财务数据关键指标变化：收入和利润 - 营业收入为185.79亿元人民币，同比增长13.8%[2][4] - 公司总收益为185.79亿元人民币，其中生鲜猪肉销售贡献52.08亿元，生猪养殖及销售贡献51.48亿元，饲料销售贡献52.01亿元，进口肉类产品销售贡献22.32亿元，肉制品销售贡献7.89亿元[16] - 2025年度（预测或预算）公司总收益目标为185.7882亿元，较2024年增长13.8%[24] - 2025年集团营业收入为人民币185.79亿元，同比增长13.8%[71] - 生物资产公允价值调整前年内亏损为2.90亿元人民币，而去年同期为盈利2.75亿元[2][4] - 生物资产公允价值调整后本公司拥有人应占亏损为7.46亿元人民币，而去年同期为盈利5.38亿元[2] - 生物资产公允价值调整后每股基本亏损为人民币0.1628元，而去年同期为盈利0.1175元[2] - 2025年公司其他收益及亏损净额为亏损2581.3万元人民币，较2024年收益2625.0万元人民币大幅转亏[31] - 2025年归属于母公司所有者的净亏损为7.45879亿元人民币，2024年为净利润5.38216亿元人民币[39] - 2025年公司基本每股亏损为人民币0.16元（计算：-7.45879亿元 / 45.81998亿股），2024年基本每股盈利为人民币0.12元[39] - 2025年集团在生物资产公允价值调整前净亏损为人民币2.90亿元，而2024年同期为盈利人民币2.75亿元[70] - 报告期内公司生物资产公允价值调整前净亏损2.90亿元人民币[55] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年销售成本总额为182.36877亿元人民币，较2024年的158.57769亿元人民币增长15.0%[33] - 2025年雇员福利开支（扣除资本化后）为10.79585亿元人民币，较2024年的10.17754亿元人民币增长6.1%[33] - 2025年折旧及摊销总额（扣除资本化后）为2.77476亿元人民币，与2024年的2.78272亿元人民币基本持平[33] - 2025年集团销售及分销支出、行政及其他经营支出合计为人民币12.58亿元，同比上升12.5%[73] - 2025年集团融资成本为人民币1.46亿元，同比增加人民币0.22亿元[74] - 2025年融资成本为1.46376亿元人民币，较2024年的1.23727亿元人民币增长18.3%[32] - 2025年银行借款利息支出为1.34518亿元人民币，较2024年的6592.8万元人民币增长104.0%[32] - 2025年集团毛利率在生物资产公允价值调整前为4.7%，同比下降2.7个百分点[72] 财务数据关键指标变化：生物资产公允价值 - 生物资产公允价值调整前年内亏损为2.90亿元人民币，而去年同期为盈利2.75亿元[2][4] - 生物资产公允价值调整后本公司拥有人应占亏损为7.46亿元人民币，而去年同期为盈利5.38亿元[2] - 2025年生物资产公允价值变动亏损为5.29717亿元人民币，较2024年的7.41492亿元人民币亏损收窄28.6%[33] - 当期生物资产价值调整对利润的净影响为损失人民币4.54亿元（2024年同期：收益2.79亿元）[91] - 生物资产公允价值变动调整使销售成本增加人民币5.30亿元（2024年：增加7.41亿元）[91] - 农产品收货时公允价值减销售成本产生收益人民币3.05亿元（2024年同期：收益7.96亿元）[91] - 生物资产公允价值变动减销售成本产生损失人民币2.29亿元（2024年同期：收益2.25亿元）[91] - 2024年度公司除税前溢利为6.0976亿元，其中包含生物资产及农产品的公允价值调整收益2.7902亿元[24] 各条业务线表现：生鲜猪肉业务 - 生鲜猪肉销量为341千吨，同比增长30.3%[2] - 品牌盒装猪肉销量为61，876千盒，同比增长46.2%[2] - 生鲜猪肉业务中品牌收入占比为32.1%，同比增加2.7个百分点[2] - 2025年生鲜猪肉销量34.1万吨，同比增长30.3%；生鲜业务整体营收人民币53.1亿元，同比增长9.4%[64] - 