财务数据关键指标变化 - 截至2025年12月31日，公司资产负债表上记录有6.17亿美元商誉[130] - 截至2025年12月31日，公司总债务为4.11亿美元，高级担保循环信贷额度下尚有4.24亿美元可用额度[131] - 公司拥有约1.57亿美元的美国联邦净经营亏损结转额，其中2000万美元由MRC Global确认并在合并后由公司继承[143] - MRC Global带来了约1.11亿美元的美国联邦资本损失结转额，该结转额将于2028年到期[143] - 公司预计MRC Global的净经营亏损和税收抵免结转的使用将受到美国税法年度限制，但影响不重大，因为公司认为这些抵免在合并前很可能无法实现，并已计提相应估值备抵[145] - 2025年第四季度，公司总计回购了753，854股普通股[203] - 2025年第四季度股票回购的平均价格为每股13.29美元[203] - 2025年11月回购240，114股，平均价格每股12.51美元[203] - 2025年12月回购513，740股，平均价格每股13.65美元[203] - 截至2025年12月31日，根据股票回购计划剩余可回购金额约为1.23亿美元[203] - 2025年1月24日，公司董事会授权了一项新的股票回购计划，规模高达1.6亿美元[203] - 假设在2020年12月31日投资100美元，截至2025年12月31日，DNOW股票价值增长至185美元[209] - 同期，S&P Midcap 400指数增长至155美元，PHLX Oil Service Sector指数增长至182美元[209] 各条业务线与服务表现 - 公司业务覆盖上游、中游、燃气公用事业、下游、能源转型和工业市场[17] - 公司产品组合包括管材、阀门和管件（PVF）、气体产品、泵、工艺和生产设备等[18] - 公司提供数字平台DigitalNOW®和MRCGO™以解决复杂的运营和产品采购挑战[23] - 公司提供EcoVapor™品牌蒸汽回收系统，如ZerO2™和Sulfur Sentinel™装置，以减少排放[39] - 公司通过其数字平台（如DigitalNOW®和MRCGO™）提供电子目录服务，并在许多客户地点设有全职现场员工[45] - 公司提供阀门工程和改造服务，例如在德克萨斯州拉波特设有阀门工程和改造中心[46] - 公司提供现场服务，包括从其租赁车队（如Flex Flow， Trojan Rentals， EcoVapor™品牌）部署泵、自动化和工艺单元[48] - 公司提供广泛的增值服务，包括库存规划、仓库管理、集成供应、技术支持、培训、准时制交付、现场调试、售后现场维修等[43] - 公司是许多供应商的最大客户，并且其分销的大部分产品直接从制造商采购[53] 各地区与运营网络表现 - 公司服务区域包括美国、加拿大、英国、欧洲、澳大利亚、新西兰、新加坡和中东，并通过出口覆盖东南亚、拉丁美洲和西非等地[21] - 公司运营三个地理分部：美国、加拿大和国际市场[34] - 公司在美国拥有约210个服务网点，在加拿大拥有约35个，在美国和加拿大以外拥有约55个国际网点[58][59][61][62] - 公司运营三个可报告分部：美国、加拿大和国际[58] - 公司在美国、加拿大和国际市场分别拥有约210个、35个和55个运营点[195] - 公司业务在美国市场存在温和的季节性影响，夏季和秋季需求通常较高，而11月、12月和年初需求较低[56] - 在加拿大，某些勘探与生产活动通常在春季会因季节性解冻和监管限制而减少[56] 管理层讨论和指引（风险与挑战） - 公司业务高度依赖油气行业资本和运营支出，油价波动直接影响产品需求[87][88][91] - 公司收入受客户（如燃气公用事业）资本投资计划影响，项目可能因监管审批、经济状况等原因延迟或取消[90] - 油气价格波动通过影响客户支出和钻井活动水平，进而影响对公司产品的需求[91][92] - 公司面临供应链风险，包括供应商成本上涨可能无法转嫁给客户，以及关键供应商流失的风险[86] - 公司持有库存，若钢材等原材料价格大幅下跌，可能导致产品利润率或现金流显著下降[86] - 贸易政策变化（如关税调整）可能导致进口产品供应增加和价格竞争，对公司业务产生不利影响[86] - 公司需遵守严格的环境、健康和安全法律法规，可能产生重大负债并对业务造成实质性不利影响[84][86] - 与气候变化相关的法规或倡议可能减少对公司产品和服务的需求，气候变化本身也可能损害公司资产[86] - 公司作为分销商面临产品责任、人身伤害和环境索赔风险，且是石棉相关诉讼的被告[86] - 公司正在进行与MRC Global的合并，存在整合失败、无法实现预期效益以及财务预测假设不成立等风险[82][86] - 公司没有与许多客户签订长期合同，现有合同通常也不包含最低采购量承诺，大客户流失可能对公司产生重大不利影响[104][105] - 公司业务受项目驱动，具有周期性且易延迟或取消，项目时间安排、范围变更和执行进度可能导致收入和经营业绩大幅波动[108] - 