收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为170.99亿元人民币，同比增长25.86%[21] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为29.72亿元人民币，同比增长36.75%[21] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为30.31亿元人民币，同比增长37.02%[21] - 2025年营业利润为430,444.74万元，同比增长35.33%；归母净利润为297,165.87万元，同比增长36.75%[65] - 2025年营业收入为1,709,860.50万元，同比增长25.86%[65] - 公司2025年总营业收入为170.99亿元，同比增长25.86%[70] - 第四季度营业收入为21.03亿元人民币，净利润为5.12亿元人民币，下降原因为销售策略调整及矿产金和贸易收入减少[24] - 2024年度归属于上市公司股东净利润达到历史新高，为297,165.87万元[110] 成本和费用（同比环比） - 2025年营业成本中，金属商品贸易成本为9840.6百万元，占比84.41%，同比增长28.83%[75] - 2025年管理费用同比增长23.46%至4.99亿元，研发费用同比增长48.76%至1.78亿元[80] - 2025年财务费用同比下降46.85%至1305.5万元，主要受外币汇率变动影响汇兑损益[80] 各条业务线表现 - 公司主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易，共拥有6个矿山企业[30] - 分行业看，有色金属矿采选业收入71.12亿元（占41.59%），金属商品贸易收入99.79亿元（占58.36%）[70] - 分产品看，矿产金收入55.05亿元（占32.19%），铜贸易收入56.89亿元（占33.27%），白银贸易收入28.28亿元（同比大幅增长152.72%）[70] - 2025年金属商品贸易收入99.79亿元，同比增长29.13%[67] - 锡锭贸易收入同比下降31.16%至11.96亿元，锌锭贸易收入同比下降79.28%至1.37亿元[70] - 有色金属矿采选业毛利率高达74.49%，同比提升6.60个百分点；其中核心产品矿产金毛利率达81.63%，同比提升8.09个百分点[72] - 金属商品贸易毛利率仅为1.38%，其中铜贸易毛利率0.63%，白银贸易毛利率3.48%[72] - 矿产金单位成本（合并摊销后）从2024年的145.40元/克下降至2025年的142.18元/克，毛利率从73.54%提升至81.63%[74] - 矿产银单位成本（合并摊销后）从2024年的2.67元/克上升至2025年的3.32元/克，毛利率从52.43%微增至52.81%[74] - 铅精粉单位成本（合并摊销后）从2024年的7,828.35元/吨下降至2025年的7,744.54元/吨，毛利率从44.12%提升至48.80%[74] - 锌精粉单位成本（合并摊销后）从2024年的9,062.20元/吨上升至2025年的9,349.53元/吨，毛利率从46.87%下降至39.22%[74] - 2025年矿产金全年生产量7.60吨，销售量7.11吨；四季度生产量2.01吨，销售量1.13吨[75] - 矿产金销售量同比下降11.68%至7.11吨，但销售单价同比上涨40.85%至774.08元/克[73] - 矿产银销售量同比下降6.29%至164.97吨，销售单价同比上涨25.31%至7.03元/克[73] - 锌精矿库存量同比激增200.28%至4,674.03吨，生产量增长23.48%至21,169.29吨[73] - 公司黄金全维持成本（AISC）稳居全球前10%[66] 各地区表现 - 分地区收入，上海及其他地区收入99.79亿元（占58.36%），黑龙江地区收入17.57亿元（同比增长31.01%）[72] 资源储量与勘探 - 2025年度勘探投资总额11,198.10万元，全部资本化，年度新增资源量包括金16.62吨、银296.57吨、铅锌3.83万吨[42] - 截至2025年末，公司保有金资源量280.94吨，对应矿石量16,922.70万吨，平均品位1.66克/吨；保有金储量149.48吨，对应矿石量9,328.20万吨，平均品位1.60克/吨[44] - 截至2025年末，公司保有银铅锌多金属矿资源量7,670.30万吨，其中银金属量8,021.39吨，铅金属量636,410吨，锌金属量1,241,266吨，铜金属量137,794吨[44] - 青海大柴旦金矿新增资源量金9.36吨，保有金资源量84.36吨（矿石量1,948万吨，品位4.33克/吨），金储量42.09吨（矿石量946.4万吨，品位4.45克/吨）[42][44] - Osino公司新增金资源量4.02吨，保有金资源量131.22吨（矿石量12,257万吨，品位1.07克/吨），金储量67.20吨（矿石量6,572万吨，品位1.02克/吨）[43][44] - 玉龙矿业新增资源量银252.22吨、铅锌3.83万吨，保有银资源量7,860.81吨，银储量2,701.48吨[43][47] - 黑河洛克东安金矿外围新增资源量金3.24吨、银44.35吨[42] - 