财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年收入为人民币5350万元，全部来自对外许可协议[14] - 公司收入从2024年的1.557亿元大幅下降至2025年的5350万元，降幅达65.6%[69] - 2025年公司收入为5352.5万元人民币，较2024年的1.557亿元人民币下降65.6%[114] - 公司2025年来自客户合约的收入为5352.5万元人民币，其中一次性确认收入5268.9万元人民币，在一段时间内确认收入83.6万元人民币[132] - 公司2024年来自客户合约的收入为1.55708亿元人民币，全部为一次性确认收入[132] - 根据与艾力斯的许可协议，公司于2024年在许可转让时确认收入1.55708亿元人民币[130] - 年内亏损由2024年的人民币1.557亿元减少至2025年的人民币1.460亿元[17] - 2025年公司拥有人应占年内亏损为1.460亿元人民币，较2024年的1.557亿元人民币收窄6.2%[114] - 2025年公司年內虧損為人民幣14.5981億元，經調整後虧損為人民幣13.8597億元[87] - 公司毛利从2024年的1.557亿元下降至2025年的5290万元，降幅为66.0%[71] - 公司基本每股亏损为0.188元人民币（2025年亏损1.460亿人民币 / 加权平均股数7.745亿股）[142][145] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 研发开支由2024年的人民币3.302亿元减少1.416亿元或42.9%至2025年的人民币1.886亿元[15] - 行政开支由2024年的人民币4310万元减少870万元或20.2%至2025年的人民币3440万元[16] - 公司研发开支从2024年的3.302亿元减少至2025年的1.886亿元，降幅达42.9%[79][80] - 2025年研发开支为1.886亿元人民币，较2024年的3.302亿元人民币下降42.9%[114] - 2025年研發開支為人民幣18.8586億元，經調整後研發開支為人民幣18.4585億元[87] - 公司行政开支从2024年的4310万元下降至2025年的3440万元，降幅为20.2%[81] - 公司总开支从2024年的3.732亿人民币大幅下降至2025年的2.236亿人民币，降幅达40.1%[139] - 雇员福利开支从2024年的1.535亿人民币降至2025年的1.349亿人民币，降幅为12.1%[139] - 外包服务费从2024年的1.542亿人民币锐减至2025年的3860万人民币，降幅高达75.0%[139] - 2025年度薪酬成本总额为人民币134.9百万元，较2024年的人民币153.5百万元减少12.1%[100] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 公司其他收入（主要为政府补助）从2024年的1430万元下降至2025年的380万元，降幅为73.4%[72] - 公司录得汇兑亏损净额1620万元，而2024年为汇兑收益净额1220万元，主要受美元及港元兑人民币汇率波动影响[74][75] - 公司财务收入从2024年的4090万元减少至2025年的3170万元，降幅为22.5%[82] - 公司财务费用从2024年的840万元增加至2025年的1290万元，增幅为53.6%[82] - 公司通过出售附属公司投资获得收益1920万元[74] - 2025年经营活動所用現金淨額為人民幣2.11億元，同比大幅增加人民幣1.369億元[88] - 2025年投資活動所用現金淨額為人民幣1.174億元，而2024年為產生現金淨額人民幣2.562億元[88] - 2025年融資活動產生現金淨額為人民幣4140萬元，同比增加人民幣2010萬元[89] - 截至2025年底，公司現金及銀行結餘與結構性存款總計為人民幣11.337億元[92] - 2025年现金及银行结余为9.737亿元人民币，较2024年的11.745亿元人民币减少17.1%[116] - 公司现金及现金等价物从2024年的6.771亿人民币减少至2025年的3.738亿人民币，降幅为44.8%[148] - 公司拥有三个月以上的银行定期存款5.699亿人民币（2024年：4.974亿人民币）[148] - 公司受限制银行存款为3000万人民币（2024年：0元），因购买结构性存款而被冻结且不计息[148] - 公司计息银行借款从2024年底的7210万元增加至2025年底的9480万元[83] - 截至2025年底，公司銀行借款總額為人民幣9480萬元，並擁有未動用銀行貸款額度人民幣4.058億元[91] - 公司无抵押银行借款总额从2024年的7206万人民币增至2025年的9476万人民币，其中长期借款从1600万人民币大幅增至8912万人民币[149] - 截至2025年底，公司流動資產淨值為人民幣9.275億元[99] - 2025年公司权益总额为7.706亿元人民币，较2024年的9.232亿元人民币减少16.5%[116] - 2025年负债总额为5.337亿元人民币，较2024年的4.360亿元人民币增加22.4%[117] - 