财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为11.80亿元，同比增长13.15%[27] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元，同比增长1.14%[27] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.18亿元，同比增长1.12%[27] - 2025年基本每股收益为0.8202元，同比下降20.86%[27] - 2025年加权平均净资产收益率（依据归属于上市公司股东的净利润计算）为11.93%，较2024年的19.30%下降[27] - 2025年营业收入增长13.15%[29] - 2025年净利润增长1.14%[29] - 2025年第四季度营业收入为3.07亿元，净利润为2457万元[31] - 2025年度公司实现营业收入11.80亿元，同比增长13.15%[46] - 2025年度归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元，同比增长1.14%[46] - 2025年度归属于上市公司股东的扣非净利润为1.18亿元，同比增长1.12%[46] - 营业收入为11.80亿元，同比增长13.15%[67] - 净利润为1.25亿元，同比微增1.14%[67] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年毛利率为20.15%，较2024年的22.39%有所下降[27] - 毛利率为20.15%，同比下降2.24个百分点[67][73][75] - 财务费用同比增长48.86%，主要因本期产生汇兑损失250.85万元，而上年同期为汇兑收益473.70万元[67][68] - 营业外支出同比激增1759.37%，主要因暂估诉讼损失及固定资产报废损失增加[67][69] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为1.69亿元，同比大幅增长54.13%[28] - 经营活动现金流量净额大幅增长54.13%至1.69亿元[82] - 投资活动现金流量净额由净流出1164万元扩大至净流出2.43亿元，主要因理财投资及工厂建设支出增加[82][83] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年末总资产为18.51亿元，同比增长10.30%[28] - 2025年末总负债为7.75亿元，同比增长19.02%[28] - 2025年归属于上市公司股东的净资产为10.76亿元，同比增长4.77%[28] - 2025年合并口径资产负债率为41.87%，同比上升3.06个百分点[28] - 报告期末公司总资产为18.51亿元，较期初增长10.30%[46] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为10.76亿元，较期初增长4.77%[46] - 货币资金期末余额为2.92亿元，占总资产15.76%，较上年末大幅下降45.09%，主要因公司使用闲置资金进行现金管理及实施现金分红[60][62] - 存货期末余额为2.74亿元，占总资产14.78%，较上年末大幅增长57.46%，主要因原材料价格上涨，公司为控制成本进行备货，原材料增加约0.83亿元[60][63] - 在建工程期末余额为0.42亿元，占总资产2.27%，较上年末激增2,759.65%，主要因东台工厂募投项目及泰国工厂进入建设期[60][63] - 其他流动资产期末余额为1.59亿元，占总资产8.57%，较上年末激增6,669.58%，主要因公司使用闲置资金购买拟持有到期的大额存单，结存约1.42亿元[60][63] - 短期借款期末余额为1.29亿元，占总资产6.97%，较上年末减少39.11%，主要因上市募集资金补充流动资金及经营现金流改善[60][64] - 应付票据期末余额为1.91亿元，占总资产10.33%，较上年末增长52.57%，主要因公司增加了敞口承兑汇票的使用[60][64] - 应付账款期末余额为4.02亿元，占总资产21.72%，较上年末增长53.62%，主要因应付货款增加约0.83亿元及应付工程设备款增加约0.60亿元[60][64] - 交易性金融资产期末新增0.30亿元，主要系公司使用闲置募集资金进行现金理财[60][62] - 应收款项融资期末余额为0.05亿元，较上年末激增1,155.51%，主要因持有的高信用等级银行承兑汇票增加[60][62] - 资产总计期末余额为18.51亿元，较上年末增长10.30%[61] - 截至2025年12月31日，公司合并报表应收账款账面价值为4.58亿元，占资产总额的24.75%[104] - 公司权利受限资产总额为356,509,954.79元，占总资产的比例为19.26%[148] - 受限资产中，因诉讼冻结的银行存款账面价值为1,000,000.00元，占总资产比例为0.05%[148] - 受限资产中，作为票据保证金的其他货币资金账面价值为124,166,100.33元，占总资产比例为6.71%[148] - 受限资产中，作为抵押借款的房屋建筑物（固定资产）账面价值为193,551,192.40元，占总资产比例为10.46%[148] - 受限资产中，作为抵押借款的土地使用权（无形资产）账面价值为16,643,647.36元，占总资产比例为0.90%[148] 各条业务线表现 - 