2025年生鲜业务中品牌业务营收达人民币17.0亿元，同比增长19.7%，拉动生鲜分部业绩同比减亏人民币5，165万元[64] - 公司品牌盒装猪肉销量同比增长46.2%，亚麻籽猪肉销量同比增长135.4%[54] - 公司生鲜猪肉分部业绩同比减亏5165万元人民币[54] 各条业务线表现：饲料业务 - 公司饲料分部业绩为1.58亿元人民币[54] - 2024年度饲料销售分部收益为57.5891亿元，占总收益35.3%，是最大的收益贡献分部[19][20] - 2024年度公司分部业绩（除税前及未分配项目）为4.9753亿元，其中生猪养殖分部业绩为2.5861亿元，饲料分部业绩为2.0238亿元[24] 各条业务线表现：生猪养殖业务 - 商品大猪销售均价为13.39元/公斤，同比下降19.0%[2] - 2024年度公司分部业绩（除税前及未分配项目）为4.9753亿元，其中生猪养殖分部业绩为2.5861亿元，饲料分部业绩为2.0238亿元[24] 各条业务线表现：肉制品业务 - 2025年肉制品业务整体实现营收人民币7.9亿元，同比增长5.9%；总销量2.2万吨，同比增长4.7%[68] - 2024年度肉制品销售分部收益为7.411亿元，占总收益4.5%[19][20] 各条业务线表现：进口肉类业务 - 肉類进口销量为65千吨，同比微降1.7%[2] - 2024年度进口肉类产品销售分部收益为17.9972亿元，占总收益11.0%[19][20] 财务数据关键指标变化：现金流与盈利能力指标 - 2025年EBITDA（生物资产公允价值调整前）为10.18亿元人民币，较2024年同期的14.47亿元下降约29.6%[83] - 2025年EBITDA（生物资产公允价值调整后）为2.79亿元人民币，较2024年同期的15.05亿元大幅下降约81.5%[83] - 2025年经营活动所用现金净额为1.69亿元人民币，而2024年同期为经营活动所得现金净额6.52亿元[84] 财务数据关键指标变化：资产负债与流动性 - 公司流动负债超过流动资产，流动负债净额为-41.82亿元人民币（2024年：-21.29亿元）[9][14] - 公司现金及银行结余大幅减少至5.82亿元人民币，较2024年的10.64亿元下降45.3%[8] - 公司银行借款（流动部分）激增至64.90亿元人民币，较2024年的26.09亿元增长148.7%[9] - 公司总资产净值为88.44亿元人民币，较2024年的95.93亿元下降7.8%[9] - 公司生物资产（流动部分）为26.88亿元人民币，较2024年的23.89亿元增长12.5%[8] - 公司存货为16.11亿元人民币，较2024年的14.33亿元增长12.4%[8] - 公司应付关联公司款项大幅减少至1.11亿元人民币，较2024年的17.25亿元下降93.6%[9] - 公司物业、厂房及设备为135.39亿元人民币，较2024年的120.33亿元增长12.5%[8] - 公司来自关联公司的贷款（流动部分）为13.43亿元人民币，较2024年的17.93亿元下降25.1%[9] - 2025年12月31日公司净债务对权益比率为102.9%，较2024年12月31日的52.8%显著上升[79] - 2025年12月31日公司流动比率为0.60，较2024年12月31日的0.75下降[79] - 2025年末现金及银行结余约为5.82亿元人民币，较2024年末的10.64亿元减少约45.3%[82] - 2025年末流动比率为0.6，较2024年末的0.75有所下降[82] - 2025年末计息银行借贷约为82.28亿元人民币，较2024年末的42.31亿元增长约94.5%[87] - 公司净债务约为90.99亿元人民币，较2024年末的50.66亿元增长约79.6%[88] - 净债务对权益比率约为102.9%，较2024年末的52.8%显著上升[88] - 2025年末应收账款及应收票据总额为36.3118亿元人民币，较2024年末的28.2574亿元增长28.5%[40] - 2025年末应收账款中逾期金额为157.5万元人民币，其中143.4万元已逾期90天或以上[42] - 2025年末应付账款为95.1645亿元人民币，较2024年末的89.3278亿元增长6.5%[43] - 生物资产公允价值为人民币35.54亿元（2024年：33.09亿元）[91] 