财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度（截至12月31日的三个月）收入为5.99亿加元，同比下降11.7%（2024年同期为6.78亿加元）[58] - 2025年全年总收入为24.05亿美元，同比下降4.4亿美元（15%）[105] - 2025年第四季度营收为5.99亿加元，同比下降12%（7900万加元）[98][100] - 2025年第四季度调整后营收为1.1亿美元，较2024年同期的1.55亿美元下降29%[174] - 2025年全年调整后营收为4.95亿美元，较2024年的6.16亿美元下降20%[174] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净亏损为6200万加元，同比增亏5%（300万加元）[98][104] - 2025年全年调整后归属于普通股股东的净利润为5700万美元，较2024年的2.36亿美元下降1.79亿美元，降幅76%[142] - 2025年公司税前亏损同比增加4.6亿美元，增幅达144%[143] - 2025年归属于普通股股东的净亏损同比增加3.67亿美元[143] - 2025年第四季度调整后税前利润为1400万美元，较2024年同期的3800万美元下降2400万美元，降幅63%[140] - 2025年全年调整后税前利润为5100万美元，同比大幅增长122%[173] - 2025年税前亏损为1.41亿美元，较2024年同期的税前利润3.19亿美元恶化4.6亿美元（144%）[108] - 2025年全年公司总税前利润为亏损1.41亿美元，而2024年同期为盈利3.19亿美元[196] - 2025年第四季度公司总税前利润为亏损1.41亿美元，而2024年同期为亏损4200万美元[193] - 2025年第四季度资产减值转回6800万加元，而去年同期为减值2000万加元[98][103] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA与自由现金流 - 2025年全年调整后EBITDA为11.04亿加元，同比下降12.0%（2024年为12.55亿加元）[58] - 2025年全年自由现金流为5.14亿加元，同比下降10.6%（2024年为5.75亿加元）[58] - 2025年全年调整后EBITDA为11.04亿美元，同比下降1.51亿美元（12%）[114] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.47亿美元，同比下降3500万美元（12%）[112] - 2025年第四季度自由现金流为9300万美元，同比增长4700万美元（102%）[117] - 2025年自由现金流（FCF）为5.14亿美元，较2024年的5.75亿美元减少6100万美元，降幅11%[120] - 2025年调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为11.04亿美元，低于2024年的12.55亿美元[138] - 2025年第四季度总调整后EBITDA为2.47亿美元，较2024年同期的2.82亿美元下降12.4%[193] - 2025年全年总调整后EBITDA为11.04亿美元，较2024年同期的12.55亿美元下降12.0%[196] - 2025年全年调整后息税前利润为1.14亿美元，较2024年的0.46亿美元增长148%[174] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年碳合规成本为5000万美元，同比下降6200万美元（55%）[105] - 2025年运营、管理与行政费用为7.11亿美元，同比增加5600万美元（9%）[107] - 2025年折旧与摊销为5.79亿美元，同比增加4800万美元（9%）[107] - 2025年利息支出为3.47亿美元，同比增加2300万美元（7%）[108] - 2025年所得税费用为1700万美元，同比下降6300万美元（79%）[108] - 2025年第四季度调整后运营管理及行政费用为0.28亿美元，较2024年同期的0.38亿美元下降26%[185] - 2025年第四季度利息支出为0.8亿美元，较2024年同期的0.93亿美元下降14%[185] - 2025年第四季度燃料成本为每兆瓦时48美元，较2024年同期的42美元增加6美元；2025年全年为每兆瓦时41美元，较2024年的38美元增加3美元[216][220] - 2025年第四季度碳合规成本为每兆瓦时15美元，较2024年同期的16美元下降1美元；2025年全年为每兆瓦时10美元，较2024年的15美元下降5美元[216][221] - 2025年碳成本从2024年的每吨80美元增加至95美元[226] - 2025年第二季度，因使用内部生成和外部购买的排放额度结算部分2024年温室气体义务及Heartland收购承担的义务，碳合规成本减少1.03亿美元[226] - 2024年第二季度，因使用排放额度结算部分2023年义务，碳合规成本减少4200万美元[226] 业务线表现：水电业务 - 水电业务2025年第四季度总发电量同比下降26%至336吉瓦时，全年总发电量同比增长11%至1914吉瓦时[148] - 水电业务2025年第四季度调整后营收同比下降22%至6000万美元，全年调整后营收同比下降7%至3.64亿美元[148] - 水电业务2025年第四季度调整后EBITDA同比下降32%至3900万美元，全年调整后EBITDA同比下降10%至2.85亿美元[148] - 