收入和利润（同比） - 收入为人民币143.536亿元，同比增长10.0%[2] - 公司2025年总收入为143.54亿元人民币，较2024年的130.52亿元人民币增长约10.0%[22][24] - 2025年总收入为143.53571亿元人民币，较2024年的130.51708亿元人民币增长约10.0%[30] - 公司总收入按同类比较基准增长10.3%[52] - 公司2025年总收入同比增长10.0%（按呈报基准）或10.3%（同类比较基准）至人民币14，353.6百万元[74] - 毛利为人民币89.637亿元，同比增长13.2%[2] - 集团毛利达人民币8,963.7百万元，同比增长13.2%；毛利率从2024年的60.6%上升至2025年的62.4%[88] - 纯利为人民币1.961亿元，相比去年净亏损人民币5370万元，实现扭亏为盈，增幅达465.2%[2] - 公司除税前溢利从2024年的1.97亿人民币大幅增长至2025年的5.63亿人民币[8] - 公司2025年除税前溢利为5.63亿元人民币，较2024年的1.97亿元人民币大幅增长186.0%[22][24] - 2025年纯利为人民币1.961亿元，2024年净亏损为人民币0.537亿元[112] - 2025年母公司普通股权益持有人应占溢利为196,140千元人民币，而2024年为亏损53,721千元人民币[45] - 经调整可比纯利为人民币6.641亿元，同比增长22.7%[2] - 2025年经调整可比纯利为人民币6.641亿元，2024年为人民币5.412亿元[112] - 经调整可比纯利率为4.6%，同比提升0.5个百分点[2] - 经调整可比纯利增长22.7%[52] 息税折旧及摊销前利润（EBITDA） - EBITDA为人民币17.726亿元，同比增长26.1%[2] - EBITDA为人民币17.726亿元，较去年的人民币14.058亿元上升26.1%[100] - 经调整可比EBITDA为人民币20.505亿元，同比增长5.0%[2] - 经调整可比EBITDA为人民币20.505亿元，较去年的人民币19.523亿元上升5.0%[100] - 经调整可比EBITDA率为14.3%，同比下降0.7个百分点[2] - 经调整可比EBITDA率达14.3%[52] - 经调整可比EBITDA利润率由2024年的15.0%下降至2025年的14.3%[100] 成本和费用（同比） - 销售及分销成本为人民币62.291亿元，同比增长11.8%[3] - 集团销售及分销成本上升12.3%至人民币6,056.8百万元，占收入百分比从2024年的41.3%升至2025年的42.2%[92] - 成人营养及护理用品业务销售及分销成本为人民币2,969.2百万元，上升14.3%，占该业务收入百分比从38.8%升至42.7%[93] - 婴幼儿营养及护理用品业务销售及分销成本为人民币2,091.8百万元，上升8.7%，但占该业务收入百分比从43.9%降至39.8%[94] - 宠物营养及护理用品业务销售及分销成本为人民币995.8百万元，上升14.5%，占其收入百分比从44.1%升至46.3%[95] - 行政开支上升7.4%至人民币837.3百万元，但占集团收入百分比从6.0%微降至5.8%[97] - 研发开支下降11.0%，占集团收入百分比从2024年的1.9%降至2025年的1.5%[98] - 融资成本为人民币9.099亿元，较去年下降1.2%[105] - 计息银行贷款及优先票据的正常化利息为人民币5.483亿元，按年下降16.2%[105] - 隐含年度利息开支率由2024年的6.96%下降至2025年的5.96%[105] - 所得税开支为人民币3.670亿元，较去年的人民币2.505亿元上升46.5%[106] - 2025年所得税开支为3.66958亿元人民币，较2024年的2.50514亿元人民币增长约46.5%[35] 各业务线表现 - 公司业务涵盖高端儿童营养品、婴幼儿护理用品、成人营养及护理用品以及宠物营养及护理用品的生产与销售[11] - 集团按产品划分业务单元，共有五个报告经营分部[19] - 成人营养及护理用品分部是最大收入来源，2025年收入为69.46亿元人民币，占总收入的48.4%[22] - 成人营养及护理用品分部2025年收入为69.46375亿元人民币，较2024年的66.96222亿元人民币增长约3.7%[30] - 成人营养及护理用品分部占总收入48.4%，中国内地收入增长13.3%，澳洲及新西兰市场实现5.5%同类比较增长[55] - 按业务分部，成人营养及护理用品收入为人民币6，946.4百万元，占总收入48.4%[75] - 中国内地成人营养及护理用品分部收入同比增长13.3%，占该业务分部总收入的70.7%[78] - Swisse品牌收入在2025年达成10亿美元里程碑[52] - 婴幼儿配方奶粉分部2025年收入为42.16亿元人民币，同比增长26.5%（2024年：33.32亿元人民币）[22][24] - 婴幼儿配方奶粉分部2025年收入为42.15817亿元人民币，较2024年的33.32404亿元人民币增长约26.5%[30] - 按产品分部，营养补充品收入为人民币9，289.2百万元，占总收入64.7%；婴幼儿配方奶粉收入为人民币4，215.8百万元，同比增长26.5%，占总收入29.4%[75] - 婴幼儿营养及护理用品分部收入同比增长22.7%，其中婴幼儿配方奶粉收入同比增长28.3%[80] - 按业务分部，...