公司基本信息与报告框架 - 公司截至2025年12月31日的财政年度已向美国证券交易委员会提交了20-F表格年度报告[1][2] - 公司注册地为卢森堡大公国，主要办公地址位于卢森堡J.F.肯尼迪大道37A号[2] - 公司普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为NEXA[3] - 截至2025年12月31日，公司已发行普通股数量为132,438,611股，每股面值1.00美元[3] - 公司被认定为加速申报公司（Accelerated filer）[3] - 公司在本报告期内已提交所有要求报告，并且在过去90天内受此申报要求约束[3] - 公司已提交管理层对财务报告内部控制有效性的评估报告及注册会计师鉴证报告[3] - 公司财务报表编制所依据的会计准则是国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则（IFRS）[3] - 公司不是壳公司（shell company）[4] - 公司年度报告包含根据《证券法》和《交易法》定义的估计和前瞻性陈述[11] - 公司业务概述、运营结果和关联方交易信息在报告第32、134、159页[8] - 风险因素信息在报告第7页[7] - 财务信息包含在Nexa Resources S.A.财务报表中，始于报告第213页[7][8] - 公司治理、董事会信息及高管薪酬分别在报告第165、170、183页[7] - 资本性支出相关信息在文档第106页[5] - 环境、社会和治理（ESG）相关信息在文档第107页[5] - 监管事务相关信息在文档第115页[5] - 运营与财务回顾及展望部分从文档第124页开始[5] - 运营成果相关信息在文档第134页[5] - 流动性及资本资源相关信息在文档第145页[5] - 风险管理相关信息在文档第152页[5] - 主要股东信息在文档第158页[5] - 相关方交易信息在文档第159页[5] 业务结构与运营概况 - 公司业务涵盖采矿、冶炼、尾矿处理、商业与物流、能源等多个运营板块[5] - 公司主要产品为锌，在拉丁美洲拥有超过65年的采矿和冶炼资产开发运营经验[18] - 公司目前拥有并运营5座多金属矿山（4座为地下矿，1座为露天矿）和3座锌冶炼厂[18] - 公司旗下位于秘鲁利马的Cajamarquilla冶炼厂是美洲最大的锌冶炼厂[18] - 公司子公司Nexa CJM（秘鲁）主要从事锌精矿的冶炼，由Nexa Resources直接和间接持有99.997%股份[23] - 公司子公司Nexa Peru（秘鲁）主要从事锌、铜、铅精矿的勘探、开采、生产和贸易，由Nexa Resources直接和间接持有83.55%股份[29] - 公司子公司Nexa Peru是一家上市公司，其股票在利马证券交易所上市交易[29] - 公司子公司Nexa Brazil（巴西）主要从事锌、铜、铅精矿的勘探、开采、生产以及锌精矿的冶炼，由Nexa Resources 100%持有[29] - 公司持有Tinka Resources Limited 12.15%的股份，后者拥有秘鲁Ayawilca锌银开发项目的100%权益[189] 生产与运营表现 - 公司2025年锌矿产量为31.56万吨，同比下降3.5%[174] - 公司2025年冶炼总产量（锌金属+氧化物）为56.44万吨，同比下降5.1%[174] - 公司2025年矿产金属总量（锌当量）为67.24万吨，其中锌占46.9%[171][174] - 公司2025年矿产铜、铅、银、金分别为3.34万吨、6.31万吨、1090万盎司、3.82万盎司[174] - 公司冶炼厂2025年锌原料消耗的50.1%来自自有矿山，49.9%购自第三方[174] - 2025年Cajamarquilla冶炼厂锌金属产量为34.53万吨，达到其34.44万吨/年的名义产能[190] - 2025年Três Marias冶炼厂锌金属和氧化物产量为15.73万吨，其名义产能为19.22万吨/年[190] - 