财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第四季度净收入（有机）同比增长4.8%，全年同比增长4.0%，主要由每百升净收入增长7.5%驱动[10] - 2025年第四季度标准化EBITDA（有机）同比增长1.3%，全年同比增长5.6%，全年EBITDA利润率扩张50个基点至33.4%[8] - 2025年标准化利润为151.151亿雷亚尔，同比增长1.6%[11] - 2025年第四季度净收入为248.076亿雷亚尔，有机增长4.8%；每千升净收入为511.3雷亚尔，有机增长8.7%[62] - 2025年第四季度标准化EBITDA为88.499亿雷亚尔，有机增长1.3%；EBITDA利润率为35.7%，同比提升10个基点[62] - 2025年全年净收入为882.425亿雷亚尔，有机增长4.0%；每千升净收入为501.9雷亚尔，有机增长7.5%[65] - 2025年全年标准化EBITDA为295.064亿雷亚尔，有机增长5.6%；EBITDA利润率为33.4%，同比提升90个基点[65] - 2025年第四季度净利润同比下降9.9%，从50.246亿雷亚尔降至45.295亿雷亚尔[121] - 2025年全年净利润同比增长7.7%，从148.470亿雷亚尔增至159.884亿雷亚尔[121] - 2025年全年标准化营业利润增长3.5%，从219.025亿雷亚尔增至226.743亿雷亚尔[121] - 2025年全年基本每股收益为0.99雷亚尔，上年同期为0.92雷亚尔[121] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第四季度巴西啤酒现金销售成本（COGS，剔除折旧摊销及第三方平台销售）每百升同比增长13.6%至192.6雷亚尔，全年同比增长6.1%至184.4雷亚尔[43] - 2025年第四季度巴西啤酒毛利率同比下降330个基点至52.3%，全年毛利率同比下降30个基点至51.8%[42][45] - 2025年第四季度巴西市场每百升净收入有机增长5.9%至416.6雷亚尔，但每百升现金销售成本（不含折旧摊销）有机增长13.3%至186.4雷亚尔[51] - 2025年第四季度公司现金销售成本每百升增长9.6%，但现金销售及管理费用下降14.8%，推动标准化EBITDA增长16.1%[49] - 2025年第四季度毛利润为130.554亿雷亚尔，有机微增0.3%；毛利率为52.6%，同比下降110个基点[62] - 2025年全年销售成本下降1.7%，从436.151亿雷亚尔降至428.641亿雷亚尔[121] - 2025年全年分销费用下降5.4%，从115.572亿雷亚尔降至109.289亿雷亚尔[121] 各条业务线表现：巴西啤酒业务 - 2025年巴西啤酒业务中，高端和超高端品牌、平衡选择及无酒精产品分别实现高个位数、约40%和约20%的增长[20] - 2026年展望：假设当前汇率和大宗商品价格，巴西啤酒业务的每百升现金销售成本预计增长4.5%至7.5%[38] - 巴西啤酒业务第四季度销量同比下降2.6%至24,636.7千百升，全年销量同比下降4.5%至89,394.5千百升[42][45] - 第四季度巴西啤酒每百升净收入（剔除第三方平台销售）同比增长4.4%至454.5雷亚尔，全年同比增长4.7%至435.8雷亚尔[43] - 第四季度巴西啤酒标准化EBITDA同比增长0.2%，EBITDA率同比下降60个基点至35.9%；全年标准化EBITDA同比增长3.2%，EBITDA率同比上升110个基点至34.9%[42][45] - 公司高端品牌全年销量增长17%，无酒精啤酒全年销量增长约30%[43] - 巴西业务第四季度啤酒EBITDA为41.387亿巴西雷亚尔，同比下降1.1%，占公司总EBITDA的46.8%[113] - 巴西业务全年啤酒EBITDA为140.045亿巴西雷亚尔，同比增长3.4%[113] 各条业务线表现：巴西非酒精饮料业务 - 巴西非酒精饮料（NAB）第四季度销量同比下降6.6%至8,957.3千百升，全年销量同比下降3.1%至33,614.4千百升[47][48] - 巴西非酒精饮料第四季度每百升净收入同比增长9.2%至271.4雷亚尔，全年同比增长8.3%至261.8雷亚尔[47][48] - 巴西非酒精饮料第四季度标准化EBITDA同比增长16.1%，EBITDA率同比上升410个基点至33.7%[47] - 无糖饮料增长强劲，Guaraná Antarctica Zero和Pepsi Black销量均实现30%以上的增长[49] - 巴西业务第四季度非酒精饮料(NAB)EBITDA为8.204亿巴西雷亚尔，同比增长16.1%[113] - 