婴幼儿营养及护理用品收入为人民币5，257.3百万元，同比增长20.0%，占总收入36.6%[75] - 宠物营养及护理用品分部2025年收入为21.50亿元人民币，同比增长8.9%（2024年：19.73亿元人民币）[22][24] - 宠物营养及护理用品分部2025年收入为21.4986亿元人民币，较2024年的19.73209亿元人民币增长约9.0%[30] - 宠物营养及护理用品分部占总收入15.0%，整体实现8.7%同类比较增长[52] - 按业务分部，...宠物营养及护理用品收入为人民币2，149.9百万元，占总收入15.0%[75] - 宠物营养品（属营养补充品）收入为人民币1，546.9百万元，同比增长14.7%，占总收入10.8%[75] - 宠物营养品品类按同类比较基准增长14.3%[64] - 宠物营养及护理用品分部毛利率从2024年的51.6%大幅上升至2025年的57.2%[90] 各地区表现 - 中国内地是公司最大市场，2025年收入为102.01亿元人民币，占总收入的71.1%，同比增长17.4%[25] - 中国内地市场2025年收入为102.01467亿元人民币，占总收入71.1%，较2024年86.8541亿元人民币增长约17.5%[30] - 按地理位置划分，中国内地市场收入为人民币10，201.5百万元，同比增长17.5%，占总收入比例从66.6%提升至71.1%[75][77] - 澳洲及新西兰地区2025年收入为15.74亿元人民币，同比下降21.8%（2024年：20.13亿元人民币）[25] - 澳新市场收入同比下降21.8%（按呈报基准）至人民币1，574.1百万元，占总收入比例从15.4%降至11.0%[75] - 澳新市场收入按同比较基准下降20.2%，占集团总收入的11.0%，但其国内销售额增长5.8%[86] - 北美市场收入同比增长7.8%（按呈报基准）至人民币1，747.7百万元，占总收入12.1%[75] - 北美市场收入按年增长7.5%，占集团总收入的12.1%[84] 中国内地市场渠道表现 - 在中国内地，抖音渠道2025年销售额增长71.4%，山姆会员店渠道销售额增长29.7%[57] - 公司在中国内地的跨境电子商务渠道销售额增长18.9%，占中国内地收入的82.0%[57] - 跨境电商渠道销售额同比增长18.9%，占中国内地成人营养及护理用品收入的82.0%[79] - 抖音渠道销售额同比增长71.4%[79] - 山姆会员店等新零售渠道销售额增长29.7%[79] - 中国内地婴幼儿配方奶粉销售额增长28.3%，远超整体市场[61] - 1段及2段婴幼儿配方奶粉的零售概约销售分别增长37.7%和37.9%[61] - 公司在中国内地超高婴幼儿配方奶粉市场份额从2024年的13.3%升至2025年的17.1%[52] - 合生元在中国内地超高端婴幼儿配方奶粉分部全年市场份额达17.1%，第四季度跃升至19.5%[62] - 中国内地婴幼儿益生菌及儿童营养补充品全年销售额增长2.0%，线上渠道贡献从49.2%上升至62.1%[63] - 中国内地婴幼儿益生菌及儿童营养补充品收入同比增长2.0%[81] - 中国内地宠物营养及护理用品分部销售额增长8.6%，高利润产品占该分部总收入的35.5%[66] - 中国内地宠物营养及护理用品分部收入同比增长8.6%，其中高利润率产品收入占比达35.5%[83] 北美市场业务表现 - 北美市场Zesty Paws按同类比较基准增长12.8%，Solid Gold降幅收窄至13.1%[65] - Zesty Paws收入按年增长12.8%，Solid Gold按同比较基准降幅收窄至13.1%[85] - Solid Gold在北美83.1%的销售额来自电子商务，高利润率产品销售额占比达37.4%[65] 管理层讨论和指引 - 公司计划提升宠物营养及护理用品业务中高利润率产品的销售占比至目前37.0%的水平以上[73] - 公司预期企业代购渠道将于2026年上半年持续萎缩[71] - 公司于2026年2月及3月提前偿还约人民币500百万元美元定期贷款以降低总债务[124] 债务、现金流与资本结构 - 公司净杠杆比率从2024年的3.99倍降至2025年的3.45倍，减少债务总额逾人民币6亿元[54] - 公司维持稳健现金储备逾人民币17亿元，全年股息总额为每股普通股0.35港元，派息比率为经调整可比纯利的30.0%[54] - 公司2025年减少债务总额逾人民币6亿元，其中美元定期贷款总额减少人民币4.49亿元[68] - 截至2025年12月31日，以人民币计值及已对冲的人民币债务占借款总额的82.2%[69] - 公司经营活动所得现金流量净额为15.37亿人民币，较2024年的13.46亿人民币增长14.3%[8] - 公司融资活动所用现金流量净额为13.53亿人民币[9] - 2025年经营活动所得现金净额为人民币15.368亿元，除税前经营活动所得现金为人民币18.051亿元，已付所得税为人民币2.683亿元[114] - 2025年投资活动所用现金流量净额为人民币1.268亿元，主要用于购买物业、厂房及设备以及无形资产人民币0.944亿元[115] - 