2025年各业务部门调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）：水力发电2.85亿美元，风能与太阳能3.38亿美元，天然气4.38亿美元，能源转型1亿美元，能源营销0.85亿美元[138] 业务线表现：风电与太阳能业务 - 风电与太阳能业务2025年第四季度总发电量同比增长10%至2008吉瓦时，全年总发电量同比增长8%至6454吉瓦时[155] - 风电与太阳能业务2025年第四季度调整后营收同比增长10%至1.43亿美元，全年调整后营收同比增长11%至5亿美元[155] - 风电与太阳能业务2025年第四季度调整后EBITDA同比增长7%至1.02亿美元，全年调整后EBITDA同比增长7%至3.38亿美元[155] - 风电与太阳能业务2025年第四季度税前亏损为3800万美元（去年同期为盈利1200万美元），全年税前亏损为1.65亿美元（去年同期为盈利1900万美元）[155] - 2025年各业务部门调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）：水力发电2.85亿美元，风能与太阳能3.38亿美元，天然气4.38亿美元，能源转型1亿美元，能源营销0.85亿美元[138] 业务线表现：天然气业务 - 2025年第四季度，燃气板块总产量为3,499 GWh，同比增长22%[164] - 2025年全年，燃气板块合同销售电量达9,539 GWh，同比大幅增长39%[164] - 2025年第四季度，燃气板块调整后EBITDA为9600万美元，同比下降17%[164] - 2025年第四季度，燃气板块调整后税前利润为2700万美元，同比大幅下降60%[164] - 2025年全年，燃气板块调整后EBITDA为4.38亿美元，同比下降16%[164] - 2025年全年，燃气板块调整后税前利润为1.72亿美元，同比下降45%[164] - 2025年各业务部门调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）：水力发电2.85亿美元，风能与太阳能3.38亿美元，天然气4.38亿美元，能源转型1亿美元，能源营销0.85亿美元[138] 业务线表现：能源转型业务 - 能源转型板块2025年全年总产量为3,150 GWh，同比增长12%[173] - 能源转型板块2025年全年调整后EBITDA为1亿美元，同比增长12%[173] - 能源转型板块2025年全年调整后税前利润为5100万美元，同比大幅增长122%[173] - 2025年各业务部门调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）：水力发电2.85亿美元，风能与太阳能3.38亿美元，天然气4.38亿美元，能源转型1亿美元，能源营销0.85亿美元[138] 业务线表现：能源营销业务 - 2025年第四季度调整后EBITDA为0.64亿美元，较2024年同期的0.15亿美元大幅增长[174] - 2025年全年调整后EBITDA为1.14亿美元，较2024年的0.46亿美元增长148%[174] - 能源营销部门2025年全年调整后营收为1.22亿美元，较2024年的1.82亿美元下降33%[180] - 能源营销部门2025年全年调整后EBITDA为0.85亿美元，较2024年的1.46亿美元下降42%[180] - 2025年各业务部门调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）：水力发电2.85亿美元，风能与太阳能3.38亿美元，天然气4.38亿美元，能源转型1亿美元，能源营销0.85亿美元[138] 地区表现：阿尔伯塔省 - 在阿尔伯塔省，公司58%的装机容量位于该省，其中77%的阿尔伯塔省容量可参与商业市场[51] - 阿尔伯塔省是核心市场，公司58%的发电容量位于该省，其中77%可参与商业市场[198] - 2025年第四季度阿尔伯塔投资组合总产量为3,089吉瓦时，较2024年同期下降2%，主要因天然气板块商业产量优化及水电产量降低[205][207] - 2025年第四季度阿尔伯塔投资组合调整后总收入为3.00亿美元，调整后毛利润为1.50亿美元，分别较2024年同期下降9.9%和21.9%[205] - 2025年第四季度阿尔伯塔投资组合辅助服务量为981吉瓦时，较2024年同期增长6%[205][208] - 2025年第四季度阿尔伯塔投资组合中，生产合约或对冲比例达121%，其中天然气板块高达146%[205] - 阿尔伯塔投资组合2025年第四季度调整后毛利为1.5亿美元，较2024年同期的1.92亿美元下降4200万美元（22%）[209] - 2025年全年阿尔伯塔投资组合总发电量为11,957吉瓦时，较2024年的11,809吉瓦时增长148吉瓦时（1%）[213] - 2025年全年阿尔伯塔投资组合调整后毛利为7.65亿美元，较2024年的8.49亿美元下降8400万美元（10%）[215] - 2025年第四季度阿尔伯塔省现货电价同比下降17%至43加元/MWh；全年均价同比下降30%至44加元/MWh[94][95] - 2025年第四季度阿尔伯塔市场现货电价平均为每兆瓦时43美元，较2024年同期的52美元下降9美元；2025年全年平均为44美元，较2024年的63美元下降19美元[216][219] 地区表现：其他地区合同容量与期限 - 