财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收入增长至约85.71亿港元，同比增长26.8%[2] - 2025年总收入为85.71亿港元，同比增长26.8%，其中物业发展分部收入占绝大部分，为85.10亿港元[16][19] - 2025年收入约为85.71亿港元，较2024年的67.59亿港元增长约26.8%[37][45] - 毛利大幅增至约27.87亿港元，同比增长257.2%[2] - 归属于公司持有者亏损收窄至约5.90亿港元，同比减少57.3%[2] - 归属于公司持有者亏损为5.90亿港元，较上年的13.83亿港元减少57.3%[62] - 2025年归属于公司持有者亏损约为5.90亿港元，较2024年的13.83亿港元亏损有所减少[37][45] - 公司2025年税前亏损为1309万港元，相比2024年税前亏损11.46亿港元大幅收窄[16][19] - 每股基本亏损为34.49港仙，同比改善57.3%[2] - 归属于公司持有者的每股基本亏损为0.345港元（2025年，亏损5.90249亿港元/总股本17.1153685亿股），较2024年的0.808港元（亏损13.82983亿港元）有所收窄[29] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售及市场推广费用为2.26亿港元，较上年的2.84亿港元减少20.4%[63] - 管理费用为1.18亿港元，较上年的2.04亿港元减少42.2%[63] - 融资成本为6.68亿港元，其中2.48亿港元已资本化，4.20亿港元列支损益表[63] - 2025年融资成本列支为4.20亿港元，其中资本化金额为2.48亿港元，资本化年利率介于1.93%至5.80%之间[25] - 雇员成本列支合计为2.8583亿港元（2025年）和11.4387亿港元（2024年），其中2025年工资及薪金为1.10247亿港元，较2024年的1.43821亿港元下降[26] - 2025年度雇员薪酬及公积金供款总额约为0.41亿港元，较2024年的1.41亿港元大幅下降[77] 各条业务线表现 - 物业发展分部2025年业绩为盈利9.08亿港元，相比2024年亏损6.99亿港元实现扭亏为盈[16][19] - 物业投资分部2025年业绩为亏损5.14亿港元，亏损额较2024年的7740万港元大幅扩大[16][19] - 投资物业租金收入为4.143亿港元（2025年）和2.0432亿港元（2024年），但扣除直接支出后净额为-1.2233亿港元（2025年）和1.7268亿港元（2024年）[26] - 深圳粤海城项目北地块商场出租率约为94.6%[50] - 深圳粤海城项目南地块商场出租率约为94.8%[50] - 广州粤海拾桂府项目商业裙楼出租率约为85.8%[53] - 公司持有的深圳粤海城项目写字楼2026年新增租赁成交面积在罗湖区甲级写字楼中位列第一[50] 各地区表现（项目销售与去化） - 2025年，广州·粤海云港城、深圳·粤海城、惠州·粤海壹桂府等项目销售去化在所在区域名列前茅[40] - 广州粤海云港城项目2025年成交金额位列广州市白云区第一[52] - 广州粤海云港城累计签约面积165,948平方米，占可供出售总面积491,197平方米的33.8%[48] - 佛山粤海壹桂府累计签约面积58,545平方米，占可供出售总面积117,692平方米的49.7%[48] - 珠海粤海拾桂府累计签约面积101,157平方米，占可供出售总面积145,773平方米的69.4%[48] - 中山粤海城累计签约面积123,441平方米，占可供出售总面积236,728平方米的52.1%[48] - 江门粤海城（4号土地）累计签约面积71,115平方米，占可供出售总面积204,229平方米的34.8%[48] - 深圳粤海城（西北地块）累计签约面积112,962平方米，占可供出售总面积114,986平方米的98.2%[48] - 深圳粤海城（北地块）累计签约与交付面积均达84,246平方米，去化率100%[48] 各地区表现（项目交付与竣工预期） - 本回顾年度物业签约总面积约236,000平方米，较2024年的314,000平方米下降约24.8%[49] - 本回顾年度物业交付总面积约302,000平方米，较2024年的310,000平方米微降约2.6%[49] - 广州粤海云港城累计交付面积78,529平方米，占可供出售总面积491,197平方米的16.0%[48] - 广州粤海云港城项目4号土地物业预计整体将于2028年完成竣工备案[52] - 佛山粤海壹桂府项目预期整体将于2026年完成竣工备案[55] - 珠海粤海拾桂府项目预期整体将于2026年完成竣工备案[56] - 中山粤海城项目预期整体将于2026年完成竣工备案[57] 管理层讨论和指引：业绩驱动与战略 - 收入增长主要因毛利率较高的广州·粤海云港城项目交付楼面面积增加[37][45] - 