收入和利润（同比环比） - 2025年收入为人民币10.293亿元，较2024年的人民币11.245亿元下降8.5%[2] - 2025年毛利为人民币1.167亿元，较2024年的人民币1.515亿元下降23.0%[2] - 2025年年度亏损为人民币250万元，较2024年的人民币300万元减少14.3%[2] - 2025年经调整纯利为人民币670万元，较2024年的人民币1220万元大幅减少45.3%[2] - 2025年总收入为1,029,269千元人民币，较2024年的1,124,537千元人民币下降约8.5%[14][17] - 公司总收入从2024年的人民币1,124.5百万元下降8.5%至2025年的人民币1,029.3百万元[69] - 公司毛利从2024年的人民币151.5百万元下降23.0%至2025年的人民币116.7百万元，毛利率从13.5%降至11.3%[73] - 除税前溢利为1146.4万元人民币，同比下降19.9%[25][27] - 母公司普通权益持有人应占年内亏损为198.9万元人民币[31] - 公司2025年经调整纯利为人民币6,685千元，而年内亏损净额为人民币(2,538)千元，调整主要加回了以权益结算的股份奖励开支人民币9,223千元[85] 成本和费用（同比环比） - 已售存货成本为8.7925亿元人民币，同比下降8.0%[25] - 雇员福利开支总额为3278.3万元人民币，同比增长21.6%[25] - 贸易应收款项减值损失为1894万元人民币，同比增长141.4%[25] - 撇减存货至可变现净值为3331.9万元人民币，同比增长89.4%[25] - 销售及分销开支从2024年的人民币39.3百万元增加32.7%至2025年的人民币52.1百万元[76] - 行政开支从2024年的人民币79.0百万元微降1.6%至2025年的人民币77.7百万元[77] - 截至2025年12月31日止年度的员工薪酬开支总额约为人民币4300万元，较2024年同期的约4140万元增长约3.9%[113] 各条业务线表现 - 分集类内容播映权许可收入为966,334千元人民币，占总收入约93.9%，较2024年的1,124,141千元人民币下降约14.0%[17] - 定制分集类内容承制收入为60,735千元人民币，占总收入约5.9%，2024年无此项收入[17] - 收入确认方式：于某一时间点转移的货品收入为967,679千元人民币，占总收入约94.0%；随时间转移的服务收入为61,590千元人民币[17] - 2025年分集类内容播映权许可收入约为人民币9.663亿元，较2024年的约11.241亿元下降约14.0%[61] - 分集类内容播映权许可收入从2024年的人民币1,124.1百万元下降至2025年的人民币966.3百万元[70] - 定制分集类内容承製收入在2025年约为人民币60.7百万元，而2024年为零[71] - 分集类内容播映权许可业务的毛利率从2024年的13.5%下降至2025年的10.7%[74] - 公司定制分集类内容收入从2024年度的零增长至2025年度的人民币60.7百万元[64] 各地区表现 - 收入主要来自中国内地，2025年为1,027,778千元人民币，占总收入约99.9%；美国市场收入为1,491千元人民币[14][17] - 公司只有一个可报告经营分部，且非流动资产（除金融工具外）均位于中国内地[13][15] 客户集中度 - 客户1贡献收入625,625千元人民币，占总收入约60.8%，较2024年的886,032千元人民币下降约29.4%[16] - 客户2贡献收入141,509千元人民币，占总收入约13.7%[16] 其他财务数据（资产、负债、现金流等） - 2025年12月31日资产净值为人民币17.587亿元，较2024年底的人民币17.533亿元微增0.3%[2] - 2025年存货为人民币10.811亿元，较2024年的人民币12.330亿元减少12.3%[5] - 2025年现金及现金等价物为人民币1.582亿元，较2024年的人民币7930万元大幅增长99.5%[5] - 2025年贸易应收款项及应收票据为人民币6.070亿元，较2024年的人民币6.478亿元减少6.3%[5] - 2025年流动负债总额为人民币9.953亿元，较2024年的人民币9.015亿元增加10.4%[5] - 2025年按公平值计入损益的金融资产为人民币6402万元，较2024年的人民币1088万元大幅增加488.3%[5] - 于报告期间开始时计入合约负债的已确认收入为233,018千元人民币，较2024年的76,563千元人民币增长约204.4%[18] - 分配至剩余履约义务的交易价格金额为112,334千元人民币，预期一年内确认为收入，较2024年的245,726千元人民币下降约54.3%[23] - 其他收入及收益总额大幅增长至2631.8万元人民币，同比增长97.2%[24] - 