2025年Juiz de Fora冶炼厂锌金属产量为6.18万吨，其名义产能为9.69万吨/年[190] - 2025年Cerro Lindo矿锌产量约8.71万吨，铜产量约2.71万吨，铅产量约1.03万吨，银产量约400万盎司，金产量约4100盎司[185] - 2025年Vazante矿锌产量约12.84万吨，铅产量约860吨，银产量约40万盎司[185] - 2025年El Porvenir矿锌产量约5.31万吨，铅产量约2.52万吨，银产量约440万盎司，金产量约7700盎司[185] - 2025年Atacocha矿锌产量约1.19万吨，铅产量约1.37万吨，银产量约120万盎司，金产量约1.02万盎司[185] - 2025年Aripuanã矿锌产量约3.52万吨，铜产量约5900吨，铅产量约1.3万吨，银产量约100万盎司，金产量约1.62万盎司[186] - 2025年公司冶炼厂处理的锌精矿中，49.2%来自第三方供应商[93] - 2025年，Juiz de Fora冶炼厂使用的锌金属含量中，约10.1%来自二次原料[94] - 公司电力供应中，可再生能源（主要为水电）占比达98.3% (2025年)[96] - 在巴西，2025年自产电厂占能源供应（按购售电合同计）的82.2%[125] - 秘鲁超过70%的劳动力由第三方承包商雇佣[99] - 公司运营依赖超过15,000名员工和承包商[106] - 在Aripuanã地区，降雨量比两年历史平均水平高出30%以上[122] - 2025年，秘鲁的平均能源价格维持在约30美元/兆瓦时[124] 资本支出与项目 - 2025年公司资本支出投资为3.519亿美元[142] - Cerro Pasco 整合项目第一阶段（尾矿泵送和管道系统）资本支出为1.171亿美元，项目总资本支出估计为1.488亿美元[191] 市场与价格风险 - 公司业务高度依赖所产金属的国际市场价格，这些价格具有周期性和波动性[35] - 公司业务高度依赖锌、铜、银、铅和金的国际市场价格，这些价格具有周期性且波动剧烈[40] - 2025年中国精炼锌需求占全球需求的51.4%，精炼铜需求占全球需求的57.3%[43] - 中国的经济形势若出现不利发展，可能对公司的收入、现金流和盈利能力产生负面影响[35] - 全球贸易政策的变化可能对公司的业务产生不利影响[35] - 自2025年1月起，美国实施广泛关税措施，对大多数进口商品设定10%的“互惠关税”基准，并于2025年8月7日实施10%至50%不等的国别税率[44] - 美国对钢铁、铝和铜等特定行业征收50%的关税[44] - 关税增加了公司的投入成本、物流和资本项目成本，并影响了设备和材料的供应[46] 运营中断与社区风险 - 2025年8月，Atacocha和El Porvenir矿区因社区抗议活动部分停产7天，导致锌产量损失约1.2千吨[75] - 2026年1月，Atacocha矿区因社区抗议部分停产约4周，导致锌产量损失约0.9千吨[76] - Cajamarquilla冶炼厂因罢工在2025年6月25日至30日部分暂停运营，为期3天[106] 地缘政治与宏观经济风险 - 公司面临秘鲁和巴西等运营国的政治、经济和社会风险，包括汇率波动、通胀及经济衰退等[69] - 秘鲁持续的政治不稳定（包括2026年总统弹劾）可能影响投资者信心、经济增长和索尔汇率[72] - 巴西政治格局可能导致经济措施批准延迟，影响经济增长和通胀环境，进而波及公司业务[70] - 公司业务受通胀影响，2025年全球通胀压力较2024年缓解，预计2026年继续下降[141] - 公司收入主要以美元计价，而部分运营成本（如劳动力成本）以雷亚尔和索尔计价[130] 矿产储量与资源 - 矿产储量和资源量的估算具有主观性和不确定性，其经济性受金属价格、运营成本、资本成本及汇率等假设因素波动的影响[56][59] - 矿产储量会随时间开采而耗竭，公司需通过勘探和收购来补充储量，否则将对业务和运营结果产生重大不利影响[61] 环境、社会与治理（ESG）风险与举措 - 未能达到ESG标准及环境与社会承诺，可能对公司业务、声誉和财务状况产生不利影响[65] - 公司ESG举措可能导致运营成本增加，并面临因技术可用性、监管变化等带来的重大风险和不确定性[67] - 在2024年和2025年，安全事故分别导致3人和2人死亡[120] - 公司面临与尾矿坝相关的风险，在秘鲁有18个相关结构，在巴西有22个[116] - 公司拥有40个处置设施，其中22个活跃，18个不活跃[116] - 公司面临矿山关闭和环境修复义务，相关成本可能因法规变化和通胀而增加，截至2025年12月31日已计提拨备[88][89] - 利益相关者对ESG实践的要求及日益严重的天气事件可能影响公司运营及价值链[13] - 采用AI等新技术需要新的能力，可能导致劳动力结构调整[114] - 网络风险增加，尤其受地缘政治冲突和AI等新兴技术使用驱动[110] 能源与供应链风险 - 能源是生产成本的关键组成部分，供应中断或成本上涨可能对运营产生重大不利影响[127] - 秘鲁天然气供应中断或价格大幅上涨可能降低冶炼厂产量并增加运营成本[95] - 水电依赖使公司面临水文风险，干旱可能导致供应限制或现货市场价格上涨[96] - 二次原料因较低采购成本和运营收益，相比锌精矿具有竞争优势[94] 财务与流动性风险 - 公司作为卢森堡控股公司，其支付股息或回购股份的能力取决于现金流、子公司分配及法律限制等因素[83] - 公司资产可能因市场条件恶化或可收回金额估算不准确而发生重大减值损失[91] - 公司持有的应收账款存在信用风险，已计提预期信用损失拨备[144] - 公司面临与对冲和衍生品交易对手方违约相关的信用风险[143] - 截至2025年12月31日，公司总债务的21.2%采用可变/浮动利率[132] 税务与监管风险 - 秘鲁税务当局对过去对冲交易的税务评估导致公司需补税约1750万美元[134] - 公司为应对税务争议，已计提与约1750万美元税务评估相关的准备金[134] - 公司与秘鲁税务机构（SUNAT）就塞罗林多运营的税收稳定协议存在持续税务争议，涉及2014至2021财年[164] - 巴西新碳市场法规于2024年12月颁布，预计将增加公司合规成本和资本支出[155] - 巴西自2026年起实施重大增值税改革，过渡期至2033年，可能增加公司税负[161] - 经合组织支柱二全球最低税（15%）于2024年1月1日在卢森堡生效，于2025年1月1日在巴西生效[162] - 卢森堡对普通股股息征收15.0%的预提税[150] - 公司面临欧盟《企业可持续发展报告指令》合规要求，该指令适用于员工超过1000人且年营收约4.5亿欧元的公司[153] - 欧盟《企业可持续发展报告指令》的合规截止日期被推迟，原“第二波”大型公司需从2027财年开始报告[153] 矿业权与监管 - 在巴西，公司需在勘探授权到期前60天决定是否续期，否则可能被国家矿业局收回[53] - 在秘鲁，矿业特许权持有者需履行支付年费及达到最低年产量目标或完成等额勘探投资两项义务，否则特许权将自动失效[54] - 秘鲁非正规采矿登记计划（REINFO）有效期延长至2026年12月31日，可能对公司运营产生重大不利影响[157] 所有权与控制权 - VSA持有公司64.68%的已发行普通股，对公司决策拥有控制性影响力[80] 前瞻性陈述与风险提示 - 前瞻性陈述涉及未来财务业绩、增长策略、行业趋势、竞争影响、资本投资计划、锌等金属价格、矿产储量估算、矿山寿命及财务流动性等多个方面[12] - 实际业绩可能与前瞻性陈述存在重大差异，影响因素包括商品价格周期性波动、供需变化、汇率利率波动、运营国地缘政治经济风险等[13] - 全球市场状况变化、区域冲突扩大、传染病爆发等也可能对商品供需、物流、价格及公司运营产生实质性影响[13] - 报告中的估计和前瞻性陈述可能不会发生，公司业务表现和运营结果可能因此类风险而与陈述内容存在重大差异[14] - 采矿业务存在固有风险，部分风险（如环境责任、尾矿坝溃坝）可能无法投保或投保不经济[146]