巴西市场无酒精饮料净收入增长4.9%，从83.852亿巴西雷亚尔增至88.001亿巴西雷亚尔[117] 各条业务线表现：数字化平台 - B2B平台BEES的全年商品交易总额（GMV）增长70%[24] - 直接面向消费者平台Zé Delivery的全年GMV增长13%，达到47亿雷亚尔，年订单量约6700万，年活跃用户增长11%至2700万[25] - 数字化平台BEES的净推荐值（NPS）较上一财年提升4个百分点，平台交易总额（GMV）增长超过100%[43] 各地区表现：巴西市场 - 巴西市场第四季度销量下降3.7%至33,594千升，有机净收入增长2.0%至139.943亿雷亚尔[51] - 第四季度巴西市场标准化EBITDA有机增长2.5%至49.718亿雷亚尔，标准化EBITDA利润率下降160个基点至35.5%[51] - 2025财年巴西市场销量下降4.1%至123,008.9千升，有机净收入微增0.9%至490.308亿雷亚尔[51] - 2025财年巴西市场每百升净收入有机增长5.2%至398.6雷亚尔，标准化EBITDA有机增长4.0%至166.203亿雷亚尔，利润率提升100个基点至33.9%[51] - 若排除市场平台上非Ambev产品的销售，第四季度每百升净收入为405.7雷亚尔（有机增长5.7%），每百升现金销售成本为177.6雷亚尔（有机增长13.0%）[51] - 公司整体毛利率同比下降1.1个百分点至52.6%，主要受巴西市场毛利率下降3.3个百分点至52.3%的影响[115] - 巴西市场总销量同比下降3.7%至33,594千升，其中啤酒销量下降2.6%至24,636.7千升，非酒精饮料(NAB)销量下降6.6%至8,957.3千升[115] - 巴西市场总销量下降4.5%，从93,634.6千公升降至89,394.5千公升[117] 各地区表现：中美洲及加勒比地区 - 中美洲及加勒比地区第四季度销量为326.31万千升，有机增长0.4%；净收入27.835亿雷亚尔，有机下降0.8%[53] - 中美洲及加勒比地区第四季度毛利率为52.9%，同比下降180个基点；标准化EBITDA利润率为43.2%，同比下降130个基点[53] - 中美洲及加勒比地区第四季度标准化EBITDA为12.022亿雷亚尔，有机下降3.8%[53] - 中美洲及加勒比地区全年销量为1203.58万千升，有机下降1.8%；净收入109.639亿雷亚尔，有机基本持平（-0.1%）[53] - 中美洲及加勒比地区全年标准化EBITDA为47.209亿雷亚尔，有机增长2.7%；标准化EBITDA利润率为43.1%，同比提升110个基点[53] - 中美洲及加勒比(CAC)地区全年EBITDA为55.457亿巴西雷亚尔，同比增长20.9%[113] - 中美洲及加勒比(CAC)市场标准化营业利润同比下降5.6%至9.327亿雷亚尔，是唯一利润下滑的区域[115] - 中美洲和加勒比地区市场销量下降1.8%，从12,408.6千公升降至12,035.8千公升[117] 各地区表现：拉丁美洲南部地区 - 拉丁美洲南部地区第四季度销量为956.58万千升，有机下降4.9%；净收入56.65亿雷亚尔，有机增长13.4%[56] - 拉丁美洲南部地区第四季度每千升净收入为592.2雷亚尔，有机增长19.3%[56] - 拉丁美洲南部地区第四季度毛利率为52.7%，同比提升220个基点；标准化EBITDA利润率为36.6%，同比提升390个基点[56] - 拉丁美洲南部地区第四季度标准化EBITDA为20.719亿雷亚尔，有机增长1.1%[56] - 拉丁美洲南部地区第四季度标准化营业利润为17.258亿雷亚尔，有机增长2.4%；营业利润率为30.5%，同比提升410个基点[56] - 公司全年净收入为179.88亿巴西雷亚尔，按报告计算下降9.3%，但有机增长15.6%[57] - 拉丁美洲南部(LAS)地区全年EBITDA为51.685亿巴西雷亚尔，同比下降10.9%[113] - 拉丁美洲南锥体(LAS)市场净收入同比大幅增长13.4%至56.65亿雷亚尔，是增长最快的区域[115] - 拉丁美洲南部市场净收入大幅增长15.6%，从198.297亿巴西雷亚尔增至179.883亿巴西雷亚尔[117] 各地区表现：加拿大业务 - 加拿大业务全年净收入为1025.95亿巴西雷亚尔，按报告计算增长2.7%，有机增长0.8%[59] - 加拿大业务全年销量为862.22万千升，有机下降1.3%[59] - 加拿大业务全年每千升净收入为1189.9巴西雷亚尔，有机增长2.2%[59] - 加拿大业务全年标准化EBITDA为287.65亿巴西雷亚尔，有机增长4.7%，EBITDA利润率扩大100个基点至28.0%[59] - 