活跃会员数量变化 - 截至2025年12月31日，公司全球活跃会员总数为26,650名，较2024年12月31日的30,870名下降约13.7%[32] - 大中华区（香港及中国内地）活跃会员为19,430名，是公司最大市场，但较2024年的23,150名下降约16.1%[32] - 美洲市场（美加墨等）活跃会员为3,460名，较2024年的3,360名微增约3.0%[32] - 活跃会员数量在2025年12月31日相比2024年底减少了14%[104] - 活跃会员数量在2024年底相比2023年底减少了5%[104] - 截至2025年12月31日，公司活跃会员数为26,650名，较2024年底的30,870名减少[182] 财务数据关键指标变化（收入与利润） - 2025财年净销售额为3977.6万美元，同比下降320万美元或7%[200][201] - 2025财年毛利润率为73.6%，较2024财年的74.0%有所下降[199][202] 财务数据关键指标变化（成本与费用） - 会员补偿支出在2025年和2024年均约占净销售额的41%[110] - 2025财年会员佣金支出占净销售额的41.0%[199][203] - 2025财年销售、一般及行政费用为1480万美元，同比减少75.4万美元[205] - 2025财年其他收入为120万美元，同比减少70万美元[206] - 2025财年所得税支出为31.5万美元，显著高于2024财年的4.8万美元[207] - 公司2025年第四季度确认了28.3万美元的重组相关费用[189] 财务数据关键指标变化（现金流与资本） - 公司在截至2025年12月31日的连续四年内均录得负经营现金流[84] - 公司仅在2021年及2020年录得微弱的正经营现金流[84] - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及有价证券总额为2890万美元[209] - 截至2025年12月31日，公司营运资本为2050万美元，同比减少970万美元[210] 业务模式与销售渠道 - 公司产品通过多层网络营销模式分销，佣金基于个人及团队奖金积分计算[28] - 公司采用二元制奖金计划，并辅以单层级特点，成员通过其下线网络的全球产品购买获取每周佣金[46] - 在某些市场，公司向个人推荐的前三代成员的购买支付奖金，并向前七代成员的佣金收入支付奖金[47] - 公司的佣金支付可能受限于每周硬性上限金额或总销售额的特定百分比[46] - 几乎所有销售都通过互联网进行，公司为此投入了大量资源[52] - 公司大部分订单，特别是香港子公司，来自现有会员推荐的个人消费[17] - 公司在中国大陆未采用直销模式，而是通过香港的电商直销平台运营，并将销往香港和中国大陆会员的营收计入香港[113] - 公司通过一家中国实体，利用电商零售平台在中国大陆销售产品[113] 产品与市场 - 公司产品分为健康、草本、美容、生活方式及家用测试五大类别[21][22] - 公司至少10%的总收入来自Premium Noni Juice和Triotein™等特定产品[92] - 公司2025年96%的营收来自北美以外的子公司，营收和佣金支付通常以当地货币计价，在合并报表时面临汇率波动风险[133] - 公司约93%的净销售额来自美洲以外的子公司[183] - 2025年，公司香港电商直销平台贡献了约82%的收入[184] - 公司2025年及2024年约82%的收入来自香港市场[82] - 公司香港业务的收入几乎全部来自向中国内地会员销售产品[82] 地区运营与监管环境 - 在中国，直销和反金字塔销售法规严格，限制向独立成员支付多层佣金及进行某些成员招募活动[58] - 公司在中国未持有直销牌照，曾于2019年应政府要求撤回申请，并计划在条件成熟时重新申请[60] - 公司曾于2019年提交直销牌照初步申请，但根据中国政府部门的建议撤回了申请，并计划在条件成熟时重新申请[114] - 2019年，中国政府开展了为期100天的专项整治行动，公司及其部分同行因此自愿决定暂时暂停在中国大陆的会员活动[119] - 中国《网络安全法》的修订已于2026年1月1日生效，提高了对某些违规行为的处罚和执法措施，可能增加公司的潜在风险敞口和合规成本[125] - 公司面临数据安全法规风险，包括中国的《数据安全法》（2021年9月生效）和《个人信息保护法》（2021年11月1日生效）[126] - 香港拥有独立的数据隐私法规，规范个人数据的收集、使用和处理[128] - 在中国等市场，新法规可能限制营养补充剂成分或营销，例如2019年中国政府针对营养补充剂行业的百日行动可能导致新立法[146] - 俄罗斯和哈萨克斯坦市场在公司业务中占比较小，但已因制裁而调整运营[93] 供应链与生产 - 公司依赖少数独立第三方制造商，供应中断可能导致重大收入损失[98] - 