2025年贸易应付款项为4351.9万元人民币，较2024年的1.180亿元人民币大幅下降63.1%[117] - 2025年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产增加至1.600亿元人民币[116] - 截至2025年12月31日，与客户合约相关的贸易应收款项账面价值为883.4万元人民币[133] - 截至2024年12月31日，与客户合约相关的贸易应收款项账面价值为767.8万元人民币[133] - 截至2024年1月1日，来自客户合约的贸易应收款项为933.9万元人民币[133] - 公司以公允价值计量的长期投资从2024年的1816万人民币降至2025年的1526万人民币[146] - 公司可收回增值税从2024年的85万人民币大幅增至2025年的625万人民币[147] - 贸易应付款项从2024年的1.1796亿人民币大幅下降至2025年的4351.9万人民币，降幅达63.1%[151] - 应付一位客户的对价从2024年的4535.3万人民币微增至2025年的4623.9万人民币，增幅约2.0%[152] - 薪酬及福利应付款项从2024年的613.7万人民币显著增加至2025年的1312.5万人民币，增幅达113.9%[152] - 购买物业、厂房及设备的应付款项从2024年的277.5万人民币下降至2025年的191.8万人民币，降幅约30.9%[152] - 其他应付款项及应计费用总额从2024年的5893.0万人民币增至2025年的6544.7万人民币，增幅约11.1%[152] - 贸易应付款项账龄均在1年以内，2025年账面值为4351.9万人民币，2024年为1.1796亿人民币[151] - 应付票据在2024年为71.5万人民币，至2025年已清零[151] - 应付税款从2024年的104.0万人民币增加至2025年的172.5万人民币，增幅约65.9%[152] - 应计专业服务费从2024年的142.6万人民币下降至2025年的70.0万人民币，降幅约50.9%[152] - 截至2025年底，公司租賃負債為人民幣7040萬元[94] - 截至2025年及2024年，公司均未產生所得稅開支[84] 核心产品艾瑞凯®（KRAS G12C）表现 - 核心产品艾瑞凯®（KRAS G12C）于2025年5月获NMPA批准上市，并于2025年12月获选列入国家医保目录[3] - 艾瑞凯®与sitneprotafib联合用于NSCLC一线治疗的III期注册试验正在中国进行[4] - 公司核心产品艾瑞凯®（KRAS G12C）用于二线及以上非小细胞肺癌（≥2L NSCLC）治疗，其关键II期试验显示总反应率（ORR）为49.6%，疾病控制率（DCR）为86.3%，中位无进展生存期（PFS）为8.2个月，中位总生存期（OS）为17.5个月[26] - 艾瑞凯®与Sitneprotafib联合用于一线NSCLC（1L NSCLC）治疗的I/IIa期研究在102名未治疗患者中达到总反应率（ORR）71%，中位无进展生存期（mPFS）为12.2个月[27] - 艾瑞凯®用于二线泛瘤种（2L 泛瘤种*）及结直肠癌（CRC）的临床试验已进入关键试验阶段[21] - 艾瑞凯®于2025年5月在中国获批上市，并于同年12月入选国家医保目录[26] - 艾瑞凯®单药治疗≥3L KRAS G12C突变CRC患者的客观缓解率(ORR)为22.7% (10/44)，疾病控制率(DCR)为86.4% (38/44)[30] - 艾瑞凯®联合cetuximab治疗≥3L KRAS G12C突变CRC患者的ORR为50% (23/46)，DCR为87.0% (40/46)[30] - 艾瑞凯®单药治疗CRC的中位无进展生存期(PFS)为5.6个月，中位总生存期(OS)为16.0个月[30] - 艾瑞凯®联合cetuximab治疗CRC的中位PFS为6.9个月，中位OS为19.3个月[30] - 公司因艾瑞凯®在中国获批上市，获得来自艾力斯的人民币50百万元里程碑付款[32] 泛KRAS抑制剂JAB-23E73表现与合作 - 泛KRAS抑制剂JAB-23E73与阿斯利康合作，潜在总代价最高可达19.15亿美元[8] - JAB-23E73在I期试验中，胰腺癌患者总反应率(ORR)为38.5% (5/13)[7] - JAB-23E73的Ib/III期临床试验IND已于2026年2月10日获CDE审批通过[7] - JAB-23E73中国I期试验中，11.9% (5/42)的患者出现3级治疗相关不良事件(TRAE)[7] - 公司口服小分子泛KRAS抑制剂JAB-23E73正在中国与美国同步推进临床开发[18] - JAB-23E73中国I期研究中，3级治疗相关不良事件(TRAE)发生率为11.9% (5/42)，无4-5级TRAE[37] - JAB-23E73在≥160毫克日剂量的可评估PDAC患者中，ORR为38.5% (5/13)，DCR为84.6% (11/13)[37] - 与阿斯利康就泛KRAS抑制剂JAB-23E73达成全球（中国除外）独家许可与合作，阿斯利康承担后续所有开发及商业化成本[39] - JAB-23E73在中国的剂量扩展研究预计于2026年第二季度完成，并预期于同季度建议RP2D[39] 其他临床阶段产品表现 - JAB-8263的RP2D确定为0.3毫克QD，约为同类最先进药物Pelabresib剂量的百分之一[43] - 截至2025年12月24日，JAB-8263治疗MF患者数据显示：82%（19/23）患者出现脾脏萎缩，35%（8/23）患者接受治疗超过一年，80%（20/25）患者达到TSS50[43] - JAB-8263生化IC50值为0.20至0.99 nM，临床前研究显示以极低剂量给药可维持80-90%的c-MYC抑制超过48小时[42] - JAB-2485对Aurora激酶A的选择性是Aurora激酶B及C的1500倍[44] - JAB-BX102针对CD73具有亚纳摩尔IC50值，I/IIa期剂量递增部分已完成并确定了RP2D[45] - Sitneprotafib在临床前研究中抑制细胞增殖的IC50值为0.7-3.0 nM[34] 产品管线与研发平台 - 公司产品管线包含临床阶段七项资产、IND批准阶段三项资产及IND待启动阶段若干其他资产[20] - 公司针对约70%对PD-1/PD-L1抑制剂反应有限的患者，通过iADC平台开发新型STING激动剂疗法[19] - 公司EGFR-KRAS G12D靶标tADC候选药物JAB-BX600计划于2026年下半年提交IND申请[23] - 公司HER2-STINGa iADC候选药物JAB-BX467计划于2026年下半年提交IND申请[23] - 公司次世代xADC平台（tADC + iADC）的全球临床试验申请预计于2026年下半年启动[46] - KRAS G12D tADC JAB-BX600的体外抑制癌細胞增殖IC50值为10-50 pM[52] - KRAS G12D tADC JAB-BX600计划于2026年下半年提交IND申请[52] - 公司次世代xADC平台具备高效力、高靶向精准度、高安全性及高扩展性等特征[48] - KRAS G12D tADC项目利用高效小分子抑制剂JAB-22000作为有效载荷[49] - KRAS tADC平台计划扩展至靶向更广泛的KRAS突变，如G12V及G13D[50] - iADC平台采用STING激动剂作为独特有效载荷，以应对免疫疗法低反应率[55] - STING激动剂作为载荷旨在将“冷”肿瘤转化为“热”肿瘤，以解决PD-1无响应问题[56] - KRAS G12D tADC在临床前研究中显示能诱导显著的肿瘤消退[49] - 公司研发管线中有多个未公开的ADC候选药物正在积极开发中[53] - 传统ADC使用毒素作为载荷，存在显著毒性问题，限制了其应用[55] - 公司计划于2026年下半年提交HER2-STING iADC临床候选药物JAB-BX467的IND申请[58] - 临床前研究中，JAB-BX467在血浆中培养七天后，释放的游离有效载荷低于2%[58] - 公司正在开发以EGFR为靶点的KRAS G12D tADC JAB-BX600[62] - 公司计划针对KRAS和iADC两个领域开发、商业化和扩展产品管线[62] - 公司的新型iADC项目旨在应对免疫检查点抑制剂疗法低反应率及传统ADC毒性挑战[65] - 公司iADC分子的血浆稳定性明显高于竞争对手，旨在拓宽治疗窗口并提高安全性[58][65] - 公司计划开发针对KRAS突变的NSCLC、PDAC、CRC等实体瘤的单药及联合疗法[64] - 公司计划为药物发现及开发平台增加世界一流的制造及商业化能力[61] 市场潜力与竞争格局 - 全球约2.7百万名患者存在KRAS突变，其中PDAC发病率超90%，CRC高达50%，NSCLC高达30%[36] - 在泛KRAS抑制剂专利方面，公司拥有80多项优先文件，显著多于竞争对手的10多项，且最早优先日期（2021年）领先于竞争对手（2022年）[63] - SHP2是一种在RAS信号通路中起关键调节作用的蛋白酪氨酸磷酸酶[162] 公司治理与运营 - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为196名，较2024年的257名减少23.7%[100] - 公司董事会成员包括董事长兼执行董事王印祥博士、执行董事王晓洁女士、胡云雁女士、非执行董事陈德礼博士及独立非执行董事宋瑞霖博士、鲁白博士、吴革博士[161] - 董事会决议不派发截至2025年12月31日止年度的末期股息[102] - 公司于2025年度在联交所回购总计1,758,600股股份，总对价约为12.66百万港元[110] - 2025年4月回购86,100股，每股最高价3.12港元，最低价3.08港元[110] - 2025年7月回购110,400股，每股最高价7.49港元，最低价5.01港元[110] - 2025年9月回购216,000股，每股最高价9.57港元，最低价9.14港元[110] - 2025年10月回购864,900股，每股最高价7.94港元，最低价7.08港元[110] - 2025年11月回购481,200股，每股最高价7.26港元，最低价6.51港元[110] 知识产权与融资 - 公司拥有380项全球有效专利或专利申请，其中146项已在全球主要市场获颁发或允许[60] - 全球发售所得款项净额为14.218亿港元（约合11.831亿元人民币）[112] - 截至2025年12月31日，所有上市募集资金已全部使用完毕，其中38%用于JAB-21822的临床开发，25%用于