财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收益同比下降5.7%至约184.68172亿元人民币[3][4] - 2025年总收益为184.68亿元人民币，较2024年的195.86亿元人民币下降5.7%[18] - 公司总收益从2024年的195.86亿元下降5.7%至2025年的184.68亿元[85] - 公司二零二五年总收益为人民币18,468.2百万元，同比减少5.7%；毛利为人民币898.2百万元，毛利率为4.9%，较二零二四年的5.7%下降[88] - 毛利同比下降19.1%至约8.98199亿元人民币[3][4] - 2025年毛利为8.98亿元人民币，毛利率为4.9%，较2024年的11.11亿元人民币（毛利率5.7%）下降[18] - 毛利率下降0.8个百分点至4.9%[3][4] - 母公司拥有人应占纯利同比下降23.5%至约4.07258亿元人民币[3][4] - 2025年年内溢利为4.10亿元人民币，较2024年的5.34亿元人民币下降23.3%[18] - 2025年母公司普通权益持有人应占每股基本盈利为人民币35.2分，较2024年的45.99分下降23.5%[18] - 母公司普通权益持有人应占年内溢利为407,258千元，较2024年的532,550千元下降约23.5%[56] - 公司母公司拥有人应占溢利约为人民币407.3百万元，同比减少23.5%；每股基本盈利约为人民币35.2分[96] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 已售出存货成本从2024年的18,447,808千元降至2025年的17,544,814千元[48] - 物业、厂房及设备折旧为1,025,848千元（2024年：1,023,572千元），其中1,019,284千元计入销售成本[48][51] - 2025年撇减存货至可变现净值为拨回67,582千元，而2024年为撇减45,442千元[48] - 其他费用总额从2024年的197,191千元下降至2025年的94,926千元，降幅约51.9%[46] - 融资成本从2024年的414,656千元降至2025年的371,415千元，降幅约10.4%[46] - 年内所得税开支总额从2024年的13,207千元大幅增加至2025年的112,956千元[50] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 计息借贷对资产总额的资产负债比率上升3.2个百分点至52.7%[3] - 资产负债比率从2024年12月31日的约49.5%增至2025年12月31日的约52.7%[99][101] - 净债务资产负债比率从74.9%改善至约72.9%[99] - 利息覆盖率为约2.35倍，EBITDA与融资成本的比率约为5.34倍[99] - 公司于2025年12月31日处于流动负债净值状态，流动负债净额为-68.76亿元人民币[11][21] - 截至2025年12月31日，集团流动负债净额约为人民币68.76亿元[26] - 截至2025年12月31日，集团流动资产约为人民币83.48亿元，流动负债约为人民币152.24亿元[26] - 流动比率约为0.55倍，速动比率约为0.35倍[99] - 存货周转天数从2024年的约46日增至2025年的约59日[99][102] - 应收账款及应收票据周转天数维持在约28日[99][102] - 应付账款及应付票据周转天数约为36日[99][102] 各条业务线表现 - 公司核心环氧乙烷/乙二醇及表面活性剂业务线的盈利能力跑赢行业整体水平[7] - 乙二醇业务收益增长18.5%至41.05亿元，占总收益比例从18%提升至22%[85] - 乙二醇成为最大收益来源，占总收益22.2%；表面活性剂占19.6%，聚丙烯占19.0%，环氧乙烷占10.5%，甲基叔丁基醚占6.5%，前五条产品线合计占77.8%[89] - 乙二醇收益同比增长18.5%至约人民币4,105.1百万元，销量增长16.2%至约101万公吨，平均售价增长2.0%至4,067元/吨，毛利率大幅提升8.4个百分点至14.7%[87][90] - 乙烯业务收益大幅下降56.5%至7.14亿元，占总收益比例从8%降至4%[85] - 表面活性剂业务收益微增0.8%至36.17亿元，占总收益比例从18%提升至20%[85] - 表面活性剂收益大致稳定于约人民币3,616.9百万元，销量增长1.3%，毛利率提升3.3个百分点至12.8%[87][91] - 