收入和利润（同比/环比） - 2025年收益约为人民币26.491亿元，较2024年的28.116亿元下降5.8%[3] - 2025年净亏损约为人民币9.839亿元，而2024年净利润为人民币2.735亿元[3] - 2025年公司拥有人应占亏损约为人民币9.761亿元，2024年公司拥有人应占利润为人民币2.831亿元[3] - 2025年非国际财务报告准则经调整纯利约为人民币2.093亿元，较2024年的4.163亿元下降49.7%[3] - 2025年非国际财务报告准则经调整EBITDA约为人民币4.911亿元，较2024年的7.073亿元下降30.6%[3] - 2025年每股基本亏损为人民币0.36元，非国际财务报告准则经调整每股基本盈利为人民币0.08元[3] - 2025年除税前亏损约为人民币9.830亿元，而2024年除税前利润为人民币3.919亿元[9] - 公司2025年除稅前虧損為人民幣982,961千元，而2024年除稅前利潤為人民幣391,887千元[37] - 公司拥有人应占年内净亏损为人民币9.76146亿元，而2024年为利润人民币2.83099亿元[40] - 每股基本亏损为人民币0.356元（计算：-976,146千元 / 2,742,365千股），2024年每股基本盈利为人民币0.106元[40] - 非国际财务报告准则经调整净利润从2024年的人民币416.3百万元下降49.7%至2025年的人民币209.3百万元[116] - 非国际财务报告准则经调整EBITDA从2024年的人民币707.3百万元下降30.6%至2025年的人民币491.1百万元[117] - 2025年年内亏损为人民币983,885千元，而2024年为利润人民币273,467千元[119] - 2025年每股基本及摊薄亏损为人民币0.36元，而2024年为盈利人民币0.11元[121] - 2025年经调整每股基本盈利为人民币0.08元，较2024年的人民币0.16元下降[121] - 公司2025年录得净亏损约9.839亿元，而2024年为净利润2.735亿元，受多项一次性事件及经营利润下降影响[115] 成本和费用（同比/环比） - 2025年毛利为人民币8.865亿元，较2024年的10.995亿元下降[9] - 毛利率从39.1%下降至33.5%，毛利同比下降19.4%至8.865亿元[106] - 营业成本同比增加2.9%至17.625亿元，部分由于美国新诊所成本增加3470万元及武汉医院装修费加速摊销3630万元[105] - 行政开支同比增加8.7%至4.977亿元，主因美国业务扩张、装修费加速摊销及人员优化赔偿[112] - 财务成本同比增加23.9%至7110万元，但综合债务成本率同比下降1.5个百分点至4.4%[113] - 公司2025年總員工成本為人民幣908,950千元，較2024年的人民幣916,553千元略有下降[33] - 公司2025年財務成本為人民幣71,055千元，較2024年的人民幣57,406千元增長23.8%[32] - 公司2025年物業、廠房及設備折舊為人民幣216,295千元，較2024年的人民幣157,123千元增長37.7%[33] - 2025年员工成本约为人民币909.0百万元，同比减少0.8%[141] 资产、负债及现金流 - 总资产从2024年的138.92亿元下降至2025年的127.14亿元，减少8.5%[11][12] - 商誉从2024年的35.07亿元减少至2025年的28.73亿元，下降18.1%[11] - 银行结余及现金从2024年的5.46亿元增加至2025年的9.06亿元，增长65.9%[11] - 流动负债从2024年的21.19亿元下降至2025年的14.41亿元，减少32.0%[12] - 非流动负债中的银行借款从2024年的9.93亿元大幅增加至2025年的18.40亿元，增长85.3%[12] - 权益总额从2024年的103.54亿元下降至2025年的91.99亿元，减少11.2%[12] - 应收账款及其他应收款项从2024年的3.22亿元减少至2025年的2.05亿元，下降36.3%[11] - 流动负债净额从2024年的净负债10.30亿元改善至2025年的净负债1.92亿元[12] - 按公平值计入损益的金融资产从2024年的0.80亿元降至2025年为0[11] - 递延税项资产从2024年的1.24亿元增加至2025年的1.56亿元，增长25.2%[11] - 存货总额从2024年的人民币5.0948亿元增加至2025年的人民币5.5935亿元[46] - 应收账款从2024年的人民币2.34406亿元下降至2025年的人民币1.37791亿元[47] - 分类为流动资产的应收账款及其他应收款项从2024年的人民币3.22265亿元下降至2025年的人民币2.05348亿元[47] - 2025年末应收账款总额为人民币137,791千元，较2024年的234,406千元下降41.2%，其中90天内账龄的应收账款为126,693千元[52] - 2025年末应付账款及其他应付款项总额为人民币702,364千元，其中应付账款为228,181千元，应付贷款为110,004千元[53] - 