财务数据关键指标变化：资本开支与融资 - 2025年资本开支为21.32亿元人民币，较2024年同期的24.96亿元下降约14.6%[89] - 2025年末未动用银行融资额度为162亿元人民币[82] 管理层讨论和指引：业务回顾与展望 - 2024年度公司总收益为163.262亿元人民币，其中生猪养殖及销售分部收益为32.3129亿元，占总收益19.8%[19][20] - 2024年度饲料销售分部收益为57.5891亿元，占总收益35.3%，是最大的收益贡献分部[19][20] - 2024年度生鲜猪肉销售分部收益为47.9518亿元，占总收益29.4%[19][20] - 2024年度肉制品销售分部收益为7.411亿元，占总收益4.5%[19][20] - 2024年度进口肉类产品销售分部收益为17.9972亿元，占总收益11.0%[19][20] - 2025年度（预测或预算）公司分部业绩目标为1913万元，较2024年分部业绩大幅下降96.2%[24] - 公司2026年将重点推进养殖九大专项任务以全面压降养殖成本[97] - 公司2026年将加速智慧养殖升级，打造养殖专用AI大模型[97] - 公司2026年将推动肉制品C端快速增长，并坚定深耕亚麻籽猪赛道[97] - 公司2026年将健全绿色可持续发展模式，围绕五个板块加速开展[98] - 公司2026年将聚焦育种、研发、兽医、品牌营销等关键人才引进[98] - 公司于2025年7月并购了位于浙江嘉兴平湖市的一家年产能9,000吨的肉类深加工工厂[48] 管理层讨论和指引：股息政策 - 公司董事会决议不宣派截至2025年12月31日止年度的末期股息[3] - 公司在2025年及2024年均未支付或建议支付任何股息[37] - 公司2025年度未宣派末期股息[103] 其他重要内容：市场与行业环境 - 2025年全国工业饲料总产量3.42亿吨，同比增长8.6%[50] - 2025年生猪出栏量7.20亿头，同比增长2.4%；猪肉产量5938万吨，同比增长4.1%[51] - 2025年底全国能繁母猪存栏量3961万头，较上年末降低2.9%，较2022年最高点累计去化9.8%[51] - 2025年全国生猪均价13.71元/公斤，同比下跌17.9%[51] - 2025年中国肉类进口总量609万吨，同比减少8.7%[53] - 2025年社会消费品零售总额50.1万亿元，同比增长3.7%；其中餐饮收入5.8万亿元，同比增长3.2%[52] 其他重要内容：税务相关 - 公司若干附属公司的农产品初加工及牲畜、家禽饲养项目收入在2025年及2024年度免征企业所得税[35] - 公司自中国附属公司收取的股息及利息收入需按10%的税率缴纳预扣税[35] - 公司管理层认为，根据支柱二规则估算，集团在所有司法权区的实际税率均高于15%，因此无需缴纳补足税[36] - 2025年所得税开支为5748.3万元人民币，较2024年的5549.5万元人民币增长3.6%[34] - 2025年政府补助收入为2.94459亿元人民币，较2024年的2.40924亿元人民币增长22.2%[30] 其他重要内容：资产减值与拨回 - 2025年应收账款减值拨回净额为2085.8万元人民币，而2024年为计提减值119.8万元人民币[31] 其他重要内容：公司治理与合规 - 公司2025年度未购买、出售或赎回其上市证券，且未持有库存股份[101] - 公司2025年度全面遵守香港联交所《企业管治守则》[99] - 公司2025年度董事证券交易均遵守《标准守则》[100] - 公司2025年度的综合财务报表已由天职香港会计师事务所有限公司审核[104] 其他重要内容：人力资源 - 公司员工总数为14，706名（2024年：13，006名）[92] - 员工薪酬总额约为人民币21.28亿元（2024年：18.18亿元）[92] - 员工性别比例为男性72%，女性28%[92] 其他重要内容：风险因素 - 公司面临生猪、玉米、豆粕等商品价格波动的风险[93] - 公司面临非洲猪瘟等疫病风险，可能导致生猪死亡、成本上升及需求下降[94] 其他重要内容：收入确认与地域分布 - 公司收益全部来自中国大陆市场，且收益均在控制权转移时点确认，一般信贷期为交付后180天内[20][21]