财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为82.36亿元，同比下降3.08%[20] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为11.05亿元，同比增长15.63%[20] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.91亿元，同比下降23.59%[20] - 2025年利润总额为13.45亿元，同比增长25.88%[20] - 2025年基本每股收益为0.74元/股，同比增长15.63%[21] - 2025年扣非后基本每股收益为0.53元/股，同比下降23.19%[21] - 2025年加权平均净资产收益率为9.09%，同比增加1.41个百分点[21] - 2025年扣非后加权平均净资产收益率为6.51%，同比减少1.82个百分点[21] - 报告期内公司实现营业收入823,647.74万元，其中医药工业主营业务收入738,162.41万元，同比下降2.54%；医药商业中连锁药店业务营业收入73,619.75万元，同比下降10.39%[43] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润为110,496.19万元，同比增长15.63%[43] - 公司2025年营业收入为82.36亿元，同比下降3.08%[100] - 2025年公司归母净利润较上年同期增长15.63%，扣非净利润较上年同期下降23.59%[99] - 公司整体营业收入81.47亿元，同比下降3.79%，整体毛利率为66.75%[154] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 研发费用为6.86亿元，同比下降17.40%[100] - 医药工业成本中直接人工费用为1.41亿元，同比增长9.09%[109] - 医药商业成本为5.22亿元，同比下降11.69%[109] - 研发费用为6.86亿元，同比下降17.40%[126] - 销售费用总额29.72亿元，其中市场推广费占比最高，为60.65%[164][166] - 公司报告期内销售费用总额为29.72亿元，占营业收入比例为36.08%[167] - 所得税费用为2.84亿元，同比增长35.42%[126] 财务数据关键指标变化：现金流与资产 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为14.25亿元，同比下降29.28%[20] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为124.04亿元，较上年末增长4.21%[20] - 2025年末总资产为153.40亿元，较上年末增长2.43%[20] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-3.62亿元，第二季度为11.52亿元[26] - 经营活动产生的现金流量净额为14.25亿元，同比下降29.28%[100] - 经营活动产生的现金流量净额为14.25亿元，同比下降29.28%[132] - 货币资金为14.36亿元，占总资产比例9.36%，较上期下降52.04%[133] - 交易性金融资产为13.94亿元，占总资产比例9.09%，较上期增长165.68%[133] - 应收账款为11.18亿元，占总资产比例7.29%，较上期增长43.36%，周转天数为42天[133] - 短期借款为11.16亿元，占总资产比例7.27%，较上期增长59.49%[134] - 境外资产为12.70亿元人民币，占总资产比例为8.28%[135] - 公司长期股权投资期末余额为10.54亿元，较期初13.09亿元下降25.51亿元，主要系报告期内确认权益法投资损失所致[168] - 公司证券投资期末账面价值为26.65亿元，本期公允价值变动收益为1.93亿元[172] - 