玉龙矿业保有铅锌资源量分别为636,410吨和1,241,266吨，铅锌储量分别为216,925吨和417,566吨[47] - 华盛金矿保有金资源量28.49吨（矿石量1,670.9万吨，品位1.71克/吨），金储量24.36吨（矿石量1,327.4万吨，品位1.84克/吨）[44] - 公司地质探矿投资11,198.10万元，新增资源金金属量16.62吨、银金属量296.57吨、铅+锌金属量3.83万吨[65] - 公司五家矿山子公司共持有16宗探矿权，勘探范围达237.64平方公里[64] - 公司在纳米比亚拥有约5,209平方公里探矿权[64] - 公司通过收购云南西部矿业有限公司增加探矿权[96] 子公司表现 - 主要子公司玉龙矿业报告期净利润为357,387,644.95元[96] - 主要子公司黑河洛克报告期净利润为989,294,895.59元[96] - 主要子公司吉林板庙子报告期净利润为908,464,637.31元[96] - 主要子公司青海大柴旦报告期净利润为1,233,098,084.15元[96] 研发与工艺优化 - 2025年科研项目投资17,941.10万元，较2024年提升50.05%[68] - 研发投入金额同比增长50.05%，达到1.794亿元，占营业收入比例为1.05%[83] - 研发人员数量同比减少21.41%至389人，研发人员占比降至18.66%[83] - 黑河洛克选厂氰化浸出工艺改造提升银回收率4.8个百分点[68] - 青海大柴旦选厂工艺优化提升氰化浸出率7个百分点[68] - 工艺优化项目使金回收率稳定在97%以上，银回收率提高近3%至80%以上[82] - 工艺优化项目预计每年可为公司提升近500万元的经济效益[82] - 含银金矿石工艺研究使金浸出率达97.59%，银浸出率达95.09%[82] - 含银金矿石工艺研究使银解吸率提升0.4%，按给定参数计算直接效益在1200万元以上[82] - 研发项目预计将钻爆法作业循环时间缩短10%[81] - 研发项目预计将支护成本降低10%[81] - 研发项目预计将开采效率提高10%[81] - 研发项目预计将吨矿直接成本降低36.3元/吨[81] - 规模集约开采技术研究课题共5个，其中1个已结题，剩余4个课题进展均已过半[81] - 规模集约开采技术研究已完成45组岩样采集及200组岩石力学试验[81] - 规模集约开采技术研究累计申请专利8项，其中2项已获得授权[81] - 规模集约开采技术研究有1篇学术论文已完成投稿[81] 现金流表现 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为46.80亿元人民币，同比增长20.89%[21] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长20.89%，达到46.8亿元[84] - 投资活动产生的现金流量净额为-8.379亿元，较上年同期（-28.492亿元）改善70.59%，主要因2024年收购了Osino项目[84][85] - 筹资活动产生的现金流量净额同比减少255.92%至-15.351亿元，主要因本期分红增加及借款额减少[84][85] - 现金及现金等价物净增加额同比激增296.81%至22.907亿元，主要因减少购买理财金额[84][85] 资产与负债结构 - 2025年末总资产为206.25亿元人民币，较上年末增长13.39%[21] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为149.18亿元人民币，较上年末增长14.92%[21] - 公司2025年资产负债率为18.65%，优于全国主要黄金矿山企业[60] - 货币资金大幅增加至54.26亿元，占总资产比例从15.78%上升至26.31%，增长10.53个百分点，主要由于经营积累和本期无理财存款[86] - 在建工程显著增加至10.20亿元，占总资产比例从1.42%上升至4.94%，增长3.52个百分点，主要由于新增工程项目[86] - 无形资产减少至82.92亿元，占总资产比例从46.38%下降至40.21%，减少6.17个百分点，主要由于采矿权摊销[86] - 公司资产权利受限总额为7.81亿元，其中货币资金受限7.23亿元（包括期货保证金3.90亿元、信用证保证金1.00亿元等）[89] 市场与行业环境 - 2025年伦敦现货黄金价格报收于4,318.26美元/盎司，全年累计涨幅达64.56%[50] - 2025年全球黄金总供应量与总需求量均为5,002.3吨，同比增长1%。其中投资需求达2,175.3吨，同比增长84%；金饰需求达1,638吨，同比下降19%[52] - 2025年上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为974.90元/克，全年累计涨幅58.57%[53] - 2025年上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边3.14万吨（双边6.29万吨），同比上升1.02%；累计成交额单边24.93万亿元（双边49.86万亿元），同比上升43.89%[55] - 2025年国内原料产金381.339吨，同比增长1.09%；进口原料产金170.681吨，同比增长8.81%；合计生产黄金552.020吨，同比增长3.35%[56] - 2025年我国大型黄金集团境外矿产金产量约90吨，同比增长25%[56] - 