财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第四季度持续经营业务净收入为570万美元，摊薄后每股收益0.10美元，而2024年同期为1.623亿美元，摊薄后每股收益3.25美元[4] - 2025年全年持续经营业务净收入为1.238亿美元，摊薄后每股收益2.21美元，而2024年为2.852亿美元，摊薄后每股收益5.73美元[4] - 公司2025年第四季度总营收为6.244亿美元，较2024年同期的9.836亿美元下降36.5%[25] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为600万美元，较2024年同期的1.563亿美元大幅下降96.2%[25] - 2025年全年总营收为14.749亿美元，较2024年的17.507亿美元下降15.8%[25] - 2025年全年归属于普通股股东的净利润为1.239亿美元，较2024年的1.977亿美元下降37.3%[25] - 2025年全年归属于普通股股东的持续经营业务净收入为1.23897亿美元[44]，较2024年的2.85926亿美元下降56.7%[44] - 2025年全年摊薄后每股持续经营净收益为2.21美元[44]，较2024年的5.73美元下降61.4%[44] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司2025年第四季度现金G&A为3483.5万美元，全年现金G&A为1.086亿美元[39] - 2025年全年净利息费用为1.22933亿美元[43]，较2024年的1.39577亿美元下降11.9%[43] - 2024年公寓业务成本中包含了Waiea和解与补救成本1509.1万美元[41] 各条业务线表现：主规划社区（MPC） - 2025年第四季度MPC EBT为1.054亿美元，同比增长85%，主要受布里奇兰住宅用地销售推动[4][8] - 2025年全年主规划社区（MPC）税前利润（EBT）创纪录达4.761亿美元，同比增长36%[4][8] - 第四季度MPC（总体规划社区）税前利润（EBT）为1.054亿美元，同比大幅增长85%[17] - 全年MPC税前利润（EBT）为4.761亿美元，同比增长36%[17] - 总体规划社区板块2025年第四季度税前利润（EBT）为1.054亿美元，较2024年同期的5689万美元增长85.3%[29] - 2025年全年MPC部门息税前利润为4.76102亿美元[43]，较2024年的3.49134亿美元增长36.4%[43] 各条业务线表现：运营资产 - 2025年第四季度运营资产NOI为6800万美元，同比增长11%[4][7] - 2025年全年运营资产净营业收入（NOI）增至2.763亿美元，同比增长8%[4][8] - 第四季度运营资产净营业收入（NOI）为6.554亿美元，同比增长11%[17] - 全年运营资产净营业收入（NOI）为26.199亿美元，同比增长7%[17] - 运营资产板块2025年第四季度税前利润（EBT）为-1296万美元，较2024年同期的-513万美元亏损扩大[29] - 运营资产板块2025年第四季度总收入为1.179亿美元，同比增长541.7万美元（4.8%）[34] - 运营资产板块2025年第四季度运营资产NOI为6554.1万美元，同比增长663万美元（11.3%）[34] - 运营资产板块2025年全年总运营资产NOI为2.763亿美元，同比增长1928.1万美元（7.5%）[34] - 2025年全年运营资产净营业收入为2.76288亿美元[43]，较2024年的2.57007亿美元增长7.5%[43] 各条业务线表现：战略发展（公寓） - 公司已签约16亿美元未来公寓收入，主要来自瓦德村Melia和'Ilima项目的220套公寓预售[4] - 第四季度战略发展板块的公寓产权和单元销售额为3.695亿美元，同比下降53%[17] - 战略发展板块2025年第四季度税前利润（EBT）为-2500.8万美元，较2024年同期的2.135亿美元大幅恶化[29] - 公司2025年第四季度公寓产权和单元销售收入为3.695亿美元，较2024年同期的7.786亿美元下降52.5%[25] - 2025年第四季度公寓业务调整后毛利为118.3万美元[41]，全年为74.8万美元[41]，较2024年全年的2.11133亿美元大幅下降99.6%[41] 各条业务线表现：运营资产细分（按物业类型） - 第四季度办公类资产NOI为3608万美元，同比增长24%[17] - 第四季度多户住宅类资产NOI为1384万美元，同比下降8%[17] - 同店NOI总额2025年第四季度为6653.4万美元，同比增长579.1万美元（9.5%）[37] - 同店办公类NOI在2025年第四季度表现强劲，休斯顿、哥伦比亚、拉斯维加斯三地总额为3546.2万美元，同比增长632.6万美元（21.7%）[37] - 同店零售类NOI在2025年第四季度为1339.5万美元，同比增长45万美元（0.3%），但火奴鲁鲁地区同比下降111.6万美元（-29.0%）[37] - 同店多户住宅类NOI在2025年第四季度为1584.5万美元，同比下降89万美元（-5.3%），主要受休斯顿地区下降113.9万美元（-12.5%）影响[37] 各条业务线表现：住宅用地销售 - 2025年全年出售621英亩住宅用地，平均价格为每英亩89万美元[4] - 全年住宅用地售出621英亩，同比增长40%[17] - 全年住宅用地平均售价为每英亩89万美元，同比下降10%[17] 其他财务数据：现金流 - 2025年全年调整后经营现金流为4.46亿美元，摊薄后每股7.97美元，上年同期为5.35亿美元，摊薄后每股10.71美元[4] - 2025年第四季度调整后运营现金流为9288.8万美元[43]，全年为4.46444亿美元[43]，较2024年全年的5.34576亿美元下降16.5%[43] - 2025年全年调整后运营现金流摊薄后每股为7.97美元[44]，较2024年的10.71美元下降25.6%[44] - 公司定义调整后运营现金流为MPC EBT、运营资产NOI、调整后公寓毛利及现金G&A费用之和，并调整已包含在MPC EBT中的净利息费用，作为衡量核心业务表现和现金生成能力的指标[42] 其他财务数据：现金与投资收益 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为14.685亿美元，较2024年底的5.961亿美元大幅增长146.3%[27] - 公司2025年第四季度利息收入为1526万美元，较2024年同期的608万美元增长151.0%[25] - 2025年全年来自Summerlin Hospital投资的分配款项为560.5万美元，较2024年的324.2万美元增加236.3万美元[34] - 2025年第四季度公司来自非合并企业的NOI份额为245.6万美元，全年为1430.3万美元[34] - 全年来自非合并合资企业的NOI份额为1.430亿美元，同比增长24%[17] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年调整后经营现金流在4.15亿至4.65亿美元之间，中点约4.4亿美元[15]