公司交易性金融资产期末余额为13.94亿元，本期购买金额63.46亿元，出售/赎回金额55.64亿元[173] - 公司其他非流动金融资产期末余额为29.16亿元，本期公允价值变动收益为1.05亿元[173] 各条业务线表现：医药工业与商业收入 - 2025年营业收入同比下降3.08%，其中医药工业收入下降2.54%，医药商业收入下降14.40%[21] - 医药工业收入为73.82亿元，同比下降2.54%；医药商业收入为7.66亿元，同比下降14.40%[101][103] - 2025年公司医药工业收入较上年同期下降2.54%[99] - 公司医药工业合计营业收入73.82亿元，毛利率为70.37%，同比下降0.71个百分点[154] 各条业务线表现：产品销量与市场表现 - 核心产品复方丹参滴丸销量为1.57亿盒，同比增长1.78%；库存量为2791.61万盒，同比下降9.78%[106] - 注射用益气复脉产量为2405.66万支，同比下降27.83%；销量为2843.52万支，同比下降14.46%[106] - 复方丹参滴丸销量稳步上升，但受集采影响营收小幅下降[79] - 芪参益气滴丸、水林佳、普佑克和芍麻止痉颗粒等产品保持持续增长[79] - 丹参多酚酸和益气复脉注射液受行业影响营收下降[79] - 报告期内，复方丹参滴丸医疗机构合计实际采购量为 1.5668亿 盒[152] - 报告期内，养血清脑颗粒医疗机构合计实际采购量为 2963.3534万 盒[152] - 报告期内，芪参益气滴丸医疗机构合计实际采购量为 2171.5341万 盒[152] - 报告期内，注射用益气复脉医疗机构合计实际采购量为 2843.5184万 支[152] - 报告期内，水飞蓟宾胶囊医疗机构合计实际采购量为 2488.1633万 盒[152] 各条业务线表现：治疗领域收入 - 心血管及代谢治疗领域收入最高，为40.67亿元，毛利率77.54%，但收入同比下降1.80%[154] - 神经/精神治疗领域收入14.12亿元，同比下降8.46%，毛利率为49.79%[154] 各地区表现 - 其他地区收入同比下降34.96%，主要系甘肃之骄退出合并所致[104] 研发与创新管线 - 公司拥有创新药项目数量为31项[34] - 公司拥有在研创新药31项，其中处于NDA/Pre NDA阶段4项，处于临床II、III期阶段17项[48] - 公司创新中药研发方面，有18项创新中药处于临床II、III期及NDA阶段[48] - 公司在细胞与基因治疗（CGT）领域有3项药物处于临床I期阶段[48] - 2025年公司研发投入8.45亿元[56] - 公司拥有在研创新药31项，其中4项处于NDA/Pre NDA阶段，17项处于临床II、III期阶段[56] - 心血管及代谢领域在研创新药11项[57] - 青术颗粒III期完成受试者出组和统计分析，已提交Pre NDA沟通交流[57] - 芪参益气滴丸治疗慢性心力衰竭II期完成EOP2沟通会，即将进入III期[57] - 人脐带间充质细胞注射液用于慢性心力衰竭已进入I期临床研究[58] - 神经/精神领域在研创新药6项[62] - 消化领域在研创新药6项[66] - 培重组人成纤维细胞生长因子21注射液临床Ib完成全部受试者入组[66] - 连夏消痞颗粒和肠康颗粒均处于III期临床试验阶段[67] - TCM0012用于治疗失眠症的III期临床试验结果显示，在改善睡眠质量、失眠严重程度及日间功能障碍等方面明显优于安慰剂组，已提交CDE发补意见答复，处于CDE审评中[70] - PXT3003 (CMI1808) 是全球首创治疗腓骨肌萎缩症1A型的药物，III期试验显示其改善ONLS评分明显优于安慰剂组，组间差异具有统计学意义 (P=0.0257)，且安全性良好，已获得CDE发补意见[71] - TCM0117用于治疗原发性急性痛风性关节炎，III期临床试验已完成全部受试者出组和统计分析，已提交Pre NDA沟通交流[72] - TCM2219用于治疗风寒感冒，是国内首个在“三结合”审评证据体系下以人用经验作为证据直接进入确证性临床研究的中药1.1类创新药，已提交Pre