收入和利润（同比环比） - 收入同比下降13.1%，从2024年的2.667亿人民币降至2.318亿人民币[2] - 2025年总营收为231,839千元人民币，同比下降13.1%（2024年为266,737千元人民币）[19][20] - 客户合约收入为2.318亿元人民币，较2024年的2.667亿元人民币下降13.1%[24] - 报告期收入为人民币2.318亿元，同比下降13.1%[86] - 2025年全年收入约为人民币231.8百万元，较2024年的人民币266.7百万元下降13.1%[79] - 年度亏损扩大至5679.4万人民币，较2024年的1673.3万人民币亏损增加239.4%[2][3] - 年度全面亏损总额为5754万人民币，较2024年的1629万人民币亏损扩大253.3%[4] - 公司2025年税前亏损为56,530千元人民币，亏损同比扩大239.2%（2024年税前亏损为16,665千元人民币）[19][20] - 税前亏损为5653万元人民币，较2024年的1666.5万元人民币亏损扩大[28] - 2025年公司拥有人应占年度亏损总额约为人民币56.8百万元，2024年同期亏损约为人民币16.7百万元[79] - 报告期母公司权益持有人应占亏损为人民币5680万元，同比扩大240.1%[96] - 2025年公司净亏损扩大至人民币5,679.3万元，较2024年的1,673.1万元增长239.4%[42] - 每股基本及摊薄亏损为人民币3.9分，较2024年的1.3分恶化[3] - 2025年母公司普通权益持有人应占每股基本亏损为人民币38.6元（亏损额56,793千元 / 加权平均股数1,471,123,710股）[42] 成本和费用（同比环比） - 毛利率为29.0%，较2024年的29.6%略有下降[2] - 报告期毛利为人民币6720万元，同比下降14.8%，毛利率为29.0%[88] - 出售存货成本为1.6467亿元人民币，研发成本为1333.1万元人民币[28] - 2025年产品设计及研发开支约为人民币13.3百万元，2024年约为人民币18.3百万元[82] - 雇员福利开支为6965.7万元人民币，其中工资及薪金为6266.3万元人民币[28] - 报告期全职雇员人数减少至709名，员工福利开支为人民币6970万元[84] - 报告期销售及分销开支为人民币4040万元，行政开支为人民币3220万元[90][91] - 报告期其他开支为人民币1470万元，同比下降25.8%[92] - 财务成本为674.2万元人民币，其中银行贷款利息为870.6万元人民币[31] - 2025年折旧及摊销为14,846千元人民币（2024年为15,440千元人民币）[19][20] - 2025年公司确认物业、厂房及设备折旧费用为人民币1,010.5万元，较2024年的1,075.2万元下降6.0%[43][45] 各条业务线表现 - ODM产品分部2025年收入为198,472千元人民币，同比下降14.0%（2024年为230,838千元人民币）[19][20] - 品牌产品分部2025年收入为33,367千元人民币，同比下降7.1%（2024年为35,899千元人民币）[19][20] - ODM产品分部2025年业绩为39,390千元人民币，品牌产品分部亏损12,614千元人民币[19] - 报告期ODM产品分部收入为人民币1.985亿元，同比下降14.0%，其中美国订单收入从8460万元下降至4040万元[86] - 截至2025年12月31日，集团零售网络包括100间自营零售店及9间加盟零售店[80] 各地区表现 - 2025年来自德国的收入为66,817千元人民币，同比增长38.1%（2024年为48,388千元人民币）[21] - 2025年来自美国的收入为40,395千元人民币，同比下降52.2%（2024年为84,568千元人民币）[21] 客户集中度 - 2025年对前两大客户的销售收入为109,746千元人民币，占总收入的47.3%（2024年为140,568千元人民币，占总收入的52.7%）[23] 投资物业表现 - 投资物业公平值变动导致亏损5180万人民币，是2024年1608万人民币亏损的3.2倍[2] - 投资物业公平值变动带来5180万元人民币的收益[28] - 投资物业公平值变动导致亏损净额约5180万元，去年同期为1610万元[93] - 2025年投资物业账面价值下降至人民币2.5716亿元，较2024年底的2.6810亿元减少4.1%，主要因公允价值调整产生净亏损5,180万元[48][51] - 投资物业估值：工业物业一楼现行市场租金为每月每平方米人民币39元，期限收益率从2024年的7.25%降至2025年的7.0%，复归收益率保持7.5%[52] - 投资物业估值：工业物业其他楼层现行市场租金在2025年为每月每平方米人民币18-24元（范围），而2024年为人民币23元（加权平均数），期限收益率从7.25%降至7.0%，复归收益率保持7.5%[52] - 2025年投资物业添置（在建工程）人民币4,085.6万元，较2024年的5,611.3万元减少27.2%[48][51] - 其他收益及增益总额为2221.5万元人民币，其中投资物业经营租赁所得租金收益为1844.6万元人民币[27] 现金流与流动性 - 现金及现金等价物增加166.4%，从767万人民币增至2042万人民币[5] - 流动负债净额为7368万人民币，流动比率为0.66，存在流动性压力[5][9] - 于2025年12月31日，公司现金及现金等价物为人民币2040万元，计息负债为人民币2.275亿元，资产负债比率升至49.02%[97] 借款与债务 - 计息银行及其他借款总额为3.272亿人民币，其中流动部分为1.381亿人民币[5][9] - 计息银行及其他借款总额从2024年的167.877百万元人民币增长至2025年的227.474百万元人民币，增幅约为35.5%[64] - 