收入和利润（同比环比） - 收入为人民币20,877.0百万元，同比增长1.53%[5] - 2025年总营收为208.77亿元人民币，较2024年的205.62亿元人民币增长1.5%[15] - 公司2025年总营业收入为208.77亿元人民币，较2024年的205.62亿元人民币增长约1.5%[22][24] - 2025年公司營業收入總額为人民币208.770亿元，较2024年的人民币205.617亿元增加1.53%[85] - 经营溢利为人民币4,829.1百万元，同比下降8.21%[5] - 公司2025年报告分部总溢利为48.32亿元人民币，较2024年的52.57亿元人民币下降约8.1%[22][24] - 经营溢利从2024年的人民币5,261.1百万元减少8.21%至2025年的人民币4,829.1百万元[94] - 年内溢利为人民币3,086.8百万元，同比下降9.77%[6] - 公司2025年合并除税前溢利为37.64亿元人民币，较2024年的42.80亿元人民币下降约12.1%[25] - 2025年除税前溢利为37.63605亿元人民币，较2024年的42.79802亿元人民币下降12.1%[49] - 年内溢利从2024年的人民币3,420.9百万元减少9.77%至2025年的人民币3,086.8百万元，公司权益股东应占年内溢利从人民币3,245.0百万元减少9.16%至人民币2,947.6百万元[105][106] - 2025年公司年內溢利为人民币30.868亿元，较2024年的人民币34.209亿元减少9.77%[84] - 2025年公司归屬於權益股東溢利为人民币29.476亿元，较2024年的人民币32.450亿元减少9.16%[84] - 2025年公司普通股股东应占年内溢利（用于计算每股盈利）为29.47554亿元人民币，较2024年的32.45045亿元人民币下降9.2%[51] - 每股基本及摊薄盈利为人民币35.75分[5] 成本和费用（同比环比） - 财务费用为人民币1,249.4百万元，同比增长8.39%[6] - 公司2025年财务费用为12.49亿元人民币，较2024年的11.53亿元人民币增长约8.3%[22][24] - 财务费用总额为12.49亿元人民币，较上年的11.53亿元人民币增长8.3%[44] - 财务费用从2024年的人民币1,152.7百万元增加8.39%至2025年的人民币1,249.4百万元，但平均融资成本从2.67%下降至2.31%[101] - 经营开支从2024年的人民币15,809.7百万元增加3.72%至2025年的人民币16,397.8百万元[92] - 其他开支为12.64亿元人民币，较上年的11.59亿元人民币增长9.0%[38] - 2025年总员工成本为15.69858亿元人民币，较2024年的14.99692亿元人民币增长4.7%[49] - 2025年折旧及摊销总额为37.72612亿元人民币，与2024年的37.3967亿元人民币基本持平[49] - 2025年所得税开支为6.76777亿元人民币，较2024年的8.58907亿元人民币下降21.2%[46] 各业务线收入表现 - 来自客户合同的收入为208.42亿元人民币，其中售电收入占比最高，为186.77亿元人民币[15][16] - 燃气发电及供热业务是最大收入来源，2025年贡献收入125.81亿元人民币，占总客户合同收入的60.4%[16] - 燃气发电及供热分部2025年收入为125.81亿元人民币，占总收入的60.3%[22] - 燃气发电及供热分部营业收入从2024年的人民币12,410.3百万元增加1.38%至2025年的人民币12,581.4百万元[86] - 风力发电业务收入增长7.9%，从2024年的47.09亿元人民币增至2025年的50.79亿元人民币[16] - 风力发电分部营业收入从2024年的人民币4,709.3百万元增加7.85%至2025年的人民币5,079.2百万元，光伏发电分部收入则从人民币3,086.4百万元减少3.18%至人民币2,988.4百万元[87][88] - 光伏发电业务收入下降3.2%，从2024年的30.86亿元人民币降至2025年的29.88亿元人民币[16] - 水力发电业务收入大幅下降35.8%，从2024年的2.94亿元人民币降至2025年的1.89亿元人民币[16] - 水力发电分部2025年收入为1.89亿元人民币，较2024年的2.94亿元人民币下降约35.7%[22][24] - 水力发电分部营业收入从2024年的人民币294.1百万元大幅减少35.80%至2025年的人民币188.8百万元[89] 各业务线盈利与资本开支 - 