NDA沟通交流[72] - JS1-1-01 (CMI1203-01) 用于治疗中重度抑郁症，是一种SNDRIs小分子药物，已完成EOP2沟通并启动IIb期研究[73] - PD-L1/VEGF双抗 (B1962) 用于实体瘤，目前IIa期临床试验入组中[73] - B1344 (PEG-rhmFGF21) 用于代谢相关脂肪性肝炎，已完成美国Ia期临床试验，国内Ib期临床完成全部受试者入组，美国Ia期结果显示安全性良好，未发生SAE和SUSAR[73][74] - B2278用于伴CABG手术指征缺血性心肌病导致的心衰，是首个该适应症的基质细胞药物，正在开展I期临床研究[74] - B2065用于急性缺血性脑卒中，于2025年3月13日在国内获批临床，目前已进入I期临床[75] - B2172用于复发胶质母细胞瘤，是一款靶向CD44和（或）CD133的自体CAR-T产品，于2025年4月10日获批临床，目前已进入I期临床[75] - 18项创新中药处于临床II、III期及NDA阶段[76] - 3款CGT产品（脂肪间充质细胞注射液、双靶点CAR-T细胞注射液、脐带间充质细胞注射液治疗心衰）进入临床I期[76] - 1款小核酸药物进入临床前阶段[76] - 公司拥有在研创新药31项，其中处于NDA/Pre NDA阶段4项，处于临床II、III期阶段17项[94] - 创新中药研发管线中有18项处于临床II、III期及NDA阶段[94] - 主要研发项目TCM0012（失眠症）已申报生产，TCM1004、TCM1207、TCM1208均处于临床III期[156] 研发投入与成果 - 注射用重组人尿激酶原治疗急性缺血性脑卒中适应症于2025年9月获批，IIIc期研究显示其治疗后90天mRS评分0-1的受试者比例为72.0%，对照组为68.7%[56] - 注射用重组人尿激酶原所致症状性颅内出血率为0.3%，较传统药物阿替普酶的1.3%显著降低60%以上[56] - 报告期内普佑克治疗急性缺血性脑卒中适应症及温经汤颗粒获批上市[68] - 报告期内普佑克（急性缺血性脑卒中适应症）和中药经典名方温经汤颗粒获批上市[159] - 研发投入总额为8.45亿元，占营业收入比例为10.26%，占医药工业收入比例为11.45%[127][130] - 研发人员数量为1,345人，占公司总人数的比例为12.70%[128] - 公司报告期内研发投入8.45亿元，占医药工业收入比重为11.45%[162] - 公司研发投入资本化比重为18.90%，高于七家同行业可比公司的算术平均资本化水平[165] - 同行业可比公司中，康缘药业研发投入占营业收入比例最高，为16.79%，公司该比例为10.26%[165] 生产与智能制造 - 公司“现代中药全产业链协同智能工厂”项目获得国家工信部“卓越级智能工厂”认定[50] - 公司旗下四家子公司的智能工厂项目均获得省级工信部2025年度先进级智能工厂认定[50] - 公司推进复方丹参滴丸高速滴制产线扩产降本项目，实现批量扩增并提升生产时间利用率及设备单位时间产能[50] - 公司推进养血清脑丸辅料标准升级，提高养血清脑丸的成品率[50] - 公司构建自主可控的AI基础平台与统一数据平台，实现研产销管服全领域AI能力覆盖[51] - 公司“现代中药全产业链协同智能工厂”项目获得国家工信部“卓越级智能工厂”认定[89] - 公司自主研发的复方丹参滴丸智能制造产线第二条智能包装生产线完成生产验证并正式投入使用[89] - 公司子公司现代中药的“现代中药提取全流程数字化智能工厂”项目获得天津市2025年第二批先进级智能工厂认定[89] - 公司子公司天之骄的“全流程智能化无菌制剂制造智能工厂”项目获得天津市2025年第二批先进级智能工厂认定[89] - 公司子公司东北现代中药的“天士力现代中药提取智能工厂”项目获得辽宁省2025年先进级智能工厂认定[89] - 公司子公司江苏帝益的“基于智能设备和多系统智能互联的固体制剂智能工厂”项目获得江苏省2025年先进级智能工厂认定[89] - 公司第二条高速滴制线生产线完成工厂验收测试并达到现场安装前要求[89] - 