环氧乙烷收益同比减少10.2%至约人民币1,934.1百万元，平均售价下降5.9%至5,641元/吨，毛利率放缓3.2个百分点至12.1%[87][90] - 聚丙烯收益同比减少11.5%至约人民币3,560.7百万元，销量减少5.4%，平均售价下降6.5%至6,031元/吨，毛利率为0.2%，接近盈亏平衡[87][92] - 丁二烯平均售价同比下降18.0%至8,424元/吨，毛利率为30.6%，较二零二四年下降8.4个百分点，但仍保持盈利[87][93] - 销售工业产品是主要收入来源，2025年收入为183.68亿元人民币，占客户合约收益的99.5%[40][43] 各地区表现 - 来自中国内地的收益为176.97亿元人民币，占总收益的95.8%，仍是核心市场[40] - 新加坡市场收益增长显著，从2024年的3.09亿元人民币增至2025年的5.68亿元人民币，增幅达83.9%[40] - 公司非流动资产全部位于中国内地[40] 管理层讨论和指引 - 2025年中国化工原料和化工品制造业利润减少7.3%[6] - 公司核心生产设施满负荷运营，而2025年中国化工原料和化工品制造业的产能利用率为73%[7] - 2025年房地产投资下跌17.2%，影响了公司减水剂及建筑化学品业务[6][10] - 2026年中国GDP增长目标定为4.5%至5%，石化行业计划年均增值增长超过5%[15] - 控股股东管建忠先生已确认向集团提供持续财务支持，确保其至少在未来12个月内拥有充足流动资金[26] 资产与债务状况 - 截至2025年末，计息银行及其他借贷总额为95.43亿元人民币，其中一年内到期的长期贷款为22.54亿元人民币[21] - 截至2025年12月31日，集团即期借贷总额为人民币104.39亿元，全部将于12个月内到期[26] - 即期计息银行及其他借贷总额从人民币85.12亿元增至人民币104.39亿元，同比增长22.6%[76] - 银行及其他借贷总额从2024年的109.45亿元增加至2025年的117.97亿元[77] - 计息借贷约为人民币11,797百万元（2024年：约人民币10,945百万元）[101] - 一年内需偿还的借贷从2024年的85.12亿元增至2025年的104.39亿元[77] - 于二零二五年十二月三十一日，公司现金及现金等值项目约为人民币638.7百万元；计息银行及其他借贷约为人民币11,796.9百万元，其中约人民币10,438.7百万元在十二个月内到期[97] - 2025年末存货为29.65亿元人民币，较2024年末的27.22亿元人民币增加8.9%[20] - 存货总额为人民币29.65亿元，其中原材料22.60亿元，制成品7.05亿元[63] - 应收账款及应收票据账面净值为人民币13.57亿元，其中应收账款2.26亿元，应收票据11.38亿元[63] - 应收账款账龄分析显示，一年内款项占比为98.5%（人民币22.32亿元）[65] - 应收账款减值损失拨备年末余额为人民币0.69亿元，年内核销0.14亿元[64] - 已背书及贴现的应收票据总额达人民币46.52亿元（背书20.83亿元，贴现25.69亿元）[67] - 已终止确认的背书及贴现票据账面值为人民币14.55亿元（背书12.10亿元，贴现2.45亿元）[68] - 未终止确认的背书及贴现票据相关负债为人民币8.73亿元，贴现所得款项确认为短期贷款23.24亿元[69] - 集团内应收票据贴现金额为人民币22.10亿元[69] - 预付款项及其他资产总额从人民币11.89亿元增至人民币17.97亿元，同比增长51.1%[70] - 2025年末现金及现金等值项目为6.39亿元人民币，较2024年末的5.64亿元人民币增加13.2%[20] - 现金及现金等价物从人民币5.64亿元增至人民币6.39亿元，同比增长13.2%[71] - 现金及银行结余约为人民币638.7百万元（2024年：约人民币564.3百万元）[101] - 已抵押定期存款总额为人民币17.39亿元，其中为银行贷款抵押的金额最大，为人民币9.94亿元[71] - 应付账款及应付票据总额从人民币18.08亿元降至人民币16.71亿元，同比下降7.6%[73] - 应付账款及应付票据中，账龄在3个月内的部分为人民币12.28亿元，占总计的73.5%[73] - 其他应付款项及应计费用总额从人民币26.63亿元降至人民币19.60亿元，同比下降26.4%[75] - 