财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为146.20亿元，同比增长2.82%[21] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为12.11亿元，同比增长9.86%[21] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11.87亿元，同比增长20.28%[21] - 2025年加权平均净资产收益率为21.04%，同比增加4.10个百分点[21] - 2025年基本每股收益为0.8094元/股，同比增长10.18%[21] - 2025年公司实现营业收入1462.02亿元，同比增长2.82%[51] - 2025年公司实现归属于母公司所有者的净利润121.10亿元，同比增长9.86%[51] 财务数据关键指标变化：现金流与净资产 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为7.81亿元，同比大幅增长51.64%[21] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为61.73亿元，同比增长17.80%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为7.811亿元人民币，同比大幅增长51.64%[65] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.100亿元人民币，同比减少3.4918亿元，主要因对山东重工财务公司增资[65] - 筹资活动产生的现金流量净额为-6.598亿元人民币，较上年同期流出减少4.578亿元[65] 财务数据关键指标变化：季度表现 - 2025年第四季度营业收入最高，为41.32亿元[25] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润最高，为3.73亿元[25] 财务数据关键指标变化：非经常性损益 - 2025年非经常性损益合计为2415.68万元，主要包含计入当期损益的政府补助2036.68万元[27] - 增值税即征即退金额为18,990,606.23元，被界定为经常性损益[28] 成本和费用（同比环比） - 财务费用为7，411.59万元，同比大幅增长268.32%，主要因汇率变动导致汇兑损失增加[59] - 研发费用为5.75亿元，同比增长6.09%，主要因研发人员增加导致薪酬增加[59] - 信用减值损失为-9,927万元，资产减值损失为-1.144亿元，主要因计提应收款坏账及存货跌价准备[68] 各条业务线表现：产品与收入结构 - 2025年工程机械主机产品收入1095.01亿元，同比增长12.15%，占营业收入比重74.90%[53] - 2025年商业产品销售收入27.89亿元，同比下降47.34%[53] - 工程机械主机销售量23,741台，同比增长17.86%；生产量24,544台，同比增长22.09%[54] - 工业产品营业成本中，材料费占比84.94%，金额为883.84亿元，同比增长6.77%[55] - 商业产品营业成本为2.56亿元，同比大幅下降47.64%[56] - 公司构建了涵盖推土机、挖掘机、装载机、道路机械、混凝土设备、矿卡六大系列、930余款主机产品的完整产品矩阵[46] 各条业务线表现：毛利率 - 2025年主营业务毛利率为21.71%，同比增加1.43个百分点[53] - 2025年工程机械主机产品毛利率为24.80%，同比增加1.68个百分点[53] 各条业务线表现：销售模式 - 2025年公司直销模式收入606.97亿元，同比增长24.09%，占营业收入比重41.52%[53] - 直销模式销售收入为606.97亿元，同比增长17.30%[54] 各条业务线表现：金融销售业务 - 保兑仓业务销售金额约为26,620.53万元，占2025年营业收入比例为1.82%[31] - 保兑仓业务未到期银行承兑汇票余额为9,829.58万元[31] - 按揭业务贷款余额为1,717.97万元，其中逾期余额12.14万元[33] - 按揭业务代垫逾期保证金产生应收账款约368.25万元[33] - 融资租赁业务销售金额约为115,406.00万元，占2025年营业收入比例为7.89%[33] - 融资租赁业务余额为116,121.84万元，其中逾期余额7,573.71万元[33] - 金融信贷授信业务销售金额约为3,907.46万元，占2025年营业收入比例为0.27%[34] - 金融信贷授信业务期末余额为1,544.67万元[34] - 金融信贷授信业务前两大客户担保余额占对其销售额比例分别为15.01%和25.73%[35] 各地区表现 - 2025年海外业务收入874.13亿元，同比增长17.94%，占营业收入比重59.79%[51][53] - 2025年国内片区收入487.64亿元，同比下降11.29%，占营业收入比重33.35%[53] - 国外片区销售收入达874.13亿元，同比增长28.15%，占主营业务收入比重增加0.8个百分点至64.21%[54] 管理层讨论和指引：行业与竞争格局 - 2025年工程机械行业呈现“内需企稳、出口强劲、结构优化、创新赋能”特征[41] - 工程机械行业市场份额集中度不断提高，呈现向龙头企业集中的趋势[41] - 推土机行业呈现由山推股份等少数企业为主导的竞争格局[42] - 