加拿大业务第四季度标准化EBITDA有机增长3.8%，EBITDA利润率扩大50个基点[60] - 加拿大地区全年EBITDA为29.629亿巴西雷亚尔，同比增长8.8%[113] - 加拿大市场每千升净收入最高，为1,126.1雷亚尔/千升，同比增长2.3%[115] - 加拿大市场净收入微增0.8%，从99.939亿巴西雷亚尔增至102.595亿巴西雷亚尔[117] 管理层讨论和指引 - 2026年展望：假设当前汇率和大宗商品价格，巴西啤酒业务的每百升现金销售成本预计增长4.5%至7.5%[38] - 公司对阿根廷的有机收入增长定义进行了修订，价格增长上限为每月2%（年同比26.8%）[94] 其他财务数据：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量为244.5亿雷亚尔，同比下降6.3%[9] - 第四季度经营活动产生的现金流为141.101亿美元，全年为288.028亿美元[123] - 全年营运资金变动前经营活动现金流为289.677亿美元[123] - 经营活动产生的现金流量为139.143亿美元，同比增长4.9%[1] - 投资活动使用的现金流量为147.08亿美元，同比减少27.8%[3] - 融资活动使用的现金流量为526.28亿美元，同比减少51.1%[7] - 现金及现金等价物净增加71.807亿美元，上年同期为净减少72.714亿美元[8] - 年度末现金及现金等价物为181.877亿美元，较年初下降32.6%[10] 其他财务数据：资产、负债与权益 - 截至2025年12月31日，公司净现金为169.33亿雷亚尔，较上年同期的263.849亿雷亚尔有所减少[75] - 公司总资产从2024年12月31日的145，087.1百万美元增长至2025年12月31日的162，507.9百万美元，增幅为12.0%[119] - 现金及现金等价物从2024年的18，638.2百万美元大幅增加至2025年的28，595.7百万美元，增幅为53.4%[119] - 总负债为62，927.4百万，较上期的56，312.4百万增加11.7%[1] - 归属于安贝夫股东的权益为98，642.1百万，较上期的87，914.0百万增加12.2%[1] - 总权益为99，580.5百万，较上期的88，774.8百万增加12.2%[1] - 总权益和负债为162，507.9百万，较上期的145，087.1百万增加12.0%[1] - 带息贷款和借款为2，176.3百万，较上期的2，219.6百万减少1.9%[1] 其他财务数据：税务与特殊项目 - 2025财年有效税率为17.7%，较2024财年的23.8%显著下降，主要得益于所得税激励和资本利息扣除等调整[77] - 2025年全年所得税费用下降26.0%，从46.404亿雷亚尔降至34.332亿雷亚尔[121] - 第四季度其他运营收入/支出为6.677亿雷亚尔，主要包含政府补助和补贴贷款收益5.069亿雷亚尔[67] - 第四季度特殊项目支出为1.296亿雷亚尔，主要包括1.04亿雷亚尔的重组费用和2250万雷亚尔的子公司出售亏损[69] 其他财务数据：财务结果与外汇影响 - 第四季度净财务结果为亏损10.854亿雷亚尔，全年净财务亏损扩大至40.017亿雷亚尔[72] - 第四季度衍生工具亏损3.465亿雷亚尔，主要与对冲巴西18亿美元外汇敞口相关的套息成本有关，套息成本率约为8.7%[73] - 第四季度非衍生工具亏损3.931亿雷亚尔，主要反映与玻利维亚美元采购相关的外汇损失[73] - 全年（FY）净财务结果为费用400.17亿巴西雷亚尔，同比大幅增加[99][103] - 全年（FY）汇兑净损失为193.25亿巴西雷亚尔，是净财务费用增加的主因之一[103] - 第四季度净财务结果恶化，亏损从6.146亿雷亚尔扩大至10.854亿雷亚尔[121] 其他重要内容：股东回报 - 2025年董事会批准向股东返还约200亿雷亚尔，包括132亿雷亚尔股息、42亿雷亚尔资本利息和新的250亿雷亚尔股票回购计划[12][30] 其他重要内容：高通胀会计影响 - 阿根廷高通胀会计处理对2025财年营收产生负向影响4.207亿雷亚尔，对标准化息税折旧摊销前利润产生负向影响3970万雷亚尔[87] - 高通胀会计调整导致2025财年利润减少7.487亿雷亚尔，并对每股收益产生0.05雷亚尔的负面影响[91] - 第四季度阿根廷高通胀会计调整导致财务结果产生6100万雷亚尔的非现金负向调整[90] 其他重要内容：公司基本信息 - 公司名称为AMBEV S.A.[124][126] - 公司首席财务兼投资者关系官为Guilherme Fleury de Figueiredo Ferraz Parolari[126] - 报告发布日期为2026年2月12日[126]