当前黄金在经历了投机炒作后，步入区间震荡阶段，二季度以来，金价整体处于盘整状态。金价上行预 期分化下，这场由"金价红利"驱动的业绩盛宴还能延续多久？ 上半年黄金股大赚，头部企业贡献近九成利润 2025.07. 17 据Wind统计，已披露业绩预告的8家金矿股，上半年净利润合计317.613亿元～328.063亿元。其中，头 部企业的规模优势进一步放大。 本文字数：1432，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一 财经 齐琦 金价狂飙，金矿股业绩大增。 截至7月17日，8家金矿上市公司披露了上半年业绩预告，且均实现预增。 据Wind数据统计，已披露业绩预告的8家公司净利润同比增幅均超过50%，其中3家净利润同比增幅超 100%。 今年上半年，关税风险推动金价迭创新高，伦敦金一度站上3500美元/盎司，年内涨幅约26%。基于 此，黄金股的"业绩牛"行情再度上演。 山东黄金加速扩张产能，该公司4月份披露，将推动甘肃地区金矿项目的开发建设。该项目可供开发利 用的金资源量合计达80余吨，达成后年产黄金5吨～6吨。 "金价高位是金矿股业绩增长的核心驱动力。"一位行业人士指出，2025年上半年，国际现货黄金屡次刷 新历史高位， ...

证券行业业绩表现 - 国泰海通预计2025年上半年归母净利润152.83亿元-159.57亿元，同比增长205%-218%，主要因吸收合并海通证券产生负商誉及财富管理业务收入增长[1] - 申万宏源预计上半年归母净利润41亿元-45亿元，同比增长92.66%-111.46%，受益于投资交易、财富管理等业务收入增长[6][7] - 中金公司预计上半年归母净利润34.53亿元-39.66亿元，同比增长55%-78%，投行、股票及财富管理业务收入增加[8] - 中信建投预计上半年归母净利润44.30亿元-45.73亿元，同比增长55%-60%，自营、经纪及投行业务收入增长[9] - 东方证券预计上半年归母净利润32.50亿元-36.00亿元，同比增长54%-71%，财富管理及机构业务收入增长[38] 航空运输业经营状况 - 南方航空预计上半年净亏损13.38亿元-17.56亿元，受旅客结构变化及国际环境影响[2] - 中国东航预计上半年净亏损12亿元-16亿元，因国内市场竞争激烈及国际环境复杂[3] - 中国国航预计上半年净亏损17亿元-22亿元，受高铁冲击及国际环境不确定性影响[4] - 海航控股预计上半年净利润4500万元-6500万元，实现扭亏，受益于民航市场回暖及汇兑收益[5] 新能源与材料行业 - 山东黄金预计上半年归母净利润25.5亿元-30.5亿元，同比增长84.3%-120.5%，受益于金价上涨及生产效率提升[10] - 洛阳钼业预计上半年归母净利润82亿元-91亿元，同比增长51.37%-67.98%，铜钴产品量价齐升[13] - 隆基绿能预计上半年净亏损24亿元-28亿元，同比减亏，组件销量增长但价格跌破成本线[14] - 通威股份预计上半年净亏损49亿元-52亿元，光伏行业供需失衡导致产品价格低迷[15] 消费与零售行业 - 永辉超市预计上半年净亏损2.4亿元，因门店调改及供应链改革短期影响[22] - 酒鬼酒预计上半年净利润800万元-1200万元，同比下降90.08%-93.39%，白酒行业深度调整[57] - 水井坊预计上半年净利润1.05亿元，同比下降56.52%，商务宴请需求承压[73] - 良品铺子预计上半年净亏损7500万元-1.05亿元，产品结构调整及门店优化影响[75] 科技与制造业 - 新易盛预计上半年归母净利润37亿元-42亿元，同比增长327.68%-385.47%，受益于AI算力投资增长[34][35] - 华勤技术预计上半年归母净利润18.7亿元-19.0亿元，同比增长44.8%-47.2%，智能产品平台战略见效[37] - 闻泰科技预计上半年归母净利润3.9亿元-5.85亿元，同比增长178%-317%，半导体业务回暖[68] - 大族激光预计上半年归母净利润4.5亿元-5亿元，同比下降59.18%-63.26%，消费电子市场回暖[72] 房地产与建筑行业 - 保利发展预计上半年归母净利润27.35亿元，同比下降63.15%，房地产项目结转规模下降[11][12] - 金地集团预计上半年净亏损34亿元-42亿元，可结转面积减少及计提资产减值[61][62] - 信达地产预计上半年净亏损35亿元-39亿元，交付规模减少及计提减值[67] 并购重组动态 - 金浦钛业拟通过重大资产置换及发行股份购买利德东方100%股权[39] - 苏州规划拟发行股份及支付现金购买北京东进航空科技100%股权[40] - 中化装备筹划发行股份购买益阳橡胶及蓝星化工机械100%股权[41] 其他行业亮点 - 游族网络预计上半年归母净利润4000万元-6000万元，同比增长768.75%-1203.13%，游戏业务表现强劲[65] - 万达电影预计上半年归母净利润5亿元-5.6亿元，同比增长340.96%-393.87%，春节档影片带动业绩[66] - 赤峰黄金预计上半年归母净利润10.8亿元-11.3亿元，同比增长52.01%-59.04%，金价上涨推动[78] - 完美世界预计上半年归母净利润4.8亿元-5.2亿元，扭亏为盈，《诛仙世界》游戏贡献增量[84]

