财务表现：净亏损与每股收益 - 公司2025年第四季度净亏损为1880万美元，摊薄后每股亏损0.07美元，较2024年同期的净亏损2.112亿美元（摊薄后每股亏损0.89美元）大幅收窄[7] - 2025年第四季度净亏损为1876万美元，较上年同期净亏损2.1121亿美元大幅收窄[26] - 2025年全年净亏损为1.9715亿美元，与上年同期净亏损1.9412亿美元基本持平[26] - 2025年净亏损为1.97049亿美元[53] - 公司2025年第四季度净亏损为112.9万美元，全年净亏损为443.4万美元[60] 运营资金与调整后指标 - 2025年第四季度调整后运营资金（FFO）为1.289亿美元，摊薄后每股0.48美元，高于2024年同期的1.167亿美元（摊薄后每股0.47美元）[8] - 2025年第四季度基本和稀释后每股FFO为0.47美元，同比下降7.8%[26] - 2025年全年基本和稀释后每股FFO为1.43美元，同比下降11.2%[26] - 2025年第四季度调整后每股FFO（剔除特定项目）为0.48美元，同比增长2.1%[26] - 2025年全年调整后每股FFO（剔除特定项目）为1.50美元，同比下降5.1%[26] - 调整后EBITDA为7.419亿美元，同比增长4.9%[41] - 公司调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为7.41946亿美元[115] - 经进一步调整的Adjusted EBITDA为7.5985亿美元[115] 收入表现 - 2025年第四季度总收入为2.617亿美元，同比下降4.4%[26] - 2025年全年总收入为10.14亿美元，同比增长10.4%[26] - 2025年第四季度租赁收入为2.4516亿美元，全年为9.50764亿美元[52] - 公司2025年第四季度总租赁收入为2.4516亿美元，公司份额为2.437亿美元；全年总租赁收入为9.50764亿美元，公司份额为9.4515亿美元[65][66] 成本与费用 - 2025年全年折旧与摊销费用为3.5708亿美元，同比增长21.1%[26] - 2025年全年利息支出为2.8354亿美元，同比增长28.9%[26] - 2025年第四季度利息支出为6984.4万美元，全年为2.83542亿美元[53] - 公司2025年第四季度坏账费用为140万美元，全年为510万美元[69] - 公司2025年第四季度法律索赔和解净收入为1610万美元，全年为2000万美元[69] 投资组合运营表现（NOI与销售） - 2025年第四季度，公司“前进投资组合”中心（不含租赁终止收入）的净营业收入（NOI）同比增长1.7%；2025年全年同比增长1.8%[9] - 前进投资组合中心NOI（不含租约终止收入）为7.298亿美元，同比增长1.8%[41] - 截至2025年12月31日的过去十二个月，投资组合内面积小于1万平方英尺的租户每平方英尺销售额为881美元，高于截至2024年12月31日的837美元[10] - 截至2025年12月31日，公司整体投资组合（Go-Forward Portfolio Centers）的每平方英尺销售额为921美元，较2024年的895美元增长2.9%[79][80] 租赁与出租率 - 截至2025年12月31日，投资组合的租赁入住率为94.0%，较2024年12月31日的94.1%微降0.1%，但较2025年9月30日的93.4%上升0.6%[11] - 2025年第四季度，公司签署了140万平方英尺的租约，按可比中心计算，签约面积较2024年同期增长36%；2025年全年签约710万平方英尺，创公司纪录，较2024年增长85%[12] - 截至2025年12月31日，公司整体投资组合的出租率为94.9%，略高于2024年的94.6%[83][84] - 截至2025年12月31日，公司整体投资组合的平均基本租金为每平方英尺71.31美元，新签租约的平均租金为71.30美元/平方英尺[85][86] - 公司整体投资组合中，联合经营中心的平均基本租金最高，2025年为每平方英尺79.47美元[85][86] 租金与运营效率 - 截至2025年12月31日的过去十二个月，基础租金重续租约的租金溢价为6.7%，为连续第十七个季度实现正增长[14] - 2025年，公司整体投资组合的运营成本占收入比例为11.8%，较2024年的12.1%有所改善[90][91] 资产处置与销售活动 - 公司在2025年完成了13亿美元的资产处置，并在2025年第四季度及2026年初完成了总计4230万美元的地块和土地销售[15][16] - 公司2025年资产处置包括Lakewood Center以3.321亿美元出售，Atlas Park以7200万美元出售[75] - 公司处置了位于千橡市的The Oaks物业100%权益，总售价为1.57亿美元，公司份额为1.478亿美元[76] - 公司处置了位于堪萨斯城的Country Club Plaza物业，总售价为1.756亿美元，公司份额为1.477亿美元，同时关联的1.477亿美元贷款被免除[76][77] - 2025年，公司销售了未折旧的土地资产，总收益为3810万美元，公司份额为1950万美元[76][77] - 公司资产处置及贷款返还总额为13.784亿美元，其中资产处置总额为10.784亿美元，贷款返还总额为3亿美元[76][77][78] 流动性、资产与负债状况 - 截至文件发布日，公司拥有约9.9亿美元的流动性，其中包括6.5亿美元循环信贷额度下的全部可用额度[17] - 