Telenet第四季度宽带用户净增12,400户，后付费移动用户净增2,900户[29] - 截至2025年12月31日，宽带用户数为173.44万，季度净增1.24万，年度净增1.56万[71] - 2025年第四季度，每固定线路客户关系的月均ARPU为63.32欧元，略低于去年同期的63.77欧元[71] 用户与网络表现：Virgin Media Ireland - 截至2025年第四季度，住宅固定用户关系为38.04万户，同比减少1.29万户；宽带用户为35.41万户，同比减少9100户[80] - 截至2025年第四季度，后付费移动用户为14.59万户，同比增加9200户；季度消费者后付费ARPU为18.32欧元，同比下降8.2%[80] - 2025年第四季度，每户家庭通过（Homes Passed）为101.43万户，同比增加1.64万户[80] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年企业部门调整后EBITDA将比2024年下降75%[2] 其他财务数据：债务与资本结构 - 公司2025年底企业现金头寸强劲，达到22亿美元[3] - 公司2025年完成了近150亿美元的2028年到期债务再融资，并已开始为2029年工具进行融资活动[3] - 截至2025年12月31日，VMED O2的第三方债务和租赁义务总额为221.174亿英镑，净债务（扣除现金及现金等价物）为215.107亿英镑[54] - 公司资本结构显示，截至2025年12月31日，完全互换后的混合债务借款成本为5.2%，第三方债务（不包括供应商融资和某些其他义务）的平均期限为4.8年[55] - 2025年10月，公司发行了8.5亿美元、利率6.75%、2033年到期的优先担保票据，所得款项用于提前偿还8.45亿美元的N定期贷款[55] - 2025年12月，公司发行了14.3亿欧元、利率EURIBOR+3.25%、2033年到期的AE定期贷款，所得款项用于提前偿还部分N、R和O定期贷款，并购买部分R和O定期贷款进行置换[55] - 2026年1月，为支持供应商融资结构，相关第三方SPV发行了总计17.5亿英镑、5亿美元和5.5亿欧元的供应商融资票据，用于为2028年到期的供应商融资票据再融资[55] - 2026年1月，公司发行了9.2亿欧元、利率EURIBOR+3.00%、2031年到期的AF定期贷款，所得款项用于提前偿还部分Z和O定期贷款，并购买部分Z和O定期贷款进行置换[55] - 截至2025年12月31日，根据契约计算的第三方总债务为172.506亿英镑，第三方净债务为167.039亿英镑[57] - 截至2025年12月31日，净优先债务与年化调整后EBITDA的比率为3.71倍，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为4.00倍[58] - 截至2025年12月31日，公司第三方债务及融资租赁义务总额为106.429亿欧元，净额为104.297亿欧元[65] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为4.99倍[69] - 截至2025年12月31日，混合完全掉期债务借贷成本为4.2%，第三方债务（不包括供应商融资）平均期限约为5.1年[70] - 截至2025年12月31日，第三方债务及租赁负债总额为69.646亿欧元，净债务（扣除现金）为59.865亿欧元[74] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA之比为3.18倍[77] - 截至2025年12月31日，公司总流动性为15.015亿欧元，包括9.665亿欧元现金及等价物和5.35亿欧元未使用的循环信贷额度[79] - 截至2025年12月31日，公司第三方债务总额为9亿欧元，现金及现金等价物为2800万欧元，净债务为8.689亿欧元[82] - 截至2025年12月31日，根据契约计算的第三方净债务总额为8.22亿欧元[84] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为5.21倍[85] - 截至2025年12月31日，混合完全掉期后的债务借贷成本为3.9%，第三方债务平均期限约为3.5年[86] - 截至2025年12月31日，公司拥有1亿欧元的未提取信贷承诺额度[86] - 截至2025年12月31日，公司未使用的借款能力为7亿美元[100] 其他财务数据：资本支出与投资 - 2025年第四季度物业及设备增加额为2.719亿欧元，同比大幅增长35.5%，占收入比例达26.7%[62] - 2025年全年物业及设备（P&E）和租赁资产新增总额为11.266亿欧元，同比增长21.3%，占收入比例升至38.3%[72] - 2025年第四季度物业及设备增加额为4.78亿欧元，占营收的41.5%；2025年全年物业及设备增加额为19.06亿欧元，同比增长18.8%，占营收的43.5%[81] 其他财务数据：现金流 - 2025年全年调整后自由现金流（FCF）为负1.763亿欧元，而2024年为正1.028亿欧元[72] - 2025年全年调整后自由现金流为负8.26亿欧元，相比2024年负3.31亿欧元进一步恶化[81] 其他重要内容：会计调整与汇率 - 为计算可比基数增长，对2024年第四季度合并持续经营业务收入进行了1.147亿美元调整[94] - 为计算可比基数增长，对2024财年合并持续经营业务收入进行了5.751亿美元调整[94] - 非合并联营公司VMO2 JV的2024年第四季度收入因外币调整增加1.329亿美元[94] - 非合并联营公司VodafoneZiggo JV的2024年第四季度收入因外币调整增加1.001亿美元[94] - 2025年