财务业绩与亏损 - 公司2025年净亏损为6170万美元，累计赤字达4.32亿美元[70] - 2025年营收为6.866亿美元，2024年为5.455亿美元，2023年为4.634亿美元[71] - 公司营收增长率在2025年、2024年、2023年间已出现波动，并预计长期将下降[71] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物和有价证券共计2.191亿美元[231] - 公司确认在2025年，其商誉、使用寿命不确定及确定的无形资产均未发生减值[213] 业务模式与增长依赖 - 公司增长依赖于吸引和保留大量买家和供应商，其收入主要来自寻求复杂制造解决方案的买家[75] - 公司AI即时报价引擎的价格必须同时吸引买家和供应商，否则可能导致订单亏损或用户流失[78] - 买家和供应商可能因平台体验、产品质量或价格竞争力不符预期而停止使用平台[79] - 公司业务模式存在风险，买家支付价格可能低于最终支付给供应商的成本，若平台无法找到供应商以低于报价承接订单，运营将受重大不利影响[90] - 公司平台依赖处理大量多样化的零件设计，若其数量或多样性下降，可能对业务扩张和定价能力产生负面影响[219] 技术与平台风险 - 公司需持续投资以增强技术并提供传统及新兴制造工艺，适应AI和生成式AI等技术变革[80] - 公司平台依赖AI驱动的即时报价引擎，若报价、交期等方面不符合买家预期或不正确，将对业务产生重大不利影响[88] - 行业技术变革迅速，竞争对手可能开发出更优越的技术、工艺和能力[81] - 若未能有效满足用户需求或应对行业变化（如AI技术进步），将对业务和财务状况产生重大不利影响[82] - 使用第三方生成式AI/ML平台存在风险，输入的敏感信息可能泄露，且AI/ML模型可能产生有缺陷、不完整或不准确的输出，导致决策偏见或法律责任[103][105] - 公司使用生成式AI和AI/ML技术，若使用受限可能导致业务效率降低和竞争劣势[147] 运营与供应商网络 - 公司计划扩大供应商网络以增加订单履约能力、确保生产质量并扩展可用工艺和材料[81] - 公司为买家提供质量保证，即使零件由供应商制造，若出现大量不符合规格的索赔，财务状况和运营结果将受到不利影响[89] - 供应商或公司设施若受灾害影响，可能导致订单生产、处理和发货中断[201] - 灾害导致的运营中断可能使公司失去买家，损害品牌和声誉[202] - 公司业务依赖邮政和运输服务商，其延误或费率上涨将增加供应商成本并影响买家体验[118][119] 市场竞争 - 公司面临来自垂直整合服务商、传统经纪商、独立机加工车间和3D打印服务商等多方面的竞争[120] 国际业务与地缘政治风险 - 国际业务扩张面临挑战，包括多语言、文化、法律合规及在知识产权保护较弱地区运营的风险[123] - 公司部分收入、成本和费用以外币计价，汇率波动（例如受乌克兰冲突影响）可能对财务业绩产生重大不利影响，且公司目前未进行对冲交易[222] - 乌克兰-俄罗斯冲突持续至2026年，公司在乌克兰、白俄罗斯和俄罗斯的承包商可能受网络中断或支付系统中断影响[126][127] - 俄罗斯与乌克兰冲突及中东冲突导致全球资本市场波动，预计将进一步影响全球供应链和能源市场[129] - 公司国际业务扩张（包括非英语用户增加）给支持服务带来额外挑战，可能影响其声誉和财务状况[167] 网络安全与数据隐私 - 网络安全事件可能导致监管调查、诉讼、罚款、业务中断、声誉损害等后果，公司已为此投保，但无法保证保险覆盖足够或持续可用[93][99][102] - 勒索软件攻击日益普遍，可能导致运营严重中断、敏感信息丢失、收入损失和声誉损害，公司可能因法律禁止而无法支付赎金[95] - 远程办公增加了信息技术系统和数据的风险，员工在外部网络和设备上工作可能带来安全隐患[96] - 依赖第三方服务提供商运营关键业务系统处理敏感信息，对其信息安全实践的监督有限，且无法保证其供应链未被入侵[97] - 采用与客户共担责任的安全模型，客户需负责配置和实施安全措施，若客户未正确执行导致安全事件，可能影响客户关系和收入[101] - 数据隐私法规的复杂性可能导致公司运营成本增加，并限制其存储、处理用户数据或开发新服务的能力[141] - 公司可能因未能遵守数据隐私义务而面临严重后果，包括政府执法、诉讼、集体诉讼和大规模仲裁，并可能对公司声誉、业务或财务状况产生重大不利影响[156][158] - 