财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为122.36亿元人民币，同比增长65.13%[25] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为11.64亿元人民币，同比增长68.32%[25] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11.35亿元人民币，同比增长69.07%[25] - 2025年基本每股收益为3.38元/股，同比增长67.33%[25] - 2025年加权平均净资产收益率为30.03%，同比提升5.72个百分点[25] - 2025年公司实现营业收入122.36亿元，较上年同期增长65.13%[164] - 2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润为11.64亿元，较上年同期增长68.32%[164] - 2025年公司实现扣非后净利润为11.35亿元，较上年同期增长69.07%[164] - 公司2025年总营业收入为122.36亿元人民币，同比增长65.13%[167] - 第一季度营业收入为20.77亿元，第二季度增长至28.67亿元，第三季度为33.87亿元，第四季度达到39.05亿元，呈现逐季增长趋势[27] - 归属于上市公司股东的净利润从第一季度的1.69亿元增长至第四季度的4.66亿元，第四季度环比增长显著[27] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 营业成本中直接材料占比89.28%，制造费用及其他同比激增230.93%至9.58亿元人民币，主要因算力业务折旧成本增加[171] - 销售费用为6055.13万元，同比增长88.50%，主要因销售规模扩大及人员增加[175] - 管理费用为1.46亿元，同比增长9.13%，本期无重大变动[175] - 财务费用为3.17亿元，同比激增3657.34%，主要因算力业务扩张导致融资及利息费用增加[175] - 研发费用为4.23亿元，同比增长75.92%，主要因公司持续加大研发与技术创新投入[175] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为11.00亿元人民币，同比大幅增长1011.23%[25] - 经营活动产生的现金流量净额在第四季度转为正数，达到24.74亿元，而前三季度均为负值[27] - 经营活动产生的现金流量净额同比激增1011.23%，达到11.00亿元[183] - 投资活动产生的现金流量净额为-136.85亿元，同比大幅下降1632.75%，主要因算力及云计算业务资本投入增加[183] - 筹资活动产生的现金流量净额同比暴增1831.76%，达到135.91亿元，主要用于满足算力基础设施采购的融资需求[183] - 现金及现金等价物净增加额同比剧增3270.94%，达到10.37亿元[183] 财务数据关键指标变化：资产与负债结构 - 2025年末资产总额为237.98亿元人民币，同比增长225.80%[25] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为43.91亿元人民币，同比增长36.65%[25] - 固定资产占总资产比例从年初的7.63%大幅上升至年末的39.01%，增加31.38个百分点[187] - 在建工程占总资产比例从年初的2.19%上升至年末的14.07%，增加11.88个百分点[188] - 长期借款占总资产比例从年初的5.61%飙升至年末的31.44%，增加25.83个百分点[188] - 货币资金占总资产比例从年初的20.91%下降至年末的10.00%，减少10.91个百分点[187] - 存货占总资产比例从年初的25.88%下降至年末的12.09%，减少13.79个百分点[188] - 一年内到期的非流动负债激增至32.74亿元，占总资产比例13.76%，同比增加9.73个百分点，主要因长期借款及长期应付款中一年内到期金额增加[189] - 应付账款增长至15.34亿元，占总资产比例6.44%，主要因业务规模扩大导致应付采购额增加[189] - 