中国内地所得税年內支出为2023.6万元人民币，同比增长83.0%[27] - 年内总税项支出为1400.2万元人民币，同比下降18.9%[27] - 其他收入及收益从2024年的人民币13.3百万元大幅增加97.2%至2025年的人民币26.3百万元[75] - 金融资产减值由2024年的亏损约人民币14.7百万元转为2025年的拨回约人民币16.5百万元[78] - 所得税开支从2024年的人民币17.3百万元减少18.9%至2025年的人民币14.0百万元[81] - 存货从2024年末约人民币1,233.0百万元减少12.3%至2025年末约人民币1,081.1百万元，主要由于在制品减少约人民币192.1百万元[86] - 贸易应收款项从2024年末约人民币679.9百万元减少8.7%至2025年末约人民币620.8百万元，减值拨备从约人民币33.0百万元降至约人民币14.1百万元[87] - 预付款项、其他应收款项及其他资产从2024年末约人民币466.3百万元增加39.3%至2025年末约人民币649.7百万元[88] - 贸易应付款项从2024年末约人民币268.8百万元增加15.8%至2025年末约人民币311.3百万元[90] - 公司总资产从2024年末约人民币2,664.2百万元增至2025年末约人民币2,795.4百万元，总负债从约人民币910.8百万元增至约人民币1,036.7百万元，资产负债率从34.2%升至37.1%[95] - 公司2025年末营运资金约为人民币1,569.0百万元，现金及现金等价物约为人民币158.2百万元，而2024年末分别约为人民币1,591.9百万元和人民币79.3百万元[95] - 公司2025年末计息银行借款总额约为人民币311.6百万元[96] - 资本开支从2024年约人民币1.9百万元大幅减少至2025年约人民币0.04百万元[98] - 公司股本回报率从2024年度的(0.2)%改善至2025年度的(0.1)%[99] - 资产回报率为(0.1)%[100] - 流动比率从2.77下降至2.58[101] - 债务权益比率从12.0%减少至11.0%[102] - 截至2025年12月31日，有账面净值约为人民币59,702,000元的贸易应收款项及人民币101,083,000元的短期存款作为银行借款担保[107] 应收账款与存货状况 - 公司存货总额从2024年的12.33亿元下降至2025年的10.81亿元，降幅为12.3%[37] - 贸易应收款项及应收票据账面净值从2024年的6.48亿元下降至2025年的6.07亿元[38] - 贸易应收款项减值拨备从2024年的3304万元大幅下降至2025年的1409万元，降幅达57.4%[41] - 贸易应收款项的预期信贷亏损率从2024年末的4.86%改善至2025年末的2.27%[40][41] - 账龄超过1年及逾期的贸易应收款项账面总值从2024年的6341.9万元显著减少至2025年的3124.4万元[40][41] - 应收关联方款项从2024年的4.35亿元减少至2025年的3.30亿元[42] - 已抵押作为银行贷款担保的贸易应收款项从2024年的1.73亿元减少至2025年的5970万元[43] - 已贴现票据账面值从2024年的人民币520万元降至2025年的零元[44] - 已贴现应收票据利息开支从2024年的人民币16.7万元大幅降至2025年的人民币1000元[45] 应付账款与借款 - 贸易应付款项及应付票据总额同比增长22.9%，从2024年的人民币29.38亿元增至2025年的人民币36.13亿元[46] - 贸易应付款项账龄结构变化显著，3个月内账龄占比从2024年的33.0%提升至2025年的41.6%[46] - 关联方贸易应付款项从2024年的人民币1.93亿元降至2025年的人民币1.64亿元[46] - 一笔年利率10%的贸易应付款项为人民币1356万元，其确认的利息开支从2024年的人民币109.5万元增至2025年的人民币159万元[47] - 合约负债总额同比下降15.1%，从2024年的人民币28.71亿元降至2025年的人民币24.39亿元，主要因分集类内容播映权许可的客户垫款减少[48] - 计息银行借款总额从2024年的人民币28.33亿元增至2025年的人民币31.16亿元[50] - 2025年新增一笔非即期有抵押银行贷款人民币2.8亿元，实际利率2.65%，到期日为2027年[50] - 银行借款抵押品构成变化，2025年新增以理财产品投资人民币3570.2万元及贸易应收款项人民币5970.2万元作抵押[50] 管理层讨论和指引 - 2025年收入下降原因包括短剧集投资规模及收入下降，以及长剧集采购预算缩减导致单部内容收入减少[61] - 2026年是公司深化“以超级IP为核心”多元化娱乐生态战略的关键一年[66] - 公司将进一步巩固“长剧集+短剧集+微短剧”多赛道协同优势[67] - 