数据跨境传输受限（如从EEA、英国到美国）可能导致运营中断、业务迁移至欧洲等高成本、监管行动、巨额罚款及与合作伙伴合作受阻[148][149][150] - 公司需为处理个人数据获取同意，若未能获取，可能导致集体诉讼和大规模仲裁等不利后果[152] - 公司受数据隐私和安全合同义务约束，若相关声明（如隐私政策）被认定为存在缺陷或误导，可能面临调查和监管执法行动[153] - 用户或第三方滥用或未经授权披露个人数据可能损害公司声誉和品牌，并带来责任，即使公司已有相关政策和控制措施[160] - 网络安全攻击可能导致公司的知识产权和商业机密信息遭到泄露[187] 法律与监管合规 - 若被视为资金传送机构，公司可能在美国联邦、州及地方层面面临多重监管和罚款风险[113] - 支付网络规则变更可能导致公司业务模式需进行成本高昂的调整，并可能因不合规被罚款或取消交易资格[116][117] - 公司依赖第三方进行合规服务，若其表现不佳可能导致合规工具失效，增加开支和潜在法律责任[108] - 平台上的买卖双方纠纷可能导致公司被卷入法律索赔，消耗管理层资源和产生意外开支[109] - 公司业务受美国及外国反贿赂与贸易管制法律约束，包括《反海外腐败法》(FCPA)、外国资产控制办公室(OFAC)和工业与安全局(BIS)管理的法规[171] - 公司作为出口商须遵守美国《国际武器贸易条例》(ITAR)和《出口管理条例》(EAR)等法规，违规可能导致罚款、禁止与特定买家交易及出口受限[176] - 公司面临不断演变的法律法规风险，包括工人分类、税收、隐私和数据安全等领域，新法规或解释可能对其业务产生不利影响[168] - 互联网和电子商务法规不断演变，不利变化可能增加运营成本、要求改变商业行为，并对公司业务、财务状况和运营结果产生不利影响[162] - 支付卡行业数据安全标准不合规的罚款可达每月5,000至100,000美元[115] - 欧盟GDPR规定的最高罚款可达2000万欧元或全球年营业额的4%（以较高者为准），英国GDPR最高罚款为1750万英镑或全球年营业额的4%[142] - 美国《电话消费者保护法》（TCPA）违规罚款最高可达每起1500美元[145] - 加州《消费者隐私法案》（CCPA）规定的故意违规罚款最高可达每起7500美元[146] - 美国司法部新规限制与受关注国家（如中国、俄罗斯、伊朗）及相关人员的数据交易，违规可能导致重大民事和刑事罚款[151] 知识产权风险 - 公司依赖专利、商标、版权和商业秘密等知识产权，保护成本高昂且存在无法成功注册或权利被宣告无效的风险[180] - 公司面临知识产权诉讼风险，可能导致支付高额法律费用、和解金或损害赔偿，若被判故意侵权可能面临三倍赔偿及律师费[200] - 为应对知识产权索赔，公司可能需要获取第三方技术许可，这可能产生巨额许可费、版税或其他费用[200] - 知识产权诉讼可能消耗大量财务和管理资源，并对公司A类普通股股价产生重大不利影响[184] - 公司依赖与员工及第三方签订的保密协议保护未申请专利的专有信息，但存在协议被违反或保护不足的风险[185] - 部分海外国家的知识产权法律保护力度可能不及美国，且执法机制可能不完善[186] 经济与市场风险 - 全球或国内经济衰退可能导致公司难以获得及时或优惠条件的债务或股权融资，增加成本并影响客户需求[129] - 公司业绩受经济状况影响，消费者支出减少可能导致平台上的买家或供应商运营中断，从而对业务产生重大不利影响[221] - 公司大部分收入来自市场平台上的零件和组件销售，贸易政策变化可能导致供应商成本上升，影响公司盈利能力和利润率[132] - 美国最高法院于2026年2月推翻了2025年根据紧急法定权限征收的某些关税，随后新行政命令实施了10%的全球关税，可能上调至15%[135] 融资、资本与流动性 - 公司可能需要额外资本支持业务增长，但融资可能无法获得或条款不利[229] - 现有资金预计可满足至少未来12个月的现金需求，但存在不确定性[231] - 公司有总计8580万美元的1.00%可转换优先票据（2027年到期）和2.5亿美元的0.75%可转换优先票据（2030年到期）[242] 成本与费用 - 开发和推出平台新功能的时间表难以预测，且为此投入的时间、资金等资源可能超过短期乃至总体的回报[86] - 