2025年汽车电子和消费电子收入占比超过80%，汽车电子成为第一大应用领域[38] - 公司已量产交付智能驾驶领域的HDI产品，并打样交付400G及以下光通信产品[48] - 公司重点布局汽车智能驾驶与光通信模块领域，以把握AI技术红利[57] - 研发项目光模块PCB技术旨在满足400G、800G至1.6T不同速率要求，目前处于小批量量产阶段[101] - 6oz厚铜防焊印刷技术研发旨在提升厚铜板防焊品质，目前处于批量生产中阶段[101] - 铝基热电分离板技术研发目标包括PCB导热系数>2w，耐电压测试>2000V，目前处于小批量量产阶段[101] - CAF耐1000h制程加工方案研究目标为在85℃/85%RH条件下，1000小时测试后绝缘电阻下降<10%，超过行业常规500-800h水平，目前处于批量生产中阶段[101] - 微盲孔化锡技术研究旨在解决微盲孔内药水交换难题，目前处于批量生产中阶段[102] - 2/2mil细密线路制程能力提升目标为实现50μm/50μm细密线路稳定生产，目前处于批量生产中阶段[102] - 提升外观检验品质的研发项目处于批量生产中阶段[102] - 一种改善V-CUT偏移的研发项目处于小批量测试中阶段[102] - 公司产品主要应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器等领域，并正积极拓展通信与算力市场[130] - 公司印刷电路板业务的核心竞争力为“中小批量、多品种、高品质、快速交货”的市场策略[198] - 公司印刷电路板业务具备个性化定制能力和快速响应能力[198] - 报告期内，印刷电路板产品未发生迭代[198] - 产品迭代情况对当期经营无影响[198] 各地区表现 - 境外销售收入1.16亿元，同比大幅增长75.29%[75] - 公司泰国生产基地于2025年10月开工建设，标志着全球化产能布局启动[47] - 公司新设新加坡及泰国全资子公司，作为海外战略布局，泰国工厂尚在建设期未投产[92] 管理层讨论和指引 - 公司发展战略为“技术创新”与“全球运营”双轮驱动，重点深耕智能驾驶与光通信市场，并加速泰国基地建设[125] - 公司经营计划包括优化产能布局，扩大东台工厂高端产品产能，并加快泰国工厂一期建设以贴近客户交付[127] - 公司计划推进H股IPO，以募集资金支持产能扩张与技术升级，并提升全球品牌影响力[125][128] - 公司未来业绩面临高端技术研发成效、宏观经济波动、泰国新产能市场开拓及地缘政治等不确定性挑战[124] - 2026年全球PCB市场在继2025年强劲复苏后预计将保持强劲增长[124] 研发投入与成果 - 报告期研发支出为4268万元，占营业收入比例为3.62%[97] - 期末研发人员数量为138人，占员工总数比例为10.99%[99] - 公司拥有专利数量为91项，其中发明专利17项[100] - 公司及子公司江苏广谦在2025年均通过了江苏省高新技术企业的复审[45] 客户与供应商集中度 - 报告期内公司前五大客户和供应商因涉及商业机密，使用代称披露[14] - 前五大客户销售额合计4.65亿元，占总营收39.39%[78] - 前五大供应商采购额合计4.41亿元，占总采购额60.53%[80] 非经常性损益 - 2025年非经常性损益净额为695万元，主要受计入当期损益的政府补助1175万元等影响[33][34] 投资与筹资活动 - 报告期投资总额为3.056亿元[84] - 主要在建项目（新能源汽车PCB及泰国工厂）本期投入合计1.006亿元，累计投入1.006亿元[85] - 公司购买理财产品发生额3.191亿元，期末未到期余额1.841亿元[88] - 报告期内，公司公开发行募集资金总额为345,960,000元，已使用106,703,584.35元[162] - 公司获得总计1.335亿元人民币的银行授信，其中最大一笔为昆山农商行石牌支行的抵押担保贷款，金额为3400万元人民币，利率为2.35%[165] 子公司表现 - 主要子公司江苏广谦报告期净利润为8828万元，占公司整体净利润影响达10%以上[90] 税务优惠 - 公司及主要子公司享受高新技术企业所得税优惠，税率为15%[95] 行业与市场趋势 - 根据Prismark数据，2025年全球电子系统市场预计同比增长8.5%，规模达2.77万亿美元[116] - 2024-2029年全球电子系统市场复合年增长率（CAAGR）预计为5.9%，规模将达3.40万亿美元[116] - 2025年全球PCB市场预计同比增长15.4%，规模达849亿美元[118] - 2024-2029年全球PCB市场复合年增长率（CAAGR）预计为8.2%，规模有望突破千亿美元[118] - 2025年AI服务器与存储领域的PCB需求预计增长46.3%[118] - 2025年有线网络基础设施PCB需求预计增长36%[118] - 2025年无线网络基础设施PCB需求预计增长14%[118] - 2025年HDI板市场预计增长25.6%[119] - 2025年封装基板市场增长预测上调至16.9%[119] - 全球PCB市场总额预计从2024年的735.65亿美元增长至2029年的1092.58亿美元，复合年增长率为8.2%[120] - 服务器/数据存储领域PCB市场预计从2024年的109.16亿美元增至2029年的257.29亿美元，2025年同比增长率高达46.3%[120] - 有线基础设施领域PCB市场预计从2024年的61.53亿美元增至2029年的127.59亿美元，2025年同比增长36.3%[120] - 