公司面临客户信用风险，尤其在能源行业客户集中度较高，尽管计提了预期信用损失准备，但无法保证准备金足以覆盖坏账[111] - 公司通过收购实现增长，但大规模收购涉及整合风险，包括ERP系统转换困难、数据迁移错误、业务流程中断以及协同效益延迟[112][113][115] - 公司在美国继承了MRC Global的ERP系统，正处理配置、数据迁移和稳定化问题，系统不稳定可能导致订单到收款、采购到付款流程出错[114] - 系统集成和稳定化过程可能引发数据迁移错误、信息丢失、服务中断、发货延迟和库存失衡，进而影响收入、利润和现金流[116] - 系统变更期间可能产生内部控制缺陷，增加对人工流程的依赖及审计成本，若未能维持有效内控，可能导致重大缺陷并影响投资者信心[117] - 公司为控股公司，现金流依赖子公司，子公司向控股公司支付资金的能力受其盈利、债务条款、税收及法律合同限制影响[119][120] - 公司依赖第三方运输提供商，燃料价格上涨可能增加成本或扰乱运营[126] - 网络事件可能导致运营中断、数据泄露、财务损失及声誉损害，并可能损害财务报告流程[124] - 公司信息系统（包括MRC Global美国ERP系统）的中断可能影响采购、订单处理、库存管理和应收账款回收[123] - 与MRC Global的合并整合过程复杂，已因ERP稳定化问题遭遇运营中断，可能影响实现预期协同效益[134][135] - 整合期间可能发现财务报告内部控制缺陷，影响财务报告的可靠性或及时性[138] - 高额债务可能限制公司获取额外融资、使用运营现金流及应对市场变化的能力[131][136] - 供应链中断（如生产困难、运输网络问题、天气事件、劳动力行动、运力限制、港口拥堵或地缘政治事件）可能导致交货延迟、成本增加，并影响满足客户需求的能力[146] - 供应商成本上涨（源于需求意外增长、供应减少、原材料或运输成本上升、贸易战）若无法转嫁给客户，可能对公司产生重大不利影响[147] - 公司大部分供应商无长期合同，主要依赖采购订单，供应商可随时终止关系，主要供应商的流失可能导致公司支付更高价格，例如失去现有的大批量折扣优惠[149] - 公司信用状况变化可能导致供应商缩短付款期限，鉴于采购金额和数量巨大，这可能对公司的流动性和支付能力产生重大不利影响[150] - 供应商降价可能导致公司库存价值下降，并引发客户要求降价，从而可能降低销售利润率和盈利能力[151] - 钢材价格大幅下跌可能显著降低公司的产品利润率或现金流，钢材价格和供应的波动受国内外经济状况、劳动力成本、竞争、原材料成本、产能利用率、进口关税和汇率等多种因素影响[152] - 若美国取消或降低对管线管等产品的现行进口关税，更便宜的进口产品供应增加可能压低国内产品价格，对公司业务和经营业绩产生不利影响，并可能导致库存价值下降和持有期延长[154] - 贸易政策变化（如美国232条款、301条款关税及各种反倾销税）影响材料投入成本，若关税取消或下调，可能压低某些产品成本并影响库存价值，从而对利润率产生负面影响[155] - 公司受严格的环境、健康与安全法律法规约束，不合规可能导致罚款、处罚、第三方索赔、清理费用或纠正措施要求，某些法律（如美国《综合环境反应、赔偿和责任法》）可能施加无过错责任[158] - 公司面临因违反反腐败和贸易管制法规而导致的民事、刑事和行政处罚风险[175] - 公司业务受美国《反海外腐败法》和英国《反贿赂法》等法规约束，违规可能导致罚款、出口特权被拒等后果[173][175] 公司组织与人力资源 - 公司员工总数约为5，300名[20] - 截至2025年12月31日，公司员工总数约为5，300人，其中约355人为临时员工[63] 收购与整合活动 - 公司于2025年11月6日完成了对MRC Global公司的全股票收购（包括其债务）[15] - 公司通过收购MRC Global，获得了其MRCGO™数字商务平台[16] 市场与行业数据 - 美国活跃钻机数从2025年1月3日的589台减少至2025年12月30日的546台，2025年平均为561台[94] - 西德克萨斯中质原油价格从2025年1月2日的每桶73.79美元降至2026年1月2日的每桶57.21美元，下跌16.58美元，降幅达22%[94] 公司资产与设施 - 公司拥有约300个战略网点[20] - 公司约91%的物业设施为租赁性质[195] 法律与诉讼事项 - 公司面临约713起石棉相关诉讼索赔[178] 公司治理与股东信息 - 公司治理条款要求至少80%的流通股投票权才能修改公司章程或罢免董事[188] - 公司目前不支付普通股股息，未来派息由董事会酌情决定[181] - DNOW公司董事会未在2023、2024或2025年宣布任何股息，且目前无意宣布股息[201] - 截至2026年1月31日，公司普通股在册股东数量为1，688名[202] 网络安全与信息技术 - 公司已建立网络安全风险管理计划，并遵循CIS关键安全控制和NIST网络安全框架最佳实践[189] - 公司确认未发生因网络安全事件导致对公司业务、运营或财务状况产生重大不利影响的未授权数据访问[193]