公司产品受美国FDA的现行良好生产规范（cGMP）监管，并需遵守不良事件报告系统（AERS）规定[66][67] - 在中国，个人护理产品注册流程可能需要9至18个月或更长时间[64] - 在秘鲁，产品通过DIGEMID注册为可销售产品的过程可能长达3个月[64] - 在墨西哥，产品通过COFEPRIS注册为可销售产品的过程可能需要3至6个月[64] - 公司个人护理产品若被认定为药品需上市前批准，不符合法规可能导致罚款、停售或产品重新配方[147] 关税与贸易政策 - 美国于2025年4月2日对中国原产商品征收34%的互惠关税[88] - 美国随后在2025年4月8日将关税提高至84%，4月9日提高至125%[88] - 2025年5月，美国将互惠关税税率从125%临时降至10%，为期90天[88] - 2025年10月，美国宣布对所有中国进口商品加征100%关税[88] - 之后达成协议，将中国商品的一般关税税率降至47%[88] - 美国于2025年4月2日对中国商品加征34%的互惠关税，随后在4月8日和9日分别上调至84%和125%[187] - 2025年5月，美国宣布将互惠关税税率从125%临时降至10%，为期90天[187] - 2025年10月，美国宣布对所有中国进口商品加征100%关税，后达成协议将一般关税税率降至47%[187] 公司重组与成本节约 - 公司于2025年实施重组计划，预计实现每年150万美元的成本节约，大部分将在2026年体现[35] - 重组计划预计每年将产生约150万美元的成本节约[190] 公司架构与设施 - 公司于2025年2月将公司总部从香港迁至美国加利福尼亚州Rolling Hills Estates[18] - 截至2025年底，公司全球共有120名员工，其中118名为全职员工，71名位于大中华区[37] - 公司企业总部位于加州Rolling Hills Estates，租赁4,900平方英尺办公空间，租约至2030年9月[173] - 公司在香港租赁7,300平方英尺企业办公空间，租约至2026年6月[173] 业务季节性 - 公司业务存在季节性，第一季度亚洲新年和第三季度会员休假通常对净销售额产生负面影响[38] 风险因素：会员与佣金 - 会员网络增长和深度、留存率及促销活动是影响佣金总支出的因素[110] - 会员可能因补偿计划上限的执行而离开公司[111] - 在中国，会员的非法活动可能被归咎于公司，并导致会员流失或活动减少[108] 风险因素：外汇与税务 - 公司大部分库存以美元采购，且目前港元与美元挂钩，若港元与美元脱钩，公司的外汇风险敞口将显著增加[134] - 2025年，公司对韩元、新台币、日元、人民币、俄罗斯卢布、哈萨克斯坦坚戈、新加坡元、马来西亚林吉特、印度卢比、加元、墨西哥比索、秘鲁索尔、欧元和哥伦比亚比索的汇率风险敞口合计约占营收的15%[134] - 公司有效所得税率可能因多种因素而上升，包括各国法定税率差异、递延税项资产和负债估值变化、税法变更以及全球税务审计结果[138] - 公司面临税务审查风险，若美国等地实际税率上升或补缴税款超过已计提金额，将对财务业绩和运营产生不利影响[139] - 公司需遵守转移定价法规，若未能合规或法规修改，可能需调整运营程序并对财务业绩或运营产生重大不利影响[141] 风险因素：法规与合规 - 公司产品受FDA、FTC等多机构严格监管，不符合法规可能导致产品在特定市场停售、面临处罚或收入重大损失[142][144] - 公司产品进口需缴纳关税，若未能正确计算、申报和支付，或相关法规变更，可能对运营结果和财务状况产生重大不利影响[140] - 公司需遵守美国《反海外腐败法》等反贿赂法律，违规可能导致刑事或民事制裁，例如2020年某美国直销公司因涉嫌向中国官员支付款项被罚款超1.2亿美元[150] 风险因素：运营与财务 - 公司业务在2020年至2022年期间受到COVID-19疫情的严重负面影响[93] - 2019年公司为补救财务报告内部控制中的重大缺陷产生了大量成本[102] - 公司缺乏全面的产品责任保险计划，若供应商保险未能覆盖索赔或索赔额超保额，可能需支付巨额赔偿金[152] - 公司面临网络安全风险，数据泄露或系统中断可能导致运营中断、违规罚款、声誉损害及会员流失[157][158][160] 资本市场活动与股东回报 - 公司普通股于2026年2月17日收盘价为每股3.33美元[178] - 公司预计未来将支付季度现金股息，每股0.10美元[179] - 公司于2026年2月17日签订股票回购协议，以每股2.00美元的价格回购2,935,227股普通股[215] - 回购股份约占公司已发行股份的25.5%，总购买价格约为590万美元[215] - 回购资金来源于公司现有现金，并依据此前授权的7000万美元股票回购计划完成[215] - 交易完成后，公司已发行普通股数量为8,577,848股[215] - 股票回购计划剩余可用资金约为1600万美元，该金额已包含预估的所得税影响[215]