财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年公司净收入为380万美元，2024年净亏损为8530万美元，2023年净亏损为1.073亿美元[128] - 2025年全年总收入的72%来自订阅业务，较2024年的66%有所提升[31] - 企业业务（Udemy Business）贡献了2025年总收入的66%，消费者业务贡献34%[45] - 公司2025年、2024年及2023年总收入的61%、60%及60%来自北美以外地区[175] - 企业业务（UB）收入占总收入比例在2025财年、2024财年、2023财年分别为66%、63%、58%[140] - 2025年，61%的收入来自北美以外地区，85%的市场流量来自美国以外[87] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 若合并协议在特定情况下终止，公司需向Coursera支付4050万美元的终止费或800万美元的费用报销款[119] - 若合并协议在特定情况下终止，一方可能需向另一方支付4050万美元的终止费[43] 业务线表现：企业业务 (Udemy Business) - Udemy Business为企业客户提供超过3.3万门精选课程，支持16种语言[37] - Udemy Business精选了超过33,000门高评分相关课程，服务超过150个国家的客户，非英语课程占比超过50%[55] - Udemy Business净美元留存率为93%，其中员工数至少1,000人的大客户净美元留存率达97%[64] - 截至2025年底，大客户（员工数≥1,000人）贡献了约74%的Udemy Business收入[72] - 在现有Udemy Business客户群中，已签约座位数占总可用座位数的渗透率低于10%[62][73] - 2025年，亚太地区66%的Udemy Business收入由与Benesse、Woongjin ThinkBig等合作伙伴驱动[67] - Udemy Business企业版提供超过33,000门高质量课程，团队版支持最多20人[58] - 公司拥有近5,800家大企业客户，全球可触达市场机会巨大[72] - 2025年推出了阿拉伯语平台，并扩展了AI就绪与AI增长集合等企业产品[74][75] - 公司专注于员工数至少1,000人的UB大客户，其采购流程更长可能导致平均销售周期延长[136] - 公司经历了企业业务（UB）销售周期延长，原因被认为是经济不确定性导致的预算紧缩[136] 业务线表现：消费者业务与平台内容 - 消费者订阅计划提供超过2.8万门顶级课程的无限访问权限[45] - 平台提供超过29万门课程，包括12.2万门非英语课程和5500门AI技能课程[84] - 平台提供约2.8万门免费课程作为获客渠道[102] - 讲师平均每月发布超过6300门新课程[84] - 2025年平台每月平均新增超过6300门课程[36] - 讲师课程被纳入Udemy Business集合后需遵守排他性条款，退出后内容最多可保留12个月[57] 平台与用户规模 - 公司平台拥有超过8400万学习者、超过29万门课程以及超过9万名讲师[26][32] - 平台拥有超过9万名全球讲师[86] - 截至2025年12月31日，平台超过40%的课程为非英语语言课程[34] - 2025年月均独立访客达4000万，累计课程注册量超过10亿次[89] - 截至2025年12月31日，公司拥有超过91,000名讲师关系[139] - 公司估计大多数讲师位于美国境外[175] - 公司业务覆盖超过180个国家[180] - Udemy平台覆盖超过180个国家，提供78种语言的课程[75] 讲师生态与收入 - 2025年讲师总收入为1.68亿美元，其中11名顶级讲师每人收入超过100万美元[36] - 2025年讲师总收入为1.68亿美元[86] - 讲师收入分成模式变更于2026年1月全面生效，可能导致讲师流失[139] 地区表现与合作伙伴 - 公司在日本与Benesse建立了独家经销商关系[154] - 公司依赖经销商在特定地区销售UB产品[154] - 国际运营面临应收账款回收困难和资金汇回税务风险[179] - 公司部分收入来自美国及外国政府客户[190] 管理层讨论和指引：合并与战略 - 公司与Coursera达成全股票合并协议，Udemy股东将按每股换取0.800股Coursera普通股，合并后Udemy股东预计拥有约41%的股份[41] - 公司于2025年12月17日与Coursera签署合并协议，合并完成需满足多项条件[117] - 2026年2月9日，美国联邦贸易委员会根据HSR法案批准了合并等待期的提前终止[117] - 合并的完成存在不确定性，可能无法在预期时间内或根本无法完成[117] - 合并的悬而未决可能导致客户、讲师和商业伙伴关系受损，从而影响业务和财务状况[126] - 