收入与利润变化 - 收入为126.01亿元人民币，同比下降4.9%[5] - 2025年全年净亏损为12.039亿元人民币，较2024年的净亏损14.694亿元人民币有所收窄[11] - 年内亏损为12.039亿元人民币，同比收窄18.0%[5] - 2025年归属于公司权益股东的全面收入总额为亏损113.465亿元人民币，较2024年亏损142.928亿元人民币有所改善[11] - 公司权益股东应占年内亏损为112.863亿元，每股基本及摊薄亏损为14.41分[46] - 公司拥有人应占亏损为人民币1,128.6百万元，较2024年亏损1,416.8百万元有所收窄[87] - 每股基本亏损为14.41分人民币，同比收窄20.3%[5] - 2025年非控股权益应占亏损为7.559亿元人民币，较2024年的5.274亿元人民币亏损扩大[11] - 2025年公司来自外部客户的收入为126.01亿元人民币，较2024年的132.54亿元人民币下降4.9%[37] - 公司2025年总收入为人民币12,600,714千元，较2024年的13,254,341千元下降4.9%[24] - 2025年总销售收入为人民币126.007亿元（12,600.7百万元），较2024年的132.543亿元整体同比减少4.9%[68] 成本与费用变化 - 公司2025年销售成本为120.80亿元人民币，其中生产原料奶的养殖成本为72.03亿元人民币[38] - 集团合计销售成本为人民币9,146.3百万元，同比减少6.7%[72] - 经营开支总额为人民币1,220.2百万元，与2024年的1,211.3百万元基本持平[81] - 销售及分销开支为人民币471.3百万元，同比增长5.9%，增幅与原料奶销售量增长基本一致[81] - 行政开支为人民币748.9百万元，同比减少2.3%，主要因公司推进降本增效工作[82] - 融资成本总额为6.372亿元，同比增长20.5%，其中银行借款利息为3.218亿元，长期债券利息为1.492亿元[39] - 财务开支为人民币637.2百万元，同比增加20.5%，其中新增发行3.5亿美元债券导致有息借款财务开支增至544.5百万元[86] - 2025年总员工成本（不含股权激励）约为人民币10.883亿元，较2024年的11.523亿元减少5.5%[97] - 雇员福利开支总额为83.687亿元，其中薪资及津贴为99.314亿元，同比下降6.2%[39] - 所得税开支为1157万元，而2024年为所得税抵免477万元[40] 现金流与EBITDA - 经营活动所得现金净额为25.024亿元人民币，同比增长4.1%[4] - 现金EBITDA为30.63亿元人民币，同比增长2.6%[5] - 现金EBITDA为人民币3,063.3百万元，同比增长2.6%，现金EBITDA利润率为24.3%，同比增加1.8个百分点[87] 业务线表现：原料奶业务 - 原料奶业务2025年收入为人民币10,466,158千元，与2024年的10,454,371千元基本持平[24] - 原料奶业务分部2025年亏损为人民币1,007,505千元，较2024年亏损1,296,762千元有所收窄[29][30] - 原料奶业务销售收入为人民币104.66158亿元（10,466,158千元），养殖综合解决方案业务收入为人民币21.34556亿元（2,134,556千元）[68] - 原料奶销售总收入为人民币10,466.1百万元，与2024年的人民币10,454.4百万元基本持平[69] - 原料奶平均售价同比下降7.7%，从2024年的人民币3,613元/吨降至2025年的人民币3,335元/吨[69] - 原料奶总销量约为313.9万吨，同比增加8.5%[70] - 原料奶业务毛利率为31.2%，与2024年持平[75] - 生鲜奶总销量为313.9万吨，同比增长8.5%[5] 业务线表现：养殖综合解决方案业务 - 养殖综合解决方案业务2025年收入为人民币2,134,556千元，较2024年的2,799,970千元下降23.8%[29][30] - 养殖综合解决方案业务分部2025年亏损为人民币34,608千元，而2024年为盈利38,533千元[29][30] - 养殖综合解决方案业务收入为人民币2,134.6百万元，同比减少23.8%[71] - 