公司将握紧核心分集类内容海外发行权，推动全球化布局[67] 项目储备与待播内容 - 截至2025年底，公司拥有7部电视剧待播，其中4部处于成片送审阶段，2部在拍摄中[57] - 截至2025年底，公司拥有4部网络剧待播，其中1部待播，1部成片送审，2部拍摄中[57] - 截至2025年底，公司拥有4部微短剧待播，其中1部待播，3部处于后期制作阶段[57] - 截至公告日，电视剧《斗贼》已于2026年2月11日取得发行许可证[58] - 截至公告日，微短剧《夫人走的第三年》和网络剧《突然的喜欢》已于2026年1月22日分别在不同平台播映[59] - 截至公告日，微短剧《三秒预见你》已于2026年1月15日在爱奇艺播映[59] - 截至2025年底，公司有4部电视剧和4部网络剧项目处于前期筹备阶段[60] - 公司拥有多部优质待播分集类内容，包括《斗贼》、《也许这就是爱情》等[63] - 公司有多部定制分集类内容待播映，包括《夜不收》、《唐砖2：云归喜事》等[65] 剧集播出表现 - 公司微短剧《夫人走的第三年》开播24小时内红果站内热度值飙升至6850万[53] - 公司微短剧《夫人走的第三年》开播即斩获红果热播、热搜、新剧三榜第一[53] - 公司短剧集《漂白》成为爱奇艺迷雾剧场首个热度破万作品[52] - 公司短剧集《乌云之上》在省级卫视首播阶段登顶双台收视Top1[52] - 公司剧集《突然的喜欢》播出期间登上腾讯视频海外6个国家和地区的热度榜第一[53] - 公司剧集《在人间》成为首部登陆美国翠贝卡影视节官方展映单元的华语剧集[52] - 剧集《赴山海》开播当日云合市占率达到16.8%[62] - 剧集《漂白》开播六天热度即破万，成为爱奇艺迷雾剧场首个破万剧集[62] - 剧集《双轨》热度峰值突破8,600，位居爱奇艺现代偶像剧年度榜单第二[62] 商誉减值测试假设 - 杭州懿德现金产生单位商誉减值测试使用的贴现率为20.2%（2025年）和20.0%（2024年），毛利率和永久增长率均为14%和2%[34] 股息政策 - 公司董事会决议不派发截至2025年12月31日止年度的末期股息[28] - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派付任何末期股息[111] 首次公开发售所得款项使用情况 - 全球发售所得款项净额约为10.711亿港元[116] - 2021年9月，董事会决议重新分配约6.357亿港元（占所得款项净额约59.4%）未使用资金[117] - 重新分配的资金中，约5.286亿港元从原剧集制作转向新剧集制作[117] - 另有约1.071亿港元从计划收购版权公司转向收购更多优质IP[117] - 2024年10月，董事会决议变更余下约1.071亿港元（约占所得款项净额10.0%）的用途[118] - 全球發售所得款項淨額總計為1,071.1百萬港元，截至2025年12月31日已使用1,062.0百萬港元，未使用金額為9.1百萬港元[123] - 公司變更約79.6百萬港元（約佔所得款項淨額的7.4%）的用途，從潛在投資/併購重新分配至劇集投資、製作及發行[119] - 劇集《赴山海》已全額使用9.0百萬港元，《紅塵四合》已全額使用61.5百萬港元[121] - 劇集《夜不收》已分配9.1百萬港元，預計於2026年12月31日前使用，為當前唯一未使用的款項[121] - 用於「其他劇集」的款項為749.8百萬港元，已全額使用[121] - 用於潛在投資/併購的款項從最初分配的107.1百萬港元修訂為27.5百萬港元，並已全額使用[121] - 用於收購更多優質IP的款項為107.1百萬港元，已全額使用[123] - 用於營運資金及一般企業用途的款項為107.1百萬港元，已全額使用[123] 金融投资活动 - 公司于2025年7月7日认购了三笔理财产品，总额为500万美元[103] - 三笔理财产品的公允价值收益分别为24,460美元、22,350美元和32,550美元[105] 企业管治 - 公司主席與行政總裁角色由同一人（劉先生）兼任，未遵守企業管治守則第C.2.1條[126] - 公司表示將繼續檢討企業管治常規，並在必要時考慮區分主席與行政總裁的角色[126] - 审核委员会由两名独立非执行董事及一名非执行董事组成[132] 员工与薪酬 - 截至2025年12月31日，集团共有80名雇员[112] - 公司为雇员提供的社会保障及住房公积金的供款，按雇员薪金的特定百分比计算[115] - 公司采纳首次公开发售前购股权计划及受限制股份单位计划，以奖励经选定雇员[114] - 公司采纳了2022年受限制股份单位计划[143] 法律与合规 - 截至公告日期，公司无涉及任何重大诉讼、仲裁或索偿[130] - 报告期后，未发生可能影响公司的重大事项[135] - 公众持有公司已发行股份总额至少25%，符合最低公众持股要求[131] 公司基本信息与定义 - 公司股份于2021年1月15日在香港联交所主板上市[142] - 报告期为2025年1