2025年末银行借款总额为人民币2,462,439千元，其中一年内到期的部分为622,890千元，加权平均年利率为4.36%[57] - 2025年公司新增贷款人民币3,121,013千元，偿还贷款约人民币2,927,397千元[57] - 存货从2024年的人民币50.9百万元增加9.8%至2025年的人民币55.9百万元[122] - 应收账款及其他应收款项从2024年的人民币322.3百万元减少36.3%至2025年的人民币205.3百万元[123] - 2025年新增贷款约人民币3,121.0百万元，资本结构为34%债务及66%权益[126] - 2025年经营、投资、融资活动现金净额分别为人民币588,893千元、(149,583)千元、(116,546)千元，年末现金及现金等价物为人民币905,782千元[128] - 2025年末租赁负债总额为人民币385.4百万元，银行借款为人民币2,462.4百万元[132][133] - 2025年末有息负债率为17.6%，较2024年的15.1%有所增长[137] 业务线表现 - 辅助生殖及相关服务是公司最大收入来源，2025年贡献13.83亿元人民币，占公司总收益的52.2%[25] - 2025年管理服务收益为4.98亿元人民币，其中向IVF生殖中心提供的服务收益为4.87亿元人民币[25] - 公司2025年医疗服務收入合計为30.78亿元人民币，较2024年的32.06亿元人民币下降4.0%[70][71] - 公司2025年取卵周期总数為28,039个，较2024年的28,443个下降1.4%[70][71] - 2025年三代试管周期数完成1,583个，同比增长72.8%[75] - 集团并表的IOT/MSA机构管理费收入2025年约为人民币497.7百万元，2024年约为人民币544.8百万元[74] - ARS及相关业务收益下降6.2%，减少1.227亿元，主要因取卵周期数下降1.4%及境内平均单周期价格下降约6.5%[102][103] - 产科及相关业务收益下降15.5%，减少5464万元，主要因传统分娩量下降约31.6%[102][103] 地区表现 - 大中华区2025年分部利润为1.95亿元人民币，而海外分部亏损3750万元人民币[22] - 2025年大中华区非流动资产为88.81亿元人民币，海外非流动资产为35.82亿元人民币[26] - 公司2025年成都地区医疗服務收入为15.47亿元人民币，其中自有机构收入11.76亿元，IOT/MSA机构收入3.71亿元[70] - 公司2025年海外地区医疗服務收入为8.29亿元人民币，较2024年的7.89亿元增长5.1%[70][71] - 公司2025年大灣區地区医疗服務收入为4.28亿元人民币，较2024年的4.69亿元下降8.7%[70][71] - 公司业务覆盖成都、大灣區、昆明及武漢、海外四大区域，2025年合计拥有23家机构[70] - 2025年成都地区取卵周期数为14,070个，占公司总周期数的50.2%[70] - 成都业务全年取卵周期数从2024年的13,884个增长1.3%至2025年的14,070个[73] - 成都毕昇院区VIP渗透率提升至约21.2%，同比增长1个百分点[73] - 成都IUI患者数量从2024年的660人增加至2025年的1,947人[73] - 成都业务总治疗周期数（IUI及OPU）增长10.1%[73] - 大湾区全年取卵周期数由2024年的5,769个减少5.9%至2025年的5,428个[77] - 大湾区收入由2024年约人民币468.8百万元减少8.8%至2025年约人民币427.6百万元[77] - 武汉及昆明院区全年周期数由2024年的4,242个增加1.5%至2025年的4,306个[79] - 武汉及昆明院区收入由2024年约人民币265.9百万元增加2.9%至2025年约人民币273.7百万元[79] - 公司在云南与贵州两省的辅助生殖私立医疗机构市场占有率为40%（2/5），贵州患者就诊占比达31%[80] - 2025年昆明与武汉区域营销费用同比降低10.9%[80] - 2025年HRC Fertility管理收益同比增长5.1%，综合平均售价(ASP)同比上升11.8%[81] - 截至2025年底，HRC Medical自有医师规模达29名，2025年新增7名医师[82] - 公司业务覆盖中国多省份，服务总人口超3.8亿[88] - 公司通过收购印尼最大的辅助生殖中心PT Morula Indonesia（市占率约40%）巩固东南亚市场地位[88] - 锦欣生殖南方总部于2026年3月正式落地，将覆盖大湾区[90] - 广东省的辅助生殖市场全年周期数量位列全国第一[90] - 公司旗下HRC Fertility在2025年第一季度于旧金山开设新诊所并收购硅谷一家诊所，第三季度在比华利山庄开设新诊所[72] 减值、损失及特殊项目 - 2025年确认商誉、许可证等资产减值亏损约为人民币9.926亿元[9] - 2025年公司确认巨额商誉及无形资产减值损失9.93亿元人民币，导致除税前亏损9.83亿元人民币[22] - 公司确认与HRC Management集团相关的商誉及无形资产减值损失总额为人民币9.52413亿元[43] - 