公司在大湾区持有多个房地产发展项目和投资物业[37] - 公司锚定的愿景是成为“大湾区具有影响力的城市综合开发专家”[40] - 公司持有的房地产项目均位于一线城市或大湾区，以分散营运风险[71] - 深圳·粤海城及广州·拾桂府项目的投资物业将用于出租，以提供稳定租金收入并减轻盈利波动[72] 管理层讨论和指引：市场展望与风险 - 专业机构预计2026年中国实际GDP增速预计可达4.8%[41] - 公司投资物业以公允价值列账，其变动计入损益表，影响公司盈利[71] 其他财务数据：资产与存货 - 总资产值下降至约335.53亿港元，同比减少17.3%[2] - 截至2025年末总资产为335.53亿港元，较2024年末的405.60亿港元减少17.3%[21] - 已竣工及发展中持有待售物业合计价值约202.64亿港元，较上年末的259.96亿港元减少22.0%[5] - 已竣工待售物业价值117.02亿港元，发展中待售物业价值85.62亿港元，合计202.64亿港元[64] - 2025年已竣工及发展中待售物业撇减达15.42亿港元，较2024年的10.64亿港元增加45.0%[17][20] - 2025年计提了存货减值拨备约15.42亿港元，2024年计提10.64亿港元[46] - 税前亏损中已售存货账面值为57.34552亿港元（2025年）和59.34403亿港元（2024年）[26] 其他财务数据：负债与融资 - 负债比率从402.9%微降至399.9%，改善3.0个百分点[2] - 截至2025年末负债总额为297.75亿港元，较2024年末的362.14亿港元减少17.8%[21] - 带息贷款总额为182.69亿港元，其中关联方贷款80.04亿港元，占比43.8%[68] - 未偿还带息贷款总额约为182.69亿港元，较2024年12月31日的204.51亿港元有所减少[71] - 银行及其他借款的加权平均有效年利率为3.27%[68] - 公司为物业买家提供的银行按揭担保金额为31.83256亿港元（2025年），较2024年的47.09488亿港元下降[32] - 合约负债（已签约收款未交付物业销售金额）为59.72亿港元[65] 其他财务数据：现金与税务 - 现金及现金等值项目增加至约31.67亿港元，较上年末的13.25亿港元大幅增长139.0%[5] - 现金及银行结余为33.56亿港元，较上年34.12亿港元减少1.6%，其中人民币占比98.8%[66] - 中国企业所得税支出为4.82398亿港元（2025年），而2024年为退税1.65016亿港元[28] - 中国土地增值税支出为2.22825亿港元（2025年），而2024年为退税2.29676亿港元[28] 其他财务数据：公允价值变动与减值 - 投资物业公允值亏损扩大至约5.21亿港元，同比增加1058.9%[2] - 2025年投资物业公允价值亏损达5.21亿港元，较2024年的4494万港元大幅增加[17][20] - 2025年录得投资物业公允值亏损（扣除相关递延税项支出）约3.91亿港元，2024年为3,371万港元[46] 其他重要内容：公司运营与人事 - 雇员人数减少至291人，同比减少22.6%[2] - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为291名，较2024年同期的376名减少85名[77] - 2025年有一名主要客户贡献收入8.89亿港元，占集团总收入10%以上[23] - 公司应付账款及票据为4269.1万港元（2025年），较2024年的4497.6万港元略有下降，且均在3个月内到期[31] - 公司资产净值为37.79亿港元，较上年的43.46亿港元下降13.0%[62] 其他重要内容：公司治理与股东事务 - 董事会不建议派发截至2025年12月31日止年度的末期股息[30] - 董事会不建议宣派截至2025年12月31日止年度的末期股息[38] - 建议更换核数师，毕马威将于2026年股东周年大会后退任，并建议委任德勤为新任核数师[78][79] - 更换核数师不会对集团截至2025年12月31日止年度的审计工作造成影响[79] - 公司对毕马威过往年度提供的服务表示感谢[80] - 公司将于2026年6月18日举行股东周年大会[83] - 为确定股东投票资格，股份过户登记将于2026年6月15日至6月18日暂停办理[83] - 股东需在2026年6月12日下午4时30分前完成股份过户登记以取得投票资格[83] - 公司已审阅截至2025年12月31日止年度的全年业绩[84] - 公司核数师已同意初步公告中的综合财务报表数字[85] - 公司确认在2025年度一直遵守《企业管治守则》[81] - 公司在2025年度内未购买、出售或赎回任何上市证券[82] - 董事会由七名成员组成，包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事[85] - 公司正在编制截至2025年12月31日止年度的ESG报告，预计于2026年4月刊发[76]