山金国际黄金股份有限公司 2025年半年度业绩预增公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间：2025 年 1 月 1 日—2025 年 6 月 30 日 证券代码：000975 证券简称：山金国际 公告编号：2025-030 2、预计的业绩：预计净利润为正值且同向上升。 | 项 目 | 本报告期 | 上年同期 | | | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公司 股东的净利润 | 盈利：154,000.00 万元-164,000.00 万元 | 盈利：107,509.19 | 万元 | | | 比上年同期增长：43.24%-52.55% | | | | 扣除非经常性损 益后的净利润 | 盈利：157,000.00 万元-167,000.00 万元 | 盈利：112,660.03 | 万元 | | | 比上年同期增长：39.36%-48.23% | | | | 基本每股收益 | 盈利：0.5546 元/股-0.5906 元/股 | 盈利：0.3872 | 元/股 | （注：以上表格中的 ...

活动信息 - 公司将参加2025年内蒙古辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2025年7月11日16:00 - 18:00采用网络远程方式举行[1] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与活动[1] 交流内容 - 公司高管将在线就2024年度业绩、公司治理等问题与投资者交流[1]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 有色金属行业各细分板块表现不一，黄金短期震荡整理、长期牛市格局不改，工业金属中铜库存回升、铝或开启累库周期，能源金属中锂价受政策影响短期震荡、钴价预计震荡运行、金属硅短期偏强震荡 [1][61][110] 各部分总结 周度数据跟踪 板块&公司涨跌 - 本周有色金属板块涨跌不一，申万有色金属指数上涨1.0%，二级子板块中能源金属涨1.0%、工业金属涨1.5%，三级子板块中锂涨1.0%、黄金涨0.9% [16] - 股票涨幅前三为福达合金+13%、东阳光+11%、ST盛屯+10%，跌幅前三为诺德股份 -13%、华锋股份 -8%、鑫铂股份 -8% [17] 价格及库存变动 - 周内有色品种价格涨跌不一，COMEX黄金涨4.2%、COMEX白银涨2.7%、SHFE铜跌0.2%、SHFE铝涨0.3%等 [21][23] - 交易所基本金属库存有变动，如铝LME库存周度增1.9万吨、铜COMEX库存周度增1.2万吨等 [32] 公司公告跟踪 - 紫金矿业拟12亿美元收购RG金矿项目100%权益，厦门钨业间接控股股东变更，海南矿业签订锂辉石包销协议等 [34] 贵金属 - 美国“而美”案通过加剧财政赤字担忧，6月非农数据超预期使降息预期回落，美元指数和债利率反弹对贵金属形成压力，黄金短期或震荡整理，中长期牛市格局不改 [35] 工业金属 铜 - 库存小幅回升，全球铜库存51.8万吨，环比增1.44万吨，LME0 - 3升贴水回落 [61] - 宏观上非农数据使铜价冲高回落，供给端秘鲁矿山运输中断，需求端精铜杆开工率下滑至63.74% [61] 铝 - 库存累库周期或开启，海外就业数据使9月降息预期动摇，国内推广上海自贸区试点措施，短期铝价震荡运行 [78] 镍 - 价格方面SHFE镍涨1.5%、硫酸镍跌0.9%，供需上供给端硫酸镍和镍铁产量减少，需求端下游进入消费淡季，预计镍价疲软运行 [101] 能源金属 锂 - 价格上电碳涨1.9%、电氢跌0.6%，期货主连涨1.5%，成本端锂辉石和锂云母上涨 [110] - 供给上周产量环减3%，累库1510吨，需求端6月乘/电销量增长，渗透率53% [110] - 受“反内卷”政策指引，锂价短期区间震荡，下半年美国“抢装”或支撑锂价 [110] 钴 - 价格上国内电解钴涨0.6%、硫酸钴涨1.3%，MB钴跌0.8%，供需上部分厂家降负荷或停产，需求端低迷，预计钴价震荡运行 [138] 金属硅 - 库存端社会库存周增1万吨，成本端部分原料价格和电价有变动，金属硅553平均成本月跌5.6% [146] - 供给端北方大厂复产不及预期且有减产，南方新增产能投放，总体产量增加，需求端有机硅和多晶硅对其需求变动小，预计硅价偏强震荡 [146] 稀土&磁材 - 报告未对稀土&磁材板块进行详细分析，仅展示了中钇富铕矿、稀土精矿等价格走势图表 [179]