其他应付款增长至8.90亿元，占总资产比例3.74%，主要因本期向股东协创智慧借款所致[189] - 长期应付款增长至9.05亿元，占总资产比例3.80%，主要因融资租赁售后回租款增加[189] - 其他非流动资产增长至7.54亿元，主要因预付工程款、设备款增加[189] - 境外资产（协创香港）规模为4.57亿元，占公司净资产比例为10.41%[189][190] - 公司资产权利受限总额达99.03亿元，主要包括固定资产79.39亿元、在建工程10.28亿元受限[193][194] 各条业务线表现 - 公司主营业务为提供以技术创新为核心的一体化产品和服务，包括数据存储设备、AIoT终端及物联网平台[34] - 公司“智能算力产品及服务”业务板块在报告期内实现收入高速增长，已成为公司业绩增长的核心引擎[69] - 公司服务器再制造业务在2025年保持稳健发展，业务规模扩大和运营效率提升对业绩增长形成贡献[60] - 数据存储设备业务收入为44.93亿元人民币，同比增长28.31%，占总收入比重36.72%[167][168] - 智能算力产品及服务业务收入为27.61亿元人民币，同比大幅增长1,727.17%，占总收入比重22.57%[167][168] - 服务器及周边再制造业务收入为25.75亿元人民币，同比增长169.35%，占总收入比重21.04%[167][168] - 物联网智能终端业务收入为15.72亿元人民币，同比下降30.42%，占总收入比重降至12.85%[167][168] - 公司整体毛利率为19.24%，同比提升1.88个百分点[168] - 销售量同比增长121.80%至10,185.65万台/套，生产量同比增长109.84%至9,963.42万台/套[169] - 公司报告期内多个算力集群项目完成交付及验收，算力相关收入实现高速增长[92] - 公司数据存储设备出货规模同比增长，行业价格上行推动存储业务收入增长[92] - 公司服务器再制造业务规模扩大叠加运营效率提升，对经营业绩增长形成贡献[94] 智能算力产品及服务业务表现 - 公司基于X86架构的图形渲染加速服务器已在视频创作、电商设计等领域实现大批量出货[70] - 公司基于ARM架构的家庭边缘算力服务器和ARM阵列服务器已成功导入国内头部游戏公司客户[70] - 公司算力服务器已在国内多地部署并运营，面向图形渲染、视频编辑等业务[71][73] - 公司在北京、上海、乌兰察布、廊坊、中卫、广州、深圳、宁波等多地部署并运营算力中心，提供云算力租赁业务[73] - 公司业绩增长主因是把握算力需求，算力服务器及集群解决方案项目交付验收，带动相关收入高速增长[164] 物联网智能终端与AI应用业务表现 - 蜂云出海（FCloud）的AIGC内容生产平台实现全自动化内容生产，效率提升80%以上[81] - 蜂云出海在视听内容出海领域，单部AI短剧海外播放热度突破3100万[82] - 蜂云出海在2025年服务商家规模稳步增长[82] - 公司创新采用“工业化量产+精细化人工可控”的AIGC短剧制作模式[83] - 连锁门店AI平台通过AI智能体驱动远程视频巡检，可替代50%以上线下督导任务[178] - 连锁门店AI平台预计可使单店年巡检成本降低60%，督导人效提升超10倍[178] - 连锁门店AI平台通过AI智能体分析，可助力客户目标提升门店坪效25%[179] - 公司SaaS业务模式的高溢价有望带动整体市值较纯硬件模式提升260%[178] 研发与技术创新 - 公司研发投入主要面向AIOT物联网智能终端和智能算力及AI应用领域[160] - 公司持续升级Fcloud训推平台和Omnibot具身服务平台以支撑业务发展[160] - 截至2025年12月31日，国内已授权专利达437件，其中发明专利50件、实用新型专利248件、外观专利138件，集成电路布图设计1件，软件著作权245件[160] - 截至2025年12月31日，在海外市场（美国）取得8项专利，其中发明专利3项，外观专利5项[160] - 报告期内新增授权发明专利3件（如一种工业环境用自清理清扫装置、一种大健康动平衡自动修正跑步装置、一种镜头模组的机械臂上下料运动）[160] - 