应付关联方款项总额从2024年的15.14亿元减少至2025年的10.72亿元[80] - 一笔银团贷款已动用金额为26.49亿元，用于建设环氧乙烷/乙二醇生产设施[78] - 为借贷提供抵押的物业、厂房及设备账面价值从2024年的62.22亿元增至2025年的64.50亿元[77] - 公司以人民币3.58亿元的已抵押存款为其人民币7.88亿元的应付票据提供抵押[74] - 白银租赁合约担保质押存款总账面值为人民币1.92亿元[60] 现金流与资本活动 - 二零二五年经营现金流入维持正值，约为人民币912.5百万元；投资活动所用现金净额约为人民币1,549.1百万元[97] - 资本承担约为人民币4,260.3百万元（2024年：人民币4,510.3百万元）[103] - 公司于2025年以总代价680.7万港元回购了300万股股份[84] - 公司于回顾年度内回购3,000,000股普通股，总代价约6,807,000港元[117] - 股份回购价格区间为每股约1.72港元至2.58港元[117] 其他收入与金融工具 - 其他收入及收益总额为36.41亿元人民币，较2024年的28.48亿元人民币增长27.8%[45] - 银行利息收入从2024年的5776万元人民币下降至2025年的3191万元人民币，降幅为44.8%[45] - 衍生金融工具投资收入净额为25498万元人民币，较2024年的16126万元人民币增长58.1%[45] - 按公允价值计入损益的金融负债中，非上市投资/对冲工具—白银租赁合约为331,360千元[57] - 白银租赁合约为18.8吨，年利率2.8%，用于对冲存货中银催化剂价格风险[60] 客户与合约 - 公司无占收益10%或以上的单一客户[42] - 合约负债（客户垫款）从2024年的3.50亿元人民币增加45.3%至2025年的5.09亿元人民币[43] 会计政策与审计 - 财务报表以人民币呈列，数值调整至最接近千位数[25] - 集团已采纳香港会计准则第21号（修订本）缺乏可兑换性，但对财务报表并无影响[29] - 集团未提前采纳任何其他已颁布但尚未生效的准则或修订[29] - 香港财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效，要求追溯应用[33] - 香港财务报告准则第18号要求将损益表所有收支分为经营、投资、融资、所得税和终止经营五类[33] - 公司目前正在分析香港财务报告准则第18号对财务报表列报和披露的影响[33] - 香港财务报告准则第19号于2025年4月和10月进行了修订，以纳入国际财务报告准则资格标准并调整披露要求[35] - 香港财务报告准则第19号允许符合条件的子公司采用简化披露，但公司作为上市公司不符合资格[35] - 公司部分附属公司正考虑在其特定财务报表中应用香港财务报告准则第19号[35] - 香港财务报告准则第9号及第7号（修订本）对金融工具分类与计量的修订预期不会对公司财务报表产生重大影响[36] - 香港财务报告准则第9号及第7号（修订本）涉及依赖自然能源的电力合约的修订预期不会对公司财务报表产生重大影响[37] - 香港财务报告准则第10号及香港会计准则第28号（修订本）针对资产出售或注资构成业务时的收益或亏损确认进行了规定[37] - 审核委员会已审阅截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及截至2025年12月31日止年度的年度业绩[114] - 本公告财务资料摘录自已由安永会计师事务所审计的截至2025年12月31日止年度综合财务报表[120] 公司治理与股东回报 - 董事会建议派发末期股息每股5港仙[3][4] - 公司建议派发末期股息每股5.0港仙，总额为人民币53,742千元（约港币59,500,000元）[56] - 为确定末期股息派发资格，股份过户登记将于2026年6月1日至2日暂停[119] - 董事会由四名执行董事及三名独立非执行董事组成[122] - 2026年股东周年大会将于2026年5月22日举行[118] - 为确定股东周年大会投票资格，股份过户登记将于2026年5月18日至22日暂停[119] 风险提示 - 公司资产净值的账面值超过其市值，凸显长期资产减值风险[12] - 集团拥有来自银行的未动用信贷融资人民币8.13亿元[26] - 无抵押银行贷款（利率2.400–3.800%）在2025年新增人民币34.32亿元[76] - 已贴现应收票据金额为人民币23.24亿元，已贴现信用证金额为人民币17.23亿元[76]