报告行业投资评级 维持“推荐”评级 [7] 报告的核心观点 本周上证综指、沪深 300 指数、SW 有色指数均上涨，工业金属价格有涨有跌，库存变动不一；能源金属中钴价有望上涨，锂盐价格震荡；贵金属受美国政策影响，金价被看好；稀土价格整体持稳 [1][2][3][4][135] 根据相关目录分别进行总结 行业及个股表现 本周（06/30 - 07/04）上证综指上涨 1.40%，沪深 300 指数上涨 1.54%，SW 有色指数上涨 1.03% [1] 基本金属 价格和库存变化 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动 +0.79%、+0.56%、 -1.16%、+1.20%、+1.35%、 -0.01%，库存分别变动 +5.96%、+1.34%、 -5.99%、 -2.69%、 -0.29%、+2.36%；国内金属价格和库存也有相应变动 [1][11] 价格和股票相关性复盘 展示了黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格的走势梳理 [14][16] 工业金属 - **铝**：宏观上国内经济数据良好但海外博弈不确定，基本面铸锭量增多、消费淡季、铝价高抑制开工，库存累库，预计短期铝价高位承压，SMM 预计下周沪铝主力 2508 合约运行于 20300 - 21000 元/吨，伦铝运行于 2550 - 2660 美元/吨 [18][22] - **铜**：宏观上美联储政策和美元指数影响市场，国内制造业 PMI 有复苏迹象但需求不足；基本面铜价上涨惜售、库存回涨、现货冷清、下游采购意愿低，预计下周伦铜和沪铜维持弱势震荡 [40] - **锌**：伦锌和沪锌本周均震荡运行，受关税、就业数据、PMI 等因素影响，截至本周四 15：00，伦锌录得 2746.5 美元/吨，跌幅 1.15%，沪锌录得 22325 元/吨，跌幅 0.38% [49][50] 铅、锡、镍 - **铅**：本周伦铅和沪铅均上涨，伦铅终收于 2058.5 美元/吨，涨幅 0.83%，沪铅终收于 17295 元/吨，涨幅 0.99% [60] - **锡**：沪锡主力合约震荡上行，波动区间在 26 万至 27.5 万元/吨之间，现货市场成交冷清，需求疲软 [60] - **镍**：7 月原料系数预计稳定，镍盐生产成本有下行空间，需求未实质回暖，预计 7 月镍盐价格有下行空间 [61] 贵金属、小金属 贵金属 本周金银价格涨跌互现，美国就业数据和特朗普减税议案影响市场，当前市场等待美国非农就业数据指引，COMEX 金银主力分别运行在 3350 - 3400 和 36.5 - 37.0 美元/盎司之间，沪银在 8950 - 9000 元/千克区间内窄幅震荡，沪金主力在 782 元/克附近徘徊 [75] 能源金属 - **钴**：电解钴价格震荡，钴盐及四钴成交少，三元材料 5 系价格上涨、6 系和 8 系回调，7 月产量预计小幅回升 [91] - **锂**：碳酸锂价格企稳回升但市场处于博弈状态，氢氧化锂价格跌势趋缓，磷酸铁锂价格上涨，钴酸锂价格受原料影响上调 [101] 其他小金属 展示了钼精矿、钨精矿、电解镁等小金属价格走势 [13] 稀土价格 本周稀土价格整体持稳，市场交投活跃度低，上下游博弈僵持导致价格波动不大 [135]