2025年我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中金条及金币504.238吨，同比增长35.14%；黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%[56] - 2025年我国央行全年增持黄金26.75吨，截至12月底黄金储备为2,306.32吨[56] - 根据中国黄金协会数据，2024年公司矿产金产量在全国黄金矿业上市公司中排名第6位，净利润排名第4位[58] 管理层讨论和指引 - 公司定位为成长型国际黄金矿业公司[107] - 中长期将通过外延性增长重点布局海内外[101] - 重点推进黑河洛克、吉林板庙子、青海大柴旦等在产矿山的深部及周边勘探[103] - 加速推进H股上市进程，搭建国际化资本平台[105] - 重点推进现有矿山技术改造项目、新建矿山投产项目及配套设施建设[104] - 利用金融工具对冲金属价格波动风险[106] - 通过并购重组及合作等方式加大矿产资源获取力度[107] - 坚定安全环保“双零”目标不动摇[105] - 2026年黄金产量计划为7-8吨[103] - 纳米比亚Osino项目建设于2025年度启动，预计2027年上半年投产[110] - 公司于2025年6月启动了H股上市筹备工作[110] - 公司已启动发行H股并在香港联交所主板上市的前期筹备及申请工作[195][196] 公司治理与股权结构 - 公司控股股东山东黄金在2023年7月后持有公司802,251,840股股份，占总股本的28.89%[19] - 控股股东山东黄金持有公司802,251,840股股份，占总股本的28.89%[116] - 山东黄金受让银泰黄金581,181,068股股份，占公司总股本的20.93%[122] - 股份转让于2023年7月20日完成过户登记，山东黄金成为银泰黄金控股股东[122] - 山东黄金承诺在取得控制权之日起5年内解决同业竞争问题[122] - 解决同业竞争的措施包括资产重组、业务调整、委托管理等[122] - 山东黄金主要产品为标准金锭和投资金条，银泰黄金主要产品为合质金（含银）、含银铅精矿和锌精矿[122] - 银泰黄金的合质金产品需经进一步提炼方可成为山东黄金生产的标准金[122] - 山东黄金主要客户为上海黄金交易所，银泰黄金主要客户为下游黄金冶炼厂[122] - 双方矿权所涉及区域范围为独立矿山，不存在交叉覆盖情况[122] - 山东黄金及关联方与银泰黄金同属有色金属矿采选业[122] - 山东黄金承诺不利用控制权谋求不正当利益，损害中小股东权益[122] - 公司实际控制人山东黄金承诺在资产、人员、财务、机构和业务方面与银泰黄金保持分开，承诺持续有效且正常履行中[162] - 山东黄金承诺在交易完成后不利用股东地位谋求银泰黄金及其子公司的业务合作优先权或优于市场第三方的权利[164] - 山东黄金承诺杜绝非法占用银泰黄金及其子公司的资金和资产，不要求违规担保[164] - 山东黄金承诺将规范关联交易，确保价格公允并履行信息披露义务[164] - 山东黄金承诺在涉及自身关联交易的股东大会表决时履行回避义务[164] - 山东黄金承诺平等行使股东权利，不利用股东地位谋取不正当利益[164] - 王水、侯仁峰及李红磊承诺截至2013年1月24日三人之间不存在关联关系或一致行动关系[164] - 王水、侯仁峰及李红磊承诺将来亦不会基于所持股份谋求一致行动关系[164] - 王水、侯仁峰及李红磊承诺如违反承诺给公司造成损失，将以现金方式全额承担并互负连带责任[164] - 侯仁峰、王水及李红磊承诺避免与银泰资源在铅、锌、银矿产品开采、加工业务上产生同业竞争，并承诺在担任公司相关职务期间不从事竞争性活动[165] - 王水、侯仁峰及李红磊承诺将尽量减少并规范与银泰资源之间的关联交易，确保交易公平公允并按市场合理价格进行[165] - 王水、侯仁峰及李红磊承诺确保银泰资源在资产、业务、财务、人员等方面保持独立性[165] - 王水、侯仁峰及李红磊承诺规范与银泰资源的资金往来及对外担保，严格遵守相关监管规定[165] - 沈国军、王水等多方承诺在交易前后均不存在一致行动关系，并保证说明真实无误[165] - 公司取消监事会及监事岗位，相关职权转由董事会审计委员会履行[111][114] - 公司取消监事会及监事岗位，相关职权转由董事会审计委员会履行[198] - 公司于2025年3月制定了《山金国际黄金股份有限公司市值管理制度》[109] - 报告期内公司举办了多次投资者交流活动，包括2024年度网上业绩说明会及2025年一季度、半年度经营情况解读会[108] 董事会与高管 - 董事及高级管理人员报告期内合计持股数量为332,361,607股，期内无增减变动[123] - 董事王水持股数量为332,224,407股，占报告期管理人员合计持股数量的约99.96%[123] - 董事兼总经理欧新功持股数量为137,200股[123] - 报告期内副总经理张天航于2026年1月30日因个人原因离任[123] - 报告期内公司聘任姜志功为总工程师，聘任日期为2025年3月17日[123] - 报告期内公司聘任王俊新为副总经理，聘任日期为2026年2月2日[123] - 财务总监宋忠山于2024年1月31日起任职，并于2024年3月5日起兼任董事[123] - 董事会秘书张肖于2023年11月14日起任职[123] - 董事长刘钦与副董事长汪仁建均于2023