养殖综合解决方案业务毛利率为9.0%，较2024年的6.9%提升了2.1个百分点[75][76] 运营与生产数据 - 畜群规模为456,945头，同比下降7.0%；成乳牛占比为58.2%，同比提升7.1个百分点[4][5] - 平均成乳牛单产为12.9吨/头/年，同比增长0.8%[5] - 2025年底乳牛总存栏量为456,945头，较2024年的491,169头减少7.1%[58][59] - 成乳牛占比提升至58.2%（2024年：51.1%）[58] - 有机乳牛存栏达40,869头，运营5座规模化有机原料奶牧场[58] - 成乳牛年化单产为12.9吨/头，同比增加0.8%[60] - 2025年总产奶量达333.5万吨，同比增加11%[60] - 有机原料奶产量为24.1万吨，同比大幅增加110%[60] - 公司管控饲料牧草相关土地面积超过200万亩，并在美国设有3个加工生产基地，年度可供应优质牧草超过30万吨[63] - 截至2025年底，公司在中国内地运营47个牧场公司，覆盖14个省份及自治区，共53个现代化牧场[58] 地区表现 - 公司2025年来自中国内地的收入为人民币12,278,416千元，占总收入的97.4%[24] 客户集中度 - 客户A贡献收入人民币9,195,272千元，占2025年总收入的73.0%[27] 其他财务数据（非业务核心） - 2025年末总资产为365.483亿元人民币，较2024年末的339.406亿元人民币增长7.7%[12][13] - 2025年末资产净值为98.184亿元人民币，较2024年末的111.228亿元人民币下降11.7%[13] - 2025年末银行结余及现金（含已质押存款）为79.057亿元人民币，较2024年末的36.667亿元人民币大幅增长115.6%[12] - 2025年末总权益为98.184亿元人民币，其中本公司权益股东应占权益为82.944亿元人民币[13] - 2025年末流动负债净额为负4.670亿元人民币，流动性状况较2024年末的负5.511亿元人民币有所改善[13] - 2025年末银行借款总额（流动与非流动）为105.834亿元人民币，较2024年末的92.593亿元人民币增长14.3%[12][13] - 2025年末生物资产价值为112.710亿元人民币，较2024年末的124.358亿元人民币下降9.4%[12] - 公司2025年流动负债超出流动资产人民币467,045千元，较2024年的551,063千元有所改善[18] - 公司拥有约人民币7,419,998千元的未动用信贷融资，其中约2,385,698千元在一年后到期[18] - 公司拥有人应占净资产约为人民币8,294.4百万元，净借款约为人民币11,355.0百万元[90] - 净杠杆比率（按有息借款总额减现金及存款类资产占权益百分比计算）为115.7%，较2024年的97.1%增加18.6个百分点[88] - 应收贸易账款及票据净额为144.220亿元，信贷亏损拨备为4878万元[47] - 公司应收贸易账款及应收票据总额为1,442,204千元（2024年：1,444,524千元），其中30天以内的应收贸易账款为1,220,768千元[49] - 公司应付贸易账款及其他应付款项总额为4,635,614千元（2024年：5,367,545千元），其中应付贸易账款为1,329,426千元[50] - 公司通过供应商融资安排的应付贸易账款为1,940,379千元（2024年：2,319,535千元），该部分账龄在180天以内的占3,216,972千元[51] 特定损益项目 - 乳牛公平值变动减乳牛销售成本产生的亏损为31.081亿元人民币，同比扩大8.6%[5] - 公司2025年乳牛公平值变动减乳牛销售成本产生的亏损为31.08亿元人民币，2024年为28.63亿元人民币[33][34] - 乳牛公平值变动减乳牛出售成本产生的亏损为人民币3,108.1百万元，同比增加8.6%[77] - 公司2025年原料奶收获时按公平值减销售成本初始确认产生的收益为29.34亿元人民币[38] - 公司2025年除税前亏损为人民币1,192,346千元，较2024年亏损1,474,212千元有所收窄[29][30] - 公司2025年除融资成本及税项前亏损中包含物业、厂房及设备折旧7.98亿元人民币[38] - 