其中，商誉全额减值人民币6.31594亿元，无形资产按比例减值人民币3.20819亿元[43] - HRC Management集团的可收回金额从2024年的人民币32.29087亿元下降至2025年的人民币21.10552亿元[43] - 2025年发生与美国及老挝业务相关的商誉及资产减值（含递延税项影响）人民币906,647千元[119] - 2025年根据预期信贷亏损模式确认的金融资产减值亏损为人民币99,009千元[119] - 公司2025年確認預期信貸虧損撥備人民幣99,009千元，主要涉及應收關聯方款項人民幣79,009千元及可退還按金人民幣20,000千元[31] - 处置WP Partnership投资实现公允价值收益人民币206.2万元[44] - 按公允价值计入其他全面收益的股权投资公允价值变动亏损为人民币4862.7万元[45] - 公司2025年匯兌虧損淨額為人民幣8,699千元，較2024年的人民幣24,173千元大幅收窄[31] - 其他费用从490万元大幅增至5630万元，主要因对锦江区妇幼保健院一次性注资5000万元[108] - 2025年向锦江区妇幼保健院作出一次性注资金额为人民币50,000千元[119] - 公司2025年向锦江妇幼提供了一次性注资5000万元人民币[30] 税务相关 - 公司2025年所得稅開支大幅下降至人民幣924千元，2024年為人民幣118,420千元，主要受未確認稅項虧損的稅務影響人民幣118,264千元等因素驅動[37] - 所得税开支同比大幅减少99.2%至90万元，主要受美国无形资产减值相关的递延税项影响7310万元[114] - 公司於2025年末累計未使用稅項虧損為人民幣1,822,412千元，較2024年末的人民幣1,346,839千元增加[38] 管理层讨论、指引及战略 - 董事会建议就2025年度派付每股4.18港仙的末期股息，2024年度未派发[4] - 公司董事會建議派發2025年末期股息每股4.18港仙，總額為人民幣100,000千元[39] - 2025年集团经营性现金流达人民币5.88亿元，非IFRS经调EBITDA约4.9亿元[85] - 公司提议派发2025年末期股息约人民币1亿元，约占集团非IFRS调整后EBITDA的20%[86] - 公司批准2026-2028年股东回报计划，目标以非IFRS调整后EBITDA的50%至80%用于股东回报[86] - 公司计划在公开市场回购股份，最高回购金额为人民币3亿元[86] - 公司计划在2026年以深圳为战略支点，深度融入国际医疗体系[90] - 公司计划在2026年全面升级并建立“胎儿医学与遗传中心”[94] - 公司创新了基于“3F试管婴儿生育友好方案”的28天服务[91] - 公司通过集团内专家指导，使各院成功率均保持在高於行业平均水平[96] - 公司以专病组为新技術開拓的最小单元，成立了多个专病门诊[92] - 公司计划在2026年围绕生育友好理念，研发新诊疗方案以减少IVF女性来院和打针次数[93] - 董事会建议派付截至2025年末的末期股息为每股4.18港仙[142] 市场环境与行业趋势 - 预计全球试管婴儿市场规模将从2025年的31.56亿美元增长至2032年的104.66亿美元，期间年复合增长率为18.7%[59] - 2025年公司成都院区和深圳院区的平均患者年龄分别为34岁和35.7岁[60] - 2025年中国辅助生殖服务渗透率约为10.5%，远低于欧洲的36.5%和美国的34.5%[61] - 预计中国不孕不育夫妻数量将从2020年的54.8百万增加至2025年的60.6百万，并将在2030年上升至67.4百万[61] - 截至2025年3月，中国31个省/直辖市及新疆建设兵团均已将辅助生殖治疗纳入国家医保支付范畴[65] - 呼和浩特市2025年3月发布育儿补贴细则，生育一孩、二孩、三孩及以上分别一次性补贴1万元、5万元、10万元人民币[67] 融资、资本开支及资金运用 - 公司2025年资本化的借貸成本來自加權平均年利率3.40%的特定借款，一般借款資本化率為4.97%[32] - 2019年全球发售所得款项净额约2,808.1百万港元，2021年配售所得款项净额约1,253.5百万港元，2023年配售所得款项净额约1,162.3百万港元[126] - 2025年末拥有未使用的银行授信额度约人民币1,102百万元，并已获得约人民币50百万元的额外授信额度[126] - 2025年已订合约但未拨备的物业、厂房及设备资本开支为人民币97,390千元[130] - 公司在报告期内于联交所回购了39,662,000股股份，总购买价约为99.88百万港元[146] - 回购股份的每股价格最高为2.57港元，最低为2.43港元[147] - 截至2025年12月31日，公司持有13,000,000股库存股份[147] - 公司上市所得款项净额总计2,808.1百万港元，截至2025年12月31日已动用2,770.4百万港元[152] - 上市所得款项中25.0%（702.0百万港元）已按计划用于扩展及升级中国网络的辅助生殖医疗机构[152] - 上市所得款项中20.0%（561.6百万港元）已按计划用于潜在收购中国新