期末现金及现金等价物为2.80246亿美元[55] - 物业净值为66.88128亿美元，其中在建工程为3.23142亿美元[55][57] - 总资产为83.68685亿美元，总负债为58.41615亿美元[55][57] - 总负债（按比例包括合资企业）为65.90774亿美元，占总市值57.1%[45] - 权益市值为49.60277亿美元，总市值为115.51051亿美元[45] - 公司按比例分担的债务总额为65.90774亿美元[115] - 公司净债务为59.09538亿美元[115] - 公司按比例分担的未摊销债务折扣和贷款融资成本分别为3340万美元和2540万美元[115] 债务结构与利率 - 公司按比例计算的总债务为65.90774亿美元，其中固定利率债务占92.90%（61.2312亿美元），浮动利率债务占7.10%（4.67654亿美元）[121][126] - 公司债务加权平均利率为5.20%，加权平均到期年限为3.23年[121] - 合并资产总债务为50.35862亿美元，加权平均利率5.13%，其中固定利率债务45.80069亿美元（利率5.07%），浮动利率债务4.55793亿美元（利率5.77%）[124] - 未合并资产中公司按比例承担的债务为15.54912亿美元，加权平均利率5.41%，其中固定利率债务15.43051亿美元（利率5.40%），浮动利率债务0.11861亿美元（利率6.67%）[124] 合资企业与非合并实体表现 - 公司2025年第四季度来自非合并合资企业的权益收入亏损为2746.1万美元，全年亏损为3594.6万美元[60] - 截至2025年底，公司按比例享有的非合并合资企业总资产为15.17622亿美元，其中物业净值为20.06066亿美元[62] - 截至2025年底，公司按比例享有的非合并合资企业总负债为15.17622亿美元，其中抵押票据应付为15.54912亿美元[63] 资本支出与投资活动 - 公司2025年资本支出总额为4.617亿美元，其中收购物业支出2.9亿美元，中心开发及改造支出1.002亿美元[72] - 公司2025年非合并合资企业资本支出为1.049亿美元，其中开发及改造支出7770万美元[72] 开发与再开发项目 - 截至2025年12月31日，公司有3个在建开发/再开发项目，按比例计算的总成本预计在2.97亿至3.30亿美元之间，已发生资本化成本1.08亿美元[128] - FlatIron Crossing项目总成本预计2.45亿至2.65亿美元，公司按比例成本1.25亿至1.35亿美元，预计稳定化收益率为6.75%-7.75%[128] - Green Acres Mall再开发项目总成本预计1.30亿至1.50亿美元，公司拥有100%权益，预计稳定化收益率为12.5%-13.5%[128] - Scottsdale Fashion Square再开发项目总成本预计8400万至9000万美元，公司按50%比例承担4200万至4500万美元，预计稳定化收益率为17%-18%[128] 贷款与违约情况 - South Plains Mall贷款已于2025年11月6日违约，并于2026年2月6日完成四年期展期，新到期日为2029年11月6日[126] - Twenty Ninth Street贷款已于2026年2月6日违约，合资企业正与贷款方就条款进行谈判[126] 投资组合地理分布 - 公司整体投资组合的净营业收入（NOI）按州划分，加利福尼亚州占比最高，为24.2%，其次是亚利桑那州（21.2%）和纽约州（17.1%）[92] 投资组合结构与面积 - 公司总零售中心可租赁总面积（GLA）为37,226,000平方英尺[99][101] - 合并中心总GLA为26,315,000平方英尺，占零售中心总GLA的70.7%[99] - 非合并合资中心总GLA为10,911,000平方英尺，占零售中心总GLA的29.3%[99] - 公司资产组合总计GLA为39,287,000平方英尺[103] 财务比率 - 公司净债务与经进一步调整的Adjusted EBITDA比率为7.78倍[115] 新租约收入贡献 - 新店租约预计将为公司带来约1.07亿美元的总收入增量，其中约800万美元来自Crabtree Mall[13] 股价与股息历史 - 2023年第一季度普通股每股最高价14.51美元，最低价8.77美元，季度股息为0.17美元[134] - 2023年第二季度普通股每股最高价11.58美元，最低价9.05美元，季度股息为0.17美元[134] - 2023年第三季度普通股每股最高价12.99美元，最低价10.65美元，季度股息为0.17美元[134] - 2023年第四季度普通股每股最高价16.54美元，最低价9.21美元，季度股息为0.17美元[134] - 2024年第一季度普通股每股最高价17.69美元，最低价14.66美元，季度股息为0.17美元[134] - 2024年第二季度普通股每股最高价17.20美元，最低价12.99美元，季度股息为0.17美元[134] - 2024年第三季度普通股每股最高价18.33美元，最低价13.85美元，季度股息为0.17美元[134] - 2024年第四季度普通股每股最高价22.27美元，最低价17.29美元，季度股息为0.17美元[134] - 2025年第一季度普通股每股最高价21.12美元，最低价15.71美元，季度股息为0.17美元[134] - 2025年第二季度普通股每股最高价17.94美元，最低价12.48美元，季度股息为0.17美元[134]