公司所处工程机械行业2026年面临内需主导、创新驱动的发展机遇，但外部环境风险挑战增多[82][83] - 推土机行业前6名厂商国内市场占有率近年保持在95%以上[84] - 装载机行业前四名占据行业70%以上的销量份额[86] 管理层讨论和指引：公司战略与经营目标 - 公司2026年经营目标为营业收入161亿元，其中海外收入105亿元[89] - 公司计划以矿山业务与后市场转型为战略重心，并构建配件保障体系[90] - 公司下一步增长战略及新产品布局情况是富国基金等机构调研重点[95] 管理层讨论和指引：产品与技术发展 - 公司新能源产品取得突破，成功推出DEH100混动推土机、LEH120混动装载机[45] - 公司已自主研发了包括动力优控系统、施工安全系统等在内的九大核心智能系统[46] - 公司实现了“发动机+电控系统+液压系统+传动系统+履带底盘系统”等零部件的自主可控[44] - 公司挖掘机产品市场覆盖率达98%以上[85] - 公司2025年挖掘机产品销售实现同比快速增长[85] - 公司已完成对山重建机的战略合并，整合挖掘机业务资源[85] - 公司开发了2-100吨的新能源挖掘机，并采用多元新能源技术路线[85] - 公司零部件业务通过调整产品结构和推进自动化项目以提升产能和价格竞争力[88] - 公司将持续强化新能源研发投入，加快产品验证以实现多技术路线突破[90] - 公司2025年对整体行业展望、销售模式及电动化、智能化产品展望是调研内容[95] 管理层讨论和指引：风险与管理 - 公司要求代理商与合作银行或租赁公司直接签署合作协议，并接受其全面资信审查[38] - 公司对代理商金融销售业务设定管理指标，对超警戒线者暂停业务并限期整改[39] - 公司金融销售业务发生损失时，将根据代理协议向代理商追偿或提起诉讼[39] - 公司国际业务受汇率风险影响，结算或收汇金额与合同金额可能存在差异[92] 其他重要内容：研发投入 - 研发投入金额为5.835亿元人民币，同比增长7.69%，占营业收入比例为3.99%[63] - 研发人员数量为2,118人，同比增长5.85%，占总员工比例29.23%[62] - 研发投入资本化金额为866万元，资本化率从0%增至1.48%[63][64] 其他重要内容：资产与投资变动 - 应收账款增至59.835亿元人民币，占总资产比例从25.76%上升至31.40%，主要因海外销售增长[70] - 货币资金为33.161亿元人民币，占总资产比例从25.00%下降至17.40%[70] - 长期股权投资增至7.979亿元人民币，占总资产比例从3.01%升至4.19%，主要因对山东重工集团财务公司增资[70] - 其他权益工具投资因计入权益的公允价值变动减少1030.60万元，期末账面价值为769.71万元[72] - 应收款项融资因重分类增加3.03亿元，期末余额达5.87亿元[72] - 受限货币资金总额为22.39亿元，其中22.37亿元为担保保证金，254.10万元被冻结[73] - 报告期投资额达3.26亿元人民币，较上年同期2.12亿元增长53.27%[74] 其他重要内容：子公司与参股公司表现 - 公司通过子公司新设山推印尼、澳大利亚和尼日利亚有限公司，持股比例均为100%，并纳入合并报表范围[56] - 公司在印尼、澳大利亚、尼日利亚新设子公司，投资总额为460万美元[74] - 主要子公司山重建机有限公司报告期内净利润为3.64亿元人民币[79][81] - 主要参股公司山东重工集团财务有限公司报告期内净利润为2.82亿元人民币[81] - 主要子公司山东山推工程机械进出口有限公司营业收入为84.91亿元人民币[79] - 主要子公司山推（德州）工程机械有限公司净利润为3925.03万元人民币[81] 其他重要内容：客户与供应商集中度 - 前五名客户合计销售额为39.99亿元，占年度销售总额的27.37%，其中关联方山东重工集团销售额占比7.31%[56] - 前五名供应商合计采购额为37.41亿元，占年度采购总额的29.31%，其中关联方山东重工集团采购额占比19.45%[57][58] 其他重要内容：公司治理与股权结构 - 公司治理状况与相关法规不存在重大差异[99] - 公司资产、人员、财务、机构及业务独立于控股股东[99][100] - 董事长李士振持有公司股份50,000股[102] - 副董事长兼总经理张民持有公司股份660,000股[102] - 董事及高级管理人员期末合计持股2,155,000股[102] - 有限售条件股份减少7,002,450股，从192,466,508股（占总股本12.83%）降至185,464,058股（占总股本12.36%）[198] - 无限售条件股份增加6,817,650股，从1,307,860,904股（占总股本87.17%）增至1,314,678,554股（占总股本87.64%）[198] - 股份总数净减少184,800股，从1,500,327,412股降至1,500,142,612股[198] - 其他内资持股（主要为境内自然人持股）减少7,002,450股，从8,679,223股（0.58%）降至1,676,773股（0.11%）[198] - 国有法人持股数量保持不变，为183,787,285股，占总股本比例维持在12.25%[198] 其他重要内容：同业竞争与关联交易 - 控股股东山东重工集团因收购雷沃重工导致装载机业务存在同业竞争，承诺在2029年1月26日前解决[101] - 收购山重建机后，公司与关联方在挖掘机业务存在同业竞争，控股股东承诺5年内解决[101] - 控股股东山东重工集团承诺，在作为山推股份控股股东期间，将采取业务调整、资产重组等措施，在5年内解决与雷沃工程机械、潍柴青岛在挖掘机业务上的同业竞争[156] - 