预计到2025年，HDI板占PCB市场比重将达18.5%，封装基板占17.3%；到2029年，两者占比将分别提升至19.5%和18.4%[121] - 供应链区域化重组趋势明显，东南亚正快速崛起为新的PCB产能聚集地[123] - Prismark预测2025年全球电子系统市场同比增长8.5%，规模达2.77万亿美元[130] - 预计2025年全球PCB市场同比增长15.4%，规模达到849亿美元[130] - 预计2025年中国PCB市场份额将提升至57.1%，对应市场规模约为484.59亿美元[130] - 中国大陆PCB生产制造企业超过千家，行业集中度偏低，市场竞争激烈[131] - 行业集中度持续提升，头部企业在研发、规模与客户资源上形成正向循环[197] - 服务器平台迭代及交换机向400G/800G升级，推动高频高速PCB、高层数背板及高阶HDI需求激增[196] - 通讯技术从5G向6G演进，大规模天线阵列提升AAU中高频射频板的用量与工艺复杂度[196] - 光模块向更高速率、更小封装升级，驱动其内部PCB向更高频和更精细线路发展[196] - AI服务器采用的异构加速架构，拉动了高端PCB产品的需求[196] - 2025至2026年，规模以上计算机、通信等设备制造业目标增加值年均增速7%左右，行业年均营收增速5%以上[194] - 到2026年，目标确保电子信息制造业的营收规模和出口比例在全部41个工业大类中保持首位[194] 风险因素 - 公司主要原材料（覆铜板、铜球、铜箔）价格波动，尤其受铜价影响，可能对公司毛利率和盈利水平产生不利影响[130] - 公司面临技术升级迭代及研发失败风险，需持续投入资金和人力进行工艺升级与新工艺开发[130][131] - 公司在泰国投资建设生产基地，面临海外法律法规、文化差异、人才竞争及运营管理等风险[132] - 泰国生产基地建设可能受当地政策、自然灾害等不可抗力影响，导致工程进度延误[132] - 新基地投产初期，较高的资本开支和产能爬坡压力可能对短期盈利能力构成挑战[132] 诉讼与担保 - 报告期内公司作为原告/申请人的诉讼累计金额为408,298.02元，占期末净资产比例为0.04%[137] - 报告期内公司作为被告/被申请人的诉讼累计金额为1,739,265.30元，占期末净资产比例为0.16%[137] - 公司及其子公司对子公司江苏广谦的担保总额为69,500,000.00元，担保余额为69,500,000.00元[139] 关联交易 - 报告期内公司预计的日常关联交易中，销售产品、商品，提供劳务预计金额为3,000,000.00元，实际发生金额为156,399.17元[144] - 报告期内公司预计的日常关联交易中，其他类型（实控人夫妇为公司及控股子公司银行贷款提供的担保）预计金额为300,000,000.00元，期末余额为0.00元[144] 公司治理与股权结构 - 公司普通股总股本为152,044,663股[21] - 公司于2024年11月19日在北京证券交易所上市[21] - 总股本为152,044,663股，期内无变动[152] - 无限售条件股份数量由期初29,650,100股（占比19.50%）增加至期末94,824,272股（占比62.37%），期内增加65,174,172股[152] - 有限售条件股份数量由期初122,394,563股（占比80.50%）减少至期末57,220,391股（占比37.63%），期内减少65,174,172股[152] - 控股股东、实际控制人王雪根直接持有53,118,690股，持股比例为34.9362%[153] - 实际控制人王雪根及其一致行动人合计控制公司38.92%的表决权，对应59,178,336股[158][159] - 普通股股东人数为9,104人[152] - 股东汪立国持有22,765,053股，持股比例为14.9726%[153] - 前十名股东合计持有87,943,714股，占总股本的57.8407%[153][154] - 前十名无限售条件股东中，王雪根持有13,279,672股，汪立国持有5,691,263股[156] - 公司董事及高级管理人员期末合计持有普通股75,883,743股，占总股本比例为49.9088%[178] - 董事长王雪根期末持有普通股53,118,690股，持股比例为34.9362%[178] - 董事、总经理汪立国期末持有普通股22,765,053股，持股比例为14.9726%[178] 利润分配 - 公司2025年向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），共计派发现金红利76,022,331.50元[112] - 公司年度权益分派预案为每10股派发现金红利5元（含税），不进行送股和转增[170] - 公司现金分红政策符合公司章程规定，相关决策程序完备[168] 高管薪酬与变动 - 董事长王雪根2025年度税前报酬为116.69万元人民币[173] - 董事、总经理汪立国2025年度税前报酬为108.17万元人民币[173] - 董事、常务副总经理胡友稳2025年度税前报酬为64.88万元人民币[173] - 董事会秘书季佳佳2025年度税前报酬为66.05万元人民币[173] - 副总经理兼财务总监徐健2025年度税前报酬为30.36万元人民币[173] - 公司董事会人数为7人，高级管理人员人数为4人[173] - 报告期内，公司董事会秘书和独立董事发生变动[177] - 报告期后，公司于2026年1月28日调整高级管理人员职务，季佳佳改任副总经理，徐健改任财务总监兼董事会秘书[190] 员工情况 - 报告期末公司员工总数为1,256人，