公司总装机容量为9,014兆瓦，其中51%的容量已与信用良好的交易对手签订合同[54][55] - 阿尔伯塔省资产组合的加权平均合同期限为10年，合同容量为1,223兆瓦，占总容量的23%[54] - 加拿大（除阿尔伯塔省）资产100%为合同容量，加权平均合同期限为7年[54] - 美国资产组合合同容量占比79%，加权平均合同期限为9年[54] - 西澳大利亚州资产组合100%为合同容量，加权平均合同期限为13年[54] 运营与发电数据 - 2025年全年发电量达24,521 GWh，同比增长7.5%（2024年为22,811 GWh）[58] - 2025年第四季度总可用率为90.1%，同比提升2.3个百分点；全年可用率为92.3%，同比提升1.1个百分点[87][89] - 2025年第四季度总发电量为6,725 GWh，同比增长8%（526 GWh）；全年总发电量为24,521 GWh，同比增长7%（1,710 GWh）[89][94] - 2025年第四季度AECO天然气价格同比上涨51%至2.15加元/GJ；全年均价同比上涨25%至1.61加元/GJ[94][96] - 2025年天然气价格（AECO）为每千兆焦耳2.15美元（第四季度）和1.61美元（全年），分别高于2024年的1.42美元和1.29美元[216] - 2025年碳合规价格为每吨95美元，高于2024年的每吨80美元[216] - 2025年第四季度对冲电量为2,060吉瓦时，较2024年同期的2,637吉瓦时下降；2025年全年对冲电量为8,653吉瓦时，较2024年的9,080吉瓦时下降5%[214][216] - 2025年各季度归属于普通股股东的净收益（亏损）分别为：第一季度4600万美元（每股0.15美元），第二季度亏损1.12亿美元（每股-0.38美元），第三季度亏损6200万美元（每股-0.20美元），第四季度亏损6200万美元（每股-0.21美元）[224] 管理层讨论和指引 - 2025年调整后息税折旧摊销前利润低于管理层预期范围下限，主要受阿尔伯塔省电价走低、市场波动性减弱及风力资源减少影响[57] - 2025年自由现金流略高于公司全年展望中值，主要得益于当期税费支出减少及向非控股权益支付的股息降低[57] - 公司通过以显著高于现货市场的价格结算更大规模的对冲合约，部分抵消了阿尔伯塔省电价下跌的影响[57] - 业绩变动部分归因于阿尔伯塔市场现货及辅助服务电价降低，以及因市场价格和节水导致的水电业务阿尔伯塔市场交易量下降[153] - 加拿大碳价从每吨80美元上涨至95美元，影响了燃气设施的毛利率[171][172] - 2025年第四季度调整后营收下降主因Mid-Columbia地区价格走低，部分被有利的已结算对冲头寸抵消[176][177][182] - 2025年全年调整后EBITDA增长主因购电成本降低（得益于设备可用性提高）及折旧费用减少（因Centralia煤电厂临近寿命终点）[178][183] - 2026年业绩展望：调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）预计在9.5亿至10.5亿美元之间，自由现金流（FCF）预计在3.5亿至4.5亿美元之间[123] - 2026年关键假设：阿尔伯塔电力现货价格预计为每兆瓦时40至60美元，AECO天然气价格预计为每千兆焦耳2.65至3.15美元[127] - 2026年维持性资本支出预计在1.4亿至1.6亿美元之间，2025年实际支出为1.62亿美元[130][136] - 2026年净利息支出（Net Interest Expense）预计在2.4亿至2.6亿美元之间，2025年实际为2.64亿美元[130] 战略举措与公司行动 - 公司于2026年2月26日签署备忘录，计划在Keephills场址开发数据中心，初始长期购电协议约230 MW，并评估总计高达1 GW的负荷[64] - 公司董事会批准将普通股股息年度化增加0.02加元（增幅8%），季度股息定为每股0.07加元，年度化股息为每股0.28加元[65] - 公司于2026年2月2日以9500万加元收购Far North Power Corporation，增加310 MW天然气发电容量，使公司在安大略省总装机容量增至1,384 MW[66][67] - 公司于2025年12月22日发行4亿美元优先票据，年息5.9%，所得款项用于提前赎回7.8%的4亿美元优先票据，总赎回价为5.73亿加元[68][70] - 公司于2025年12月9日签署长期收费协议，将700 MW的Centralia Unit 2设施从燃煤转为天然气，项目预计资本支出约6亿美元，运营期至2044年[73][74] - 公司获准在2025年5月31日至2026年5.30日期间回购最多1400万股普通股[85] - 2025年公司以均价12.42美元回购并注销了1,932,800股普通股，总成本2400万美元[85] - 2025年4月1日，公司封存了Sundance 6号机组，期限最长两年，视市场情况而定[86] - 2024年12月收购Heartland，增加了376兆瓦合同热电联产、361兆瓦合同及商业调峰发电、950兆瓦商业天然气热力发电及输电容量[199] - 2025年12月22日，公司发行了4亿美元、固定年息5.9%的优先票据，用于提前赎回原定于2029年11月15日到期的7.8%优先票据[234] - 2025年3月25日，公司用第一季度发行的4.5亿美元优先票据所得款项，提前偿还了原定于2025年9月7日到期的4亿美元可变利率定期贷款[232] 其他财务数据（资产、债务、流动性） - 截至2025年12月31日