山东重工集团将原定解决同业竞争的承诺履行期限延长了3年[156] - 山东重工集团承诺，自相关承诺函生效之日起5年内，解决因收购雷沃重工导致的与山推股份的部分业务重合问题[154] - 山东重工集团及潍柴动力均承诺，目前没有直接或间接从事任何与山推股份主营业务相同或相似的业务[153][154] - 山东重工集团及潍柴动力承诺，未来若获得与山推股份构成竞争的商业机会，在同等条件下将优先赋予山推股份[153][154] - 山东重工集团承诺，在解决同业竞争前，确保雷沃工程机械、潍柴青岛与山推股份独立经营，不共用销售渠道及市场资源[157] - 山东重工集团承诺，自承诺生效日起，其控制的其他企业将不再新增与山推股份构成同业竞争的业务[157] - 控股股东山东重工集团承诺，将尽量减少并规范与上市公司之间的关联交易，无法避免的交易将以公允价格进行并履行决策程序[159] - 2025年向关联方潍柴控股集团有限公司及其关联方采购产品金额为210,455.33万元，占同类交易金额的16.49%[174] - 2025年向关联方山重建机有限公司及其关联方采购产品金额为257,056.01万元，占同类交易金额的20.15%[174] - 2025年向关联方中国重型汽车集团有限公司及其关联方采购产品金额为37,327.98万元，占同类交易金额的2.93%[174] - 2025年向关联方潍柴控股集团有限公司及其关联方销售产品金额为66,690.25万元，占同类交易金额的4.56%[174] - 2025年向关联方山重建机有限公司及其关联方销售产品金额为40,980.57万元，占同类交易金额的2.80%[174] - 2025年度向关联方采购货物预计交易金额为636,000万元，报告期实际发生额为504,839.32万元，完成率约79.4%[176] - 2025年度向关联方销售货物预计交易金额为192,000万元，报告期实际发生额为147,782.87万元，完成率约77.0%[176] - 公司参与对集团财务公司增资，总增资额557,568万元，公司认缴26,136万元，增资后财务公司注册资本由160,000万元增至400,000万元，公司持股比例由12.50%降至7.8125%[178] - 在关联财务公司存款业务，每日最高限额300,000万元，利率0.1%-1.70%，报告期发生额4,539,533.73万元，期末余额100,972.57万元[180] - 从关联财务公司获得贷款，额度363,000万元，利率2.11%-2.95%，报告期贷款79,476.70万元，还款46,737.70万元，期末贷款余额110,800万元[180] - 关联财务公司授信总额442,000万元，报告期实际使用214,104.09万元[180] - 与山重融资租赁公司开展融资租赁业务，2025年度合作余额上限23亿元，报告期末实际业务余额75,877.39万元，其中逾期金额6,133.72万元[182] - 为促销承担融资租赁利息差额，2025年预算额度3,000万元，报告期末实际发生387.13万元（不含税）[182] 其他重要内容：利润分配与股权激励 - 公司2025年度利润分配预案为以总股本1,500,142,612股扣除回购专户持有的14,842,772股后的1,485,299,840股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.0元（含税）[5] - 2025年度利润分配预案为：以总股本1,485,299,840股为基数，每10股派发现金红利1.0元（含税），预计派发现金148,529,984.00元[131][134] - 现金分红总额148,529,984.00元占利润分配总额的100%，公司可分配利润为3,973,039,089.96元[131] - 2020年限制性股票激励计划第三个解锁期解锁条件已成就[121] - 2020年限制性股票激励计划第三个解锁期实际解锁7,487,700股，于2025年4月8日上市流通[199][200] - 因激励对象离职及个人业绩考核原因，公司回购并注销184,800股限制性股票，于2025年6月13日完成注销[199][200] - 股权激励已解锁的高管股份按规定继续锁定，导致高管锁定股增加646,800股[199] - 报告期内，四名高级管理人员（张民、黄亚军、朱来锁、袁青）合计持有的646,800股限制性股票已全部解锁，授予价格为每股1.81元[141] 其他重要内容：重大事项与资本运作 - 公司于2024年12月完成对山重建机100%股权的收购[101] - 公司计划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市[121] - 公司于2025年8月29日向香港联交所递交H股发行上市申请[194] - 公司于2025年9月16日H股发行备案申请材料获中国证监会接收[194] - 公司计划在H股发行上市后取消监事会并修改董事会构成[194] - 公司于2025年11月29日通过议案，取消监事会并修改董事会构成[103] - 2020年非公开发行股票募投项目结余募集资金425.95万元永久补充流动资金[189] - 山重建机有限公司2025年实际净利润为35,580.74万元，大幅超过原预测的12,590.5万元，完成率达282.60%[163][164] - 公司收购山重建机有限公司100%股权，交易对方承诺标的公司2024-2026年累计净利润不低于37,952.71万元[164] 其他重要内容：内部控制与审计