回购计划 - 公司拟用1 - 2亿元自有资金及专项贷款回购A股，回购价不超29.7元/股[1] - 回购期限为股东大会审议通过方案之日起12个月内[1] 回购进展 - 截至2025年6月30日，累计回购745,329股，占总股本0.03%[2] - 最高成交价19.45元/股，最低成交价18.78元/股[2] - 成交总金额14,181,040.99元（不含交易费）[2] 回购规则 - 未在重大事项影响价格等期间回购[4] - 集中竞价交易委托价格不为当日涨幅限制价格[4] - 不在开盘、收盘集合竞价及无涨跌幅限制交易日委托回购[4]

公司战略布局 - 公司启动H股发行前期筹备，标志着全球化战略步入资本运作新阶段 [1] - 公司通过"资源+资本"双轨并进构建国际化新版图，包括130亿元收购控股权和127.2吨黄金储量的战略收购 [1] - 公司以国内三座核心金矿95.87%净利润贡献率和73.54%毛利率形成的现金流支撑海外扩张 [1] 国际化转型历程 - 公司前身银泰黄金于2000年登陆深交所，2023年7月山东黄金集团以近130亿元完成控股权受让，成为A股黄金行业最大并购案 [2] - 2024年7月公司更名"山金国际"，战略方向从区域性开发转向国际化并购，首份年报明确"加快实施国际化步伐" [2] - 2024年8月公司完成加拿大Osino Resources项目100%股权交割，新增127.2吨黄金资源量，实现海外并购"零的突破" [2] 国内资源与业绩表现 - 公司拥有四座在产矿山，三大金矿2024年贡献95.87%的净利润 [5] - 黑龙江黑河洛克金矿为公司毛利率最高资产，玉龙矿业是国内最大单体银矿 [6] - 2024年勘探投入1.76亿元，新增资源量金12.686吨、银95.716吨、铅5930吨、锌13288吨 [6] - 2024年矿产金产量8.04吨，归母净利润21.73亿元，同比增长52.57% [6] - 2025年一季度矿产金产量1.77吨，净利润同比增长37.91%，毛利率达77.57% [6] 资本运作与融资计划 - 公司启动H股上市，旨在拓展海外融资渠道并优化国际股东结构 [8] - 纳米比亚项目处于建设期，港股平台可为后续资本需求提供便捷融资渠道 [8] - 截至2024年底，公司资产负债率18.57%，总资产190.54亿元，货币资金储备31.67亿元 [8] 未来发展规划 - 纳米比亚项目计划2027年上半年投产，已完成EPCM总承包团队选定 [3] - 2025年黄金产量目标不低于8吨，其他金属产量不低于2024年水平 [7] - 公司战略图景为以国内经营现金流支撑海外开发，以香港资本平台撬动国际并购 [9]

公司回应投资者关切 - 山金国际在投资者互动平台上详尽回应了投资者关切的问题，包括投资者关系管理天马奖、华盛金矿资源储量评审备案进展及南储物流白银官司 [1] - 公司强调高度重视投资者关系管理，严格按照法律法规要求积极回应投资者各类问题 [1] 华盛金矿资源储量评审备案 - 公司已在2025年一季度报告中披露华盛金矿周边相关矿权的并购整合情况 [1] - 待矿权整合完成后，公司将加速推进华盛金矿的资源储量评审备案工作 [1] 南储物流白银官司进展 - 纠纷涉及子公司宁波永盛和上海盛鸿与南储上海分公司之间的仓储争议，事件发生于2022年 [1] - 公司当年已全额计提坏账准备，目前案件已由上海检察院移送至法院，公司正密切关注后续进展 [1] 投资者关系管理 - 公司始终致力于维护投资者合法权益，确保信息透明度和及时性 [3] - 此次回应展现了公司对投资者关系的重视，增强了投资者对公司的信任和支持 [3]

股份回购计划 - 公司拟用自有资金及专项贷款回购，金额1 - 2亿元[1] - 回购价不超29.70元/股，期限12个月[1] 首次回购情况 - 2025年6月23日首次回购155,100股，占比0.01%[2] - 最高成交价19.45元/股，最低19.12元/股[2] - 成交总金额2,999,878元，资金为自有[2]