风力发电分部2025年业绩（分部溢利）为26.61亿元人民币，是所有分部中盈利能力最强的[22] - 光伏发电分部2025年非流动资产开支为30.98亿元人民币，是资本投入最大的分部[22] - 2025年资本性支出为人民币507.54亿元，其中风电分部支出人民币223.86亿元，光伏分部支出人民币274.02亿元[112] 地区市场表现 - 海外市场收入增长30.4%，从2024年的2.42亿元人民币增至2025年的3.15亿元人民币[16] 资产与负债状况 - 物业、厂房及设备资产为人民币66,035.2百万元，较上年末增长3.58%[9] - 贸易应收款项及应收票据为人民币12,291.5百万元，较上年末下降12.31%[9] - 现金及现金等价物为人民币8,164.9百万元，较上年末增长10.31%[9] - 2025年末总资产减流动负债为744.20亿元人民币，资产净值为393.23亿元人民币，较2024年增长4.9%[10] - 2025年末银行及其他借贷总额（包括流动与非流动部分）为405.00亿元人民币[10] - 公司2025年总资产为1375.70亿元人民币，较2024年的1305.20亿元人民币增长约5.4%[22][24] - 合并资产总额为1040.54亿元人民币，较上年同期的1010.53亿元人民币增长约3.0%[28] - 合并负债总额为647.31亿元人民币，较上年同期的635.71亿元人民币增长约1.8%[30] - 截至2025年底，公司资产总额为人民币104,054.0百万元，较2024年底增加2.97%[107][108] - 截至2025年底，公司权益总额为人民币39,322.7百万元，较2024年底增加4.91%[107][108] - 截至2025年底，净流动负债为人民币5,485.1百万元，较2024年底增加35.45%[109] - 净债务负债率从2024年12月31日的55.53%下降1.11个百分点至2025年12月31日的54.42%[110] - 长短期借款总额从人民币5,421.6亿元增加1.64%至人民币5,510.77亿元，其中固定利率借款比例为37.32%[110] - 现金及现金等价物从人民币740.16亿元增加10.31%至人民币816.49亿元[110] - 公司以人民币227.65亿元的应收账款作为银行借款质押，以人民币85.94亿元的固定资产作为银行借款抵押[115] - 2025年贸易应收款项及应收票据总额（扣除信贷亏损拨备后）为122.915亿元人民币，较2024年的140.16906亿元人民币下降12.3%[56] - 其中，2025年清洁能源电价补贴应收款项为93.77655亿元人民币，较2024年的111.97931亿元人民币下降16.3%[56] - 2025年贸易应收款项及应收票据的信贷亏损拨备为1.23673亿元人民币，较2024年的0.4269亿元人民币大幅增加189.7%[56] - 公司贸易及其他应付款项总额从2024年的6,784,117千元增至2025年的7,017,846千元，增长3.4%[59] - 公司贸易应付款项账龄在30日以内的部分为1,924,446千元，占2025年贸易应付款项及应付票据总额（2,456,074千元）的78.4%[61] - 公司于2025年末拥有流动负债净额54.85亿元人民币，但已获承诺未动用融资额度约481亿元人民币[14] - 截至2025年12月31日，公司无任何或有负债[114] 其他收入与收益 - 公司2025年碳减排证收入为3206.4万元人民币，较2024年的1.89亿元人民币大幅下降约83.1%[22][24] - 碳减排证收入为3206.4万元人民币，较上年的1.89亿元人民币大幅下降83.1%[36][41] - 其他收入中，政府补贴及补助为3.50亿元人民币，较上年的5.09亿元人民币下降31.2%[36] - 增值税退税或豁免收入为1.08亿元人民币，较上年的1.43亿元人民币下降24.5%[36] - 利息收入为4.26亿元人民币，较上年的6.45亿元人民币下降33.9%[44] 客户集中度 - 来自最大客户（中国国家电网公司）的收入为163.30亿元人民币，占总收入的78%，较上年的169.83亿元人民币（占比83%）有所下降[33] 运营与装机数据 - 2025年公司总发电量为424.5亿千瓦时，同比增长6.1%[69] - 公司2025年风力、光伏、燃气发电设备利用小时数分别为2,276小时、1,142小时、3,934小时，均高于全国平均水平[69] - 截至2025年底总装机容量达1836.5万千瓦，当年新增92.8万千瓦[70] - 风力发电装机容量704.7万千瓦，当年新增19.0万千瓦[70] - 光伏发电装机容量583.7万千瓦，当年新增56.9万千瓦[70] - 