2025年融资活动所用现金流量净额为人民币13.529亿元，主要用于购回及赎回优先票据和偿还计息银行贷款人民币35.008亿元[116] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物以及定期存款为人民币17.09亿元[117] - 截至2025年12月31日，公司未偿还借款账面值为人民币88.941亿元，其中计息银行贷款为人民币60.799亿元，优先票据为人民币21.586亿元[118] - 公司资产负债比率从2024年的49.3%下降至2025年的45.8%[119] - 公司净杠杆比率从2024年的3.99倍大幅下降至2025年的3.45倍[119] - 债务总额为人民币8790.2百万元（2024年）和9403.3百万元（2025年）[120] - 净债务为人民币7081.2百万元（2024年）和7799.4百万元（2025年）[120] - 净杠杆比率为3.45倍（2024年）和3.99倍（2025年）[120] - 公司于截至2025年12月31日止年度内购回及赎回本金总额为2.97亿美元的2026年到期13.5%优先票据[133] - 购回及赎回完成后，已无任何已发行的2026年到期13.5%优先票据[133] 营运资本与效率 - 公司存货从2024年的19.07亿人民币增加至2025年的19.68亿人民币[6] - 公司贸易应付款项及应付票据从2024年的9.07亿人民币增加至2025年的10.08亿人民币[6] - 2025年存货撇减至可变现净值为2.96亿元人民币，较2024年的2.47亿元人民币增加19.6%[22][24] - 2025年贸易应收款项净额为904,245千元人民币，较2024年的927,179千元人民币下降2.5%[47][49] - 2025年贸易应付款项及应付票据总额为1,007,982千元人民币，较2024年的907,383千元人民币增长11.1%[49] - 贸易应收款项中，一个月内账龄的金额为472,122千元人民币，占总净额的52.2%[49] - 贸易应付款项及应付票据中，一个月内账龄的金额为841,635千元人民币，占总额的83.5%[49] - 贸易应收款项减值拨备为28,777千元人民币，较2024年的25,395千元人民币增长13.3%[47] - 贸易应收账款及应收票据平均周转天数从27天（2024年）减少至23天（2025年）[121] - 贸易应付款项平均周转天数从68天（2024年）减少至64天（2025年）[121] - 存货周转天数从150天（2024年）减少至129天（2025年）[122] - 成人营养及护理用品存货周转天数从141天（2024年）减少至128天（2025年）[122] - 婴幼儿营养及护理用品存货周转天数从160天（2024年）减少至127天（2025年）[122] 其他收益、损失及税务事项 - 2025年其他收益及利益总额为6.2478亿元人民币，较2024年的16.2559亿元人民币大幅下降61.6%，主要因衍生金融工具公允价值收益减少5.089亿元[33] - 其他收益及利益为人民币62.5百万元，主要包括销售原材料收益人民币23.6百万元及银行存款利息收入人民币11.6百万元[91] - 衍生金融工具及金融资产的非现金公允值亏损为人民币83.7百万元[99] - 公司无形资产发生减值10.65亿人民币[8] - 其他开支为人民币466.0百万元，主要包括研发开支人民币216.2百万元及无形资产减值人民币106.5百万元[98] - 按备考基准的实际税率由2024年的42.5%下降至2025年的38.8%[106] - 公司部分中国附属公司享受高新技术企业税收优惠，2025年按15%税率缴纳企业所得税[36] - 公司主要市场企业所得税税率分别为：中国内地25%（部分子公司15%）、香港16.5%、澳洲30%[36][37][38] - 澳洲税务局要求BHA缴纳税款、利息及罚款合计约人民币19.084亿元[109] - BHA已向澳洲税务局支付现金按金约人民币4.879亿元[110] - 2025年预付给澳洲税务局的按金增加人民币5.643亿元[114] 股息与股东回报 - 公司拟派股息从2024年的3000万人民币大幅增加至2025年的9081.2万人民币[7] - 2025年拟派末期股息为每股普通股0.16港元，总额90,812千元人民币；中期股息为每股0.19港元，总额111,181千元人民币[43] - 董事会建议派发末期股息每股0.16港元，连同中期股息，年度股息为每股0.35港元，占经调整可比纯利约30.0%[125] 每股数据 - 每股基本盈利为人民币0.31元，相比去年每股亏损人民币0.08元[5] - 2025年每股基本盈利基于发行在外普通股经调整加权平均股数641,720,890股计算[44][45] - 2025年发行在外普通股加权平均数为645,561,354股，为股份奖励计划持有的股份加权平均数为3,840,464股[45] 会计政策与报告框架 - 财务报表以人民币呈列，所有价值已凑整至最接近的千位数[12] - 附属公司的财务报表按与本公司相同的报告期使用一致的会计政策编制[13] - 集团成员公司之间的所有交易在综合账目时悉数抵销[14] - 集团已采纳