公司面临全球环境法规的合规成本，业务扩展至新司法管辖区可能导致相关成本上升[177] - 新的或变化的税收法律、法规可能增加公司及客户的合规与运营成本，并减少公司可用资本[210] - 为维持和改进披露控制及财务报告内部控制，公司已并预计将继续投入大量资源，包括会计相关成本和大量管理精力[259] 税收相关 - 截至2025年12月31日，公司拥有可用于抵减未来应税收入的美国联邦及州净经营亏损结转额约2.913亿美元，其中约4440万美元来自收购Thomas Publishing[211] - 公司净经营亏损结转的使用可能受到限制，若发生“所有权变更”，其利用变更前净经营亏损及研发税收抵免等税务属性的能力将受限[211] - 加州立法规定，2024年1月1日至2027年1月1日期间，公司使用加州净经营亏损抵免加州收入的能力被暂停[212] - 税收法律变化（如《税收法案》和《CARES法案》）可能对公司业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[257] 第三方依赖 - 公司业务严重依赖亚马逊云服务（AWS），其服务中断或关系变更可能对业务造成不利影响[217] - 第三方支付处理商Stripe可在提前120天通知后终止合作关系[110] - 公司业务依赖用户通过个人电脑或移动设备访问互联网使用平台，互联网基础设施问题可能影响运营结果[137] 保险覆盖 - 公司业务中断保险可能不足以弥补因系统故障导致平台使用和零件交付中断所造成的重大损失[140] - 公司保险可能不足以覆盖所有潜在损失，且某些制造合作伙伴可能对影响买家零件的设施损坏没有足额保险[203] - 公司为潜在负债投保，但保险不覆盖所有类型和金额的负债，且有免赔额和赔付上限[256] 人力资源与组织 - 2025年，作为重组行动的一部分，公司裁员约5%[206] - 公司在美国移民政策变化下，为已雇佣或正在招聘的高技能外籍员工续签或获取签证可能面临困难[205] 公司治理与股东权益 - 联合创始人兼首席执行官Randolph Altschuler持有B类普通股，拥有约37.2%的投票权[232] - B类普通股每股拥有20票投票权，A类普通股每股1票[232] - 公司未来可能发行更多资本股票（用于融资、收购、股权激励等），这将稀释现有股东的所有权权益[225] - 发行额外股权证券将导致股东股权稀释[230] - 可转换票据的转换可能稀释A类普通股股东的权益[243] - 公司注册证书中的反收购条款可能使收购更加困难，并限制股价[236] - 公司注册证书规定，特定争议必须在特拉华州衡平法院或美国联邦地区法院进行，限制了股东选择司法管辖区的权利[238][239] 股价与市场预期 - 公司A类普通股股价可能因多种因素（如业绩未达预期、数据泄露、市场波动等）而高度波动和下跌[223] - 公司未来运营和财务业绩若未达到其提供的公开指引或分析师预期，可能导致A类普通股股价下跌[226] - 证券或行业分析师若停止覆盖、下调评级或发布负面报告，可能导致公司股价和交易量下降[227] 财务报告与内部控制 - 公司需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，对财务报告内部控制进行系统评估和测试，并由独立会计师事务所出具年度审计意见[258] - 公司过去曾存在财务报告内部控制的重大缺陷，虽已补救，但不能保证未来不再出现重大缺陷[260] - 若公司无法证明财务报告内部控制有效，或独立会计师事务所无法出具无保留意见，可能导致投资者信心丧失、股价下跌，并面临纳斯达克或SEC的调查或制裁[263] 营销与广告 - 公司依赖行为、兴趣或定向广告（统称“定向广告”）收入，但数据收集受限、新法规和消费者抵制使其投放日益困难[154] - 个人对数据收集用于定向广告的抵制增强，可能要求公司改变营销方式，并严重影响其获取新老客户的能力[155] 金融工具与对手方风险 - 公司不保证期权交易对手方或其关联方会进行相关交易，或开始后不会无预警中止[248] - 公司面临与上限期权交易相关的交易对手方信用风险，且该风险无任何抵押担保[249] - 若期权交易对手方违约，公司将成为其破产程序中的无担保债权人，风险敞口与A类普通股市场价格及波动率正相关[250] 诉讼 - 公司目前未涉及任何重大诉讼[252]