财务数据关键指标变化 - 2025年净收入为9940万美元，摊薄后每股收益为0.50美元[22] - 2025年调整后运营资金为2.963亿美元，摊薄后每股1.49美元，较2024年增长4.2%[22] - 2025年基础租金收取率达到99.8%[22] 投资活动与资本配置 - 2025年总投资额为7.484亿美元，其中新物业收购4.299亿美元，定制开发2.093亿美元，过渡性资本1.008亿美元，创收性资本支出830万美元[22] - 新收购物业和创收性资本支出的加权平均初始现金资本化率为7.0%，加权平均剩余租期为14.2年，加权平均年租金增长率为2.6%，加权平均直线收益率为8.4%[22] - 过渡性资本投资：圣路易斯Sunset Hills零售中心投资5291.5万美元，稳定资本化率8.0%，年化初始现金收益率7.6%，剩余期限1.5年[45] - 过渡性资本投资：Olyphant的Project Triboro工业园投资1.00059亿美元，稳定资本化率7.8%，剩余期限2.8年[45] - 圣路易斯零售中心投资包含一项780万美元的额外承诺资本（截至2025年底剩余710万美元），并设有两个一年期续期权（续期费分别为0.50%）及350万美元的到期还款费[47] 投资组合概况 - 公司投资组合总可出租面积为4160万平方英尺，截至2025年12月31日，年化基本租金为4.288亿美元[20][26] - 公司总年化基础租金（ABR）为4.28845亿美元，总出租面积为4156.1万平方英尺[30] - 截至2025年12月31日，公司总物业数量为771处，总租赁年化基础租金（ABR）为4.28845亿美元，总可出租面积为4156.1万平方英尺[41] - 投资组合高度分散，涉及206个不同租户、197个品牌和57个行业，单一租户贡献的ABR不超过3.9%[20] - 投资组合出租率约为99.8%，ABR加权平均剩余租期约为9.6年（不包括续租选择权）[20] - 约97.6%的租约包含租金递增条款，ABR加权平均增幅为2.1%[20] - 截至2025年12月31日，公司物业出租率为99.8%，仅有一处物业空置[38] - 截至2025年12月31日，公司租约的ABR加权平均剩余期限约为9.6年[38] - 约2%的物业所涉租约不包含至少一个续租选择权[38] - 该零售中心底层物业数据：28个零售单元，30万平方英尺可出租面积，加权平均剩余租期6.0年，占用率98.3%，租金收缴率99.4%[47] - 97.6%的ABR合同包含未来租金调涨条款，ABR加权平均年涨幅为2.1%，其中80.2%的ABR为每年调涨，加权平均涨幅2.2%[41] 租户集中度分析 - 前十大租户贡献ABR 9039.2万美元，占总ABR的21.1%，占用面积953.5万平方英尺，占总面积的22.9%[27] - 前二十大租户贡献ABR 1.47113亿美元，占总ABR的34.3%，占用面积1365万平方英尺，占总面积的32.8%[27] - 截至2025年12月31日，主租约贡献了多地点租户（658处物业中的379处）ABR的64.9%，以及公司总ABR（771处物业中的379处）的38.6%[37] 业务行业分布 - 按行业划分，包装食品与肉类行业贡献ABR 5723.4万美元（占比13.3%），餐厅行业贡献ABR 5562.3万美元（占比13.0%）[30] 业务地域分布 - 按地域划分，德克萨斯州贡献ABR 4368万美元（占比10.2%），密歇根州贡献ABR 3697.3万美元（占比8.6%）[34] - 美国物业贡献ABR 4.20655亿美元（占比98.1%），加拿大物业贡献ABR 8190万美元（占比1.9%）[34] 租赁到期情况 - 租赁到期情况：2026年到期ABR为1397.8万美元（占总ABR 3.3%），2030年到期ABR为4840.7万美元（占11.3%），2042年到期ABR为4555.8万美元（占10.7%）[41] 债务与资本结构 - 年末总未偿债务和净债务为25亿美元，净债务与年化调整后EBITDAre之比为6.0倍[22] - 截至2025年12月31日，公司固定利率债务的账面价值和公允价值均约为22亿美元[326] - 截至2025年12月31日，公司循环信贷安排及其他可变利率债务总额为13亿美元[327] - 其中9.43亿美元的可变利率债务通过利率互换转为固定利率[327] 利率风险 - 市场利率上升1%将导致公司固定利率债务的公允价值减少约4960万美元[326] - 考虑利率互换影响后，利率每变动1%将导致公司年度利息支出相应增加或减少320万美元[327] 汇率风险 - 公司加拿大投资面临汇率风险，加元波动影响未来成本和现金流[329] - 公司通过加元循环信贷为加拿大投资融资，作为自然对冲[329] - 加元循环信贷借款每期重估，未实现汇兑损益计入收益[329] - 加元兑美元汇率每波动10%，将导致约700万美元的未实现汇兑损益变动[329] - 未实现汇兑损益在结算前不影响经营现金流[329] - 未实现汇兑损益预期可抵消加元变动导致的净资产投资价值变化[329] - 加拿大投资按历史汇率记录，不受加元价值变动影响[329] 公司战略与投资策略 - 公司投资策略旨在使单一租户的ABR占比持续不超过5%，目前主要专注于工业和零售地产类型[48] 公司治理与人力资源 - 公司共有62名全职员工，负责项目发起、承销、结算、会计与财务报告、物业与资产管理、资本市场等业务[52] - 公司提供具有竞争力的薪酬福利，包括基于绩效的奖金、全员股权计划、100%雇主支付的医疗保险选项、雇主匹配的401(k)计划（立即归属）以及慷慨的带薪休假[55] 法规与合规风险 - 公司作为房地产投资信托基金，每年需将至少90%的应税收入进行分配[73] - 公司投资受《美国残疾人法案》等法规约束，不合规可能导致罚款或整改成本[62][63] - 环境法规可能使公司承担清理有害物质的连带责任，相关成本可能超过房产价值[65] - 公司通常通过环境评估来识别潜在环境问题，但未知或未来产生的环境状况可能带来重大责任[69][70] - 公司租约通常要求承租方遵守环保法规并对相关损失进行赔偿，若承租方违约可能对公司运营产生不利影响[71]