公司EQMS系统已完成股份生产基地、天津现代中药和东北现代中药的上线运行[88] - 养血清脑颗粒（丸）保质期由36个月延长至48个月[90] - 复方丹参滴丸高速滴制产线通过优化实现批量扩增，生产时间利用率及设备单位时间产能显著提升[90] - 公司及子公司江苏帝益、东北现代中药获评国家级绿色工厂[92] 销售与市场合作 - 公司引进瑞通立并委托华润三九推广米诺磷酸，以强化销售网络[83] - 公司与华润三九联合打造了999®穿心莲内酯滴丸、999®痰咳净滴丸等产品，并选取代表性产品入驻三九旗舰店[85] - 公司完成全部追溯码系统功能，实现天士力全部连锁药店合规化经营[86] 知识产权与资质 - 公司及主要子公司拥有专利1,094件，其中发明专利968件[98] - 主要产品复方丹参滴丸拥有专利161件，养血清脑颗粒/丸拥有专利69件[98] - 2025年公司及主要子公司专利申请及授权分别为68件及42件，其中发明专利新申请及授权分别为49件和36件[98] - 核心产品复方丹参滴丸拥有已授权发明专利境内 49项、境外 109项[147] - 核心产品养血清脑颗粒/丸拥有已授权发明专利境内 37项、境外 26项[147] - 公司成功获批国家重点研发计划“中医药现代化”重点专项课题[50] - 报告期内获批1个国家级平台和1个省部级平台[77] - 获得4项省部级科技进步奖[77] - 报告期内共有10个产品进入26项指南与共识[80] 供应链与采购 - 中药材市场行情整体呈下行趋势，公司通过战略储备有效控制主要原材料采购成本[113] - 公司针对价格波动较大的三七等品种，在市场价格低位加大战略储备力度以摊薄采购成本[113] - 主打产品核心原料丹参、三七通过子公司陕西天士力、云南三七实施集中采购[113] - 养血清脑产品所需夏枯草在行情低点完成集中储备，以降低未来成本压力[113] - 芪参益气滴丸所需野生药材降香，按满足未来两年增长需求的规模进行战略储备[113] - 公司主要向供应商直接采购原材料，并结合市场行情灵活实施战略储备以降低价格波动影响[114] - 主要供应商包括华润（集团）有限公司及其下属多家公司[116] - 主要供应商包括九州通医药集团股份有限公司及其下属多家公司[116] - 主要供应商包括国药控股股份有限公司及其下属多家公司[116] - 主要客户包括国药控股股份有限公司及其下属众多遍布全国的分支机构[116][117][118] - 前五名客户销售额为437,417.15万元，占年度销售总额的53.11%[123] - 前五名客户销售额中关联方销售额为96,432.29万元，占年度销售总额的11.71%[123] - 前五名供应商采购额为44,832.65万元，占年度采购总额的6.67%[123] - 前五名供应商采购额中关联方采购额为8,791.02万元，占年度采购总额的1.31%[123] 非经常性损益与投资收益 - 2025年非经常性损益总额为3.14亿元，主要来源于金融资产公允价值变动及处置收益2.38亿元和政府补助0.45亿元[25][27] - 2025年采用公允价值计量的项目对当期利润影响总额为1.94亿元，其中交易性金融资产贡献0.89亿元[29] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的扣非净利润为-3784.86万元[26] - 公司对天士力赛耐康医学工程科技有限公司的权益法投资损失为1.97亿元，该参股公司2025年净利润为-5.21亿元[176][177] - 公司主要子公司江苏天士力帝益药业有限公司净利润为1.12亿元[176] - 公司主要子公司天津天士力圣特制药有限公司净利润为1.32亿元[176] - 公司处置甘肃之骄制药有限公司产生收益1555.59万元[175] - 公司处置天士力香港（亚洲）控股有限公司产生损失165.57万元[175] 行业与政策环境 - 2025年度医药制造业规模以上工业企业实现营业收入24,870.0亿元，同比下降1.2%；实现利润总额3,490.0亿元，同比增长2.7%[39] - 2025年国家