报告期内新增授权实用新型专利12件（如多种自动咖啡贩卖机组件、摄像头组件、电池盒锁定机构等）[160] - 报告期内新增授权外观设计专利14件（涵盖防水卡片机、扫地机基站、户外摄像头、咖啡机、云存储服务器等产品）[160] - 报告期内公司新增发明专利4项，涉及绿色能源摄像机、服务器管理、动物定位及镜头对焦评价[161] - 报告期内公司新增实用新型专利6项，涉及硬件散热、摄像头结构及安全监控装置[161] - 报告期内公司新增外观设计专利11项，其中中国8项，美国3项，涵盖摄像头、存储设备及光伏拖车[161] - 报告期内公司新增软件著作权44项，重点围绕FCloud云平台、AI模型服务、机器人系统及智能制造管理[162][163] - 研发人员数量从2024年的384人增加至2025年的416人，同比增长8.33%[180] - 研发人员中硕士学历人数从2024年的15人增至2025年的27人，同比增长80.00%[180] - 研发人员中博士学历人数从2024年的0人增至2025年的2人，同比增长100.00%[180] - 30岁以下研发人员数量从2024年的141人增至2025年的165人，同比增长17.02%[180] - 研发人员数量占比从2024年的23.41%微增至2025年的23.44%，变动0.03%[180] - 研发人员中本科学历人数从2024年的143人增至2025年的164人，同比增长14.69%[180] - 研发投入金额从2023年的1.564亿元大幅增长至2025年的4.233亿元，占营业收入比例稳定在3.25%-3.46%之间[181] - 公司正在研发基于摄像机的爬宠类AI算法大模型应用技术，项目处于研发中[176][177] - 公司正在研发基于多传感器融合的安防巡护机器人，项目处于研发中[177] - 公司正在研发基于四足机器人的安防云平台，项目处于研发中[177] 客户、供应商与采购 - 公司主要客户及合作伙伴包括联想集团、安克创新、小米生态链企业、中国移动集团及360集团等[15] - 前五名客户合计销售额占年度销售总额比例为46.75%，其中最大客户占比30.81%[173] - 前五名供应商合计采购额占年度采购总额比例为51.89%，其中最大供应商占比21.96%[173] - 前五大供应商采购额合计为119.99亿元，占年度采购总额的51.89%[174] - 2025年采购总额大幅增加，主要因新增算力业务，大量投入算力服务器等设备[174] 行业趋势与市场环境 - 全球AI服务器投资规模创历史新高，美国六大云服务商2025年资本支出接近4000亿美元，预计2026年达5000亿美元[97] - 2025年中国涌现至少222个亿元以上智算中心项目，其中37个项目中标金额达10亿元以上，建成万卡智算集群42个[99] - 中国移动斥资51.12亿元集采7058台推理型AI服务器，成为2025年最大规模AI服务器订单[102] - 2025年中国液冷服务器渗透率达25%-30%，运营商液冷采购占比超50%[101] - 预计2025年国产AI服务器订单占比超40%，华为昇腾生态覆盖85%的政府及电信AI服务器需求[105] - 2025年中国智能家居市场规模预计突破4500亿元，AI技术渗透率接近50%[106] - 在智能安防、清洁及影音等品类中，AI视觉与语音交互的渗透率已超过60%[106] - 2025年全球智能安防硬件市场规模预计达1,200亿美元，其中网络摄像机占比约35%[112] - 2025年中国AI安防软硬件市场规模预计突破1,000亿元[112] - 2025年全球网络摄像头市场规模达到180.14亿美元，预计2032年达347.70亿美元，2025-2032年CAGR为9.85%[116] - 全球IP摄像头市场规模预计从2025年的166.6亿美元增长至2034年的436.2亿美元，CAGR为11.31%[116] - 2025年全球智能家居安防市场规模增至388亿美元[116] - 全球V-SAAS市场规模2025年达66亿美元，预计2030年增长至137.4亿美元，2025-2030年CAGR为15.79%[118] - 2025年北美V-SAAS市场占全球40.10%，估值约26.6亿美元，预计2026年增至31.3亿美元[119] - 