合并相关的不确定性可能导致关键员工流失，对业务运营和财务状况造成重大损害[125] 管理层讨论和指引：运营与市场 - 公司运营的在线学习市场是新兴且动态的，这使其未来前景和运营结果难以评估[131] - 公司的运营结果可能因多种因素而大幅波动，包括合并、竞争、全球经济状况以及有效获取和保留用户的能力[132][134] - 公司过去曾改变其平台产品的定价、订阅和合同模式，未来可能继续调整，这可能对运营结果产生不利影响[152] - 在线学习市场的增长可能不及预期，受通货膨胀、利率、经济不确定性及生成式AI技术采用等因素影响[148] - 公司成功部分依赖于吸引和留住学习者与讲师，流失现有用户即使被新用户收入抵消也可能损害增长前景[136][138] - 公司营销手段包括搜索引擎优化、付费搜索、电子邮件营销和电视广告[155] 其他重要内容：竞争与风险 - 公司面临来自大型语言模型（LLMs）和其他生成式AI产品的竞争，这些技术可能直接执行任务，减少对人类学习或培训的需求[142][143][148] - 公司循环信贷安排包含可能限制运营灵活性的财务契约和其他常规契约[149] - 公司平台严重依赖亚马逊云服务，其服务中断或成本上涨将严重影响业务[218][219] - 支付系统依赖第三方处理器，其服务问题或合规失败将影响公司收款和付款能力[220] - 平台技术基础设施可能因各种因素中断，影响用户访问并损害业务[215] - 公司依赖第三方服务提供商存储和处理数据，其系统可能成为网络攻击目标，存在数据泄露风险[207] - 网络攻击形式包括拒绝服务、勒索软件、利用AI的自动化攻击以及利用“深度伪造”技术的社会工程学攻击[208] - 网络安全事件可能导致服务中断、声誉损害、诉讼、监管调查及罚款，相关成本可能超出保险覆盖范围[209][211] - 移动设备访问量增加，但屏幕尺寸和功能限制可能影响课程注册率和收入[223] - 为新移动设备和操作系统开发应用需要投入大量时间和资源[224] 其他重要内容：技术、AI与产品 - 公司于2024年10月发布了Udemy AI助手和AI技能映射工具，旨在利用生成式AI增强平台[212] - AI系统的输出若存在缺陷、不准确、偏见或侵权，可能使公司面临法律责任和声誉损害[213] 其他重要内容：法规与合规 - 欧盟《数字服务法》不合规可能导致高达全球营业额6%的罚款[162] - 爱尔兰《在线安全法》不合规可能导致最高2000万欧元或年营业额10%的罚款[162] - 欧盟GDPR违规罚款最高可达2000万欧元或公司全球年收入的4%[195] - 英国GDPR违规罚款最高可达1750万英镑或公司全球营业额的4%[196] - 中国《个人信息保护法》(PIPL)规定，违规公司可能面临最高5000万元人民币或上一年度营业额5%的罚款[201] - 美国加州《消费者隐私法案》(CCPA)及《加州隐私权利与执行法案》(CPRA)等超过12个州已颁布类似全面隐私法，形成复杂且趋严的法律环境[200] - 欧盟《数据法案》(EDA)对非个人信息的跨境传输和政府访问提出了新要求，可能增加公司合规成本和运营中断风险[202] - 欧盟AI法案违规最高罚款可达3500万欧元或公司全球年营业额的7%[214] - 公司已自我认证加入欧盟-美国数据隐私框架(EU-U.S. DPF)、英国扩展(UK DPF Extension)及瑞士-美国数据隐私框架(Swiss-U.S. DPF)，作为个人数据跨境传输的合法机制[199] - 公司为遵守隐私、数据保护和网络安全标准已产生并可能继续产生重大费用[205] - 遵守全球多样且不断演变的法律法规可能增加成本并影响平台吸引力[182] - 公司平台可能无意中违反出口管制法规[184] - 反贿赂及反洗钱法律违规可能导致公司被暂停或禁止参与美国政府合同[188] - 需遵守支付卡行业数据安全标准等规则，违规可能导致罚款及交易能力丧失[222] - 国际扩张需适应不同支付方式，将面临额外的法规和合规要求[221] - 网络中立性法规存在不确定性，可能影响互联网访问成本及内容分发[216] - 欧盟数字单一市场可能施加网络安全和无障碍访问要求，增加公司成本[217] 其他重要内容：公司运营与员工 - 截至2025年12月31日，公司拥有1380名全职员工[112] - 2025财年，95%的员工使用了公司平台进行学习[111] - 公司首席执行官和首席技术官等高级领导团队成员任职时间较短[168] - 公司使用限制性股票单位和绩效股票单位来吸引和留住员工[169] - 公司总部位于地震多发区加利福尼亚州旧金山[165] - 公司为员工医疗福利进行自保，并计提准备金[193] - 公司未进行外汇对冲以限制汇率波动风险[179] 其他重要内容：资产与知识产权 - 截至2025年12月31日，公司累计赤字为8.012亿美元[128] - 公司在美国拥有3项注册专利，以及在美国和外国司法管辖区共拥有54项注册商标[108]