公司2025年扣除自损益的折旧及摊销为5.34亿元人民币，与2024年的5.36亿元人民币基本持平[33][34] - 公司2025年应收贸易账款及其他应收款项的减值亏损为2660.1万元人民币，2024年为1868.6万元人民币[33][34] - 预期信贷亏损模型下减值亏损为2660万元，其中应收贸易账款减值亏损为1474万元[39] - 预期信贷亏损模型下减值亏损（扣除拨回后）为人民币2,660.1万元，同比增加42.4%[83] - 其他收入为人民币314.5百万元，同比增长13.0%，其中利息收入为人民币142.8百万元[79] - 公司2025年利息收入为1.43亿元人民币，较2024年的7534.3万元人民币增长89.5%[33][34][37] - 其他收益及亏损产生的净收益为人民币49.9百万元，较2024年的84.8百万元净收益减少[85] - 公司2025年获得政府补贴总计1.54亿元人民币，其中与资产相关的为1.17亿元人民币，与收入相关的为3667.2万元人民币[37] - 公司中国附属公司累计未分配溢利为468.305亿元，未就此计提递延税项[42] 股息与股份回购 - 公司未建议派发末期股息[5] - 董事会不建议派发末期股息（2024年：人民币0.0122元）[108] - 年内并无派发中期股息（2024年：无）[109] - 公司宣派及派付2024年度末期股息总额为9558.9万元，每股0.0122元[44] - 公司股份奖励计划的受托人于公开市场购买合共40,919,000股普通股，代价约为51,189,240港元（相当于人民币46,784,000元）[107] - 2025年9月回购股份29,209,000股，10月回购11,710,000股，全年合计回购40,919,000股[107] - 2024年全年回购股份71,585,000股，代价约为57,494,000港元（相当于人民币52,590,000元）[107] 资本支出与承诺 - 截至2025年底，公司收购物业、厂房及设备的资本承诺为人民币8450万元，较2024年底的2.472亿元减少人民币1.627亿元[93] 行业与市场环境 - 2025年全国原料奶产量达4,091万吨，同比增长0.3%；但乳制品产量为2,950万吨，同比微降0.4%[52] - 2025年全国主产省生鲜乳价格同比下跌8.0%，而淘汰犊牛和母牛的价格同比分别增长19.2%和13.4%[52] - 2025年各类乳制品进口量为275.7万吨，同比增加1.6%，结束了连续三年的下跌趋势[54] 管理层行动与战略 - 2025年公司主动加大淘汰低产低效牛只数量，以优化牛群结构及提高乳牛单产，取得显著的成本节约[57] - 公司计划收购中国圣牧有机奶业有限公司的所有已发行股份，以扩大业务规模并提高产品组合平均售价[103] - 公司已就收购中国圣牧发布规则3.5公告、联合公告、通函及1月16日公告等文件[111] - 收购要约的先决条件除规则3.5公告第(d)、(e)段外，其余均未满足或获豁免[112] - 收购事项对截至2025年12月31日止年度的综合财务状况或业绩并无影响[113] 公司治理与报告 - 非执行董事张平及独立非执行董事李港卫因公务未能出席2025年6月12日的股东周年大会[105] - 毕马威会计师事务所在初步公告中的财务数字与经审核综合财务报表金额一致[114] - 审核委员会已审阅截至2025年12月31日止年度的经审核业绩[115] - 公司将于联交所及公司网站刊发截至2025年12月31日止年度的年度报告[116] - 公司董事会由2名执行董事、4名非执行董事及3名独立非执行董事组成[117] - 公司将于2026年6月2日至6月5日期间暂停办理股份过户登记[110] - 确定股东出席2026年股东周年大会投票资格的记录日期为2026年6月5日[110] 其他事项 - 用于计算每股基本亏损的普通股加权平均数为78.304亿股[46] - 公司向联营公司提供短期委托贷款17.369亿元，年利率为3.50%至5.00%[47] - 原料奶业务2025年融资成本为6.29亿元人民币，解决方案业务融资成本为814.4万元人民币[33] - 截至2025年底，公司雇员总数约为9,178人，较2024年底的9,007人有所增加[97] - 2025年内公司慈善及其他捐款约为人民币301万元[101]