燃气发电及供热板块装机容量483.5万千瓦，供热面积扩容257万平方米[70][71] - 2025年完成供热量2718.0万吉焦，服务首都中心热网供热占比达46.0%[71] - 2025年回收可再生能源发电补贴约44.04亿元，是2024年的2.96倍[73] - 风光场站的现场重复性工作减少71%[75] - 完成43.6万千瓦光伏项目的备案，成为当前京内最大的集中式光伏项目[72] 融资与资金成本 - 2025年发行多期超短期融资券及科技创新债券，总额达人民币105亿元，利率区间为1.60%至1.87%[111] - 2025年发行三期中期票据，总额人民币30亿元，利率区间为1.95%至2.14%[111] - 合资格资产开支的借贷成本资本化比率为2.48%，高于上年的2.21%[44] - 当年综合融资成本约2.31%，较2024年的2.67%下降0.36个百分点[75] 股息政策与分红 - 建议派发末期股息每股人民币13.77分及特别现金分红每股人民币4.23分，合计每股人民币18.00分，同比增长25.87%[3] - 合计股息及特别现金分红总额约人民币1,484.0百万元[3] - 2025年度现金分红预案为0.18元/股，高于2024年度每股现金分红0.037元[73] - 公司建议派发2025年末期股息每股人民币0.1377元及一次性特别现金分红每股人民币0.0423元，合计金额为14.84011亿元人民币[54] - 建议派发2025年末期股息每股人民币13.77分，总额约人民币11.353亿元[122] - 建议派发2025年特别现金分红每股人民币4.23分，总额约人民币3.487亿元[122] - 末期股息与特别现金分红合计每股人民币18.00分，总额约人民币14.84亿元[123] - 非居民企业H股股东获派股息时，公司代扣代缴企业所得税，税率为10%[123] - 公司为外商投资企业，H股个人股东获派股息时无需缴纳中国个人所得税[124] - 2025年末期股息及特别现金分红预期将于2026年7月29日或前后派付[123] - 为确定有权获派股息的股东，公司将于2026年7月2日暂停办理H股过户登记手续[125] 管理层讨论和指引 - 公司燃氣發電及供熱板塊將加快實施機組靈活性改造，加速向區域綜合能源中心轉型[78] - 公司風光發電板塊將加大電力市場營銷力度，拓展「中長期+現貨+綠電」組合交易以提升交易能力[78] - 公司將持續加大環京及京內綠色能源投資開發力度，推動小型及中大型綠電進京項目[79] - 公司將拓展部署基於氣象大模型的AI功率預測系統，以提升風光場站出力預測準確率[80] - 公司將推行單位千瓦投資限額制度，並努力確保項目單位造價低於同期行業平均水平[80] - 公司將深化產業與金融協同，精準對接綠色信貸、綠色債券等多元化綠色融資渠道以獲取低成本資金[83] - 公司將持續深化市值管理，爭取早日納入恆生綜合指數及港股通交易渠道[83] 行业与宏观环境 - 2025年全国全社会用电量达10.4万亿千瓦时，同比增长5.0%；全口径发电量达10.6万亿千瓦时，同比增长4.8%[62] - 2025年全国风力与光伏发电合计装机容量占总装机容量比重为47.3%，同比提高5.3个百分点[63] - 2025年全国电力市场交易电量为66,394亿千瓦时，占全社会用电量比重为64.0%[64] 历史与战略回顾 - “十四五”末公司装机容量较“十三五”末增长107%，发电量增长216.5%，总资产增长41.0%[66] - “十四五”末公司除税前溢利较“十三五”末增长108.8%，现金分红增长835.8%[66] - 公司2025年度每股现金分红预案为0.18元，是“十三五”末的2.6倍[67] 股权激励与公司治理 - 2024年H股股票增值权计划向113名激励对象首次授予103,062,511股股票增值权[119] - 该股票增值权计划的第一批（占已授出总数33%）于2026年2月2日起可行使[120] - 公司薪酬与提名委员会曾因成员均为女性董事，短暂偏离《企业管治守则》关于性别多元化的规定[127] - 公司已于2025年9月28日委任一名男性董事加入薪酬与提名委员会，以纠正上述偏离[127] - 审计委员会已审阅公司2025年按国际财务报告准则编制的年度财务报[130] 董事会构成 - 公司董事会主席为陈大宇先生[132] - 公司执行董事为陈大宇先生、李明辉先生及张伟先生[133] - 公司非执行董事为周建裕先生、郭尧先生及张轶女士[133] - 公司独立非执行董事为赵洁女士、王洪信先生、秦海岩先生及胡志颖女士[133] 股份与股本 - 2025年加权平均普通股股数为8,244,508千股，与2024年持平[53]