2026年全球存储市场规模有望飙升至4,450亿美元，同比增幅接近翻倍[121] - 2025年Q3，三星、SK海力士和美光合计占据全球DRAM市场95%以上份额，其中SK海力士市场份额为36.7%[123] - 长江存储武汉第三工厂预计2027年投产，规划月产能15万片，设备国产化率目标达50%[123] - 2025年全球AI手机出货量预计达3.5亿部，占智能手机整体出货量的28%[125] - 2029年全球AI手机出货量有望达12亿部，年复合增长率35%[125] - 2026年全球AIPC出货量预计达8000万台，占PC总出货量的25%[125] - 2029年全球AIPC出货量有望达3亿台，年复合增长率38%[125] - 2025年全球AI服务器出货量预计达200万台，占服务器整体出货量的15%[127] - 2027年全球AI服务器出货量有望达300万台，年复合年均增长率约25%[127] - 2025年全球服务器市场规模预计达约3660亿美元，同比增长超过44%[128] - 2025年全球服务器整机出货量预计达约1630万台，同比增长约8%[128] - 2025年AI服务器预计出货量增长24%以上[128] - 铁山公司2025年营收达69.02亿美元，2020-2025年营收增加约13%[131] - 全球智慧零售市场规模预计从2025年的393.1亿美元增长至2032年的1970.8亿美元，复合年增长率为25.9%[146] - AI零售市场预计从2025年的142.4亿美元增长至2030年的961.3亿美元，复合年增长率为46.54%[146] - 2025年北美市场占全球智慧零售市场份额的36.0%[146] - 2025年亚太地区占全球智慧零售市场份额的31.3%[146] - 欧洲市场2025年规模预计为108亿美元，其中德国24亿美元，英国21亿美元[146] - 2025年上半年中国智慧零售市场规模为107亿元人民币，全年预计约237.8亿元[148] - 中国智慧零售市场2025-2030年复合年增长率预计为22.1%，2030年市场规模有望突破645.2亿元[148] - 智能货架/电子价签全球市场规模预计从2025年的51.8亿美元增长至2032年的248.6亿美元，复合年增长率为25.1%[149] - AI购物助手市场规模预计从2025年的43.4亿美元增长至2034年的374.5亿美元，复合年增长率为27.04%[149] 公司战略与商业模式 - 公司构建“智能终端销售 + 算力服务租赁 + 垂直 SaaS 订阅”的多元化收入模型[151] 非经常性损益 - 2025年非经常性损益合计为2936.23万元，其中计入当期损益的政府补助为1118.91万元[31][32] - 公司非流动性资产处置损益在2025年为80.84万元，较2024年的-61.85万元有所改善[31] - 2025年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为123.88万元[32] - 除上述各项之外的其他营业外收入和支出在2025年为2009.48万元[32] 会计与报告基础信息 - 报告期指2025年1月1日至2025年12月31日[15] - 公司报告期不存在按照国际会计准则与中国会计准则披露的净利润和净资产的差异情况[28] - 公司报告期不存在按照境外会计准则与中国会计准则披露的净利润和净资产的差异情况[29] 投资与资本运作 - 报告期投资额大幅增长至137.44亿元，上年同期为8.96亿元，变动幅度为1,433.17%[195] - 衍生品投资（掉期合约）期末金额为1.95亿元，占公司报告期末净资产比例为4.45%[198] - 以公允价值计量的金融资产小计期末数为1,836万元，较期初减少，主要因交易性金融资产出售及衍生金融资产到期[192] - 报告期套期保值业务未交割合约公允价值变动收益为负158.09万元[199] - 报告期套期保值业务已交割合约投资收益为303.05万元[199] - 报告期末远期合约持仓金额为10,855（单位未明确，推测为万元）[199] - 报告期末套期保值业务合计持仓金额为52,658.4（单位未明确，推测为万元）[199] - 报告期套期保值业务合计持仓金额占公司