即期计息借款从2024年的111.933百万元人民币增至2025年的138.056百万元人民币，增幅约为23.3%[64] - 非即期计息借款从2024年的55.944百万元人民币大幅增至2025年的89.418百万元人民币，增幅约为59.8%[64] - 已抵押银行贷款从2024年的152.865百万元人民币增至2025年的206.777百万元人民币，增幅约为35.3%[64] 资产与抵押情况 - 存货同比下降31.5%，从9159万人民币降至6278万人民币[5] - 存货总额从2024年的人民币91,593千元下降至2025年的人民币62,775千元，降幅约31.5%[54] - 存货减值拨备年末余额从2024年的人民币14,860千元降至2025年的人民币13,397千元，期内净拨回人民币1,116千元[54][56] - 贸易应收款项账面净值从2024年的人民币45,720千元下降至2025年的人民币40,189千元，降幅约12.1%[55] - 贸易应收款项账龄：2025年3个月以内的款项占绝大部分，为人民币39,023千元（约97.1%），较2024年的人民币37,018千元增长5.4%[57] - 贸易应收款项预期信贷亏损拨备年末余额从2024年的人民币2,468千元微增至2025年的人民币2,534千元[57] - 按客户类型及账龄的预期信贷亏损率：2025年，ODM及电商平台客户账龄少于1年的亏损率为0.12%，而自营店等客户账龄少于1年的亏损率为3.00%[58] - 预付款项、其他应收款项及其他资产总额从2024年的人民币9,914千元大幅增加至2025年的人民币18,501千元，增幅约86.6%[60] - 贸易应付款项总额从2024年的人民币32,318千元下降至2025年的人民币25,169千元，降幅约22.1%[62] - 其他应付款项及应计费用总额从2024年的65.389百万元人民币下降至2025年的53.269百万元人民币，降幅约为18.5%[63] - 合约负债从2024年的2.593百万元人民币增加至2025年的3.740百万元人民币，增幅约为44.2%[63] - 2025年物业、厂房及设备账面净值减少至人民币1.901亿元，较2024年底的1.925亿元下降1.2%[43] - 截至2025年底，公司抵押了账面净值约人民币1.649亿元的楼宇及机器设备（2024年：1.7116亿元）以获取银行融资[45] - 截至2025年底，公司抵押了账面价值人民币2.5716亿元的投资物业（2024年：2.6810亿元）以获取银行融资[49] 资本开支与投资 - 2025年资本开支为14,014千元人民币，同比增长147.0%（2024年为5,675千元人民币）[19][20] - 于2025年12月31日，公司资本承担总额为人民币910万元[100] - 2025年公司未对ODM及品牌产品现金产生单位确认减值损失，而2024年就品牌产品现金产生单位确认了人民币35万元的减值亏损[47] 税务相关 - 按法定税率25%计算的所得税为1413.2万元人民币，实际所得税扣除为26.4万元人民币[38] - 公司在中国内地的未确认税务亏损从2024年的178.850百万元人民币增至2025年的204.427百万元人民币[67][68] - 未确认递延税项资产总额从2024年的208.195百万元人民币增至2025年的284.319百万元人民币，增幅约为36.6%[68] 股本与股东信息 - 2025年加权平均普通股数增至14.71亿股，较2024年的13.10亿股增长12.2%[42] - 公司股本自2024年供股后保持稳定，已发行及缴足普通股为1,471,123,710股，对应股本为100.114百万元人民币[69] - 供股于2024年9月10日完成，发行271,123,710股，每股认购价0.245港元，所得款项净额约65.0百万港元[104] - 供股所得款项净额65.0百万港元中，截至2025年12月31日已动用63.4百万港元，未动用1.6百万港元[105] - 已动用的供股款项中，54.1百万港元（占总额83.2%）用于一般运营资金[105] - 已动用的供股款项中，5.8百万港元用于购买设备，该用途尚有1.6百万港元未动用[105] - 已动用的供股款项中，3.5百万港元（占总额5.4%）用于新产品研发[105] 股息政策 - 公司未在报告期内宣派及支付任何股息[39] - 公司不建議派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[114] 关联方交易 - 2025年向关联方德施普新材料及浙江洪流支付租金、物业费及押金总计人民币4.71百万元[70] - 截至2025年12月31日，应收关联方款项总计人民币820千元，2024年为人民币80千元[72] - 截至2025年12月31日，来自关联方柏成贸易的借款为人民币51.62百万元，2024年为人民币63.8百万元[70] 管理层与薪酬 - 2025年主要管理层人员薪酬总额为人民币2.536百万元，2024年为人民币2.544百万元[76] - 公司董事会主席与行政总裁由同一人（金国军先生）担任，偏离了企业管治守则[111] 公司治理与报告 - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，已审阅截至2025年12月31日止年度的综合财务报表[112] - 报告期内，公司及其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[110] - 公司2026年股东周年大会将于2026年6月18日举行[115] 政府补助与行业背景 - 政府补助为180.8万元人民币，主要用于支持公司在义乌市的业务[27] - 2025年1-12月中国服装出口额为1511.82亿美元，同比下降5%[77] - 2025年1-12月中国服装行业规模以上企业利润总额为450.64亿元人民币，同比下降27.34%[78]